القوة الخفية لماليزيا في صعودها كزعيم عالمي في Web3
1. المقدمة
أسبوع blockchain في ماليزيا (Malaysia Blockchain Week) هو الحدث الرائد في البلاد للـ blockchain. ما يلفت الأنظار هو المشاركة النشطة للجهات التنظيمية، التي كانت تتبنى سابقًا موقفًا متحفظًا تجاه صناعة العملات المشفرة، والآن تشارك في مناقشات بناءة حول تطوير هذه الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن نظام التشفير في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. ربط هذا الحدث المشاركين من صناعات متنوعة، ووسع قنوات التواصل بين الحكومة والقطاع الخاص.
!
2. سوق العملات المشفرة في ماليزيا: ثلاثة كلمات رئيسية تحتاج إلى معرفتها
تتميز سوق العملات المشفرة في ماليزيا بثلاث خصائص رئيسية: بوتقة جنوب شرق آسيا، ومكان احتضان الأبطال العالميين، ومركز التمويل الإسلامي في العالم.
ماليزيا دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية والإنجليزية والصينية والتاميلية. هذه التنوع يخلق اندماجًا طبيعيًا بين الثقافتين الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، يمكن الوصول إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه وبانكوك وجاكرتا في غضون ساعتين. هذه السهولة تتيح التعاون عبر الثقافات المختلفة وتسرع من توسع الأعمال.
تعمل هذه الشروط على تطوير المواهب ذات الرؤية العالمية. بالإضافة إلى المهارات اللغوية، يقوم الناس بشكل طبيعي بتطوير القدرة على فهم الثقافات المختلفة. على الرغم من أن حجم السوق الماليزي صغير، إلا أن المشاريع الرئيسية في عالم العملات المشفرة نشأت هنا. بدأت Etherscan و Jupiter و Virtuals Protocol و CoinGecko في ماليزيا، وقد أصبحت اليوم لها تأثير عالمي.
أدى دمج التمويل الإسلامي في ماليزيا إلى خلق فرص فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز للتمويل الإسلامي في العالم، مما يجعل الامتثال للشريعة الإسلامية شرطًا إلزاميًا لقطاع العملات الرقمية. هذه المتطلبات أدت إلى الابتكار بدلاً من التقييد. كانت ماليزيا من أوائل الدول التي اعترفت بأن العملات الرقمية تتوافق مع الشريعة الإسلامية، حيث أطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة، وحققت دفع زكاة العملات الرقمية. هذه التطورات تربط العملات الرقمية بسوق التمويل الإسلامي العالمي، الذي من المتوقع أن يصل إلى 10 تريليون دولار بحلول عام 2030.
!
3. تطور تنظيم العملات الرقمية في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية ( 2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول في آسيا التي أنشأت إطارًا تنظيميًا للأصول الرقمية بسرعة. في عام 2019، قامت "قانون سوق رأس المال والخدمات (الأوراق المالية المعينة) (العملة الرقمية والرموز الرقمية) لعام 2019" بتقسيم الأصول الرقمية إلى نوعين: العملة الرقمية (Digital Currency) والرمز الرقمي (Digital Token). الأصول التي تلبي معايير محددة تصبح أوراق مالية خاضعة لرقابة لجنة الأوراق المالية الماليزية (Securities Commission Malaysia، SC).
قامت SC بتعديل إرشادات السوق المعترف بها لديها، مما يتطلب من بورصات الأصول الرقمية (Digital Asset Exchange، DAX) التسجيل كمشغل سوق معترف به (Recognised Market Operator، RMO). يجب أن تفي البورصات بمتطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع قدره 5 ملايين رينغيت (حوالي 125 ألف دولار أمريكي)، معايير حوكمة صارمة، وأن تكون مسجلة محليًا. تعزز هذه التدابير من استقرار البورصات وحماية المستثمرين.
نوع الكيان الخاضع للتنظيم:
مشغل DAX (بورصة الأصول الرقمية): تقديم خدمات تداول العملات المشفرة الفورية من خلال دفتر الطلبات أو نموذج الوساطة.
مشغل IEO (إصدار أولي للعملات عبر البورصة): إدارة إصدار الرموز ومنصة جذب المستثمرين في بيئة خاضعة للتنظيم.
أمين حفظ الأصول الرقمية (Digital Asset Custodians، DAC): يقدم خدمات حفظ وإدارة العملات المشفرة للمستثمرين المؤسسيين والتجزئة
في عام 2020، أصدرت ماليزيا دليلًا تفصيليًا للعمليات لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO و DAC كفئات أعمال مستقلة، كل منها يحتاج إلى التسجيل كـ RMO. وقد أنشأ ذلك معايير تنظيمية مصممة خصيصًا لكل نوع من أنواع الأعمال بناءً على خصائصه المحددة.
بحلول عام 2025، سيكون هناك 12 شركة تعمل كرؤوس أموال رقمية RMO: 6 بورصات للعملات المشفرة، و4 مقدمي خدمات الحفظ، و2 منصات IEO.
!
المرحلة الثانية: تعزيز إنفاذ القانون وحظر البورصات الأجنبية لحماية المستثمرين ( 2021-2024 )
بعد إنشاء إطار تنظيمي، عززت SC تطبيق القانون من خلال السيطرة النشطة على السوق. لم تكتفِ SC بوضع القواعد فحسب، بل عملت أيضًا بنشاط على محاربة العناصر غير القانونية، لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي الرقابي.
تسعى هيئة الأوراق المالية الماليزية (SC) إلى تحقيق هدفين رئيسيين: الحفاظ على الاتساق التنظيمي من خلال حظر عمليات البورصات الخارجية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام المنصات غير المصرح بها. أنشأت الهيئة "قائمة تحذير المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة بعض البورصات العالمية. وأكدت الهيئة مرارًا أن التداول على هذه المنصات غير محمي بموجب القوانين الماليزية.
ابتداءً من عام 2021، تحولت لجنة الأوراق المالية من تدابير سلبية إلى تطبيق قوي ومباشر للقانون. في يوليو 2021، أصدرت اللجنة أمرًا لإحدى البورصات بوقف تقديم الخدمات للمستخدمين في ماليزيا خلال 14 يومًا، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، مع مواجهة سوق العملات المشفرة لأزمات عالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا من أساليبها التنظيمية. أشارت اللجنة إلى أن هذه الأحداث وقعت في بيئة غير منظمة، واتخذت إجراءات مماثلة ضد البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. نفذت الهيئات التنظيمية استراتيجيات شاملة للحجب والخروج من السوق. تعاونت الهيئة مع مزودي خدمات الإنترنت (ISPs) لحجب مواقع التبادلات المستهدفة، وطلبت من متاجر التطبيقات إزالة تطبيقات التبادلات. في الوقت نفسه، وجه البنك المركزي والسلطات الضريبية البنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المصرح بها. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تأكيد أن حسابات البنوك للمستثمرين الذين يستخدمون التداول P2P أو التبادلات غير المصرح بها سيتم تجميدها، وستكون المنتجات المالية مقيدة، وسيتم سحب السيارات والرهون العقارية مسبقًا.
!
المرحلة الثالثة: التحول السريع لماليزيا بعد انتخاب ترامب (2025 حتى الآن )
بعد فوز ترامب، تطور سوق العملات المشفرة في ماليزيا بسرعة. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس وزراء تايلاند السابق تاكسين حول العملات المشفرة، ثم عقد في أبريل اجتماعًا مع مؤسس إحدى البورصات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه الخطوات إلى أن ماليزيا، بصفتها الرئيسة الدورية لرابطة دول جنوب شرق آسيا، تسعى لقيادة السياسات المالية الرقمية في المنطقة. مقارنة بالعام الماضي، شهد سوق Web3 في ماليزيا نموًا سريعًا، مما يشير إلى نقطة تحول منذ فوز ترامب.
تحولت التزامات الحكومة السياسية بسرعة إلى تغييرات سياسة ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور في يونيو 2025 "مركز الابتكار للأصول الرقمية" كأول إنجاز رئيسي. يقود بنك نيجارا ماليزيا (BNM) هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. وستشجع بنشاط التجارب والابتكارات في الأصول الرقمية. خلال قمة الصناعة blockchain التي نظمتها شركة ماليزيا للاقتصاد الرقمي (MDEC)، أعلن وزير الرقمية غوبيند سينغ ديو عن تأسيس "اللجنة الفرعية للأصول الرقمية و blockchain"، مما يبرز النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء الأسس السياسية، يتسارع أيضًا تطوير البنية التحتية التقنية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار تشانغ لي كانغ (Chang Lih Kang) في حفل افتتاح أسبوع بلوكتشين ماليزيا 2025 عن بدء تشغيل البنية التحتية للبلوكتشين الماليزية (Malaysia Blockchain Infrastructure، MBI) رسميًا. تم تطوير هذه البنية التحتية بالتعاون بين وكالة الحكومة الماليزية لمعهد أنظمة الميكروإلكترونيات (Malaysian Institute of Microelectronics Systems، MIMOS) ومشروع الشبكة المحلية Zetrix. يستكشف هذا المشروع تطبيقات عمليّة للبلوكتشين، بدءًا من تعزيز شفافية الحكومة وصولاً إلى الشهادات الحلال (halal certification) وزيادة كفاءة التجارة وسلسلة الإمداد.
أبرز تغيير هو تخفيف التنظيم من قبل SC. SC تنتقل من نموذج مراجعة صارم إلى تخفيف كبير للتنظيم من خلال "الوثيقة الاستشارية" التي صدرت في يونيو 2025. بحلول يوليو 2025، يمكن إدراج 23 عملة مشفرة فقط تم مراجعتها بدقة من قبل SC في البورصات المحلية. بموجب الإطار التنظيمي الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من SC طالما تم استيفاء المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الجهات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف للقيود. حيث تقوم السلطات بتعزيز متطلبات التشغيل، مثل زيادة رأس المال المدفوع Exchanges وإدخال نماذج الانضباط الذاتي، بينما تتبنى موقفًا حذرًا تجاه العملات المشفرة عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الخاصة (privacy coins) وعملات الميم (meme coins) والعملات المستقرة (stablecoins). تسعى هذه الطريقة لتحقيق توازن بين استقلالية السوق والاستقرار.
تشير هذه التغييرات في السياسات إلى النية الاستراتيجية لماليزيا، وهي التنافس مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز Web3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع سياسة الحكومة الأمريكية السابقة الموالية للعملات المشفرة، تعمل ماليزيا على تحديد موقعها كجسر رئيسي يربط رأس المال الغربي بأسواق آسيا.
!
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق العملات المشفرة في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية (Centralized Exchange)
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للعملات المشفرة. تسيطر إحدى البورصات على السوق، حيث تمتلك أكثر من 90% من حجم التداول المحلي، مما يشكل هيكل "رابح يأخذ كل شيء" مشابه للدول الآسيوية الأخرى مثل كوريا الجنوبية وتايلاند. ومع ذلك، فإن البورصة الجديدة Hata التي تم إطلاقها العام الماضي تظهر نمواً سريعاً، ويبدو أنها تضخ حيوية جديدة في السوق. كما أن Sinegy هي لاعب رئيسي آخر، تقدم خدمات تداول العملات المشفرة للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال تأثير بورصات العملات المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الهيئات التنظيمية لحظر بعض البورصات غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدّر أن 40-60% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة الفوري في ماليزيا يحدث على البورصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق العملات الرقمية في ماليزيا الصغير يمثل تحديًا للمشغلين المحليين. على الرغم من أن某交易所 تستحوذ على أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. هناك فجوة تصل إلى حوالي 200 ضعف في حجم التداول اليومي بين某交易所 وسوق في كوريا. وفقًا لتقرير BNM السنوي لعام 2024، حتى نهاية عام 2024، كانت نسبة إجمالي الودائع المتراكمة من التدفقات الصافية للبنوك إلى DAX المسجل محليًا أقل من 1% من إجمالي ودائع النظام المصرفي، وتمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا (Bursa Malaysia).
تعود تفضيلات المستثمرين تجاه البورصات العالمية إلى القيود الهيكلية للمنصات المحلية. يتطلب مشاركة SC المباشرة في عملية الموافقة على إدراج العملات المشفرة إجراءات صارمة. وهذا يجعل العملات المشفرة القابلة للتداول محدودة بـ 23 نوعًا. تجعل السيولة المنخفضة من الصفقات الكبيرة أمرًا صعبًا. كما أن نقص تداول الهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية المستثمرين.
في ظل هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أنشطة الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة (OTC) وخدمات تحويل الأموال بالدولار المستقر (on/off-ramp) خارج البورصة. هذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية (family offices) والرحالة الرقميين (digital nomads) للحصول على دخل إضافي. نشأت هذه النموذج التجاري من القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية مثل USDT وUSDC من قبل البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة الضرائب على العملات المشفرة في ماليزيا بشكل كبير على اختيار البورصات. يتم تصنيف أرباح العملات المشفرة كضريبة دخل بدلاً من ضريبة أرباح رأس المال. تفرض الحكومة ضرائب فقط على المبالغ المسحوبة. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 BTC لكنه سحب فقط 1 BTC محليًا، فإن الضرائب تنطبق فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضًا دفع ضريبة الدخل على التوزيعات المجانية (Airdrops) والتخزين (staking) وأرباح DeFi. تراقب الحكومة نشاط العملات المشفرة من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات وعقوبات إضافية على غير المصرح بهم. يبدو أن هذا النظام للتتبع هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ماليزيا ترتقي لتصبح دولة قوية في Web3: تطور التنظيم والفرص الجديدة في السوق
القوة الخفية لماليزيا في صعودها كزعيم عالمي في Web3
1. المقدمة
أسبوع blockchain في ماليزيا (Malaysia Blockchain Week) هو الحدث الرائد في البلاد للـ blockchain. ما يلفت الأنظار هو المشاركة النشطة للجهات التنظيمية، التي كانت تتبنى سابقًا موقفًا متحفظًا تجاه صناعة العملات المشفرة، والآن تشارك في مناقشات بناءة حول تطوير هذه الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن نظام التشفير في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. ربط هذا الحدث المشاركين من صناعات متنوعة، ووسع قنوات التواصل بين الحكومة والقطاع الخاص.
!
2. سوق العملات المشفرة في ماليزيا: ثلاثة كلمات رئيسية تحتاج إلى معرفتها
تتميز سوق العملات المشفرة في ماليزيا بثلاث خصائص رئيسية: بوتقة جنوب شرق آسيا، ومكان احتضان الأبطال العالميين، ومركز التمويل الإسلامي في العالم.
ماليزيا دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية والإنجليزية والصينية والتاميلية. هذه التنوع يخلق اندماجًا طبيعيًا بين الثقافتين الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، يمكن الوصول إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه وبانكوك وجاكرتا في غضون ساعتين. هذه السهولة تتيح التعاون عبر الثقافات المختلفة وتسرع من توسع الأعمال.
تعمل هذه الشروط على تطوير المواهب ذات الرؤية العالمية. بالإضافة إلى المهارات اللغوية، يقوم الناس بشكل طبيعي بتطوير القدرة على فهم الثقافات المختلفة. على الرغم من أن حجم السوق الماليزي صغير، إلا أن المشاريع الرئيسية في عالم العملات المشفرة نشأت هنا. بدأت Etherscan و Jupiter و Virtuals Protocol و CoinGecko في ماليزيا، وقد أصبحت اليوم لها تأثير عالمي.
أدى دمج التمويل الإسلامي في ماليزيا إلى خلق فرص فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز للتمويل الإسلامي في العالم، مما يجعل الامتثال للشريعة الإسلامية شرطًا إلزاميًا لقطاع العملات الرقمية. هذه المتطلبات أدت إلى الابتكار بدلاً من التقييد. كانت ماليزيا من أوائل الدول التي اعترفت بأن العملات الرقمية تتوافق مع الشريعة الإسلامية، حيث أطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة، وحققت دفع زكاة العملات الرقمية. هذه التطورات تربط العملات الرقمية بسوق التمويل الإسلامي العالمي، الذي من المتوقع أن يصل إلى 10 تريليون دولار بحلول عام 2030.
!
3. تطور تنظيم العملات الرقمية في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية ( 2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول في آسيا التي أنشأت إطارًا تنظيميًا للأصول الرقمية بسرعة. في عام 2019، قامت "قانون سوق رأس المال والخدمات (الأوراق المالية المعينة) (العملة الرقمية والرموز الرقمية) لعام 2019" بتقسيم الأصول الرقمية إلى نوعين: العملة الرقمية (Digital Currency) والرمز الرقمي (Digital Token). الأصول التي تلبي معايير محددة تصبح أوراق مالية خاضعة لرقابة لجنة الأوراق المالية الماليزية (Securities Commission Malaysia، SC).
قامت SC بتعديل إرشادات السوق المعترف بها لديها، مما يتطلب من بورصات الأصول الرقمية (Digital Asset Exchange، DAX) التسجيل كمشغل سوق معترف به (Recognised Market Operator، RMO). يجب أن تفي البورصات بمتطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع قدره 5 ملايين رينغيت (حوالي 125 ألف دولار أمريكي)، معايير حوكمة صارمة، وأن تكون مسجلة محليًا. تعزز هذه التدابير من استقرار البورصات وحماية المستثمرين.
نوع الكيان الخاضع للتنظيم:
في عام 2020، أصدرت ماليزيا دليلًا تفصيليًا للعمليات لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO و DAC كفئات أعمال مستقلة، كل منها يحتاج إلى التسجيل كـ RMO. وقد أنشأ ذلك معايير تنظيمية مصممة خصيصًا لكل نوع من أنواع الأعمال بناءً على خصائصه المحددة.
بحلول عام 2025، سيكون هناك 12 شركة تعمل كرؤوس أموال رقمية RMO: 6 بورصات للعملات المشفرة، و4 مقدمي خدمات الحفظ، و2 منصات IEO.
!
المرحلة الثانية: تعزيز إنفاذ القانون وحظر البورصات الأجنبية لحماية المستثمرين ( 2021-2024 )
بعد إنشاء إطار تنظيمي، عززت SC تطبيق القانون من خلال السيطرة النشطة على السوق. لم تكتفِ SC بوضع القواعد فحسب، بل عملت أيضًا بنشاط على محاربة العناصر غير القانونية، لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي الرقابي.
تسعى هيئة الأوراق المالية الماليزية (SC) إلى تحقيق هدفين رئيسيين: الحفاظ على الاتساق التنظيمي من خلال حظر عمليات البورصات الخارجية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام المنصات غير المصرح بها. أنشأت الهيئة "قائمة تحذير المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة بعض البورصات العالمية. وأكدت الهيئة مرارًا أن التداول على هذه المنصات غير محمي بموجب القوانين الماليزية.
ابتداءً من عام 2021، تحولت لجنة الأوراق المالية من تدابير سلبية إلى تطبيق قوي ومباشر للقانون. في يوليو 2021، أصدرت اللجنة أمرًا لإحدى البورصات بوقف تقديم الخدمات للمستخدمين في ماليزيا خلال 14 يومًا، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، مع مواجهة سوق العملات المشفرة لأزمات عالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا من أساليبها التنظيمية. أشارت اللجنة إلى أن هذه الأحداث وقعت في بيئة غير منظمة، واتخذت إجراءات مماثلة ضد البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. نفذت الهيئات التنظيمية استراتيجيات شاملة للحجب والخروج من السوق. تعاونت الهيئة مع مزودي خدمات الإنترنت (ISPs) لحجب مواقع التبادلات المستهدفة، وطلبت من متاجر التطبيقات إزالة تطبيقات التبادلات. في الوقت نفسه، وجه البنك المركزي والسلطات الضريبية البنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المصرح بها. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تأكيد أن حسابات البنوك للمستثمرين الذين يستخدمون التداول P2P أو التبادلات غير المصرح بها سيتم تجميدها، وستكون المنتجات المالية مقيدة، وسيتم سحب السيارات والرهون العقارية مسبقًا.
!
المرحلة الثالثة: التحول السريع لماليزيا بعد انتخاب ترامب (2025 حتى الآن )
بعد فوز ترامب، تطور سوق العملات المشفرة في ماليزيا بسرعة. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس وزراء تايلاند السابق تاكسين حول العملات المشفرة، ثم عقد في أبريل اجتماعًا مع مؤسس إحدى البورصات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه الخطوات إلى أن ماليزيا، بصفتها الرئيسة الدورية لرابطة دول جنوب شرق آسيا، تسعى لقيادة السياسات المالية الرقمية في المنطقة. مقارنة بالعام الماضي، شهد سوق Web3 في ماليزيا نموًا سريعًا، مما يشير إلى نقطة تحول منذ فوز ترامب.
تحولت التزامات الحكومة السياسية بسرعة إلى تغييرات سياسة ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور في يونيو 2025 "مركز الابتكار للأصول الرقمية" كأول إنجاز رئيسي. يقود بنك نيجارا ماليزيا (BNM) هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. وستشجع بنشاط التجارب والابتكارات في الأصول الرقمية. خلال قمة الصناعة blockchain التي نظمتها شركة ماليزيا للاقتصاد الرقمي (MDEC)، أعلن وزير الرقمية غوبيند سينغ ديو عن تأسيس "اللجنة الفرعية للأصول الرقمية و blockchain"، مما يبرز النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء الأسس السياسية، يتسارع أيضًا تطوير البنية التحتية التقنية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار تشانغ لي كانغ (Chang Lih Kang) في حفل افتتاح أسبوع بلوكتشين ماليزيا 2025 عن بدء تشغيل البنية التحتية للبلوكتشين الماليزية (Malaysia Blockchain Infrastructure، MBI) رسميًا. تم تطوير هذه البنية التحتية بالتعاون بين وكالة الحكومة الماليزية لمعهد أنظمة الميكروإلكترونيات (Malaysian Institute of Microelectronics Systems، MIMOS) ومشروع الشبكة المحلية Zetrix. يستكشف هذا المشروع تطبيقات عمليّة للبلوكتشين، بدءًا من تعزيز شفافية الحكومة وصولاً إلى الشهادات الحلال (halal certification) وزيادة كفاءة التجارة وسلسلة الإمداد.
أبرز تغيير هو تخفيف التنظيم من قبل SC. SC تنتقل من نموذج مراجعة صارم إلى تخفيف كبير للتنظيم من خلال "الوثيقة الاستشارية" التي صدرت في يونيو 2025. بحلول يوليو 2025، يمكن إدراج 23 عملة مشفرة فقط تم مراجعتها بدقة من قبل SC في البورصات المحلية. بموجب الإطار التنظيمي الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من SC طالما تم استيفاء المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الجهات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف للقيود. حيث تقوم السلطات بتعزيز متطلبات التشغيل، مثل زيادة رأس المال المدفوع Exchanges وإدخال نماذج الانضباط الذاتي، بينما تتبنى موقفًا حذرًا تجاه العملات المشفرة عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الخاصة (privacy coins) وعملات الميم (meme coins) والعملات المستقرة (stablecoins). تسعى هذه الطريقة لتحقيق توازن بين استقلالية السوق والاستقرار.
تشير هذه التغييرات في السياسات إلى النية الاستراتيجية لماليزيا، وهي التنافس مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز Web3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع سياسة الحكومة الأمريكية السابقة الموالية للعملات المشفرة، تعمل ماليزيا على تحديد موقعها كجسر رئيسي يربط رأس المال الغربي بأسواق آسيا.
!
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق العملات المشفرة في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية (Centralized Exchange)
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للعملات المشفرة. تسيطر إحدى البورصات على السوق، حيث تمتلك أكثر من 90% من حجم التداول المحلي، مما يشكل هيكل "رابح يأخذ كل شيء" مشابه للدول الآسيوية الأخرى مثل كوريا الجنوبية وتايلاند. ومع ذلك، فإن البورصة الجديدة Hata التي تم إطلاقها العام الماضي تظهر نمواً سريعاً، ويبدو أنها تضخ حيوية جديدة في السوق. كما أن Sinegy هي لاعب رئيسي آخر، تقدم خدمات تداول العملات المشفرة للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال تأثير بورصات العملات المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الهيئات التنظيمية لحظر بعض البورصات غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدّر أن 40-60% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة الفوري في ماليزيا يحدث على البورصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق العملات الرقمية في ماليزيا الصغير يمثل تحديًا للمشغلين المحليين. على الرغم من أن某交易所 تستحوذ على أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. هناك فجوة تصل إلى حوالي 200 ضعف في حجم التداول اليومي بين某交易所 وسوق في كوريا. وفقًا لتقرير BNM السنوي لعام 2024، حتى نهاية عام 2024، كانت نسبة إجمالي الودائع المتراكمة من التدفقات الصافية للبنوك إلى DAX المسجل محليًا أقل من 1% من إجمالي ودائع النظام المصرفي، وتمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا (Bursa Malaysia).
تعود تفضيلات المستثمرين تجاه البورصات العالمية إلى القيود الهيكلية للمنصات المحلية. يتطلب مشاركة SC المباشرة في عملية الموافقة على إدراج العملات المشفرة إجراءات صارمة. وهذا يجعل العملات المشفرة القابلة للتداول محدودة بـ 23 نوعًا. تجعل السيولة المنخفضة من الصفقات الكبيرة أمرًا صعبًا. كما أن نقص تداول الهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية المستثمرين.
في ظل هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أنشطة الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة (OTC) وخدمات تحويل الأموال بالدولار المستقر (on/off-ramp) خارج البورصة. هذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية (family offices) والرحالة الرقميين (digital nomads) للحصول على دخل إضافي. نشأت هذه النموذج التجاري من القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية مثل USDT وUSDC من قبل البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة الضرائب على العملات المشفرة في ماليزيا بشكل كبير على اختيار البورصات. يتم تصنيف أرباح العملات المشفرة كضريبة دخل بدلاً من ضريبة أرباح رأس المال. تفرض الحكومة ضرائب فقط على المبالغ المسحوبة. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 BTC لكنه سحب فقط 1 BTC محليًا، فإن الضرائب تنطبق فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضًا دفع ضريبة الدخل على التوزيعات المجانية (Airdrops) والتخزين (staking) وأرباح DeFi. تراقب الحكومة نشاط العملات المشفرة من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات وعقوبات إضافية على غير المصرح بهم. يبدو أن هذا النظام للتتبع هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
!