بانtera: من عوائد بيتكوين التي تصل إلى ألف ضعف إلى التخطيط لـ "عملة-سهم"، طريق تطور الاستثمار في التشفير على مدى اثني عشر عامًا

كواحدة من أوائل المشاركين في عالم التشفير، شهدت Pantera Capital فجر البيتكوين، وصيف DeFi، كما شهدت بعض فشل المشاريع. بعد مرور اثني عشر عامًا، لا تزال هذه الشركة نشطة في سوق التشفير، وتظهر بشكل أكثر نشاطًا في جولة جديدة من استثمارات الأصول الرقمية.

بانتيرا كابيتال بدأت في دخول صناعة التشفير في عام 2013، وهي واحدة من أوائل شركات رأس المال المخاطر في مجال التشفير. أطلقت أول صندوق استثماري في الولايات المتحدة يركز على البيتكوين، ومن 2013 إلى 2015، اشترت حوالي 2% من البيتكوين في العالم، محققة في النهاية عائدات تزيد عن 1000 ضعف.

ومع ذلك، فإن المفتاح لقدرة Pantera على تجاوز دورات السوق لا يعتمد فقط على رهان ناجح واحد، بل الأهم هو قدرتها المستمرة على التكيف مع التغيرات في هيكل السوق. عندما ظهرت حمى ICO، كانت Pantera من أوائل من أطلقوا صندوق الرموز المبكرة؛ وبعد وصول صيف DeFi، أنشأوا صندوق blockchain، مما يوفر للمستثمرين فرص استثمار شاملة في سوق العملات المشفرة و blockchain.

حالياً، تدير Pantera خمسة صناديق رئيسية: صندوق المخاطر، صندوق بيتكوين، صندوق الرموز المبكرة، صندوق الرموز السائلة وصندوق Pantera. وفقًا للبيانات الرسمية، فإن حجم الأصول المدارة يتجاوز 4.2 مليار دولار، وقد حققت عائدات إجمالية تبلغ حوالي 547 مليون دولار.

وتيرة استثمارات بانtera تظل متقاربة. تظهر البيانات أنها استثمرت في 214 مشروعًا، مما يجعلها في المرتبة 13 بين جميع المؤسسات الاستثمارية، حيث بلغ عدد المشاريع التي شاركت في استثمارها خلال العام الماضي 18 مشروعًا. تركز استثماراتها بشكل رئيسي على أربعة مجالات: البنية التحتية، والتشفير، والمالية المركزية، وألعاب blockchain.

في محفظة بانtera ، هناك العديد من المشاريع المعروفة. لكن ليس كل استثمار يحقق النجاح ، فقد أُعلن بالفعل عن 33 مشروعًا عن توقفها عن العمل.

في عام 2024، استثمرت بانtera بشكل بارز في مشروع blockchain معين، معتقدةً أن لديه القدرة على امتلاك شبكة من 9 ملايين مستخدم نشط. وقد دفع ذلك للاستثمار في أكبر صفقة في تاريخ الصناديق. ومع ذلك، فقد تراجع سعر المشروع حالياً بأكثر من 60% مقارنةً بأعلى نقطة له في عام 2024.

على الرغم من ذلك، لا تزال مسيرة استثمار بانtera تُظهر بوضوح عملية التكرار الذاتي وروح المغامرة المرحلية لشركة رأس المال الاستثماري التقليدية في التشفير.

ساحة المعركة الجديدة: صعود شركات استراتيجيات المالية للأصول الرقمية

في أوائل عام 2025، بدأ السوق الأولي في التهدئة، وأصبحت السيولة وطرق الخروج موضوعات جديدة لرأس المال الاستثماري في التشفير. في هذا السياق، ظهرت اتجاهات استثمارية جديدة بشكل هادئ.

بانتيرا كابيتال تشم مرة أخرى رائحة تغيرات السوق. في غضون بضعة أشهر فقط، قامت بتقييم أكثر من 50 شركة مدرجة تتبنى استراتيجية "التمويل + شراء العملات" وبدأت في المشاركة بشكل عميق.

للاستفادة من هذه الفرصة الناشئة، أطلقت Pantera "صندوق DAT" خصيصًا. حاليًا، التزم العديد من الشركاء المحدودين في صناديق Pantera بتقديم التمويل، ومن المتوقع أن يتم استثمار أكثر من 100 مليون دولار في عدة مشاريع لاستراتيجيات الأصول الرقمية.

اليوم، يمكن رؤية بانtera في شركات الاستثمار المختلفة في العملات المشفرة. من الجدير بالذكر أن هناك العديد من الشركات التي زادت أسعار أسهمها بأكثر من مئة ضعف في غضون شهر واحد فقط. قال أحد الشركاء في بانtera إن هذا النوع من الاستثمار هو "فوز إيجابي، ولكن الخسارة من الجانب الآخر ليست كبيرة أيضًا".

بانتيرا عادة ما تدخل في هذه الشركات قبل أن تصبح متداولة علنًا، أو لا تزال تسعر بالقرب من صافي أصول رموزها، لتجنب علاوة السوق العامة العالية. على أي حال، لقد احتلت بانتيرا كابيتال مكانة رئيسية في هذه الموجة الجديدة من الاستثمارات.

دان مورهيد: من متداول ماكرو إلى رائد استثمار التشفير

فهم أسلوب استثمار Pantera Capital لا يمكن فصله عن مؤسسها دان مورهيد.

بدأت مسيرة مورهيد المهنية في مجال المالية التقليدية: بعد تخرجه من قسم الهندسة بجامعة برينستون، انتقل إلى وول ستريت، حيث صقل مهاراته في التداول في العديد من المؤسسات الشهيرة، وأصبح في النهاية المدير المالي ورئيس استراتيجيات الاقتصاد الكلي لصندوق تحوط مشهور. خلال تلك الفترة، بلغ حجم الأصول التي كان يديرها مستوى مليار دولار، وكان بارعًا في تداول العملات العالمية وأسعار الفائدة.

في عام 2003، أسس بانtera كابيتال، التي كانت في البداية شركة استثمار عادية. حتى عام 2013، غير نقاش عميق استمر لأربع ساعات اتجاه استثماراته تمامًا. ومنذ ذلك الحين، تحولت بانtera إلى مؤسسة رأس المال المخاطر التي تركز على مجال التشفير.

في ذلك الوقت، كان سعر بيتكوين يعادل سعر أسهم شركة سيارات كهربائية مشهورة، فقام مورهد باتخاذ قرار جريء: بيع جميع أسهم تلك الشركة والرهان بالكامل على بيتكوين. أصبحت هذه هي النجاح الكبير الأول لشركة بانtera كابيتال.

يعتقد مورهد أن المفتاح للاستثمار هو تحديد الفرص التي تتجاوز العوائد المحتملة المخاطر. وأكد: "إذا كنت ترغب في تحقيق عوائد فوق المعتاد، فلا يمكنك اتباع التيار السائد، ولا يمكنك الاستثمار في المشاريع التي تراقبها العديد من المحللين في كل شركة وول ستريت. هذه هي أيضًا السبب الذي يجعلنا نؤكد دائمًا على 'جعل الاستثمارات البديلة أكثر بديلة'."

اليوم، على الرغم من أن مورهد نادرًا ما يظهر علنًا، إلا أن بانtera كابيتال لا تزال تحافظ على أسلوب الاستثمار الذي تركه: جريء، استباقي، ومرتبط بتحركات السوق.

على مدار اثني عشر عامًا، ومرت عبر عدة دورات سوقية، واستثمرت في مئات المشاريع، تواصل Pantera Capital البحث عن فرص الاستثمار في سوق معقد ومتغير، مع تعديل استراتيجيتها باستمرار لتناسب تغيرات السوق. في هذه المنافسة المستمرة في الاستثمار في التشفير، لا تزال Pantera تستكشف وتراهن.