韓国のステーブルコイン市場競争が激化：ロング勢力が動き出す

李在明大統領の就任前の選挙公約において、"本通貨連動ステーブルコイン"の革新的な取り組みを支持する姿勢を明らかにし、富の流出を抑制し、国内のデジタル金融エコシステムの競争力を高めることを目指しています。李在明政権が誕生した後、韓国の暗号通貨業界はすぐに活発化しました: 複数の主要商業銀行が韓国ウォンのステーブルコイン共同プロジェクトの開始準備を進めており、伝統的なテクノロジー企業やWeb3企業も次々と動き出し、ますます激化する地域およびグローバルなステーブルコイン競争において先手を取ろうとしています。

同時に、国会は「デジタル資産基本法」を審議しており、民間機関による韓国ウォンのステーブルコイン発行に法的根拠を提供しています。金融監督機関も国際基準に合った運営規範の構築を加速しています。2025年下半期から2026年上半期にかけて、韓国のステーブルコイン市場が爆発的成長を迎える重要な時期になることが予見されます。本稿では、韓国のステーブルコイン市場の主要な参加者、ビジネスモデルおよび革新動向を体系的に整理し、いくつかの潜在的な発行者を重点的に取り上げています。

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韓国銀行連合会

ステーブルコインの導入が通貨政策や取引決済システムに重大な影響を与える可能性があるため、韓国中央銀行はステーブルコインがフィンテック分野での革新と促進に寄与することを認識しているものの、法定通貨の代替品としての可能性については懸念を抱いています。韓国中央銀行の李昌鎔総裁は6月中旬に、中央銀行が関連機関と協力してステーブルコインの規制フレームワークを策定し、その安定性と実用性を確保し、外貨管理を回避するために利用されるのを防ぐよう努めていると述べました。李昌鎔はその後、ウォンのステーブルコインに対して慎重な姿勢を示しました。

この慎重な政策の指向の下、韓国ウォンのステーブルコイン市場で、現在最も競争力のある参加者は非銀行機関である。報道によれば、6月24日、韓国中央銀行の高級副総裁である柳相大は記者会見で、韓国ウォン建てのステーブルコインは段階的に導入されるべきであり、まず厳しく規制された商業銀行によって発行されるべきだと述べた。十分な経験を蓄積した後、徐々に非銀行分野に拡大し、通貨政策や決済システムへの衝撃を防ぐべきである。

6月25日、韓国メディアは、韓国の主要8銀行が韓国ウォンステーブルコインを発行するための合弁会社を設立する計画を準備していると報じました。参加銀行には国民銀行、新韓銀行、友利銀行、農協銀行、韓国企業銀行、水協銀行、シティバンク韓国支店およびスタンダードチャータード銀行韓国支店が含まれます。さらに、オープンブロックチェーンおよび分散型識別子協会、韓国金融電信および清算院も調整と協力に参加します。

プロジェクトチームは、二つのステーブルコイン発行モデルを検討しているとされています。一つはトラストモデルで、まず顧客資金を個別に信託し、その後ステーブルコインを発行します。もう一つはデポジットトークンモデルで、ステーブルコインを銀行預金に連動させるものです。現在、上記の銀行間で共同インフラの構築について議論が行われており、法制度が整った後、最も早くて今年の年末か来年の初めに合弁会社が設立される可能性があります。

公開された情報によると、上記の8つの銀行の中で、韓国最大のリテールバンクである国民銀行が最も積極的にステーブルコインの展開に参加している機関です。彼らはステーブルコインに関連する商標権を取得するための手続きを先駆けて開始し、申請予定の商標には「KB」とウォン記号「KRW」の組み合わせが含まれており、KBKRW、KRWKB、KBST、KRWSTなどがあります。国民銀行のこの動きは、韓国の伝統的な銀行が初めて正式に大規模にステーブルコインの分野に進出するものです。この銀行は1,000以上の支店ネットワークと膨大な個人顧客群を持ち、商業規模や展開の面でも、今回の合弁会社の主要なリーダーとなっています。

新韓銀行はKB国民銀行と並んで韓国のリテール市場のリーダーであり、近年では仮想資産との統合を試みています。最初に、2021年にHederaと協力して韓国ウォンのステーブルコインの試験運用を行い、既存のシステムよりも低コストで短時間で金融用途にステーブルコインを発行・配布できる可能性を確認し、取引の追跡可能性も確保しました。2022年には、一部の企業に仮想資産を取引できる仮想口座を提供しました。今年4月には、ステーブルコインに基づく韓日海外送金のデモ実験に参加し、デジタル資産を活用して次世代のグローバル送金および決済システムを構築することを目指しています。

さらに、友利銀行、農協銀行なども豊富な国際決済経験を持ち、CBDCテスト、銀行間RTGSやブロックチェーンプロジェクトにおいて重要な役割を果たしてきました。企業銀行は中小企業の信用と貿易金融分野で長年の経験があり、企業向けアプリケーションシナリオにコスト優位性を提供できます。スタンダードチャータード銀行、シティバンク韓国支店は、親会社の国際ネットワークを背景に、ステーブルコインに海外清算、オフショア流動性のサポートを提供する可能性があります。

カカオペイ vs カイア

韓国の決済分野のリーダー企業として、Kakao Pay はウォンステーブルコインの展開において大手企業の中で最も積極的な存在と言える。

Kakao Payは2014年に設立され、Kakao Talkのインスタントメッセージアプリを基盤にして、わずか20ヶ月でユーザー数が1,000万人を突破し、2017年にはアリババのアントフィナンシャルから2億ドルの戦略的投資を受け、韓国のモバイル決済市場でのトップの地位を確立しました。2025年中には、Kakao Payの韓国におけるオンラインおよびオフラインのQRコード決済、P2P送金、EC決済の浸透率が60％を超える見込みです。市場シェアとアクティブユーザーの規模から見ると、韓国におけるその地位は中国のAlipayやWeChat Payに匹敵します。

李在明就任後、Kaia チームは迅速に Kakao Pay、LINE NEXT などのスーパーアプリと提携し、ウォン ステーブルコインの導入を計画すると発表しました。このニュースが出ると、Kakao Pay の株価は 30% 近く急騰しました。6月22日、Kakao Pay は正式にウォン ステーブルコイン事業の立ち上げを開始し、ステーブルコイン市場の先手を取る意図を示しました。韓国メディアの報道によると、Kakao Pay は韓国特許庁に「KRW」「K」「P」の組み合わせに関する 18 件のステーブルコイン商標申請を提出しました。例えば「KRWKP」「KWRP」などで、仮想資産金融取引、電子送金及び仲介サービス分野をカバーしており、ステーブルコイン事業に対する高い期待を示しています。

Kakao Payは《デジタル資産基本法》の立法プロセスに積極的に協力し、規制が施行された後に初期のコンプライアンスを持つステーブルコイン発行者となることを目指します。Kakao Payは、Kakao BankやKakao Tなどの親会社のエコシステムと密接に協力して、従来のビジネスの強みを活かし、ソーシャル、決済、金融サービスの深い統合を実現し、ステーブルコインに対して大規模なアプリケーションシーンを提供します。

KaiaはKlaytnとFinschiaが2024年8月に合併して誕生したEVM互換Layer 1パブリックチェーンで、Kakao TalkとLINEの合計2.5億ユーザーを接続することを目的としています。2025年6月初め、KaiaChainの会長Sam Seoはソーシャルプラットフォームで、Kaiaメインネットで"韓国ウォンのステーブルコイン発行を全面的に推進する"と明言し、"ステーブルコインの夏はまだ始まったばかり"と述べました。以前、KaiaはローカルのUSDTを上場し、Tetherと協力してUSD₮をKaiaエコシステムに導入し、今後のKRWステーブルコインの技術とエコシステムの基盤を築きました。

KaiaはKakao PayやLINE NEXTなどのスーパーアプリと協力してステーブルコインプロジェクトを計画し、"オンチェーン+ソーシャル+ペイメント"の統合的なクロスチェーンおよびクロスプラットフォーム流通の実現を目指しています。基盤となるパブリックチェーンとエンドユーザー決済のエコシステムの協調により、政策が解禁されれば、そのステーブルコインプロジェクトは迅速に立ち上げられ、市場の先手を取ることが可能です。

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ダナル

韓国の老舗決済サービスプロバイダーDanalも広く期待されている参加者であり、2019年にPayCoinを発表し、仮想資産決済分野での早期探査を行いました。PayCoinは一時、複数のオフラインおよびオンラインの商人の中で100万以上の登録ユーザーを獲得しましたが、当時の規制が不明確であったため、最終的にVASP登録の障害によりプロジェクトは運営を停止しました。

そして、韓国政府が《デジタル資産基本法》の立法プロセスを加速し、自国通貨に連動したステーブルコインの政策方向性を明確に支持する中、Danalは再びそのデジタル通貨事業を開始しました。報道によると、Danalは2025年6月に韓国特許庁に対して「仮想資産決済をサポートするPOS端末及びその運営方法」に関する複数の特許出願を提出し、将来の可能なステーブルコイン決済シナリオに対する基盤技術のサポートを提供することを目指しています。

技術面において、Danalは長年蓄積してきたPOS端末ネットワークと決済清算システムにより、ステーブルコインのビジネスプロセスにおいて天然の利点を持っています。一方で、そのPOS端末はチェーン上のトークンを直接認識し、決済することができ、ユーザーの支払い経路を簡素化します。もう一方で、商人との決済のバックエンドシステムは、チェーン外の準備金管理とシームレスに接続でき、コンプライアンス監査と準備証明のための前提条件を提供します。

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ネクサス

ブロックチェーンのスタートアップNexusは、Kakao Payが正式にステーブルコインの分野に入った同日に、初のウォンステーブルコイン発行者になりたいという願望を表明しました。

報道によると、NexusはBNBチェーン上でKRWxという名称の韓国ウォンのステーブルコインを発行し、韓国特許庁にその商標登録出願を提出しました。さらに、彼らは同時に米ドル、日本円、ユーロなどの法定通貨のステーブルコインの商標出願も行いました。

NexusのCEOであるJang Hyun gukは、彼らがBNB Chain上でKRWxを事前に発表することを選んだ目的は、先発優位性を確立することであり、さらに法定通貨に連動したステーブルコインをより多く展開することを宣言しました。"ステーブルコインの存在理由は実用性にあり"、そしてデジタル経済のグローバル化システムにおける機会を強調しました。

さらに、報道によると、Nexussは「KRWx」とその他の法定通貨ステーブルコインの発行準備を進めており、香港の法律と取引市場に対する優位性を活かすために、香港子会社Nexus Stable HKを設立する計画を立てて、ステーブルコインの国際化を推進しています。

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その他の潜在的な参加者

三星グループ傘下の IT ソリューションとシステムインテグレーション子会社Samsung SDSが提供するNexledgerは、韓国市場で最も成熟した企業向けプライベートチェーンソリューションの一つであり、ロング署名、クロスチェーン相互運用性、高性能スループットをサポートしています。業界関係者は、Nexledgerが安定通貨に必要な「可追跡性 + 高信頼性 + 監査可能」という三つのコア特性を既に備えていると考えています。一旦内部またはパートナーが発行計画を確定させると、技術的な準備作業はほぼ整います。

報道によると、韓国が自国通貨に連動したステーブルコインの政策を開放しようとしている中、三星SDSは「インフラ提供者」の一つとして候補に挙げられており、同社の企業顧客はNexledgerを通じてステーブルコインを発行または保管する可能性があります。

同様に基盤となるインフラが十分に整っているため、潜在的な参加者および受益者と見なされているのは、LG傘下のITソリューションおよびシステムインテグレーション子会社であるLG CNSです。彼らは韓国中央銀行のホールセールCBDC／トークン化預金システムの公式契約業者に選ばれ、オープンブロックチェーンプラットフォームの構築作業を担当します。プロジェクト予算は約968億ウォンで、2024年第3四半期から2025年3月までの期間をカバーしています。

卸売CBDCとデジタル通貨ソリューションのコアサプライヤーとして、LG CNSは鋳造、清算、監査、カストディなどのオンチェーン資産管理のコアを掌握しています。