نجم سوق العملات الرقمية: كيف تبني Hyperliquid "العقود الآجلة الدائمة AWS"

منذ إطلاق Hyperliquid (HYPE) ، شهد سوق العملات الرقمية تغييرات كبيرة. ومع ذلك ، لا تزال درجة التفاؤل تجاه HYPE ثابتة. دعونا نستعرض أداء البيانات.

تقدير الدخل

تتمثل أكبر تحديات تقييم HYPE في كيفية تقييم الإيرادات السنوية بشكل معقول. كشركة ناشئة في مرحلة مبكرة تنمو بسرعة، تواجه Hyperliquid تأثيرات دورية في الصناعة. لكنني أعتقد أن سرعة نمو مستخدميها والعوامل الإيجابية الأخرى مثل تدفق الأموال كافية لتعويض الانخفاض في حجم التداول الناتج عن السوق الهابطة.

نظرًا لتدفق الأموال المستمر إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتحسن البيئة السياسية في الولايات المتحدة، حتى لو دخلت البيتكوين في سوق هابطة على المدى القصير، قد تكون نسبة انخفاض حجم التداول أقل من المعتاد. ومع ذلك، من أجل التحفظ، سنعتبر متوسط حجم التداول في السوق الصاعدة الأخيرة، والذي يبلغ 3 ملايين دولار، كمعيار، دون اعتبار عوامل النمو.

تحليل مضاعفات التقييم

أقوم بتحليل إجمالي كمية الرموز من بعدين: حجم التداول وإمدادات التخفيف الكامل المعدلة.

• يبلغ حجم التداول تقريبًا عدد التوزيعات المجانية المطروحة ناقصًا أجزاء التدمير والشراء.
• تم تعديل العرض المخفف بالكامل لاستبعاد أجزاء إعادة الشراء، والحرق، وكذلك الإصدارات المستقبلية/تمويل المجتمع، ولكن تم الاحتفاظ بحصص الفريق والمؤسسة.

نسبة السعر إلى الأرباح المحسوبة بناءً على بيانات 7 أيام هي كما يلي:

• حسب حجم التداول، يقدر بحوالي 12.3 مرة
• حسب العرض المخفف بالكامل المعدل، يُقدّر بحوالي 21.9 مرة

أعتقد أن المعيار الأكثر منطقية للتقييم يجب أن يكون بين الاثنين، ويسمى نسبة السعر إلى الأرباح المختلطة، حوالي 17.1 مرة.

مقارنة مع الشركات المدرجة

مقارنة بشركات مثل Coinbase وRobinhood وCircle، يبدو أن تقييم HYPE رخيص للغاية.

تقوم هذه الشركات بإصدار حوافز الأسهم بكميات كبيرة كل عام (SBC)، تمثل حوالي 25% من نسبة EBITDA المعدلة. هذه ليست إصدارًا لمرة واحدة، بل هي نفقات أسهم مستمرة، مما سيؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين الحاليين.

لذلك، عند إجراء المقارنة، نحتاج إلى:

1. استخدم "LTM مضاعف ( خصم SBC )" لمقارنة تقييم الشركات المدرجة، مع احتساب 100% من توكن فريق Hyperliquid في إجمالي المعروض.

2. أو استخدام "مضاعف كمية العرض المختلط": الرموز المتداولة + 50% من رموز الفريق.

بغض النظر عن الطريقة المستخدمة، فإن HYPE تبدو جذابة للغاية.

من الجدير بالذكر أن هامش الربح من التدفق النقدي الحر لشركة Hyperliquid أعلى بكثير من هذه الشركات المدرجة، مما يمنحها قدرة دفاعية أقوى. بالإضافة إلى ذلك، يتكون الفريق الأساسي لشركة Hyperliquid من 12 شخصًا فقط، وهو أقل بكثير من 4300 شخص في Coinbase و2500 شخص في Robinhood.

إمكانيات السوق الصاعدة لـ HYPE

قد يستخف العديد من الناس بإمكانات HYPE في السوق الصاعدة. العقود الآجلة الدائمة هي واحدة من أكبر الأسواق في مجال التشفير بعد العملات المستقرة، بينما تشكل Hyperliquid حاليًا حوالي 10% فقط من حصة السوق.

مع إطلاق HyperEVM وتطوير أنواع جديدة من العقود الآجلة الدائمة في المستقبل، من المتوقع أن تتوسع Hyperliquid من "منصة العقود الآجلة الدائمة للتشفير" إلى "منصة تداول العقود الآجلة لجميع الأصول العالمية". تشمل الاتجاهات المحتملة الأسهم، والشركات الخاصة قبل الطرح العام، وأسواق التنبؤ، والعملة الأجنبية، والسلع، وغيرها.

Hyperliquid أصبح "العقود الآجلة الدائمة界的AWS"، يتمتع بقدرة كبيرة على التوسع وخصائص لامركزية. بمجرد أن يدرك القطاع المالي التقليدي إمكانات العقود الآجلة الدائمة، سيكون هناك مجال كبير للنمو.

مقارنة مع الرموز الرقمية الأخرى

حالياً، لا توجد مشاريع كثيرة يمكن مقارنتها بشكل مباشر مع HYPE. هناك فقط بعض منصات إطلاق memecoin التي تتمتع بتوافق قوي مع السوق، مثل BONK و GP و PUMP، والتي يمكن استخدامها كمرجع.

الاهتمام بالمالية التقليدية

مع إطلاق ETF البيتكوين، يدخل التمويل التقليدي بشكل كبير إلى مجال التشفير. ومن المؤكد أن الرموز مثل HYPE، التي يمكن أن تولد تدفقات نقدية ملحوظة، ولديها خندق مستدام، ونموذج دفاعي قوي، ستصبح محور اهتمامهم.

بمجرد أن يتم إطلاق SONN، من المحتمل أن يصبح نقطة تحول مهمة لـ HYPE. تمتلك SONN احتياطيًا قدره 300 مليون دولار يمكن استخدامه لشراء HYPE، وستعمل مع مؤسسات مثل Paradigm و Galaxy Digital للترويج لـ HYPE. هذا يعادل قوة شراء تبلغ 48 مليار دولار من البيتكوين، مما يجعله محفزًا فائقًا.

توزيع الرموز

حاليًا، يمتلك HYPE حوالي 150,000 عنوان محفظة، وهو أقل من العديد من العملات الميمية على سولانا. السبب الرئيسي هو ضعف قنوات التوزيع، مما يجعل من الصعب على المستخدمين العاديين الشراء.

لكن الوضع يتغير. على الرغم من أن Coinbase وBinance ترفضان إدراج HYPE لأسباب معينة، فإن العديد من واجهات المستخدم ومداخل العملات الورقية تقوم ببناء Hyperliquid. على سبيل المثال، أطلقت Phantom واجهة أمامية للعقود الآجلة الدائمة القائمة على Hyperliquid، وجذبت ما بين 15,000 إلى 20,000 مستخدم خلال أسبوعين.

بالإضافة إلى ذلك، قد تصبح شركات الخزينة مثل SONN و HYPD شبكة توزيع مهمة.

أداء البيانات

تظهر بيانات Hyperliquid أداءً بارزًا، حيث تحتل مكانة رائدة في مجال التشفير.

• سجلت سرعة نمو المستخدمين أعلى مستوى منذ TGE
• تسارع تدفق الأموال وبلغ أعلى مستوى تاريخي
• العقود الآجلة الدائمة ( OI ) وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي
• حجم التداول وحجم المراكز قريب من أعلى مستوى تاريخي بالنسبة إلى CEX
• مؤشر السعر النسبي SWPE( عند أدنى مستوى له منذ أبريل، مما يشير إلى أن السعر الحالي جذاب

![سلاسل الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-02484ddaf28e95d4cdf57fdfdc3031f8.webp(

![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييم بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3308fe19467d0c670523bcf6b1972647.webp(

![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييم بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d591391343898bebafbef77ee4389ad3.webp(

![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة مئة مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-19219df2f76db8e2c7aa5fb0d072caa1.webp(

![سلاسل الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fbb821e6caf55d78910e408ce9815d5e.webp(

محركات النمو المستقبلية

العوامل الرئيسية التي قد تدفع نمو HYPE في المستقبل تشمل:

• التوزيع الأمامي: ستجلب كودات البناة المزيد من المستخدمين
• بناء مدخل العملات الورقية
• HIP-3: ستجلب المنتجات الجديدة حرق رموز هائل
• SONN: إدخال أموال وول ستريت، وضخ 300 مليون دولار في ضغط الشراء لـ HYPE
• يتم استخدام الضمانات الفورية للتداول في العقود الآجلة الدائمة
• المزيد من الأصول الفورية متاحة على الإنترنت

ملخص

تظل قيمة HYPE الحالية رخيصة للغاية، وقد لا يتم التعرف على إمكاناتها بالكامل بعد. مع بدء تأثير العوامل المحفزة، من المتوقع أن تشهد HYPE جولة جديدة من النمو.

![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" قيمة تقديرية بمليارات الدولارات؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3f75316677cde3c32b1f640b7a11b8a0.webp(