إعادة فهم العملات المستقرة: بناء إطار تصنيف متعدد الأبعاد
مع الاستخدام الواسع للعملات المستقرة في مجالات متعددة مثل المدفوعات العالمية، التمويل اللامركزي، ووسائل التخزين الآمنة، لم تعد هذه العملات شيئًا يمكن تعريفه بمفهوم موحد. هناك اختلافات كبيرة في فهم واستخدام العملات المستقرة بين المستخدمين المختلفين، فقد تكون الأداة الرئيسية للتحويلات عبر الحدود، أو قد تكون جزءًا أساسيًا من العوائد على السلسلة.
هذا يعني أن استخدام عملة مستقرة يختلف من شخص لآخر، ويولد حسب الحاجة. مدفوعًا بالتنوع في الطلبات، أصبح إطار تصنيف متعدد الأبعاد يعتمد على نية المستخدم، وثقة المخاطر، والهندسة التقنية، نقطة انطلاق رئيسية لفهم نظام عملة مستقرة.
ستتناول هذه المقالة وجهة نظر المستخدم، محاولةً إعادة بناء مفهوم العملات المستقرة من ثلاثة أبعاد: أهداف المستخدم، نموذج المخاطر، والهندسة التقنية، لإنشاء إطار معرفي للعملات المستقرة يقوم فعليًا على احتياجات المستخدم ويتناسب مع سيناريوهات الاستخدام.
١. الصورة الكاملة للعملة المستقرة بالمعنى التقليدي
السرد في عالم التشفير معقد ومتعدد الأبعاد، لكن عملة مستقرة تظل دائمًا الموضوع الثابت فيه.
في السرد التقليدي، اعتاد السوق لفترة طويلة على أن يكون "آلية التثبيت" هي核心، حيث يتم تقسيم العملات المستقرة بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:
عملة مستقرة مدعومة بالعملات التقليدية: مثل USDT، USDC وغيرها، مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وتتميز بسيولة قوية وقبول عالٍ؛
نوع الضمان المشفر: مثل DAI، RAI، من خلال ضمان ETH وغيرها من الأصول بشكل زائد للحفاظ على الربط، مع التأكيد على اللامركزية ومقاومة الرقابة؛
عملة مستقرة خوارزمية: مثل UST التي انهارت، تعتمد على تصميم الآلية وتوقعات السوق لضبط الأسعار، دون الحاجة إلى ضمانات أصول حقيقية؛
بالإضافة إلى ذلك، هناك عملات مستقرة مرتبطة بأصول غير دولار مثل الذهب واليورو، مثل عملة Tether Gold (XAU₮) التي حظيت باهتمام كبير مؤخرًا. يمثل كل رمز XAU₮ أونصة من الذهب، ويدعم النقل على السلسلة والاسترداد الفعلي. حاليًا، يتم تخزين هذه الذهب بواسطة شركة معينة في خزائن خاصة بها في سويسرا، وقد بلغ حجم حيازتها 80 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر حاملي الذهب الخاصين في العالم.
على مدى السنوات القليلة الماضية، وفر لنا هذا الإطار التصنيفي نقطة دخول أولية لفهم العملات المستقرة. ولكن على مستوى الاستخدام الفعلي، أصبح هذا النوع من التصنيف حسب آلية الربط أكثر صعوبة في تلبية الفهم المتنوع واحتياجات الاختيار للمستخدمين.
السبب الرئيسي هو أنه مع توسع نطاق استخدام العملات المستقرة، فإن المستخدمين ليسوا جميعهم متداولين على السلسلة أو مشاركين في DeFi. وهذا يجعل من الصعب على بعد واحد من آلية الربط أن يجيب على أكثر الأسئلة التي تهم المستخدمين: "هل هي مناسبة لي؟"، "هل هي آمنة للاستخدام؟"، "هل يمكن استخدامها على السلسلة التي أستخدمها عادة؟".
على سبيل المثال، تُعتبر USDT و USDC عملتين مستقرتين مدعومتين بالعملة القانونية، لكن هيكل احتياطياتها ودرجة الامتثال وثقة السوق تختلف بشكل كبير. في الوقت نفسه، فإن القوانين الجديدة (مثل مشروع قانون GENIUS و MiCA) تعمل أيضًا على استخدام الأغراض والامتثال كأساس للتصنيف، مما يجعل التصنيفات التقليدية تتعذر عليها التوافق مع إطار السياسات الفعلي.
٢- معضلة تصنيف العملات المستقرة تحت المتغيرات الجديدة
منذ بداية الانكماش الاقتصادي في عام 2020، تأثرت بعض الدول النامية بشدة، حيث واجهت مشاكل مثل ارتفاع الأسعار، وانخفاض قيمة عملتها المحلية، وارتفاع معدلات البطالة، مما أدى إلى دخول العديد من الأسر في ضائقة مالية. يمكن أن تلبي العملات المستقرة مثل USDT إلى حد ما احتياجات هذه الأسر، حيث تُستخدم في الادخار، والتحويلات عبر الحدود، والمدفوعات اليومية.
لذلك، في مناطق مثل أمريكا اللاتينية والشرق الأوسط وجنوب آسيا، أصبح العديد من المستخدمين أول مستخدمين عالميين يتعرضون لعالم التشفير. إنهم يستخدمون عملة مستقرة بسبب تصريف عملاتهم المحلية وصعوبة التحويلات عبر الحدود، وتهتم بشكل رئيسي باستقرارها وتكاليفها وما إذا كان يمكن سحبها في أي وقت.
بالمقارنة، فإن اهتمام لاعبي العملات المشفرة الأصليين مثل المستخدمين ذوي الخبرة في السلسلة، والمتداولين من فئة الأرباح، والمتداولين المؤسسيين في العملات المستقرة يختلف تمامًا. إنهم يسعون أكثر إلى السيولة الأصلية، ودعم البروتوكول، وكفاءة المجموعة، وطرق الأرباح، بدلاً من التركيز فقط على آلية التثبيت.
هذا يعني أن تباين قاعدة المستخدمين أصبح أكثر وضوحاً، وأن مسار العملات المستقرة قد وصل إلى نقطة تتطلب الخروج من الإطار التقليدي لـ "الضمانات النقدية / الضمانات المشفرة / الربط الخوارزمي"، وإعادة بناء منطق التصنيف من منظور المستخدم. من هذا المنطلق، فإن "تغير" العملات المستقرة هو في جوهره نتيجة مدفوعة بالاحتياجات المتزايدة للمستخدمين والبيئة السوقية.
يشمل ذلك انفجار تطبيقات عملة مستقرة (من الرهن العقاري DeFi إلى دفع الأجور عبر الحدود) ، ولا يمكن فصلها عن تنوع قاعدة المستخدمين واحتياجات الاستخدام (من الحفاظ على رأس المال إلى العوائد العالية) ، بالإضافة إلى تحسين الإطار التنظيمي على المستوى الكلي (من MiCA في الاتحاد الأوروبي إلى قانون GENIUS في الولايات المتحدة). لذلك ، أصبح في نظر المستخدمين عدة عوالم من عملة مستقرة:
يحتاج المبتدئون في التشفير إلى "عملة مستقرة" "سهلة وآمنة"، حيث يمكنهم تخزين أموالهم بثقة والتعلم تدريجياً؛
يهتم عشاق DeFi ب"إمكانية العائد"، باستخدام عملة مستقرة في اقتراض Aave، وتعدين السيولة Curve؛
يسعى المتداولون المحترفون إلى "سيولة قصوى"، ويحتاجون إلى عملة مستقرة يمكن تبادلها بسرعة في البورصات الرئيسية؛
يولي المستخدمون العالميون أهمية أكبر لـ"المدفوعات العابرة للحدود ذات التكلفة المنخفضة"، حيث تعتبر رسوم الشبكة وسرعة الوصول هي المؤشرات الرئيسية؛
هذا النظام التقليدي للتصنيف محكوم عليه بالفشل تدريجياً في ظل خلفية الطلب المتزايد تنوعاً اليوم.
باختصار، في عالم Web3 الحالي وسباق العملات المستقرة، لا يوجد "أفضل" عملة مستقرة، بل يوجد "الأكثر ملاءمة لهدف معين" عملة مستقرة.
ثلاثة، كيف نبني رؤية متعددة الأبعاد لعملة مستقرة؟
لكي يتمكن كل مستخدم من العثور على عملة مستقرة تناسبه بشكل أفضل، نقدم إطار تصنيف العملات المستقرة يتكون من ثلاثة محاور رئيسية:
تهدف إلى تقديم صورة واضحة لكل عملة مستقرة من ثلاثة جوانب: أهداف المستخدمين (لماذا يستخدمونها)، ثقة المخاطر (مدى الأمان)، والهندسة التقنية (أين يتم استخدامها وكيف). يساعد ذلك المستخدمين على اتخاذ قرارات مستنيرة في سيناريوهات معقدة.
1. نية المستخدم والأهداف المالية (لماذا تستخدم)
هذا هو محور التصنيف الذي ينطلق من دوافع المستخدمين، ويحدد سيناريوهات استخدام العملات المستقرة، ويجيب مباشرة على سؤال "لماذا نستخدم".
من المعروف أن وظيفة العملة المستقرة قد تنوعت منذ زمن طويل، حيث تتناسب الخيارات المختلفة مع السيناريوهات المختلفة:
الدفع وتحويل القيمة: مثل USDT على شبكة Tron، رسوم منخفضة، تغطية واسعة، وملائم للتحويلات عبر الحدود؛
الحفاظ على قيمة رأس المال والتحوط من المخاطر: مثل عملة USDC، مناسبة للاستخدام كحساب دولار على السلسلة أو كتحوط في السوق الهابطة؛
توليد العائد وزيادة الثروة: مثل USDe، من خلال آلية الربط ونموذج التحوط المشتق لتوليد العائد الأصلي؛
استخدامات الرهن والرافعة المالية: مثل DAI وUSDC وUSDT، الأصول المرهونة الأكثر استخدامًا في بروتوكولات DeFi، تسهل الاقتراض والتداول؛
هذا التصنيف يمكن أن يستجيب مباشرةً لأكثر الأسئلة شيوعًا من قبل المستخدمين: أريد القيام بـ X، أي عملة مستقرة يجب أن أختار؟
2. حالة المخاطر ونموذج الثقة (مدى الأمان)
هذا يحدد مدى استعداد المستخدمين لتحمل المخاطر عند الاختيار، والعوامل الأساسية تشمل تكوين الاحتياطي، حالة التدقيق، ورخصة التنظيم وغيرها.
أعلى فئة هي عملات مستقرة على مستوى البنوك وتحت التنظيم، حيث تستمد مصداقيتها من الرقابة الحكومية والنظام المالي التقليدي، ومن أبرزها USDC وPYUSD. يليها العملات المستقرة الرائدة في السوق والنظامية، مثل USDT، التي تستمد ثقتها بشكل رئيسي من تأثير الشبكة الكبير والسيولة التي لا تضاهى، على الرغم من الجدل حول وضعها التنظيمي وشفافية احتياطياتها.
مرة أخرى، العملة المستقرة اللامركزية والقابلة للتحقق على السلسلة، مثل DAI من MakerDAO، حيث يثق المستخدمون في الشفرة القابلة للتدقيق علنًا وإجماع المجتمع، وليس في كيان مركزي معين. وأخيرًا، الأصول التركيبية المدفوعة بالخوارزميات مثل USDe من Ethena، حيث يستند الثقة إلى نماذج اقتصادية معقدة، ولكنها تأتي أيضًا مع مخاطر جديدة لم يتم اختبارها لفترة طويلة.
قامت وكالة التصنيف الائتماني S&P بتصنيف USDC بـ "قوي" و USDT بـ "مقيد"، مما يؤكد أيضًا الأساس الواقعي لهذه الإطار الطبقي.
3. هيكل التقنية وتوافق النظام الإيكولوجي (أين وكيف تستخدم)
العمود التصنيفي الثالث يركز على الهيكل التكنولوجي والنظام البيئي، الذي يحدد "أين تستخدم عملة مستقرة وكيف تستخدم".
تحدد طرق النشر المختلفة على السلاسل قابليتها للاستخدام، وأمانها، وهيكل تكاليفها، حيث أن الفرق بين النشر الأصلي وعبر السلاسل هو أمر بالغ الأهمية. يتم إصدار عملة مستقرة أصلية من قبل الجهة الرسمية مباشرة (مثل USDC على Base)، مما يجعلها أكثر أمانًا؛ بينما النسخة عبر السلاسل تعتمد على آلية الجسر عبر السلاسل، مما يعرضها لمخاطر هجمات العقود الذكية.
ثانياً، يحدد النظام البيئي الذي تهيمن عليه عملة مستقرة السيناريوهات التطبيقية الأساسية له. على سبيل المثال، شبكة إيثريوم الرئيسية أكثر ملاءمة للتسويات بسبب أمانها العالي، بينما تجذب لayer 1 عالية الأداء مثل سولانا الكثير من أنشطة الدفع والتحويل بفضل رسومها المنخفضة وسرعتها العالية، في حين أن Arbitrum و Base من layer 2 الخاصة بإيثريوم تكتسب بسرعة مكانتها كموقع رئيسي لأنشطة التمويل اللامركزي بسبب رسوم الغاز المنخفضة وتوافقها مع إيثريوم.
هذا يعني أنه يمكن للمستخدمين اختيار النسخة الأنسب بين الشبكات المختلفة بناءً على تكلفة السلسلة واحتياجات الاستخدام.
ملخص
جوهر عملة مستقرة هو أنها أداة تخدم الناس.
من التصنيف التقليدي إلى الرؤية متعددة الأبعاد، فإن ما يتغير ليس فقط طريقة التصنيف، بل أيضًا ما يخدم الاحتياجات الفعلية للمستخدمين. لذلك، لا توجد عملة مستقرة شاملة، بل توجد عملة مستقرة تتناسب مع السيناريوهات:
على سبيل المثال، فإن الوصف الكامل لـ USDC سيكون متمتعًا بخصائص "حفظ القيمة" و"الضمان" من حيث نية المستخدم؛ من حيث حالة المخاطر، فهي في الطليعة الأولى، "مستوى بنكي ومرخص"؛ من حيث الهيكل التكنولوجي، فإنه يوفر إصدارًا أصليًا على العديد من L1 و L2 الرائجة.
هذا يتجاوز بكثير عبارة "عملة مستقرة مدعومة بالعملات القانونية" البسيطة، وهو أكثر ثراءً وفائدة، حيث يمكنه حقًا مساعدة المستخدمين على فهم التوازنات المختلفة للعملات المستقرة من حيث الأمان، وإمكانيات العائد، وقابلية التركيب، وكفاءة التداول، مما يساعدهم على اتخاذ أفضل خيار وفقًا لاحتياجاتهم.
باختصار، نعتقد أن القيمة النهائية للعملة المستقرة تأتي من قدرتها على "خدمة الناس"، ينبغي أن لا تكون مجرد مشتق من السرد التشفيري، بل يجب أن تصبح الأداة الأقرب إلى الواقع في صندوق أدوات إدارة أصول المستخدم.
في عالم Web3، الخيار الأفضل هو دائماً "الذي يناسبك".
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PonziDetector
· منذ 14 س
USDT هو الطريق الملكي
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArchaeologist
· منذ 14 س
هل USDT مستقر حقًا؟ ماذا نفعل إذا حدث هبوط؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ExpectationFarmer
· منذ 14 س
هذا الإطار معقد جدًا، من يستطيع فهمه؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SelfSovereignSteve
· منذ 14 س
من الأفضل أن نفهم المناطق الرمادية
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFiAlchemist
· منذ 14 س
هندسة مقدسة لطرق مخاطر العملة المستقرة... مثير للاهتمام بصراحة
إعادة بناء فهم العملات المستقرة: إطار تصنيف متعدد الأبعاد يساعدك في العثور على الخيار الأنسب
إعادة فهم العملات المستقرة: بناء إطار تصنيف متعدد الأبعاد
مع الاستخدام الواسع للعملات المستقرة في مجالات متعددة مثل المدفوعات العالمية، التمويل اللامركزي، ووسائل التخزين الآمنة، لم تعد هذه العملات شيئًا يمكن تعريفه بمفهوم موحد. هناك اختلافات كبيرة في فهم واستخدام العملات المستقرة بين المستخدمين المختلفين، فقد تكون الأداة الرئيسية للتحويلات عبر الحدود، أو قد تكون جزءًا أساسيًا من العوائد على السلسلة.
هذا يعني أن استخدام عملة مستقرة يختلف من شخص لآخر، ويولد حسب الحاجة. مدفوعًا بالتنوع في الطلبات، أصبح إطار تصنيف متعدد الأبعاد يعتمد على نية المستخدم، وثقة المخاطر، والهندسة التقنية، نقطة انطلاق رئيسية لفهم نظام عملة مستقرة.
ستتناول هذه المقالة وجهة نظر المستخدم، محاولةً إعادة بناء مفهوم العملات المستقرة من ثلاثة أبعاد: أهداف المستخدم، نموذج المخاطر، والهندسة التقنية، لإنشاء إطار معرفي للعملات المستقرة يقوم فعليًا على احتياجات المستخدم ويتناسب مع سيناريوهات الاستخدام.
١. الصورة الكاملة للعملة المستقرة بالمعنى التقليدي
السرد في عالم التشفير معقد ومتعدد الأبعاد، لكن عملة مستقرة تظل دائمًا الموضوع الثابت فيه.
في السرد التقليدي، اعتاد السوق لفترة طويلة على أن يكون "آلية التثبيت" هي核心، حيث يتم تقسيم العملات المستقرة بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:
بالإضافة إلى ذلك، هناك عملات مستقرة مرتبطة بأصول غير دولار مثل الذهب واليورو، مثل عملة Tether Gold (XAU₮) التي حظيت باهتمام كبير مؤخرًا. يمثل كل رمز XAU₮ أونصة من الذهب، ويدعم النقل على السلسلة والاسترداد الفعلي. حاليًا، يتم تخزين هذه الذهب بواسطة شركة معينة في خزائن خاصة بها في سويسرا، وقد بلغ حجم حيازتها 80 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر حاملي الذهب الخاصين في العالم.
على مدى السنوات القليلة الماضية، وفر لنا هذا الإطار التصنيفي نقطة دخول أولية لفهم العملات المستقرة. ولكن على مستوى الاستخدام الفعلي، أصبح هذا النوع من التصنيف حسب آلية الربط أكثر صعوبة في تلبية الفهم المتنوع واحتياجات الاختيار للمستخدمين.
السبب الرئيسي هو أنه مع توسع نطاق استخدام العملات المستقرة، فإن المستخدمين ليسوا جميعهم متداولين على السلسلة أو مشاركين في DeFi. وهذا يجعل من الصعب على بعد واحد من آلية الربط أن يجيب على أكثر الأسئلة التي تهم المستخدمين: "هل هي مناسبة لي؟"، "هل هي آمنة للاستخدام؟"، "هل يمكن استخدامها على السلسلة التي أستخدمها عادة؟".
على سبيل المثال، تُعتبر USDT و USDC عملتين مستقرتين مدعومتين بالعملة القانونية، لكن هيكل احتياطياتها ودرجة الامتثال وثقة السوق تختلف بشكل كبير. في الوقت نفسه، فإن القوانين الجديدة (مثل مشروع قانون GENIUS و MiCA) تعمل أيضًا على استخدام الأغراض والامتثال كأساس للتصنيف، مما يجعل التصنيفات التقليدية تتعذر عليها التوافق مع إطار السياسات الفعلي.
٢- معضلة تصنيف العملات المستقرة تحت المتغيرات الجديدة
منذ بداية الانكماش الاقتصادي في عام 2020، تأثرت بعض الدول النامية بشدة، حيث واجهت مشاكل مثل ارتفاع الأسعار، وانخفاض قيمة عملتها المحلية، وارتفاع معدلات البطالة، مما أدى إلى دخول العديد من الأسر في ضائقة مالية. يمكن أن تلبي العملات المستقرة مثل USDT إلى حد ما احتياجات هذه الأسر، حيث تُستخدم في الادخار، والتحويلات عبر الحدود، والمدفوعات اليومية.
لذلك، في مناطق مثل أمريكا اللاتينية والشرق الأوسط وجنوب آسيا، أصبح العديد من المستخدمين أول مستخدمين عالميين يتعرضون لعالم التشفير. إنهم يستخدمون عملة مستقرة بسبب تصريف عملاتهم المحلية وصعوبة التحويلات عبر الحدود، وتهتم بشكل رئيسي باستقرارها وتكاليفها وما إذا كان يمكن سحبها في أي وقت.
بالمقارنة، فإن اهتمام لاعبي العملات المشفرة الأصليين مثل المستخدمين ذوي الخبرة في السلسلة، والمتداولين من فئة الأرباح، والمتداولين المؤسسيين في العملات المستقرة يختلف تمامًا. إنهم يسعون أكثر إلى السيولة الأصلية، ودعم البروتوكول، وكفاءة المجموعة، وطرق الأرباح، بدلاً من التركيز فقط على آلية التثبيت.
هذا يعني أن تباين قاعدة المستخدمين أصبح أكثر وضوحاً، وأن مسار العملات المستقرة قد وصل إلى نقطة تتطلب الخروج من الإطار التقليدي لـ "الضمانات النقدية / الضمانات المشفرة / الربط الخوارزمي"، وإعادة بناء منطق التصنيف من منظور المستخدم. من هذا المنطلق، فإن "تغير" العملات المستقرة هو في جوهره نتيجة مدفوعة بالاحتياجات المتزايدة للمستخدمين والبيئة السوقية.
يشمل ذلك انفجار تطبيقات عملة مستقرة (من الرهن العقاري DeFi إلى دفع الأجور عبر الحدود) ، ولا يمكن فصلها عن تنوع قاعدة المستخدمين واحتياجات الاستخدام (من الحفاظ على رأس المال إلى العوائد العالية) ، بالإضافة إلى تحسين الإطار التنظيمي على المستوى الكلي (من MiCA في الاتحاد الأوروبي إلى قانون GENIUS في الولايات المتحدة). لذلك ، أصبح في نظر المستخدمين عدة عوالم من عملة مستقرة:
هذا النظام التقليدي للتصنيف محكوم عليه بالفشل تدريجياً في ظل خلفية الطلب المتزايد تنوعاً اليوم.
باختصار، في عالم Web3 الحالي وسباق العملات المستقرة، لا يوجد "أفضل" عملة مستقرة، بل يوجد "الأكثر ملاءمة لهدف معين" عملة مستقرة.
ثلاثة، كيف نبني رؤية متعددة الأبعاد لعملة مستقرة؟
لكي يتمكن كل مستخدم من العثور على عملة مستقرة تناسبه بشكل أفضل، نقدم إطار تصنيف العملات المستقرة يتكون من ثلاثة محاور رئيسية:
تهدف إلى تقديم صورة واضحة لكل عملة مستقرة من ثلاثة جوانب: أهداف المستخدمين (لماذا يستخدمونها)، ثقة المخاطر (مدى الأمان)، والهندسة التقنية (أين يتم استخدامها وكيف). يساعد ذلك المستخدمين على اتخاذ قرارات مستنيرة في سيناريوهات معقدة.
1. نية المستخدم والأهداف المالية (لماذا تستخدم)
هذا هو محور التصنيف الذي ينطلق من دوافع المستخدمين، ويحدد سيناريوهات استخدام العملات المستقرة، ويجيب مباشرة على سؤال "لماذا نستخدم".
من المعروف أن وظيفة العملة المستقرة قد تنوعت منذ زمن طويل، حيث تتناسب الخيارات المختلفة مع السيناريوهات المختلفة:
هذا التصنيف يمكن أن يستجيب مباشرةً لأكثر الأسئلة شيوعًا من قبل المستخدمين: أريد القيام بـ X، أي عملة مستقرة يجب أن أختار؟
2. حالة المخاطر ونموذج الثقة (مدى الأمان)
هذا يحدد مدى استعداد المستخدمين لتحمل المخاطر عند الاختيار، والعوامل الأساسية تشمل تكوين الاحتياطي، حالة التدقيق، ورخصة التنظيم وغيرها.
أعلى فئة هي عملات مستقرة على مستوى البنوك وتحت التنظيم، حيث تستمد مصداقيتها من الرقابة الحكومية والنظام المالي التقليدي، ومن أبرزها USDC وPYUSD. يليها العملات المستقرة الرائدة في السوق والنظامية، مثل USDT، التي تستمد ثقتها بشكل رئيسي من تأثير الشبكة الكبير والسيولة التي لا تضاهى، على الرغم من الجدل حول وضعها التنظيمي وشفافية احتياطياتها.
مرة أخرى، العملة المستقرة اللامركزية والقابلة للتحقق على السلسلة، مثل DAI من MakerDAO، حيث يثق المستخدمون في الشفرة القابلة للتدقيق علنًا وإجماع المجتمع، وليس في كيان مركزي معين. وأخيرًا، الأصول التركيبية المدفوعة بالخوارزميات مثل USDe من Ethena، حيث يستند الثقة إلى نماذج اقتصادية معقدة، ولكنها تأتي أيضًا مع مخاطر جديدة لم يتم اختبارها لفترة طويلة.
قامت وكالة التصنيف الائتماني S&P بتصنيف USDC بـ "قوي" و USDT بـ "مقيد"، مما يؤكد أيضًا الأساس الواقعي لهذه الإطار الطبقي.
3. هيكل التقنية وتوافق النظام الإيكولوجي (أين وكيف تستخدم)
العمود التصنيفي الثالث يركز على الهيكل التكنولوجي والنظام البيئي، الذي يحدد "أين تستخدم عملة مستقرة وكيف تستخدم".
تحدد طرق النشر المختلفة على السلاسل قابليتها للاستخدام، وأمانها، وهيكل تكاليفها، حيث أن الفرق بين النشر الأصلي وعبر السلاسل هو أمر بالغ الأهمية. يتم إصدار عملة مستقرة أصلية من قبل الجهة الرسمية مباشرة (مثل USDC على Base)، مما يجعلها أكثر أمانًا؛ بينما النسخة عبر السلاسل تعتمد على آلية الجسر عبر السلاسل، مما يعرضها لمخاطر هجمات العقود الذكية.
ثانياً، يحدد النظام البيئي الذي تهيمن عليه عملة مستقرة السيناريوهات التطبيقية الأساسية له. على سبيل المثال، شبكة إيثريوم الرئيسية أكثر ملاءمة للتسويات بسبب أمانها العالي، بينما تجذب لayer 1 عالية الأداء مثل سولانا الكثير من أنشطة الدفع والتحويل بفضل رسومها المنخفضة وسرعتها العالية، في حين أن Arbitrum و Base من layer 2 الخاصة بإيثريوم تكتسب بسرعة مكانتها كموقع رئيسي لأنشطة التمويل اللامركزي بسبب رسوم الغاز المنخفضة وتوافقها مع إيثريوم.
هذا يعني أنه يمكن للمستخدمين اختيار النسخة الأنسب بين الشبكات المختلفة بناءً على تكلفة السلسلة واحتياجات الاستخدام.
ملخص
جوهر عملة مستقرة هو أنها أداة تخدم الناس.
من التصنيف التقليدي إلى الرؤية متعددة الأبعاد، فإن ما يتغير ليس فقط طريقة التصنيف، بل أيضًا ما يخدم الاحتياجات الفعلية للمستخدمين. لذلك، لا توجد عملة مستقرة شاملة، بل توجد عملة مستقرة تتناسب مع السيناريوهات:
على سبيل المثال، فإن الوصف الكامل لـ USDC سيكون متمتعًا بخصائص "حفظ القيمة" و"الضمان" من حيث نية المستخدم؛ من حيث حالة المخاطر، فهي في الطليعة الأولى، "مستوى بنكي ومرخص"؛ من حيث الهيكل التكنولوجي، فإنه يوفر إصدارًا أصليًا على العديد من L1 و L2 الرائجة.
هذا يتجاوز بكثير عبارة "عملة مستقرة مدعومة بالعملات القانونية" البسيطة، وهو أكثر ثراءً وفائدة، حيث يمكنه حقًا مساعدة المستخدمين على فهم التوازنات المختلفة للعملات المستقرة من حيث الأمان، وإمكانيات العائد، وقابلية التركيب، وكفاءة التداول، مما يساعدهم على اتخاذ أفضل خيار وفقًا لاحتياجاتهم.
باختصار، نعتقد أن القيمة النهائية للعملة المستقرة تأتي من قدرتها على "خدمة الناس"، ينبغي أن لا تكون مجرد مشتق من السرد التشفيري، بل يجب أن تصبح الأداة الأقرب إلى الواقع في صندوق أدوات إدارة أصول المستخدم.
في عالم Web3، الخيار الأفضل هو دائماً "الذي يناسبك".