AAVE كواحدة من أكبر وأهم بروتوكولات الإقراض في نظام التمويل اللامركزي، كانت دائماً محط اهتمام الصناعة. مؤخراً، أعلن مؤسس AAVE في مؤتمر ETHCC بشكل رسمي أن الفريق سيطلق الإصدار المهم من الجيل التالي - AAVE V4.
لا تعتبر هذه الترقية تحديثًا روتينيًا بسيطًا، بل هي علامة فارقة رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل AAVE 2030. تم اقتراح V4 لأول مرة في مايو 2024، وتهدف إلى معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، خاصة في المجالات الأساسية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل دلالات بعيدة المدى، تأمل AAVE في إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول إقراض DeFi من الجذور، مما يضع الأساس للتطور المستقبلي للبروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتويات AAVE V4، وستستعرض مسار تطورها، وتقوم بتحليل الهيكل الجديد، كما ستضع هذه التغييرات في سياق أوسع لتوجهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور AAVE
بدأ تطوير AAVE مع ETHLend، وهو منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون للبحث عن الأطراف المقابلة، لكن عملية المطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية، تم ترقية العلامة التجارية في سبتمبر 2018 إلى Aave( أي AAVE V1)، وانتقل بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج عقود نقطة مقابل السيولة (P2C)، مما أدى إلى تجميع الأموال والإقراض الفوري. تم تحسين Aave V2 لاحقًا من خلال تحسين العقود الذكية، مما خفض بشكل أكبر تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما سمح لمزيد من الأشخاص بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
أحرز الإصدار الحالي AAVE V3 تقدمًا كبيرًا في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. وقد قدم ميزات رئيسية عدة:
الوضع الفعال ( E-Mode ): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا مثل العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH (، يسمح E-Mode للمستخدمين بالحصول على قدرة اقتراض أعلى. هذا يحل مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل ) Isolation Mode (: يسمح بإطلاق أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن AAVE V3 يكشف أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الوحيد لا يمكنه التكيف بشكل مرن مع احتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. على سبيل المثال، عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA) مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص( كضمان، فإن الهيكل الوحيد لـ AAVE V3 يبدو غير كافٍ. تشمل RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة، والمخاطر المرتبطة بالأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلفة، وكلها لا يمكن دمجها ببساطة في إطار العقد الذكي الحالي.
تهدف AAVE V4 إلى معالجة المشكلة الأساسية من جذورها: كيفية الانتقال من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة يمكنها دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
AAVE V4: هيكلية جديدة معيارية
AAVE V4 يقدم نموذج "مركز السيولة + الدوائر" )Liquidity Hub + Spoke(. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكن مقارنتها بشبكة البنوك المركزية والبنوك التجارية في التمويل التقليدي.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ AAVE
على كل شبكة بلوكتشين تعمل على AAVE، سيكون هناك مركز موحد للسيولة، يجمع جميع الأصول الموردة من قبل المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي لكامل الشبكة، ولا يقدم خدمات "التجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين، بل يركز على إدارة السيولة على مستوى ماكرو والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأسره. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
إن مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك أساسًا من خلال "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" )Unified Cross-Chain Liquidity Layer، آلية CCLL(، والدعم التكنولوجي الرئيسي لها هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل Chainlink )CCIP(.
Spoke:البنك التجاري المتخصص في AAVE
يعمل مركز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هي أسواق إقراض مُوجهة للمستخدمين، حيث تم تصميم كل سوق لغرض معين، وتتصل بمركز السيولة المركزي. إنها مثل البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال:
النواة المحورية: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصممة للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه النوعية من Spoke قواعد دخول أو حراسة أو امتثال أكثر صرامة لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون إلى مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، ويتميز بنموذج سعر فائدة خاص ومعلمات إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح AAVE V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke الجديد من خلال إدارة AAVE، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مستفيدًا من شبكة السيولة الضخمة لـ AAVE لإطلاق أسواق جديدة ومتخصصة. هذا يغير AAVE من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: AAVE ضد SKY) أمام MakerDAO(
لفهم استراتيجية AAVE بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها بمنافستها الرئيسية SKY) و MakerDAO(. قامت SKY مؤخرًا بإعادة تصور علامتها التجارية وأطلقت خطتها "النهاية". كلاهما اعتمد هيكلًا معياريًا، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
) أوجه التشابه
يمكن وصف هيكل SKY بأنه "Sky Core + SubDAO".
تلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام SKY البيئي، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO ### والتي أصبحت الآن USDS، والـ DAI الأصلية (. تقوم بوضع القواعد الأساسية، والحفاظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هو تنظيم متخصص شبه مستقل يعمل داخل نظام SKY البيئي، ويلعب دور "البنك التجاري" في مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم授权هم من قبل بروتوكول Sky، ويمكنهم استلام أنواع معينة من الضمانات، وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
من الواضح أن هناك تشابه بين "Liquidity Hub + Spoke" من AAVE و"Sky Core + SubDAO" من SKY: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، وبالتالي اعتمدوا نموذج "البنك المركزي + البنك التجاري المتخصص".
) الفرق
على الرغم من التشابه، إلا أن AAVE و SKY يختلفان بشكل كبير في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، وسيادة النظام البيئي.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة AAVE إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة، وغيرها. بينما ورث SKY جينات MakerDAO، وتدور استراتيجيته الأساسية حول إصدار واستقرار وترويج العملة المستقرة الأصلية USDS.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الأساسي بين الاثنين. تم منح SKY SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يمكن لكل SubDAO إصدار رموز الحوكمة الخاصة بها، وبناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ خطة تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو الأعمال مباشرة. بالمقابل، فإن استقلالية وذاتية Spokes في AAVE V4 أقل، ولا يمكنها حالياً إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول AAVE الأساسي، والقيمة الناتجة ستعود إلى AAVE DAO.
![تفسير Aave V4: الحب والعداء مع MakerDAO، طرق مختلفة ولكن نفس النتيجة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a.webp(
منظور ماكرو
إن التحول في بنية AAVE و SKY ليس حدثًا معزولًا، بل هو استجابة مباشرة لتشكيل الاتجاهات الرئيسية المستقبلية في التمويل اللامركزي.
) دمج RWA
يُعتبر النمو التالي في التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنية الأصول الحقيقية. إن الهيكلية المودولارية لـ AAVE V4 و SKY مناسبة جدًا لذلك، حيث تسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة، مع الحفاظ على الخصائص الأساسية اللامركزية وغير المصرح بها، والمخصصة لاستقبال وإدارة الأصول الحقيقية.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها. وقد أعلنت AAVE وSKY عن خطط للتقدم في هذا الاتجاه، حيث ستطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة تطبيق خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه السيطرة بالكامل على بيئة التنفيذ الخاصة به، مما يسمح بتخصيص سوق الرسوم، والاستحواذ على MEV، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، فإن استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول للتخزين، يخلق عجلة قيمة أكثر قوة ووضوحًا.
تأثير على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه السلاسل التطبيقية تبدو وكأنها "تغادر" الإيثريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثريوم. وهذا يعكس تحول دور الإيثريوم - من كونه المكان الذي تحدث فيه جميع الأنشطة، إلى كونه طبقة الثقة الأساسية التي توفر الأمان لنظام الإيكولوجيا اللامركزي الضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول قد أوجد تحديات لنموذج الاقتصاد الخاص بإيثريوم. عندما تنتقل أنشطة البروتوكولات الرئيسية إلى Layer 2، قد ينخفض حجم التداول على الشبكة الرئيسية لإيثريوم، مما يؤدي إلى تقليص إيرادات رسوم المعاملات. كما أن انخفاض كمية الرسوم الأساسية المحروقة قد يضعف آلية الانكماش لـ ETH، مما يعرضها لضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير الذي تتجه فيه بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية نحو الاستقلالية كشبكات، يجب على إيثريوم أن تتطور بنشاط، وتستكشف نماذج اقتصادية جديدة يمكنها من خلالها التقاط القيمة بفاعلية من دورها الجديد كمزود أمان بيئي، وذلك للحفاظ على تشغيل النظام البيئي بشكل صحي.
الاستنتاج
AAVE V4 ليست مجرد ترقية، بل إعادة تحديد استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي المتمثل في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة استشرافية للفرص الخارجية مثل RWA ونمط متعدد السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة modular، يقوم AAVE بوضع الأساس لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة ليصبح بنية تحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يوفر للمستخدمين كفاءة رأسمالية أعلى ويمنح المطورين مرونة غير مسبوقة. هذا التطور يتماشى مع توجهات منافسيه الرئيسيين، مما يدل على أن صناعة التمويل اللامركزي DeFi تتجه نحو النضج، مما يجهزها لاعتماد أوسع وإدماج مالي أكثر تعقيدًا. إن إطلاق AAVE V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، حيث لديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال إقراض DeFi في السنوات القادمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
JustHodlIt
· منذ 16 س
又来 يُستغل بغباء.了？
شاهد النسخة الأصليةرد0
BankruptcyArtist
· منذ 16 س
لا تحوط
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainSherlockGirl
· منذ 16 س
وفقًا لتحليلي ودراستي، بدأ المستثمرون الكبار مؤخرًا في الدخول والخروج بشكل متكرر من حوض v3. هل يشعرون برائحة إصدار جديد؟
AAVE V4: الهيكلية المعيارية تفتح عصرًا جديدًا في التمويل اللامركزي لإقراض
AAVE V4: فصل جديد في التمويل اللامركزي
AAVE كواحدة من أكبر وأهم بروتوكولات الإقراض في نظام التمويل اللامركزي، كانت دائماً محط اهتمام الصناعة. مؤخراً، أعلن مؤسس AAVE في مؤتمر ETHCC بشكل رسمي أن الفريق سيطلق الإصدار المهم من الجيل التالي - AAVE V4.
لا تعتبر هذه الترقية تحديثًا روتينيًا بسيطًا، بل هي علامة فارقة رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل AAVE 2030. تم اقتراح V4 لأول مرة في مايو 2024، وتهدف إلى معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، خاصة في المجالات الأساسية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل دلالات بعيدة المدى، تأمل AAVE في إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول إقراض DeFi من الجذور، مما يضع الأساس للتطور المستقبلي للبروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتويات AAVE V4، وستستعرض مسار تطورها، وتقوم بتحليل الهيكل الجديد، كما ستضع هذه التغييرات في سياق أوسع لتوجهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور AAVE
بدأ تطوير AAVE مع ETHLend، وهو منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون للبحث عن الأطراف المقابلة، لكن عملية المطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية، تم ترقية العلامة التجارية في سبتمبر 2018 إلى Aave( أي AAVE V1)، وانتقل بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج عقود نقطة مقابل السيولة (P2C)، مما أدى إلى تجميع الأموال والإقراض الفوري. تم تحسين Aave V2 لاحقًا من خلال تحسين العقود الذكية، مما خفض بشكل أكبر تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما سمح لمزيد من الأشخاص بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
أحرز الإصدار الحالي AAVE V3 تقدمًا كبيرًا في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. وقد قدم ميزات رئيسية عدة:
الوضع الفعال ( E-Mode ): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا مثل العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH (، يسمح E-Mode للمستخدمين بالحصول على قدرة اقتراض أعلى. هذا يحل مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل ) Isolation Mode (: يسمح بإطلاق أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن AAVE V3 يكشف أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الوحيد لا يمكنه التكيف بشكل مرن مع احتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. على سبيل المثال، عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA) مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص( كضمان، فإن الهيكل الوحيد لـ AAVE V3 يبدو غير كافٍ. تشمل RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة، والمخاطر المرتبطة بالأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلفة، وكلها لا يمكن دمجها ببساطة في إطار العقد الذكي الحالي.
تهدف AAVE V4 إلى معالجة المشكلة الأساسية من جذورها: كيفية الانتقال من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة يمكنها دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
AAVE V4: هيكلية جديدة معيارية
AAVE V4 يقدم نموذج "مركز السيولة + الدوائر" )Liquidity Hub + Spoke(. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكن مقارنتها بشبكة البنوك المركزية والبنوك التجارية في التمويل التقليدي.
على كل شبكة بلوكتشين تعمل على AAVE، سيكون هناك مركز موحد للسيولة، يجمع جميع الأصول الموردة من قبل المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي لكامل الشبكة، ولا يقدم خدمات "التجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين، بل يركز على إدارة السيولة على مستوى ماكرو والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأسره. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
إن مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك أساسًا من خلال "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" )Unified Cross-Chain Liquidity Layer، آلية CCLL(، والدعم التكنولوجي الرئيسي لها هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل Chainlink )CCIP(.
يعمل مركز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هي أسواق إقراض مُوجهة للمستخدمين، حيث تم تصميم كل سوق لغرض معين، وتتصل بمركز السيولة المركزي. إنها مثل البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال:
النواة المحورية: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصممة للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه النوعية من Spoke قواعد دخول أو حراسة أو امتثال أكثر صرامة لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون إلى مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، ويتميز بنموذج سعر فائدة خاص ومعلمات إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح AAVE V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke الجديد من خلال إدارة AAVE، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مستفيدًا من شبكة السيولة الضخمة لـ AAVE لإطلاق أسواق جديدة ومتخصصة. هذا يغير AAVE من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: AAVE ضد SKY) أمام MakerDAO(
لفهم استراتيجية AAVE بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها بمنافستها الرئيسية SKY) و MakerDAO(. قامت SKY مؤخرًا بإعادة تصور علامتها التجارية وأطلقت خطتها "النهاية". كلاهما اعتمد هيكلًا معياريًا، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
) أوجه التشابه
يمكن وصف هيكل SKY بأنه "Sky Core + SubDAO".
تلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام SKY البيئي، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO ### والتي أصبحت الآن USDS، والـ DAI الأصلية (. تقوم بوضع القواعد الأساسية، والحفاظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هو تنظيم متخصص شبه مستقل يعمل داخل نظام SKY البيئي، ويلعب دور "البنك التجاري" في مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم授权هم من قبل بروتوكول Sky، ويمكنهم استلام أنواع معينة من الضمانات، وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
من الواضح أن هناك تشابه بين "Liquidity Hub + Spoke" من AAVE و"Sky Core + SubDAO" من SKY: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، وبالتالي اعتمدوا نموذج "البنك المركزي + البنك التجاري المتخصص".
) الفرق
على الرغم من التشابه، إلا أن AAVE و SKY يختلفان بشكل كبير في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، وسيادة النظام البيئي.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة AAVE إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة، وغيرها. بينما ورث SKY جينات MakerDAO، وتدور استراتيجيته الأساسية حول إصدار واستقرار وترويج العملة المستقرة الأصلية USDS.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الأساسي بين الاثنين. تم منح SKY SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يمكن لكل SubDAO إصدار رموز الحوكمة الخاصة بها، وبناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ خطة تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو الأعمال مباشرة. بالمقابل، فإن استقلالية وذاتية Spokes في AAVE V4 أقل، ولا يمكنها حالياً إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول AAVE الأساسي، والقيمة الناتجة ستعود إلى AAVE DAO.
![تفسير Aave V4: الحب والعداء مع MakerDAO، طرق مختلفة ولكن نفس النتيجة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a.webp(
منظور ماكرو
إن التحول في بنية AAVE و SKY ليس حدثًا معزولًا، بل هو استجابة مباشرة لتشكيل الاتجاهات الرئيسية المستقبلية في التمويل اللامركزي.
) دمج RWA
يُعتبر النمو التالي في التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنية الأصول الحقيقية. إن الهيكلية المودولارية لـ AAVE V4 و SKY مناسبة جدًا لذلك، حيث تسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة، مع الحفاظ على الخصائص الأساسية اللامركزية وغير المصرح بها، والمخصصة لاستقبال وإدارة الأصول الحقيقية.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها. وقد أعلنت AAVE وSKY عن خطط للتقدم في هذا الاتجاه، حيث ستطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة تطبيق خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه السيطرة بالكامل على بيئة التنفيذ الخاصة به، مما يسمح بتخصيص سوق الرسوم، والاستحواذ على MEV، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، فإن استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول للتخزين، يخلق عجلة قيمة أكثر قوة ووضوحًا.
تأثير على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه السلاسل التطبيقية تبدو وكأنها "تغادر" الإيثريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثريوم. وهذا يعكس تحول دور الإيثريوم - من كونه المكان الذي تحدث فيه جميع الأنشطة، إلى كونه طبقة الثقة الأساسية التي توفر الأمان لنظام الإيكولوجيا اللامركزي الضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول قد أوجد تحديات لنموذج الاقتصاد الخاص بإيثريوم. عندما تنتقل أنشطة البروتوكولات الرئيسية إلى Layer 2، قد ينخفض حجم التداول على الشبكة الرئيسية لإيثريوم، مما يؤدي إلى تقليص إيرادات رسوم المعاملات. كما أن انخفاض كمية الرسوم الأساسية المحروقة قد يضعف آلية الانكماش لـ ETH، مما يعرضها لضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير الذي تتجه فيه بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية نحو الاستقلالية كشبكات، يجب على إيثريوم أن تتطور بنشاط، وتستكشف نماذج اقتصادية جديدة يمكنها من خلالها التقاط القيمة بفاعلية من دورها الجديد كمزود أمان بيئي، وذلك للحفاظ على تشغيل النظام البيئي بشكل صحي.
الاستنتاج
AAVE V4 ليست مجرد ترقية، بل إعادة تحديد استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي المتمثل في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة استشرافية للفرص الخارجية مثل RWA ونمط متعدد السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة modular، يقوم AAVE بوضع الأساس لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة ليصبح بنية تحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يوفر للمستخدمين كفاءة رأسمالية أعلى ويمنح المطورين مرونة غير مسبوقة. هذا التطور يتماشى مع توجهات منافسيه الرئيسيين، مما يدل على أن صناعة التمويل اللامركزي DeFi تتجه نحو النضج، مما يجهزها لاعتماد أوسع وإدماج مالي أكثر تعقيدًا. إن إطلاق AAVE V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، حيث لديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال إقراض DeFi في السنوات القادمة.