التشفير التنظيمي الجديد: من قانون العبقرية إلى قانون CLARITY

إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يتطور تدريجياً. بعد أن أصبح قانون عبقرية تنظيم العملات المستقرة قانوناً، فإن قانون CLARITY كقانون تنظيم تشفير أكثر شمولاً يجري تشريعه. بخلاف قانون العبقرية، يستهدف قانون CLARITY التعريف الأساسي للعملات المشفرة وتوزيع الصلاحيات، ويشمل مجالات مثل السلاسل العامة، والتمويل اللامركزي، وإصدار الرموز، ويحدد بوضوح السلطات والمسؤوليات الخاصة بـ SEC و CFTC. يرتبط هذا القانون ارتباطاً وثيقاً بقانون FIT21 لعام 2024، حيث يساهمان معاً في بناء نظام تنظيم التشفير في الولايات المتحدة.

استعرض التاريخ، بعد أزمة المالية في عام 2008، تم تعيين غاري جينسلر رئيساً لـ CFTC، ودفع نحو تنظيم سوق المشتقات. في عام 2021، عاد جينسلر لتولي رئاسة SEC، محاولاً تنظيم التشفير كأحد المجالات الناشئة. ومع ذلك، واجهت SEC عقبات في مسائل مثل الموافقة على ETF للبيتكوين، واضطرت في النهاية إلى الموافقة على ETF للبيتكوين الفوري.

في عام 2025، بعد تولي الرئيس الجديد منصبه، قام بإقالة جينسلر، وعين بول أتكينز الصديق للتشفير رئيسًا للجنة الأوراق المالية والبورصات، مما أطلق بيئة تنظيمية أكثر مرونة. في هذا السياق، وُلد قانون CLARITY. يقوم هذا القانون بتصميم إطار للعملات الرقمية، والأصول الرقمية، والعملة المستقرة، حيث يتم تصنيف العملة المستقرة كأداة دفع، والأصول الرقمية تُدار من قبل SEC.

يحدد مشروع قانون CLARITY أن رموز سلاسل الكتل اللامركزية مثل ETH تُعتبر سلعًا، وتخضع لسلطة CFTC. بالنسبة لإصدارات الرموز، تم تحديد حد إعفاء قدره 75 مليون دولار، ومنح أربع سنوات للتحول إلى اللامركزية لتجنب العقوبات. كما يعترف مشروع القانون بوجود السلع الرقمية، طالما أن لها قيمة عملية في تشغيل سلاسل الكتل، وDeFi، وDAO، فلن تُعتبر أوراق مالية.

ومع ذلك، تم تعريف NFT بوضوح على أنها أصول وليست سلع. بالنسبة لعوائد الرموز، والمكافآت، وتقسيم الأرباح، فلا تُعتبر أصولًا إلا إذا كانت ذات قيمة للحفاظ على تشغيل البروتوكول بشكل لامركزي، وإلا ستخضع لإدارة SEC. كما يميز القانون بين حالات إصدار IXO، والإيردروب، وغيرها.

على الرغم من أن مشروع قانون CLARITY قد حدد بشكل واضح العديد من القضايا في مجال التشفير، إلا أن هناك مناطق غامضة في تنظيم DeFi. بالنظر إلى أهمية DeFi، قد تكون هناك حاجة إلى قانون DeFi متخصص في المستقبل لتنظيمه.

في الوقت نفسه، فإن تقدم قضية Tornado Cash سيكون له تأثير مهم على تنظيم التشفير. بشكل عام، تعمل الولايات المتحدة على بناء إطار تنظيم تشفير كامل نسبيًا، ومشروع قانون CLARITY هو جزء أساسي من ذلك.