الأصول الرقمية الاستثمار في المجال: من الحماس إلى العقلانية
المقدمة
عند التفكير في الأمر قبل بضع سنوات، كانت كل إعلان عن تمويل للأصول الرقمية يثير حماسة لا توصف. حتى تمويل الجولة التأسيسية الصغيرة كان يُعتبر خبرًا هامًا. في ذلك الوقت، كنت أقضي وقتًا طويلًا في دراسة خلفية المؤسسين، والتعمق في مجتمع المشروع، في محاولة لالتقاط الخصوصيات الفريدة لكل مشروع.
ومع ذلك، في الوقت الحاضر، عندما أرى أن بعض الشركات جمعت 36 مليون دولار في الجولة A لتمويل بنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة، أعتبرها مجرد "حلول بلوك تشين للشركات"، ثم أواصل التعامل مع الأمور الأخرى. ما الذي حدث بالفعل وراء هذا التحول في الموقف؟
تحول مشهد الاستثمار في الأصول الرقمية
أظهرت البيانات الأخيرة أن معاملات الاستثمار المتأخر في صناعة الأصول الرقمية قد تجاوزت لأول مرة المعاملات المبكرة، حيث بلغت النسبة 65% مقابل 35%. تمثل هذه الظاهرة تحولًا كبيرًا تشهده الصناعة. لقد حلت موجة الابتكار التي كانت تهيمن عليها جولات التمويل الأولية محل نماذج الأعمال الأكثر نضجًا.
تظهر بيئة الاستثمار في الأصول الرقمية الحالية الخصائص التالية:
أصبحت عملية العناية الواجبة أكثر صرامة ووقتًا.
زيادة التركيز على الامتثال التنظيمي واحتضان المؤسسات
أصبح تقديم المشاريع أكثر احترافية
التركيز على نموذج الإيرادات الفعلية والربحية
على سبيل المثال، جمعت شركة ما 36 مليون دولار لخدمة "الدفع الموحد على السلسلة"، بينما جمعت شركة أخرى 7 ملايين دولار لخدمة "الدفع القائم على العملات المستقرة". هذه كلها مشاريع بنية تحتية تستهدف الشركات، وتؤكد على نماذج الأعمال القابلة للتطبيق والقابلة للتوسع.
تفسير بيانات الاستثمار
في الربع الأول من عام 2025، أكملت صناعة التشفير 446 صفقة، بإجمالي استثمار بلغ 4.9 مليار دولار، بزيادة بنسبة 40% على أساس ربع سنوي. من المتوقع أن يصل إجمالي التمويل لعام 2025 إلى 18 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن وراء هذه البيانات توجد ظاهرة مهمة: عدد قليل من المعاملات الكبيرة تشوه إلى حد كبير البيانات الإجمالية. على سبيل المثال، استثمر صندوق سيادي ما 20 مليار دولار في منصة تداول كبيرة، وتحتل هذه المعاملة الفردية حصة كبيرة.
من الجدير بالذكر أن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال المغامر قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعافى حتى الآن. قد يكون ذلك مرتبطًا بالحصول على تعرض للأصول الرقمية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، مما قلل من الحاجة إلى الاستثمار في الشركات الناشئة ذات المخاطر.
واقع رأس المال المغامر: معدل استبعاد مرتفع
انخفض حجم استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة حوالي 70% من ذروته التي بلغت 23 مليار دولار في عام 2022، ليصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024. كما انخفض عدد المعاملات بشكل حاد من 941 صفقة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 صفقة في الربع الأول من عام 2025.
ما يثير القلق أكثر هو أنه من بين 7650 شركة جمعت تمويل السلسلة الأولى منذ عام 2017، تمكنت 17% فقط من الدخول إلى الجولة A، و1% فقط وصلت إلى الجولة C. تعكس هذه البيانات أن استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية تمر بعملية نضج مؤلمة لكنها ضرورية.
تحويل تركيز الاستثمار
تراجعت بشدة مستويات الاهتمام من قبل رأس المال الاستثماري في مجالات مثل الألعاب وNFT وDAO التي كانت تحظى بشعبية كبيرة في عامي 2021-2022. في المقابل، في الربع الأول من عام 2025، جذبت شركات التداول والبنية التحتية الجزء الأكبر من الاستثمارات المخاطر. جمعت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) 763 مليون دولار، بينما تراجعت فئات Web3/NFT/DAO/الألعاب التي كانت تهيمن على عدد المعاملات إلى المركز الرابع في توزيع رأس المال.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن رأس المال الاستثماري يركز على الأعمال التي يمكن أن تخلق إيرادات فعلية، بدلاً من الاعتماد فقط على المشاريع المضاربية المدفوعة بالسرد.
##困境 التشفير
تبلغ نسبة الخريجين في صناعة الأصول الرقمية من مرحلة التمويل الأولي إلى الجولة A 17% فقط، وهو ما يقل بكثير عن مستوى 25-30% في صناعة التكنولوجيا التقليدية. تكشف هذه البيانات عن مشكلة طويلة الأمد في صناعة التشفير: الاعتماد المفرط على إصدار العملات وفتح السوق لتوفير فرص خروج للمستثمرين في المراحل المبكرة، مع تجاهل أهمية إنشاء نماذج تجارية مستدامة.
مع صعوبة مسارات إدراج الرموز، بدأ المستثمرون في طرح أسئلة أكثر واقعية: "كيف تحقق الربح؟" و"متى يمكن تحقيق الربح؟" وهذا التحول يمثل تحديًا كبيرًا للعديد من شركات التشفير الناشئة.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من انخفاض إجمالي حجم التداول، إلا أن متوسط حجم التمويل في جولة البذور قد شهد زيادة. وهذا يدل على أن الصناعة تتجه نحو دمج المشاريع الأقل ولكن الأكبر حجماً. بالنسبة للمؤسسين، يعني ذلك أنه إذا لم يكونوا ضمن الدائرة الأساسية أو لم يحصلوا على دعم من صناديق النخبة، فإن صعوبة الحصول على التمويل ستزداد بشكل كبير.
تشير البيانات أيضًا إلى أن صناديق رأس المال الاستثماري الكبرى تحافظ على مشاركة عالية في جولات التمويل اللاحقة لشركات محفظتها. وهذا يعزز من اتجاه التركيز في الصناعة.
الخاتمة
الأصول الرقمية الاستثمار في مجال يشهد تحولاً من "مفهوم ثوري" إلى "حلول على مستوى المؤسسات". هذه العملية، على الرغم من أنها مليئة بالتحديات، إلا أنها تمثل النضج الضروري للصناعة.
بالنسبة لتلك الشركات التي تكرس جهودها لحل المشاكل الحقيقية وبناء أعمال حقيقية، فإن البيئة الحالية تقدم فرصًا غير مسبوقة. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أكثر تركيزًا، ومعايير النجاح أصبحت أكثر وضوحًا.
سيوفر هذا التحول الأساس للمرحلة التالية من تطوير الأصول الرقمية. على عكس الدورات السابقة، سيكون النجاح في المستقبل قائمًا على أساسات تجارية قوية، وليس مجرد الاعتماد على آليات العملة.
على الرغم من أن الصناعة فقدت بعض الفوضى والحماس في بدايتها، إلا أن هذه هي العملية اللازمة لنضوج النظام البيئي للأصول الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 23
أعجبني
23
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MEVHunterLucky
· 08-13 03:05
البلوكتشين حمقى عالم العملات الرقمية二进宫
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWrangler
· 08-12 23:00
في الواقع، تثبت البيانات تجريبياً أن خوف الفوت من قبل المستثمرين الأفراد قد انتهى. المشاريع التي تتمتع بتفوق رياضي ستسود الآن... أخيراً
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropGrandpa
· 08-12 17:50
别装了 مستثمر التجزئة又在韭当割.......
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeWhisperer
· 08-10 03:35
كان الأمر سهلًا جدًا، الأشياء التي كانت ممكنة قبل ثلاث سنوات مقابل بضع آلاف.
التشفير استثمار هيكل إعادة تشكيل: من المضاربة المتحمسة إلى التخطيط العقلاني
الأصول الرقمية الاستثمار في المجال: من الحماس إلى العقلانية
المقدمة
عند التفكير في الأمر قبل بضع سنوات، كانت كل إعلان عن تمويل للأصول الرقمية يثير حماسة لا توصف. حتى تمويل الجولة التأسيسية الصغيرة كان يُعتبر خبرًا هامًا. في ذلك الوقت، كنت أقضي وقتًا طويلًا في دراسة خلفية المؤسسين، والتعمق في مجتمع المشروع، في محاولة لالتقاط الخصوصيات الفريدة لكل مشروع.
ومع ذلك، في الوقت الحاضر، عندما أرى أن بعض الشركات جمعت 36 مليون دولار في الجولة A لتمويل بنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة، أعتبرها مجرد "حلول بلوك تشين للشركات"، ثم أواصل التعامل مع الأمور الأخرى. ما الذي حدث بالفعل وراء هذا التحول في الموقف؟
تحول مشهد الاستثمار في الأصول الرقمية
أظهرت البيانات الأخيرة أن معاملات الاستثمار المتأخر في صناعة الأصول الرقمية قد تجاوزت لأول مرة المعاملات المبكرة، حيث بلغت النسبة 65% مقابل 35%. تمثل هذه الظاهرة تحولًا كبيرًا تشهده الصناعة. لقد حلت موجة الابتكار التي كانت تهيمن عليها جولات التمويل الأولية محل نماذج الأعمال الأكثر نضجًا.
تظهر بيئة الاستثمار في الأصول الرقمية الحالية الخصائص التالية:
على سبيل المثال، جمعت شركة ما 36 مليون دولار لخدمة "الدفع الموحد على السلسلة"، بينما جمعت شركة أخرى 7 ملايين دولار لخدمة "الدفع القائم على العملات المستقرة". هذه كلها مشاريع بنية تحتية تستهدف الشركات، وتؤكد على نماذج الأعمال القابلة للتطبيق والقابلة للتوسع.
تفسير بيانات الاستثمار
في الربع الأول من عام 2025، أكملت صناعة التشفير 446 صفقة، بإجمالي استثمار بلغ 4.9 مليار دولار، بزيادة بنسبة 40% على أساس ربع سنوي. من المتوقع أن يصل إجمالي التمويل لعام 2025 إلى 18 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن وراء هذه البيانات توجد ظاهرة مهمة: عدد قليل من المعاملات الكبيرة تشوه إلى حد كبير البيانات الإجمالية. على سبيل المثال، استثمر صندوق سيادي ما 20 مليار دولار في منصة تداول كبيرة، وتحتل هذه المعاملة الفردية حصة كبيرة.
من الجدير بالذكر أن العلاقة بين سعر البيتكوين ونشاط رأس المال المغامر قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعافى حتى الآن. قد يكون ذلك مرتبطًا بالحصول على تعرض للأصول الرقمية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، مما قلل من الحاجة إلى الاستثمار في الشركات الناشئة ذات المخاطر.
واقع رأس المال المغامر: معدل استبعاد مرتفع
انخفض حجم استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة حوالي 70% من ذروته التي بلغت 23 مليار دولار في عام 2022، ليصل إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024. كما انخفض عدد المعاملات بشكل حاد من 941 صفقة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 صفقة في الربع الأول من عام 2025.
ما يثير القلق أكثر هو أنه من بين 7650 شركة جمعت تمويل السلسلة الأولى منذ عام 2017، تمكنت 17% فقط من الدخول إلى الجولة A، و1% فقط وصلت إلى الجولة C. تعكس هذه البيانات أن استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية تمر بعملية نضج مؤلمة لكنها ضرورية.
تحويل تركيز الاستثمار
تراجعت بشدة مستويات الاهتمام من قبل رأس المال الاستثماري في مجالات مثل الألعاب وNFT وDAO التي كانت تحظى بشعبية كبيرة في عامي 2021-2022. في المقابل، في الربع الأول من عام 2025، جذبت شركات التداول والبنية التحتية الجزء الأكبر من الاستثمارات المخاطر. جمعت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) 763 مليون دولار، بينما تراجعت فئات Web3/NFT/DAO/الألعاب التي كانت تهيمن على عدد المعاملات إلى المركز الرابع في توزيع رأس المال.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن رأس المال الاستثماري يركز على الأعمال التي يمكن أن تخلق إيرادات فعلية، بدلاً من الاعتماد فقط على المشاريع المضاربية المدفوعة بالسرد.
##困境 التشفير
تبلغ نسبة الخريجين في صناعة الأصول الرقمية من مرحلة التمويل الأولي إلى الجولة A 17% فقط، وهو ما يقل بكثير عن مستوى 25-30% في صناعة التكنولوجيا التقليدية. تكشف هذه البيانات عن مشكلة طويلة الأمد في صناعة التشفير: الاعتماد المفرط على إصدار العملات وفتح السوق لتوفير فرص خروج للمستثمرين في المراحل المبكرة، مع تجاهل أهمية إنشاء نماذج تجارية مستدامة.
مع صعوبة مسارات إدراج الرموز، بدأ المستثمرون في طرح أسئلة أكثر واقعية: "كيف تحقق الربح؟" و"متى يمكن تحقيق الربح؟" وهذا التحول يمثل تحديًا كبيرًا للعديد من شركات التشفير الناشئة.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من انخفاض إجمالي حجم التداول، إلا أن متوسط حجم التمويل في جولة البذور قد شهد زيادة. وهذا يدل على أن الصناعة تتجه نحو دمج المشاريع الأقل ولكن الأكبر حجماً. بالنسبة للمؤسسين، يعني ذلك أنه إذا لم يكونوا ضمن الدائرة الأساسية أو لم يحصلوا على دعم من صناديق النخبة، فإن صعوبة الحصول على التمويل ستزداد بشكل كبير.
تشير البيانات أيضًا إلى أن صناديق رأس المال الاستثماري الكبرى تحافظ على مشاركة عالية في جولات التمويل اللاحقة لشركات محفظتها. وهذا يعزز من اتجاه التركيز في الصناعة.
الخاتمة
الأصول الرقمية الاستثمار في مجال يشهد تحولاً من "مفهوم ثوري" إلى "حلول على مستوى المؤسسات". هذه العملية، على الرغم من أنها مليئة بالتحديات، إلا أنها تمثل النضج الضروري للصناعة.
بالنسبة لتلك الشركات التي تكرس جهودها لحل المشاكل الحقيقية وبناء أعمال حقيقية، فإن البيئة الحالية تقدم فرصًا غير مسبوقة. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أكثر تركيزًا، ومعايير النجاح أصبحت أكثر وضوحًا.
سيوفر هذا التحول الأساس للمرحلة التالية من تطوير الأصول الرقمية. على عكس الدورات السابقة، سيكون النجاح في المستقبل قائمًا على أساسات تجارية قوية، وليس مجرد الاعتماد على آليات العملة.
على الرغم من أن الصناعة فقدت بعض الفوضى والحماس في بدايتها، إلا أن هذه هي العملية اللازمة لنضوج النظام البيئي للأصول الرقمية.