الفرص والتحديات وراء زخم ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية

في الآونة الأخيرة، أصبح ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية موضوعًا شائعًا في سوق العملات المشفرة. أطلقت العديد من المنصات الشهيرة منتجات ذات صلة، مما أثار اهتمامًا واسعًا في الصناعة. ستتناول هذه المقالة هذه الظاهرة من زوايا متعددة، بما في ذلك أصولها وتأثيراتها المحتملة وتطورها المستقبلي.

ترميز الأصول للأسهم الأمريكية: هل هو إعادة استخدام قديم أم اختراق مبتكر؟

يمكن اعتبار ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية فرعًا من الأصول الحقيقية RWA(، وهو استمرارية وتطور لإصدار الرموز الأمنية STO). هذه الفكرة ليست جديدة، فقد كانت هناك محاولات في 2017-2018، ولكنها كانت في مرحلة التجريب فقط. مع تحسين البيئة التنظيمية وتقدم التكنولوجيا، تواجه ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية فرص تطوير جديدة.

مقارنة بأسواق الأسهم الأمريكية التقليدية، تتمتع الأسهم المرمزة بالعديد من المزايا:

• دعم التداول على مدار 7×24 ساعة
• عتبة الدخول منخفضة
• سيولة أقوى

ومع ذلك، فإن هناك بعض المشكلات المتعلقة بترميز الأصول للأسهم:

• نقص آلية التحكيم الكاملة قد يؤدي إلى انحراف الأسعار
• نقص السيولة قد يؤدي إلى انزلاق كبير

بشكل عام، فإن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية له جذور تاريخية، ويكتسب حيوية جديدة بسبب التقدم في التنظيم والتكنولوجيا، مع وجود نقاط اهتمام قصيرة الأجل وإمكانيات طويلة الأجل.

ترميز الأصول للأسهم مقابل الأسهم التقليدية

الاحتفاظ بأسهم مرمّزة لها الفروق الرئيسية التالية مع الأسهم التقليدية:

1. هوية المساهمين: حاملو الأسهم المرمزة ليسوا مساهمين حقيقيين، ولا يمكنهم الاستمتاع بحقوق المساهمين التقليدية مثل حق التصويت وحق الحوكمة في الشركة.

2. رسم الخرائط السعرية: الأسهم المرمزة تشبه المشتقات، تتابع الأسعار فقط، ولا تمتلك حقوق الأسهم الفعلية.

3. السيولة والتداول: تدعم الأسهم المرمزة التداول على مدار الساعة، مما يجعلها أكثر مرونة من الأسهم التقليدية.

4. طريقة توزيع الأرباح: تعتمد على الناشر، حيث يقوم البعض بتحويل الأرباح تلقائيًا إلى عملة، بينما يقوم البعض الآخر بتوزيعها مباشرة.

5. آلية الاسترداد: تفتقر معظم المنصات حاليًا إلى سبل تحويل العملات إلى أسهم حقيقية.

فيما يتعلق بالامتثال، يجب على المُصدر الحصول على التراخيص المالية ذات الصلة، ولكن لا يزال هناك عدم يقين بشأن التنظيم خارج الولايات المتحدة. يجب على المستثمرين الانتباه للمخاطر ومتابعة وضع الأصول المدارة والتدقيق الخاصة بالمُصدر.

ترميز الأصول الأسهم غير المدرجة: المخاطر والفرص معاً

بعض المنصات تحاول ترميز الأصول لأسهم شركات غير مدرجة مثل SpaceX وOpenAI(، مما أثار الكثير من الجدل. توجد المخاطر التالية في هذه الممارسة:

• الامتثال القانوني واعتراف الشركة: قد لا تعترف الشركات غير المدرجة بسلوك ترميز الأصول.
• عدم التوافق في المعلومات: الوضع المحدد للأصول وراء العملة غير شفاف.
• آلية التسعير غير مكتملة: نقص السيولة يؤدي إلى صعوبة التسعير.
• من الصعب التحقق من المصداقية: يصعب التأكد من صحة وعدد الأصول المرهونة.

ومع ذلك، إذا حصلت على تعاون الشركة، فإن ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة يمكن أن يوفر فرص تسعير وتمويل ما قبل الاكتتاب العام للشركات الناشئة. لكن حتى الآن، فإن رغبة الشركات ذات الجودة العالية في المشاركة ليست مرتفعة، ومن المرجح أن تحاول الشركات الصغيرة والمتوسطة.

اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار

تختلف سلاسل الإصدار التي تختارها المنصات المختلفة، وتشمل العوامل الرئيسية التي تؤخذ بعين الاعتبار:

• قاعدة المستخدمين
• سرعة المعاملات
• نضج نظام DeFi البيئي
• رسوم الغاز
• تخصيص العقود
• علاقة تجارية

على سبيل المثال، تُفضل سولانا بسبب قاعدة مستخدميها الكبيرة، وسرعة معاملاتها، ونضوج بيئة DeFi. بينما قد تكون أربيتروم مرتبطة بالتخطيط طويل الأمد لروبينهود. غالبًا ما يعتمد الاختيار على المصالح التجارية بدلاً من المزايا التقنية البحتة.

القيمة والتحديات طويلة الأجل لترميز الأصول في الأسهم الأمريكية

تمتلك عملة الأسهم في السوق الأمريكية قيمة طويلة الأجل، مشابهة لتحول الأسهم من العالم الواقعي إلى الإنترنت. تتمثل مزاياها في:

• شفافية عالية: يمكن التحقق من سجلات البلوكشين
• التنظيم يتحسن تدريجياً: متطلبات أكثر صرامة بشأن الحفظ والتدقيق وغيرها
• تحسين التحكم في المخاطر: أتمتة العقود الذكية تقلل من المخاطر البشرية
• التقدم التكنولوجي: بنية تحتية blockchain أفضل من الأنظمة التقليدية

ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من التحديات التي نواجهها:

• عمق التداول غير كافٍ، والانزلاق ملحوظ
• قد تكون الأسعار متباينة عن الأسعار الفعلية للأسهم
• آلية الاسترداد غير مكتملة
• لا يزال بيئة التنظيم غير واضحة

في المستقبل، إذا تمكنا من حل هذه المشاكل، فإن ترميز الأصول في السوق الأمريكية قد يعيد تشكيل الأسواق المالية. ولكن على المدى القصير، يجب التعامل بحذر، خاصة بالنسبة للمستثمرين الأفراد.

اتجاهات ترميز الأصول الأخرى التي تستحق الانتباه

بخلاف الأسهم، هناك بعض الاتجاهات في ترميز الأصول التي تستحق الانتباه:

• الأصول المحمية بحقوق الطبع والنشر: مثل الموسيقى، الأفلام، الكتب، وتقسيم الإعلانات على المواقع
• العقارات
• العقود الآجلة للسلع
• السندات

قد يؤدي ترميز الأصول في هذه المجالات إلى نماذج جديدة لجمع التمويل وتوزيع العوائد في الصناعات المعنية. ولكن في الوقت نفسه، تواجه تحديات مثل التنظيم والسيولة، مما يتطلب من السوق المزيد من الاستكشاف والتحسين.

بشكل عام، يُعتبر ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية فرعًا من الأصول الحقيقية، وهو يعمل على بناء جسر بين المالية التقليدية وعالم العملات المشفرة. إنه يقلل من عتبة التداول، ويزيد من الكفاءة، لكنه في الوقت نفسه يجلب مخاطر جديدة وتحديات. يتطلب التطور المستقبلي جهودًا مشتركة من التكنولوجيا، والتنظيم، والسوق، لتحقيق الإمكانات الحقيقية.