صعود وسقوط عمالقة الأصول الرقمية

شهدت صناعة الأصول الرقمية في الفترة الأخيرة زلزالًا هائلًا، حيث انهار صندوق التحوط الذي كان يحظى بتقدير كبير Three Arrows Capital (3AC)، مما أدى إلى تبخر أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية. أسس هذه الشركة اثنان من عباقرة المال الشباب، Su Zhu وKyle Davies، اللذان كانا زميلين في جامعة أندوفر.

نجاح 3AC يرجع إلى موهبتهم في التحكيم واستثمار الأصول الرقمية. كانت الشركة في البداية تركز على تداول التحكيم لمنتجات الفوركس المشتقة في الأسواق الناشئة، ثم انتقلت إلى مجال الأصول الرقمية. تمكنوا بذكاء من التقاط قاع سوق الدب في عام 2018، وحققوا نمواً مذهلاً في السوق الصاعدة التي تلت.

ومع ذلك، فإن توسع 3AC كان قائمًا على أساس من الاقتراض الكبير. لقد اقترضوا أموالًا ضخمة من مختلف المؤسسات واستثمروها في مشاريع ذات مخاطر متزايدة. كان Su Zhu يروج بنشاط لنظريته "دورة الأصول الرقمية الفائقة" على تويتر، مما جذب عددًا كبيرًا من المتابعين.

وصلت الشركة إلى نقطة التحول في أوائل عام 2022. بدأت استثماراتهم الضخمة في GBTC تتكبد خسائر، بينما استثمروا 200 مليون دولار في مشروع Luna. عندما انهار Luna في مايو، تعرضت 3AC لضربة قاتلة. ومع ذلك، استمر سو زو وديفيز في إخفاء مصاعب الشركة عن المستثمرين والمقرضين، بل واستمروا في اقتراض المزيد من الأموال.

في النهاية، لم تستطع 3AC سداد ديونها، مما أدى إلى سلسلة من التصفية، مما تسبب في انخفاض كبير في سوق الأصول الرقمية. تقدمت الشركة بطلب إفلاس في يوليو، مع ديون تزيد عن 2.8 مليار دولار. ثم اختفى Su Zhu وDavies، ولا يزال مصيرهما مجهولاً.

لقد كشفت هذه الحادثة عن المشاكل الشائعة مثل الرفع المفرط وسوء إدارة المخاطر في صناعة الأصول الرقمية. إن انهيار 3AC لم يتسبب فقط في خسائر كبيرة للمستثمرين، بل أثر أيضًا بشكل كبير على سمعة الصناعة بأكملها. تقوم الجهات التنظيمية بالتحقيق في الأمر، مما قد يؤدي إلى تنظيم أكثر صرامة في الصناعة.