حققت استراتيجية الأداء المتميز في الربع الثاني، وآفاق التطور المستقبلية واسعة.

مؤخراً، أعلنت إحدى شركات الاستثمار الشهيرة في البيتكوين عن تقريرها المالي للربع الثاني من عام 2025، حيث بلغ صافي الدخل 10 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي، وبلغ ربح السهم 32.60 دولار. قام محلل مخضرم بإجراء تحليل معمق لتقرير الشركة المالي، وشارك وجهات نظره حول تطور الشركة في المستقبل.

يعتقد المحللون أن الشركة قد رفعت توقعاتها لعائدات البيتكوين السنوية من 25٪ إلى 30٪، وهو أبرز ما يميز تقرير الأرباح هذا. على الرغم من أن هذا الهدف لا يزال يبدو متحفظًا، إلا أنه يمثل ضعف التوقعات في بداية العام. وأشار إلى أنه ليس من الشائع أن تتمكن الشركات من تحقيق الأهداف السنوية المعدلة في غضون سبعة أشهر ثم رفعها مرة أخرى، مما يبرز الأداء القوي للشركة.

البيئة التنظيمية الحالية مفيدة للغاية لهذه الشركة ولشركات خزائن البيتكوين الأخرى. إن تعديل FASB لقواعد المحاسبة، بالإضافة إلى تصريحات الحكومة التي تحتفظ بمعاملة ضريبية تفضيلية للأرباح غير المحققة من الأصول المشفرة، توفر خلفية سياسية ملائمة لتطوير الصناعة.

نجاح الشركة يعود أيضًا إلى استراتيجيتها الفريدة في التمويل. لقد جمعت حوالي 8.5 مليار دولار من سوق السندات القابلة للتحويل، وأطلقت بنجاح منتجًا جديدًا موجهًا لسوق الأسهم الممتازة، ودخلت سوق الأسهم الممتازة ذات التصنيف العالي. مؤخرًا، أطلقت أيضًا منتجًا جديدًا يستهدف المستثمرين الأفراد، مما زاد من قنوات التمويل.

بالنسبة للشكوك حول ما إذا كانت الأرباح البالغة 10 مليارات دولار هي نتيجة "مبالغة" ناتجة فقط عن تغيير قواعد المحاسبة، قال المحللون إنه حتى لو تم تعديل البيانات المالية لعام 2024 وفقًا للقواعد الجديدة، يمكن رؤية اتجاه نمو واضح. حتى أحدث البيانات، أبلغت الشركة عن عائدات مرتبطة بالبيتكوين تجاوزت 13 مليار دولار، وهذا لا يشمل العائدات الناتجة عن إصدار الأسهم.

تقوم الشركة تدريجياً بالخروج من سوق السندات القابلة للتحويل، والانتقال إلى سوق الأسهم الممتازة لجمع التمويل. يُعتبر ذلك إشارة إيجابية تُظهر أن الشركة تقوم بتحديث استراتيجيتها في أسواق رأس المال. توفر الأسهم الممتازة مقارنةً بالسندات القابلة للتحويل زيادة رأسمالية أكثر كفاءة، وشروطاً أكثر ملاءمة، وتأثيراً أكبر للرافعة المالية.

تَعَهَّدَتِ الشركة أيضًا بعدم إصدار أسهم عادية عندما يكون سعر السوق أقل من القيمة الصافية، ويُعتبر هذا الإجراء مفيدًا لحماية مصالح المساهمين. لكن هذا يعني أيضًا أن الشركة قد تعتمد في المستقبل بشكل أكبر على طرق تمويل أخرى مثل الأسهم الممتازة.

أشار المحلل بشكل خاص إلى مؤشرين رئيسيين: "حصة بيتكوين لكل سهم" و"عائد بيتكوين". ويعتقد أن الأخير أكثر أهمية لأنه يعكس سرعة نمو حصة الشركة من بيتكوين.

بالنسبة للتنمية طويلة الأجل للشركة، يتوقع المحللون أن يكون لدى الشركة مجال للنمو المستقر خلال السنوات العشر القادمة. يتوقع النموذج أنه بحلول نهاية عام 2027، قد تمتلك الشركة حوالي 4.3٪ من إجمالي إمدادات البيتكوين، بزيادة حوالي 1.3 نقطة مئوية عن الآن.

في النهاية، توقع المحللون أن تحقق الشركة عائدات بنسبة 32.1% من بيتكوين على مدار العام، وهو ما يتجاوز الهدف الرسمي الحالي للشركة. ويعتقد أنه من المحتمل أن تقوم الشركة برفع أهدافها مرة أخرى، بل وقد تتجاوز التوقعات. على مدار العامين المقبلين، من المتوقع أن تبقى عائدات الشركة من بيتكوين حوالي 16 مليار دولار.