تحليل حالة سوق العملات الرقمية: السوق، تدفق الأموال ومنطق الاستثمار
مراجعة التاريخ، ورؤية أنماط السوق
استعرضت أسواق صاعدة سابقة، سواء كانت سوق الأسهم A أو سوق العملات الرقمية، منطق مضاربة مشابه. من الأصول ذات القيمة العالية إلى الأسهم ذات الموضوعات، ثم إلى الأصول ذات القيمة المنخفضة، وانتهى الأمر بالجنون والفقاعات. اتبعت سوق العملات الرقمية الصاعدة في عام 2021 نفس النمط، من DeFi إلى العملات الرئيسية، ثم إلى العملات Meme والمفاهيم الناشئة، حيث شهد السوق جولة تلو الأخرى من الاحتفالات.
ومع ذلك، مع التطور السريع لتكنولوجيا blockchain، تظهر روايات ومسارات جديدة باستمرار، مثل الطبقة الثانية من Ethereum، وإعادة الرهن، والأحجار المنقوشة، وAI وغيرها. قد تحل هذه المجالات الناشئة محل المفاهيم القديمة من دورة السوق الصاعدة السابقة. لذلك، من الصعب الحكم على دورة السوق من منظور الموضوع فحسب، نحتاج إلى تلخيص الأنماط من خلال القيمة السوقية:
الأصول الأساسية (BTC وETH) → قيمة سوقية عالية → قيمة سوقية متوسطة → قيمة سوقية منخفضة → Meme → NFT وغيرها
ميزات وتحديات السوق الثوري الحالي
أدى هذا السوق إلى بعض الحيرة لدى المستثمرين: عدم كفاية فعالية رأس المال، وسهولة تصحيح المسارات الساخنة بشكل كبير، وأداء العملات القيم أقل من عملات الميم، ورغم أن بيانات GameFi لامعة إلا أنها تفتقر إلى الضربات الكبيرة. تكمن جذور هذه الظواهر في نقص السيولة في السوق.
على الرغم من أن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) قد عزز من زخم BTC، إلا أن هذه السيولة يصعب نقلها إلى قطاعات أخرى. حتى لو كانت هناك احتمالية لتخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فلا يمكن ضمان تدفق الأموال على الفور إلى سوق العملات الرقمية. في هذا السياق، ظهرت حالة من ارتفاع الأصول الأساسية بينما ظلت العملات الأخرى ثابتة أو حتى انخفضت، بينما شهدت عملات Meme ارتفاعًا مؤقتًا بسبب مشاعر المضاربة قصيرة الأجل.
التغيرات الهيكلية في تدفق الأموال
لقد حدث تغيير هيكلي في تدفقات الأموال في سوق العملات الرقمية الحالي. تتركز الأموال الناجمة عن صناديق المؤشرات المتداولة بشكل أساسي في BTC وETH، مما يجعل من الصعب أن تتدفق كما هو الحال في نموذج "خزان المياه" التقليدي. لا تتدفق الأموال في السوق إلى الطبقة التالية إلا عندما تكون المجالات الحالية مشبعة أو لا توجد خيارات، مما يعني أيضًا زيادة تدريجية في المخاطر.
معضلة السوق الأولية
تعكس مشاريع ZK الأخيرة معضلة السوق الأولية. في ظل نقص السيولة في السوق الثانوية، يتجه العديد من المستثمرين إلى السوق الأولية بحثًا عن الفرص، لكنهم يغفلون عن معنى السوق الأولية في غياب السوق الثانوية. بالنسبة للمستثمرين العاديين، أصبحت السوق الأولية ساحة تقنية يصعب البقاء فيها.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الإدراج المستمر للرموز ذات التقييم المرتفع قد زاد من الضغط على سيولة السوق. من BB وNot إلى io وZK، وصولاً إلى Blast المرتقبة، فإن التقييم المرتفع لهذه المشاريع قد قيد من مساحتها للارتفاع منذ البداية.
مأزق الناتج القابل للتداول العالي
وفقًا لأبحاث السوق، فإن نسبة MC/FDV للعملات الحالية في أدنى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، بينما FDV للعملات المصدرة في أول 5 أشهر من هذا العام قد اقتربت من إجمالي العام الماضي. هذه الحالة من FDV المرتفع والتداول المنخفض أدت إلى وضع "عدم التقاط": المستثمرون الأفراد لا يرغبون في التقاط العملات المدعومة من قبل رأس المال الاستثماري بسبب FDV المرتفع وعمليات التحرير الكبيرة، بينما المؤسسات لا ترغب في التقاط العملات الميمية بسبب انخفاض القيمة وارتفاع التقلب.
الخاتمة
لقد تغيرت الأساسيات في سوق العملات الرقمية الحالي، ويحتاج المستثمرون إلى تعديل منطق استثماراتهم القائم. نقص التمويل والتقييمات المرتفعة مع انخفاض السيولة هما السبب الرئيسي وراء ضعف تأثير الربح في هذه الدورة الصاعدة، مما أثر بدوره على أداء السوق الأولي. على الرغم من أننا لا نستطيع التنبؤ بدقة باتجاه السوق، إلا أن حل هذه المشكلات هو فقط ما قد يؤدي إلى احتفال حقيقي في عالم التشفير.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
TokenEconomist
· 08-14 14:54
في الواقع، تتبع هذه الدورة السوقية ديناميكيات الكينزية الكلاسيكية للانتعاش والانكماش... فقط مع العقود الذكية بدلاً من البنوك المركزية بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetectiveBing
· 08-11 23:14
又一波 حمقى تنتظر أن تُخدع الناس لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LayerZeroHero
· 08-11 23:14
إنه مجرد قلي فطيرة فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletInspector
· 08-11 23:14
إذا كنت ثورًا حقيقيًا، فعليك الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BoredWatcher
· 08-11 23:13
من لا يزال يتداول في الأسهم A، الجميع قد قاموا بالهروب للعب العملات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NotSatoshi
· 08-11 23:02
السوق الصاعدة الحالية تخيف، انظر من لا يزال يجرؤ على اللعب بحمقى.
التشفير السوق الصاعدة困境：السيولة不足与高估值 عملة的双重挑战
تحليل حالة سوق العملات الرقمية: السوق، تدفق الأموال ومنطق الاستثمار
مراجعة التاريخ، ورؤية أنماط السوق
استعرضت أسواق صاعدة سابقة، سواء كانت سوق الأسهم A أو سوق العملات الرقمية، منطق مضاربة مشابه. من الأصول ذات القيمة العالية إلى الأسهم ذات الموضوعات، ثم إلى الأصول ذات القيمة المنخفضة، وانتهى الأمر بالجنون والفقاعات. اتبعت سوق العملات الرقمية الصاعدة في عام 2021 نفس النمط، من DeFi إلى العملات الرئيسية، ثم إلى العملات Meme والمفاهيم الناشئة، حيث شهد السوق جولة تلو الأخرى من الاحتفالات.
ومع ذلك، مع التطور السريع لتكنولوجيا blockchain، تظهر روايات ومسارات جديدة باستمرار، مثل الطبقة الثانية من Ethereum، وإعادة الرهن، والأحجار المنقوشة، وAI وغيرها. قد تحل هذه المجالات الناشئة محل المفاهيم القديمة من دورة السوق الصاعدة السابقة. لذلك، من الصعب الحكم على دورة السوق من منظور الموضوع فحسب، نحتاج إلى تلخيص الأنماط من خلال القيمة السوقية:
الأصول الأساسية (BTC وETH) → قيمة سوقية عالية → قيمة سوقية متوسطة → قيمة سوقية منخفضة → Meme → NFT وغيرها
ميزات وتحديات السوق الثوري الحالي
أدى هذا السوق إلى بعض الحيرة لدى المستثمرين: عدم كفاية فعالية رأس المال، وسهولة تصحيح المسارات الساخنة بشكل كبير، وأداء العملات القيم أقل من عملات الميم، ورغم أن بيانات GameFi لامعة إلا أنها تفتقر إلى الضربات الكبيرة. تكمن جذور هذه الظواهر في نقص السيولة في السوق.
على الرغم من أن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) قد عزز من زخم BTC، إلا أن هذه السيولة يصعب نقلها إلى قطاعات أخرى. حتى لو كانت هناك احتمالية لتخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فلا يمكن ضمان تدفق الأموال على الفور إلى سوق العملات الرقمية. في هذا السياق، ظهرت حالة من ارتفاع الأصول الأساسية بينما ظلت العملات الأخرى ثابتة أو حتى انخفضت، بينما شهدت عملات Meme ارتفاعًا مؤقتًا بسبب مشاعر المضاربة قصيرة الأجل.
التغيرات الهيكلية في تدفق الأموال
لقد حدث تغيير هيكلي في تدفقات الأموال في سوق العملات الرقمية الحالي. تتركز الأموال الناجمة عن صناديق المؤشرات المتداولة بشكل أساسي في BTC وETH، مما يجعل من الصعب أن تتدفق كما هو الحال في نموذج "خزان المياه" التقليدي. لا تتدفق الأموال في السوق إلى الطبقة التالية إلا عندما تكون المجالات الحالية مشبعة أو لا توجد خيارات، مما يعني أيضًا زيادة تدريجية في المخاطر.
معضلة السوق الأولية
تعكس مشاريع ZK الأخيرة معضلة السوق الأولية. في ظل نقص السيولة في السوق الثانوية، يتجه العديد من المستثمرين إلى السوق الأولية بحثًا عن الفرص، لكنهم يغفلون عن معنى السوق الأولية في غياب السوق الثانوية. بالنسبة للمستثمرين العاديين، أصبحت السوق الأولية ساحة تقنية يصعب البقاء فيها.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الإدراج المستمر للرموز ذات التقييم المرتفع قد زاد من الضغط على سيولة السوق. من BB وNot إلى io وZK، وصولاً إلى Blast المرتقبة، فإن التقييم المرتفع لهذه المشاريع قد قيد من مساحتها للارتفاع منذ البداية.
مأزق الناتج القابل للتداول العالي
وفقًا لأبحاث السوق، فإن نسبة MC/FDV للعملات الحالية في أدنى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، بينما FDV للعملات المصدرة في أول 5 أشهر من هذا العام قد اقتربت من إجمالي العام الماضي. هذه الحالة من FDV المرتفع والتداول المنخفض أدت إلى وضع "عدم التقاط": المستثمرون الأفراد لا يرغبون في التقاط العملات المدعومة من قبل رأس المال الاستثماري بسبب FDV المرتفع وعمليات التحرير الكبيرة، بينما المؤسسات لا ترغب في التقاط العملات الميمية بسبب انخفاض القيمة وارتفاع التقلب.
الخاتمة
لقد تغيرت الأساسيات في سوق العملات الرقمية الحالي، ويحتاج المستثمرون إلى تعديل منطق استثماراتهم القائم. نقص التمويل والتقييمات المرتفعة مع انخفاض السيولة هما السبب الرئيسي وراء ضعف تأثير الربح في هذه الدورة الصاعدة، مما أثر بدوره على أداء السوق الأولي. على الرغم من أننا لا نستطيع التنبؤ بدقة باتجاه السوق، إلا أن حل هذه المشكلات هو فقط ما قد يؤدي إلى احتفال حقيقي في عالم التشفير.