ゼロからDePINの投資ロジックを整理する

DePINは暗号学投資の新しい方向性の一つとして、これまでのところ、トラックの天井を開くための象徴的なプロジェクトが不足しているようです。これは、今後1〜3年の間にDePINトラックにはまだいくつかの投資機会が存在する可能性があることを意味します。本稿では、基礎からDePINの投資論理を整理し、なぜDePINに注目する価値があるのかを探り、シンプルな分析フレームワークを提案します。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから整理します

なぜ DePIN 投資に注目するのか

DePIN は単なる流行語ではありません

物理的な世界のインフラを分散化することは単なる空論ではなく、実際に実現可能な方向性です。DePIN には、分散化が現状を最適化または変えることができるシナリオが確かに存在します。

電気通信分野を例に挙げると、従来の通信事業者は周波数ライセンスのオークションや基地局の展開に巨額の資金を投入する必要があります。一方で、ある新興プラットフォームはコミュニティのクラウドソーシング方式を通じて、初期コストを各ユーザーに分担させ、個人は比較的安価なホットスポット機器を購入するだけでネットワークに接続し、「マイクロオペレーター」になることができます。このモデルは総投入コストを大幅に削減することができます。

AIデータ領域では、特定の分散型プラットフォームがユーザーにブラウザ拡張機能を通じてアイドル帯域幅を共有させ、公開ウェブページデータをキャッチし、報酬を得ることを可能にします。この方法は、AI企業のデータ取得コストを大幅に削減し、同時にデータの多様性と地理的分布を実現しました。

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インフラと消費者ニーズの交差点

DePINは、インフラプロジェクトと消費者向けプロジェクトの利点と欠点をうまくバランスさせることができます：

1. DePINは物理世界の真のニーズに基づいて構築されており、エネルギーや無線ネットワークなどが含まれます。優れたDePINプロジェクトは、堅固な製品市場適合性と収益を持ち、簡単に反証されず、市場によく理解されやすいです。

2. DePIN は同様にユーザー側の使用ニーズがあり、注目を集めることができます。例えば、ユーザーはブラウザのプラグインをダウンロードして余剰帯域を提供することができ、一部のプロジェクトはすでに多くの非暗号原生ユーザーに到達しています。eSIM、WiFi、車載データなどの他の分野もユーザーの日常生活と密接に関連しています。

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DePIN 投資フレームワーク

###方向

市場規模と需要の強度から評価します。たとえば、5Gや無線ネットワークは大きな市場であり、車載データや気象データは比較的小さいです。たとえDePINが従来の市場のほんの一部を占めることができたとしても、暗号通貨エコシステムの規模の下ではかなりのものになります。

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###製品

DePINモデルは、資本要求が高く、参入障壁が高く、独占的な構図が明確で、資源利用が不十分な業界に特に適しています。製品の市場適合性を評価する際には、主に2つの点を見ます：

1. 供給側：DePINは元々実現できなかった機能を実現したのか、または既存のソリューションに比べてコスト、効率などにおいて顕著な利点があるのか。

2. 需要サイド：DePINが提供する製品は、実際の市場ニーズが存在し、できれば強い支払い意欲があることが必要です。

ハードウェアについては、「製造-販売-流通-保守」のタイムラインから考えることができます。最もシンプルなモデルは、既存のリソースを直接利用することで、追加のハードウェアの製造や流通が不要で、ユーザーは無条件で参加を開始できることです。

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トークンエコノミー

トークンメカニズムの設計は、DePINプロジェクトにおいて最も挑戦的な要素です。他の分野とは異なり、DePINはネットワークの各参加者を初期段階でインセンティブを与える必要があるため、通常はプロジェクトの初期段階でトークンを導入する必要があります。

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チーム

理想的チーム構成には、少なくとも二つの核心メンバーのカテゴリーが含まれるべきです。一つは、関連する伝統産業で豊富な経験を持つ専門家で、技術と製品の実装を担当します。もう一つは、暗号エコシステムに精通した専門家で、トークン経済とコミュニティ構築を担当します。

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その他の要因

規制問題など他の潜在的リスク要因も考慮する必要があります。

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まとめ

DePINから派生する経済的利益は、ユーザー側で従来のインフラを代替し、アプリケーションの持続可能性と大規模な採用を実現する可能性があります。開発サイクルは長いものの、一部のプロジェクトはすでに潜在能力を示し始めています。たとえば、特定のモバイルネットワークプロジェクトと従来の通信大手との協力です。

DePINの2つのユニークな利点:

1. 従来の独占企業と比較して、DePINはより柔軟な展開方法を持ち、トークンモデルを通じてエコシステム内でインセンティブを調整することができます。

2. DePINは正の外部性をもたらす機会があり、現実生活や他の産業に価値を創造し、トークンエコノミーを通じて全体のエコシステムに還元します。

しかし、DePINは、ハードウェア運営による時間的な不確実性や規制リスクなど、多くの課題にも直面しています。

全体として、DePINは今後数年間で注目する価値のある投資分野です。

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