في الآونة الأخيرة، أقر مجلس النواب الأمريكي ثلاثة مشاريع قوانين تتعلق بالعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يصبح مشروع قانون "GENIUS" قانونًا رسميًا قريبًا. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها أمريكا إطارًا تنظيميًا وطنيًا للعملات المستقرة، كما يرسل إشارة واضحة: العملات المستقرة تتجه تدريجياً من المنطقة الرمادية نحو النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسارع المراكز المالية الرئيسية مثل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي خطواتها، حيث يشهد المشهد العالمي للعملات المستقرة تغييرات كبيرة.
على مدار الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملة المستقرة من كونها موضوع تدقيق تنظيمي إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. ما هي الدوافع وراء هذه التحولات؟ من الذي يدفع العملة المستقرة لتصبح الشخصية الرئيسية على المسرح المالي العالمي؟ وكيف يجب علينا أن ننظر بعقلانية إلى هذا الاتجاه الجديد؟
من الابتكار التكنولوجي إلى الاستراتيجية الوطنية
منذ بداية العام، أصبحت العملة المستقرة بلا شك محور السياسة المالية العالمية والمواضيع. لم يكن هذا الاتجاه عرضيًا، ولم يكن مجرد نتيجة للتطور الطبيعي للتكنولوجيا، بل كان تحولًا هيكليًا مدفوعًا بقوة السياسة. خاصة أن تحول السياسة الأمريكية لعب دورًا مؤثرًا للغاية في ذلك.
من ناحية، أعربت الحكومة الأمريكية بوضوح عن معارضتها للعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، ودعمت مسار الدولار الرقمي الذي يقوده السوق. من ناحية أخرى، من خلال الدفع نحو وتوقيع قانون GENIUS، تفي الحكومة أيضًا بالتزاماتها بشأن تخفيف القيود عن سوق العملات المشفرة.
تسببت هذه الإشارات مباشرة في إعادة النظر في عملة مستقرة من قبل الهيئات التنظيمية العالمية. خلال بضعة أشهر فقط، انتقلت عملة مستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى نقطة نقاش رئيسية على مستوى الاستراتيجيات الوطنية. بالإضافة إلى أن هونغ كونغ وضعت جدولاً زمنياً لتطبيق "قانون عملة مستقرة"، بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار عمل واضح لعملات مستقرة.
ستقوم الاتحاد الأوروبي بتنفيذ لائحة MiCA في عام 2024، والتي تغطي بشكل شامل تنظيم الامتثال للأصول المشفرة، حيث تم تصنيف العملات المستقرة بشكل دقيق.
الحكومة الكورية الجديدة اقترحت "قانون الأصول الرقمية الأساسي"، الذي ينص بوضوح على شروط إصدار عملة مستقرة.
إن تمرير مشروع قانون GENIUS ليس مجرد تخفيف الولايات المتحدة من القيود المفروضة على العملات المستقرة، بل هو أيضاً اختيار واضح لمسار الدولار الرقمي - التخلي عن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) والانتقال لدعم عملات الدولار المستقرة المصدرة من القطاع الخاص. من المحتمل أن تصبح هذه القرار نموذجاً مرجعياً لتصميمات تنظيمية في دول أخرى، مما يدفع العملات المستقرة إلى الدخول في إطار النقاش العالمي حول السياسات المالية.
تغيرات جديدة في هيكل العملات المستقرة
على مدار السنوات القليلة الماضية، كان سوق العملات المستقرة يهيمن عليه عملاقان رئيسيان، يمثلان "كفاءة التداول" و"الامتثال والشفافية".
USDT تركز على التداول والكفاءة عبر المنصات، وتحتل مكانة رائدة في البورصات وشبكات التسوية.
من حيث الحجم الإجمالي، فإن سوق العملات المستقرة منذ عام 2025 يستمر في الحفاظ على اتجاه النمو. حتى 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام.
هذا يشير إلى أنه خلال فترة انتعاش سوق العملات المشفرة، تظل العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر أهمية. لا يزال الهيكل الثنائي المهيمن لـ USDT و USDC ثابتًا، حيث تقترب حصتهما السوقية مجتمعة من 90٪.
ابتداءً من عام 2024، بدأت المزيد من الشركات المالية التقليدية وقوى الأموال في دخول مجال عملة مستقرة، لبناء أدوات تسوية على السلسلة. على سبيل المثال، PYUSD الذي أطلقته عملاق الدفع، وUSD1 الذي حصل على دعم من الموارد الحكومية والتجارية، كلاهما مشاريع جديدة تمثل هذا الاتجاه.
بدعم من القوى المؤسسية والوطنية، تعمل هذه المشاريع الناشئة للعملات المستقرة على دفع وظيفة العملات المستقرة من "أدوات السيولة في الويب 3" إلى جسر القيمة الذي يربط بين الويب 3 ونظام الاقتصاد الحقيقي. كما تتسلل سيناريوهات استخدامها تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل في سلسلة التوريد، والتجارة عبر الحدود، وتسويات العاملين المستقلين، والتداول خارج البورصة.
التحدي الحقيقي لتطوير العملة المستقرة
على الرغم من أن مشروع قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملات المستقرة، إلا أنه يجلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال ويحدد حدود قواعد أكثر وضوحًا لتطورها. على سبيل المثال، يجب على الكيانات المصدرة قبول إدارة KYC/AML، ويجب أن تكون الأموال معزولة عن الحفظ وخاضعة للتدقيق من قبل طرف ثالث، وفي الحالات القصوى قد يتم تحديد حدود للإصدار أو قيود على الاستخدام. وهذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أصبحت أيضًا "عملة خاضعة للتنظيم".
من هذه الزاوية، فإن ما إذا كانت العملة المستقرة قادرة على تجاوز قيود تطبيقات Web3 هو المفتاح لتحقيق النمو الإضافي. في الواقع، فإن أكبر إمكانات نمو العملة المستقرة لا تكمن في الدوائر الداخلية للعملات المشفرة، بل في Web2 الأوسع والاقتصاد العالمي.
مثلما لم يعد المصدر الرئيسي للزيادة في USDT و USDC يأتي من تفاعلات المستخدمين على السلسلة، بل من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم طلب قوي على التسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة والمناطق المالية الضعيفة التي لا تستطيع الوصول إلى شبكة SWIFT، وسكان الدول ذات التضخم الذين يأملون في التخلص من تقلبات العملة المحلية، والمبدعين المستقلين والمستقلين الذين لا يمكنهم استخدام أدوات الدفع الرئيسية.
بعبارة أخرى، فإن أكبر زيادة في العملات المستقرة في المستقبل ليست في Web3، بل في Web2. التطبيق القاتل الحقيقي للعملات المستقرة ليس "البروتوكول DeFi التالي"، بل هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية".
هذا يعني أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة هي الحامل الأساسي للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإنه من المؤكد أنها ستتعلق بمسائل حساسة مثل السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجغرافي السياسي. وبالتالي، فإن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بخريطة جديدة للعولمة بالدولار، وستصبح ساحة جديدة للتنافس بين الحكومات الوطنية، والمؤسسات الدولية، والعملاق المالي.
الخاتمة
جوهر إصدار العملات هو دائماً امتداد للسلطة. إنه لا يعتمد فقط على احتياطي الأصول وكفاءة التسوية، بل يعتمد أيضاً على الائتمان الوطني، وترخيص الجهات الرقابية، وتصديق المكانة الدولية.
عملة مستقرة أيضًا ليست استثناء. إذا كنت ترغب في أن تتسلل حقًا من عالم العملات المشفرة إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلن يكون الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري كافيًا. لذلك، فإن التحول العالمي في السياسات في عام 2025 الذي يجلب دعمًا للتوافق، على الرغم من أنه يعد دافعًا مهمًا لعملات مستقرة نحو التيار الرئيسي، فإنه يعني أيضًا أنه سيتعين عليها البقاء في لعبة أكثر تعقيدًا.
هذه عملية لعبة طويلة الأمد، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها حقًا.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DataOnlooker
· منذ 14 س
又一波 يُستغل بغباء.要来了
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetective
· 08-11 03:20
呵呵 داخل السلسلة资金 Rug Pull需要更多 离岸 الامتثال عملة مستقرة
تشريع الولايات المتحدة يقود عصرًا جديدًا من تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم. العملات المستقرة قد تصبح أساس الدولار الرقمي.
عصر العملات المستقرة: من الهامش إلى السائدة
في الآونة الأخيرة، أقر مجلس النواب الأمريكي ثلاثة مشاريع قوانين تتعلق بالعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يصبح مشروع قانون "GENIUS" قانونًا رسميًا قريبًا. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها أمريكا إطارًا تنظيميًا وطنيًا للعملات المستقرة، كما يرسل إشارة واضحة: العملات المستقرة تتجه تدريجياً من المنطقة الرمادية نحو النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسارع المراكز المالية الرئيسية مثل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي خطواتها، حيث يشهد المشهد العالمي للعملات المستقرة تغييرات كبيرة.
على مدار الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملة المستقرة من كونها موضوع تدقيق تنظيمي إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. ما هي الدوافع وراء هذه التحولات؟ من الذي يدفع العملة المستقرة لتصبح الشخصية الرئيسية على المسرح المالي العالمي؟ وكيف يجب علينا أن ننظر بعقلانية إلى هذا الاتجاه الجديد؟
من الابتكار التكنولوجي إلى الاستراتيجية الوطنية
منذ بداية العام، أصبحت العملة المستقرة بلا شك محور السياسة المالية العالمية والمواضيع. لم يكن هذا الاتجاه عرضيًا، ولم يكن مجرد نتيجة للتطور الطبيعي للتكنولوجيا، بل كان تحولًا هيكليًا مدفوعًا بقوة السياسة. خاصة أن تحول السياسة الأمريكية لعب دورًا مؤثرًا للغاية في ذلك.
من ناحية، أعربت الحكومة الأمريكية بوضوح عن معارضتها للعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، ودعمت مسار الدولار الرقمي الذي يقوده السوق. من ناحية أخرى، من خلال الدفع نحو وتوقيع قانون GENIUS، تفي الحكومة أيضًا بالتزاماتها بشأن تخفيف القيود عن سوق العملات المشفرة.
تسببت هذه الإشارات مباشرة في إعادة النظر في عملة مستقرة من قبل الهيئات التنظيمية العالمية. خلال بضعة أشهر فقط، انتقلت عملة مستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى نقطة نقاش رئيسية على مستوى الاستراتيجيات الوطنية. بالإضافة إلى أن هونغ كونغ وضعت جدولاً زمنياً لتطبيق "قانون عملة مستقرة"، بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار عمل واضح لعملات مستقرة.
إن تمرير مشروع قانون GENIUS ليس مجرد تخفيف الولايات المتحدة من القيود المفروضة على العملات المستقرة، بل هو أيضاً اختيار واضح لمسار الدولار الرقمي - التخلي عن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) والانتقال لدعم عملات الدولار المستقرة المصدرة من القطاع الخاص. من المحتمل أن تصبح هذه القرار نموذجاً مرجعياً لتصميمات تنظيمية في دول أخرى، مما يدفع العملات المستقرة إلى الدخول في إطار النقاش العالمي حول السياسات المالية.
تغيرات جديدة في هيكل العملات المستقرة
على مدار السنوات القليلة الماضية، كان سوق العملات المستقرة يهيمن عليه عملاقان رئيسيان، يمثلان "كفاءة التداول" و"الامتثال والشفافية".
من حيث الحجم الإجمالي، فإن سوق العملات المستقرة منذ عام 2025 يستمر في الحفاظ على اتجاه النمو. حتى 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام.
هذا يشير إلى أنه خلال فترة انتعاش سوق العملات المشفرة، تظل العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر أهمية. لا يزال الهيكل الثنائي المهيمن لـ USDT و USDC ثابتًا، حيث تقترب حصتهما السوقية مجتمعة من 90٪.
ابتداءً من عام 2024، بدأت المزيد من الشركات المالية التقليدية وقوى الأموال في دخول مجال عملة مستقرة، لبناء أدوات تسوية على السلسلة. على سبيل المثال، PYUSD الذي أطلقته عملاق الدفع، وUSD1 الذي حصل على دعم من الموارد الحكومية والتجارية، كلاهما مشاريع جديدة تمثل هذا الاتجاه.
بدعم من القوى المؤسسية والوطنية، تعمل هذه المشاريع الناشئة للعملات المستقرة على دفع وظيفة العملات المستقرة من "أدوات السيولة في الويب 3" إلى جسر القيمة الذي يربط بين الويب 3 ونظام الاقتصاد الحقيقي. كما تتسلل سيناريوهات استخدامها تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل في سلسلة التوريد، والتجارة عبر الحدود، وتسويات العاملين المستقلين، والتداول خارج البورصة.
التحدي الحقيقي لتطوير العملة المستقرة
على الرغم من أن مشروع قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملات المستقرة، إلا أنه يجلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال ويحدد حدود قواعد أكثر وضوحًا لتطورها. على سبيل المثال، يجب على الكيانات المصدرة قبول إدارة KYC/AML، ويجب أن تكون الأموال معزولة عن الحفظ وخاضعة للتدقيق من قبل طرف ثالث، وفي الحالات القصوى قد يتم تحديد حدود للإصدار أو قيود على الاستخدام. وهذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أصبحت أيضًا "عملة خاضعة للتنظيم".
من هذه الزاوية، فإن ما إذا كانت العملة المستقرة قادرة على تجاوز قيود تطبيقات Web3 هو المفتاح لتحقيق النمو الإضافي. في الواقع، فإن أكبر إمكانات نمو العملة المستقرة لا تكمن في الدوائر الداخلية للعملات المشفرة، بل في Web2 الأوسع والاقتصاد العالمي.
مثلما لم يعد المصدر الرئيسي للزيادة في USDT و USDC يأتي من تفاعلات المستخدمين على السلسلة، بل من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم طلب قوي على التسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة والمناطق المالية الضعيفة التي لا تستطيع الوصول إلى شبكة SWIFT، وسكان الدول ذات التضخم الذين يأملون في التخلص من تقلبات العملة المحلية، والمبدعين المستقلين والمستقلين الذين لا يمكنهم استخدام أدوات الدفع الرئيسية.
بعبارة أخرى، فإن أكبر زيادة في العملات المستقرة في المستقبل ليست في Web3، بل في Web2. التطبيق القاتل الحقيقي للعملات المستقرة ليس "البروتوكول DeFi التالي"، بل هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية".
هذا يعني أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة هي الحامل الأساسي للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإنه من المؤكد أنها ستتعلق بمسائل حساسة مثل السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجغرافي السياسي. وبالتالي، فإن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بخريطة جديدة للعولمة بالدولار، وستصبح ساحة جديدة للتنافس بين الحكومات الوطنية، والمؤسسات الدولية، والعملاق المالي.
الخاتمة
جوهر إصدار العملات هو دائماً امتداد للسلطة. إنه لا يعتمد فقط على احتياطي الأصول وكفاءة التسوية، بل يعتمد أيضاً على الائتمان الوطني، وترخيص الجهات الرقابية، وتصديق المكانة الدولية.
عملة مستقرة أيضًا ليست استثناء. إذا كنت ترغب في أن تتسلل حقًا من عالم العملات المشفرة إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلن يكون الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري كافيًا. لذلك، فإن التحول العالمي في السياسات في عام 2025 الذي يجلب دعمًا للتوافق، على الرغم من أنه يعد دافعًا مهمًا لعملات مستقرة نحو التيار الرئيسي، فإنه يعني أيضًا أنه سيتعين عليها البقاء في لعبة أكثر تعقيدًا.
هذه عملية لعبة طويلة الأمد، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها حقًا.