تحليل عميق لبروتوكول Ethena: تحديات معدل التمويل واستراتيجيات التحسين
Ethena هو بروتوكول عملة مستقرة مبني على سلسلة الكتل الخاصة بإيثريوم، ويقدم "دولار صناعي" USDe من خلال استراتيجية محايدة دلتا. تعمل هذه الطريقة على أن يقوم المستخدم بإيداع stETH، وصياغة USDe المعادل. تستفيد Ethena من خطة تسوية خارجية، حيث يتم ربط رصيد stETH في البورصة كضمان، مما يسمح بالبيع على المكشوف لعقد ETH الدائم بنفس الكمية، لتحقيق المحايدة دلتا، مما يحافظ على استقرار قيمة USDe.
يمكن للمستخدمين رهن USDe في البروتوكول لصك sUSDe، والحصول على عائدات ناتجة عن معدل التمويل. اعتبارًا من 9 مايو 2024، كانت عائدات sUSDe 15.3%، وبلغ إجمالي إصدار USDe 22.9 مليار دولار، ما يمثل حوالي 1.43% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة، ويحتل المرتبة الخامسة.
تأتي عائدات Ethena من معدل التمويل وإيرادات الرهن. في السوق الصاعدة الحالية، فإن مشاعر الشراء واضحة بشكل ملحوظ مقارنة بالبيع، حيث يحافظ معدل التمويل على مستوى مرتفع لفترة طويلة، مما يمكّن Ethena من تحقيق عوائد عالية بدون مخاطر.
لتوسيع نطاقها، اختارت Ethena التحوط من المخاطر في البورصات المركزية، وأدخلت آلية OES لتقليل المخاطر المركزية. صندوق التأمين هو جزء مهم من البروتوكول، ويستخدم للحفاظ على استقرار سعر العملة.
ابتداءً من أبريل 2024، يسمح Ethena للمستخدمين برهن BTC لصناعة USDe. حتى 9 مايو، شكلت الضمانات من BTC 41% من إجمالي الضمانات. على الرغم من أن إدخال الضمانات من BTC قد خفف من عوائد الرهن لـ stETH، إلا أنه زاد من تنوع المحفظة وقلل من مخاطر الانحراف في السوق الهابطة.
حاليًا، انخفض معدل عائد sUSDe من أكثر من 30% بسرعة إلى حوالي 10%، ويرجع جزء من ذلك إلى تأثير المشاعر العامة للسوق، بالإضافة إلى تأثير كميات كبيرة من مراكز البيع القصيرة الناتجة عن التوسع السريع لـ USDe على السوق. لا يزال USDe كعملة مستقرة يفتقر بشكل كبير إلى سيناريوهات الاستخدام، حيث أن الغالبية العظمى من حامليها يهدفون فقط إلى تحقيق APY مرتفع والمشاركة في أنشطة الإطلاق الهوائي.
حجم صندوق التأمين لـ Ethena غير كافٍ حاليًا، مما قد يؤثر على ثقة المستخدمين ويدفع الجهة المعنية إلى زيادة معدل سحب صندوق التأمين. في ظل الانخفاض الكبير في معدل التمويل، قد يواجه USDe مخاطر السحب، ولكن آليته الفريدة توفر له بعض المزايا في مواجهة السحب.
في المستقبل، سيستمر إجمالي العقود المفتوحة في السوق في تقييد حجم إصدار USDe. إن زيادة المزيد من الضمانات عالية الجودة هي وسيلة فعالة لزيادة الحد الأقصى لإمداد USDe وتوزيع المخاطر.
تواجه Ethena العديد من التحديات، ولكنها تحافظ على قدرتها التنافسية في السوق من خلال آليات مبتكرة وضمانات متنوعة. في المستقبل، يجب الاستمرار في تحسين الاستراتيجيات وتعزيز إدارة المخاطر لضمان التنمية المستقرة طويلة الأجل للبروتوكول.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
WalletInspector
· منذ 13 س
15 نقطة عائد مرتفع، رائحة جيدة جدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonMathMagic
· منذ 13 س
الدخل عبق جدا ، أريد أن أهرب وأحصل على بعض
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullTherapist
· منذ 13 س
انتهى نموذج بونزي آخر يتلاعب بالعوائد
شاهد النسخة الأصليةرد0
hodl_therapist
· منذ 13 س
أوه، حقًا تجرؤ على الاختراع!
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGenius
· منذ 13 س
كما تم التنبؤ به... بونزي آخر محايد دلتا يتنكر كـ "ابتكار" بصراحة
تحليل بروتوكول Ethena: تحديات معدل التمويل واستراتيجية استقرار USD
تحليل عميق لبروتوكول Ethena: تحديات معدل التمويل واستراتيجيات التحسين
Ethena هو بروتوكول عملة مستقرة مبني على سلسلة الكتل الخاصة بإيثريوم، ويقدم "دولار صناعي" USDe من خلال استراتيجية محايدة دلتا. تعمل هذه الطريقة على أن يقوم المستخدم بإيداع stETH، وصياغة USDe المعادل. تستفيد Ethena من خطة تسوية خارجية، حيث يتم ربط رصيد stETH في البورصة كضمان، مما يسمح بالبيع على المكشوف لعقد ETH الدائم بنفس الكمية، لتحقيق المحايدة دلتا، مما يحافظ على استقرار قيمة USDe.
يمكن للمستخدمين رهن USDe في البروتوكول لصك sUSDe، والحصول على عائدات ناتجة عن معدل التمويل. اعتبارًا من 9 مايو 2024، كانت عائدات sUSDe 15.3%، وبلغ إجمالي إصدار USDe 22.9 مليار دولار، ما يمثل حوالي 1.43% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة، ويحتل المرتبة الخامسة.
تأتي عائدات Ethena من معدل التمويل وإيرادات الرهن. في السوق الصاعدة الحالية، فإن مشاعر الشراء واضحة بشكل ملحوظ مقارنة بالبيع، حيث يحافظ معدل التمويل على مستوى مرتفع لفترة طويلة، مما يمكّن Ethena من تحقيق عوائد عالية بدون مخاطر.
لتوسيع نطاقها، اختارت Ethena التحوط من المخاطر في البورصات المركزية، وأدخلت آلية OES لتقليل المخاطر المركزية. صندوق التأمين هو جزء مهم من البروتوكول، ويستخدم للحفاظ على استقرار سعر العملة.
ابتداءً من أبريل 2024، يسمح Ethena للمستخدمين برهن BTC لصناعة USDe. حتى 9 مايو، شكلت الضمانات من BTC 41% من إجمالي الضمانات. على الرغم من أن إدخال الضمانات من BTC قد خفف من عوائد الرهن لـ stETH، إلا أنه زاد من تنوع المحفظة وقلل من مخاطر الانحراف في السوق الهابطة.
حاليًا، انخفض معدل عائد sUSDe من أكثر من 30% بسرعة إلى حوالي 10%، ويرجع جزء من ذلك إلى تأثير المشاعر العامة للسوق، بالإضافة إلى تأثير كميات كبيرة من مراكز البيع القصيرة الناتجة عن التوسع السريع لـ USDe على السوق. لا يزال USDe كعملة مستقرة يفتقر بشكل كبير إلى سيناريوهات الاستخدام، حيث أن الغالبية العظمى من حامليها يهدفون فقط إلى تحقيق APY مرتفع والمشاركة في أنشطة الإطلاق الهوائي.
حجم صندوق التأمين لـ Ethena غير كافٍ حاليًا، مما قد يؤثر على ثقة المستخدمين ويدفع الجهة المعنية إلى زيادة معدل سحب صندوق التأمين. في ظل الانخفاض الكبير في معدل التمويل، قد يواجه USDe مخاطر السحب، ولكن آليته الفريدة توفر له بعض المزايا في مواجهة السحب.
في المستقبل، سيستمر إجمالي العقود المفتوحة في السوق في تقييد حجم إصدار USDe. إن زيادة المزيد من الضمانات عالية الجودة هي وسيلة فعالة لزيادة الحد الأقصى لإمداد USDe وتوزيع المخاطر.
تواجه Ethena العديد من التحديات، ولكنها تحافظ على قدرتها التنافسية في السوق من خلال آليات مبتكرة وضمانات متنوعة. في المستقبل، يجب الاستمرار في تحسين الاستراتيجيات وتعزيز إدارة المخاطر لضمان التنمية المستقرة طويلة الأجل للبروتوكول.