هل تقييم Hyperliquid معقول؟ نظرة سريعة على حالة منتجاتها ونموذجها الاقتصادي
1. المقدمة
هايبرليكيد هي أبرز نقاط التركيز في سوق العملات المشفرة مؤخراً، بخلاف الذكاء الاصطناعي والميم. سياسة عدم قبول استثمارات رأس المال المغامر، وتخصيص 70% من الرموز للمجتمع، وإعادة جميع الإيرادات لمستخدمي المنصة قد أثارت اهتمام السوق. القيمة السوقية المتداولة لـ HYPE تجاوزت بسرعة UNI، مما جعلها ضمن أفضل 25 عملة مشفرة، بينما شهدت بيانات أعمال المنصة ارتفاعًا كبيرًا.
تصف هذه المقالة حالة تطوير Hyperliquid، وتحلل نموذجها الاقتصادي، وتقوم بتحليل تقييم HYPE الحالي، في محاولة للإجابة على سؤال "هل HYPE ثمين حقًا؟"
2. لمحة عامة عن أعمال Hyperliquid
2.1 سوق المشتقات
تعتبر بورصة المشتقات أول منتج يتم إطلاقه من Hyperliquid، وهي أيضاً منتجها الرائد. تعتمد Hyperliquid على آلية دفتر الطلبات المركزي (CLOB)، وتبذل جهدًا في الأداء. تعمل بورصة المشتقات اللامركزية على شبكة Hyperliquid L1 المكونة من HyperBFT و RustVM.
بالنسبة للمستخدمين النهائيين، فإن تجربة Hyperliquid تتطابق تقريبًا مع تجربة أي بورصة مركزية، والاختلاف الوحيد هو عدم الحاجة إلى KYC.
تقدم Hyperliquid أيضًا وظيفة Vault، مشابهة لـ "التداول بالنسخ" في البورصات المركزية. حاليًا، 95% من TVL موجودة في Vault HLP الرسمي. يعمل HLP كطرف مقابل لعدد كبير من الصفقات على المنصة، ويمكنه الحصول على جزء من الرسوم المختلفة للمنصة.
من حيث حجم التداول وحجم المراكز، تتطور Hyperliquid بسرعة. في مجال سوق المشتقات اللامركزية، تتصدر Hyperliquid منذ يونيو من هذا العام.
من حيث التقييم وحجم التداول، فإن Hyperliquid في الوقت الحالي أكثر ملاءمة للمقارنة مع البورصات المركزية. يبلغ حجم مراكزه حوالي 10% من إحدى منصات التداول الرائدة، وحجم تداولها حوالي 6%.
2.2 بورصة التداول الفوري
تتمتع منصة Hyperliquid لتداول العملات الرقمية بنفس شكل دفتر الطلبات. حاليًا، تم إطلاق الأصول الأصلية لـ Hyperliquid التي تتوافق مع معيار HIP-1 فقط.
HIP-1 هو معيار رموز شبكة Hyperliquid، وتكلفة إنشائه مرتفعة، ونجاح الإنشاء يعني أنه يمكن إدراجه في بورصة Hyperliquid للتداول الفوري.
يوفر HIP-2 مجموعة من أنظمة صنع السوق الآلي، ويحل مشكلة السيولة الأولية للرموز التي تم إنشاؤها من خلال HIP-1.
بلغ متوسط حجم التداول اليومي للأصول الرقمية في Hyperliquid على مدار الثلاثين يومًا الماضية حوالي 400 مليون دولار، مما يجعلها من بين العشر الأوائل في DEX.
2.3 هايبر إيثيريوم
لا يزال HyperEVM غير متاح حاليًا. إنه ليس سلسلة مستقلة، بل يتم تأمينه بنفس آلية إجماع HyperBFT مثل الأجزاء الأخرى من L1. وهذا يتيح لـ EVM التفاعل مباشرة مع مكونات L1 المحلية.
HyperEVM هو نظام مفتوح المصدر، يمكن لأي مطور أن ينشئ تطبيقات أو يصدر أصولًا عليه. إنه متوافق مع Hyperliquid L1، وسيستخدم HYPE كوقود.
حالياً، شبكة HyperEVM الاختبارية تعمل بشكل طبيعي، وشارك فيها العديد من المدققين المعروفين في عملية التحقق من الشبكة.
3. فريق Hyperliquid، نموذج الاقتصاد الرمزي والتقييم
3.1 الفريق
Hyperliquid لديها مؤسسين مشاركين هما Jeff Yan وiliensinc. يتكون الفريق من 10 أعضاء، منهم 5 مهندسين. حجم الفريق صغير، لكنه يظهر القدرة على حل المشكلات استنادًا إلى المبادئ الأساسية.
3.2 نموذج اقتصاد $HYPE
إجمالي HYPE هو 1 مليار قطعة، والتوزيع المحدد كما يلي:
31.0% التوزيع الأولي للمستخدمين الأوائل
38.888% مخصصة لإصدار المستقبل ومكافآت المجتمع
23.8% مخصص للفريق، سيتم الإفراج عنه بعد قفل لمدة عام واحد
6.0% هايبر فاونديشن
0.3% منح المجتمع
0.012٪ HIP-2
يتم توزيع الفريق والمجتمع بشكل عام بنسبة 3:7.
تشمل إيرادات Hyperliquid رسوم التداول ورسوم مزاد HIP-1. جميع الرسوم تعود بالكامل إلى HLP وصندوق المساعدة (AF). استراتيجية AF هي شراء HYPE بشكل دوري باستخدام USDC المتراكمة.
في الآونة الأخيرة، بلغت عمليات إعادة الشراء اليومية المتوسطة لـ AF حوالي 1,000,000 دولار أمريكي من HYPE. تم إطلاق ميزة رهن HYPE، بمعدل عائد حوالي 2.5%.
3.3 تقييم
إطارا تقييم مختلفان:
مقارنة رموز منصات التداول الكبرى
تداول المشتقات: HYPE = 10% هذه العملة
التداول الفوري: HYPE = 1.5% هذه العملة الرمزية
EVM( تقدير ): HYPE = 3% هذه العملة
نموذج الاقتصاد: HYPE يتفوق بشكل ملحوظ على هذه العملة.
القيمة السوقية المتداولة: HYPE = 9% هذه العملة
القيمة السوقية الكاملة: HYPE = 27% هذه العملة الرمزية
مؤشر PS
حسب البيانات الشهر الماضي، فإن المبلغ المخصص لإعادة شراء HYPE يقدر بحوالي 3.19 مليون دولار.
حساب القيمة السوقية المتداولة، P/S هو 29.4
حساب القيمة السوقية الإجمالية، P/S هو 88
بالمقارنة مع المشاريع القابلة للمقارنة الأخرى، فإن تقييم P/S لـ HYPE أقل بكثير من غيره من L1 القابلة للمقارنة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل تقييم Hyperliquid: الوضع الحالي للمنتج ونموذج الاقتصاد وراء ارتفاع القيمة السوقية
هل تقييم Hyperliquid معقول؟ نظرة سريعة على حالة منتجاتها ونموذجها الاقتصادي
1. المقدمة
هايبرليكيد هي أبرز نقاط التركيز في سوق العملات المشفرة مؤخراً، بخلاف الذكاء الاصطناعي والميم. سياسة عدم قبول استثمارات رأس المال المغامر، وتخصيص 70% من الرموز للمجتمع، وإعادة جميع الإيرادات لمستخدمي المنصة قد أثارت اهتمام السوق. القيمة السوقية المتداولة لـ HYPE تجاوزت بسرعة UNI، مما جعلها ضمن أفضل 25 عملة مشفرة، بينما شهدت بيانات أعمال المنصة ارتفاعًا كبيرًا.
تصف هذه المقالة حالة تطوير Hyperliquid، وتحلل نموذجها الاقتصادي، وتقوم بتحليل تقييم HYPE الحالي، في محاولة للإجابة على سؤال "هل HYPE ثمين حقًا؟"
2. لمحة عامة عن أعمال Hyperliquid
2.1 سوق المشتقات
تعتبر بورصة المشتقات أول منتج يتم إطلاقه من Hyperliquid، وهي أيضاً منتجها الرائد. تعتمد Hyperliquid على آلية دفتر الطلبات المركزي (CLOB)، وتبذل جهدًا في الأداء. تعمل بورصة المشتقات اللامركزية على شبكة Hyperliquid L1 المكونة من HyperBFT و RustVM.
بالنسبة للمستخدمين النهائيين، فإن تجربة Hyperliquid تتطابق تقريبًا مع تجربة أي بورصة مركزية، والاختلاف الوحيد هو عدم الحاجة إلى KYC.
تقدم Hyperliquid أيضًا وظيفة Vault، مشابهة لـ "التداول بالنسخ" في البورصات المركزية. حاليًا، 95% من TVL موجودة في Vault HLP الرسمي. يعمل HLP كطرف مقابل لعدد كبير من الصفقات على المنصة، ويمكنه الحصول على جزء من الرسوم المختلفة للمنصة.
من حيث حجم التداول وحجم المراكز، تتطور Hyperliquid بسرعة. في مجال سوق المشتقات اللامركزية، تتصدر Hyperliquid منذ يونيو من هذا العام.
من حيث التقييم وحجم التداول، فإن Hyperliquid في الوقت الحالي أكثر ملاءمة للمقارنة مع البورصات المركزية. يبلغ حجم مراكزه حوالي 10% من إحدى منصات التداول الرائدة، وحجم تداولها حوالي 6%.
2.2 بورصة التداول الفوري
تتمتع منصة Hyperliquid لتداول العملات الرقمية بنفس شكل دفتر الطلبات. حاليًا، تم إطلاق الأصول الأصلية لـ Hyperliquid التي تتوافق مع معيار HIP-1 فقط.
HIP-1 هو معيار رموز شبكة Hyperliquid، وتكلفة إنشائه مرتفعة، ونجاح الإنشاء يعني أنه يمكن إدراجه في بورصة Hyperliquid للتداول الفوري.
يوفر HIP-2 مجموعة من أنظمة صنع السوق الآلي، ويحل مشكلة السيولة الأولية للرموز التي تم إنشاؤها من خلال HIP-1.
بلغ متوسط حجم التداول اليومي للأصول الرقمية في Hyperliquid على مدار الثلاثين يومًا الماضية حوالي 400 مليون دولار، مما يجعلها من بين العشر الأوائل في DEX.
2.3 هايبر إيثيريوم
لا يزال HyperEVM غير متاح حاليًا. إنه ليس سلسلة مستقلة، بل يتم تأمينه بنفس آلية إجماع HyperBFT مثل الأجزاء الأخرى من L1. وهذا يتيح لـ EVM التفاعل مباشرة مع مكونات L1 المحلية.
HyperEVM هو نظام مفتوح المصدر، يمكن لأي مطور أن ينشئ تطبيقات أو يصدر أصولًا عليه. إنه متوافق مع Hyperliquid L1، وسيستخدم HYPE كوقود.
حالياً، شبكة HyperEVM الاختبارية تعمل بشكل طبيعي، وشارك فيها العديد من المدققين المعروفين في عملية التحقق من الشبكة.
3. فريق Hyperliquid، نموذج الاقتصاد الرمزي والتقييم
3.1 الفريق
Hyperliquid لديها مؤسسين مشاركين هما Jeff Yan وiliensinc. يتكون الفريق من 10 أعضاء، منهم 5 مهندسين. حجم الفريق صغير، لكنه يظهر القدرة على حل المشكلات استنادًا إلى المبادئ الأساسية.
3.2 نموذج اقتصاد $HYPE
إجمالي HYPE هو 1 مليار قطعة، والتوزيع المحدد كما يلي:
يتم توزيع الفريق والمجتمع بشكل عام بنسبة 3:7.
تشمل إيرادات Hyperliquid رسوم التداول ورسوم مزاد HIP-1. جميع الرسوم تعود بالكامل إلى HLP وصندوق المساعدة (AF). استراتيجية AF هي شراء HYPE بشكل دوري باستخدام USDC المتراكمة.
في الآونة الأخيرة، بلغت عمليات إعادة الشراء اليومية المتوسطة لـ AF حوالي 1,000,000 دولار أمريكي من HYPE. تم إطلاق ميزة رهن HYPE، بمعدل عائد حوالي 2.5%.
3.3 تقييم
إطارا تقييم مختلفان:
حسب البيانات الشهر الماضي، فإن المبلغ المخصص لإعادة شراء HYPE يقدر بحوالي 3.19 مليون دولار.
بالمقارنة مع المشاريع القابلة للمقارنة الأخرى، فإن تقييم P/S لـ HYPE أقل بكثير من غيره من L1 القابلة للمقارنة.
4. المخاطر
المخاطر الرئيسية التي تواجه Hyperliquid تشمل: