イーサリアムが新たな10年に突入、機関がETHの備蓄を好む

近年、イーサリアムは世界で最も安全で、非中央集権的なプログラム可能なブロックチェーンとして、機関投資家の選択肢となりつつあります。ビットコインが「デジタルゴールド」の地位を獲得する中、イーサリアムのネイティブアセットETHも「希少なデジタル石油」として認識されつつあります。

データによると、2025年までに機関が増加させた「戦略的ETH準備」は170万枚を超えています。これらの機関はETHを長期的な戦略的準備資産として見なし、保有量を増やし続けています。ETHは初の収益を生むデジタル商品となり、「インターネット債券」と見なされています。ステーキングは機関に低リスクの収益蓄積方法を提供しています。

イーサリアムの採用率が高まるにつれて、ETHはますます希少になっています。機関は、より高いセキュリティを持つため、ステーキングと分散型バリデーターに注目しています。機関は一般的に、イーサリアムがグローバルなオンチェーン経済の発展を促進することを認識しており、これはイーサリアムが将来的に1兆ドルネットワークになるための主要な触媒の一つであると期待されています。

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イーサリアムが機関時代に突入

各大機関がイーサリアムを受け入れています。ウォール街の主要な参加者がステーブルコイン、DeFi、RWAなどの革新的な可能性を発見する中で、イーサリアムは彼らの最優先の分散型プラットフォームとなっています。多くの大手金融機関がイーサリアム上での構築に取り組んでおり、これらの分野での主導的地位と顕著な分散化およびセキュリティの利点を重視しています。

ETHも徐々に準備資産になりつつある。近年、多くの大企業がBTCを準備資産に組み込んでいる。最近、一連の上場企業、DAO、そして暗号ネイティブ財団が長期保有資産としてETHを蓄積し始めた。現在、超170万枚のETH(は約59億ドル)の価値があり、準備資産にロックされており、準備総額は前年同期比で倍増している。

イーサリアムは次世代のグローバル金融インフラに成りつつあります。機関投資家はETHを保有しています。なぜなら、彼らはETHがこのインフラの通貨基盤であることを認識しているからです。ETHは、信頼できる中立性、希少性、実用性、そして収益性を兼ね備えた最初のデジタル資産です。BTCは暗号通貨の最初の準備資産として認められていますが、ETHは初めて収益を生み出す準備資産です。

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機関が「デジタル石油」を好む理由

ビットコインは疑いなく、世界初のデジタルゴールドです。非主権の価値保存手段として、ビットコインは独特の特性を持ち、機関にとって非常に魅力的です。しかし、イーサリアムはより活力のある資産であり、世界のオンチェーン経済を駆動しています。世界がオンチェーンに向かうにつれて、イーサリアムの実用性と希少性は同時に向上するでしょう。ビットコインがデジタルゴールドであるなら、イーサリアムはデジタル石油です。

機関はデジタルゴールドではなくデジタル石油を好むようになり、このトレンドは今後10年間続くと予想されています。主な理由は3つあります:

1. BTCはアイドル状態にあり、ETHは構築に参加しています。ビットコインは受動的な価値保存ツールとして成功を収めました。それに対して、イーサリアムが成功している理由は、常に効率的な生産を維持しているからです。イーサリアムは、世界で最も分散化され、安全なスマートコントラクトブロックチェーンに不可欠な燃料です。イーサリアムの巨大な分散型金融エコシステム内のすべての操作、すべてのNFTの鋳造、そしてすべてのレイヤー2ネットワークの決済には、取引手数料としてETHが必要です。2021年8月のEIP-1559の導入以来、イーサリアムは約460万枚のETHを焼却しており、現在の価格で計算すると約156億ドルの価値があります。これは、この資産がチェーン上の経済においてデジタル石油の役割を果たしていることを示しています。

2. BTCはインフレ傾向を持ち、ETHは徐々にデフレに向かっています。BTCの供給計画は固定されており、現在の発行率は約0.85%で、時間の経過とともにプログラム的に減少します。イーサリアムは異なる通貨政策を採用し、直接経済活動にリンクしています。ETHの総発行上限は1.51%で、ネットワークの安全性を促進しますが、約80%の取引手数料がEIP-1559によって焼却されているため、合併以降、ETHの純発行率は平均して年間わずか0.1%です。ETHはしばしば純デフレを示し、イーサリアムブロックスペースの需要が増加するにつれて、総供給量は減少することが予想されています。

3. BTCは何の利益も生まないが、ETHは収益型資産である。ビットコイン自体は利益を生まない。しかし、ETHは高い収益をもたらすデジタル商品である。ETHのステーキング者は、イーサリアムをロックしてバリデーターとして機能し、現在約2.1%の実質的な利益を得ることができる。ステーキング者はETHの発行量と一部の取引手数料を受け取ることができ、取引相手リスクがないため、長期保有と積極的なネットワーク参加を促進する。

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ETHは世界の主要な準備資産となる

ETHが世界的なリザーブ資産となった理由は、その独自の特性がいくつかあるからです。

1. 純粋な決済担保。新しい経済が発行者と法的管轄リスクを負うトークン化された資産に基づいて構築され続ける中で、金融システムは信頼できる中立的で非主権的な担保資産を必要としています。この資産がETHです。BTCを除いて、ETHはオンチェーン経済において唯一の「純粋な」担保であり、外部取引相手リスクに完全に耐えることができます。

2. 流動性が高い。ETHはDeFiの取引ペアの中で最も流動性が高く、主要な資産です。ETHはチェーン上の経済において、従来の外国為替市場におけるドルの役割に似ています。ETHの深い流動性と広範な実用性は、様々な機関が戦略的資産としてETHを蓄積しようと競い合うことを促しています。

3. プロトコルのネイティブ収益。ETHのステーキングは2-4%の無リスクの収益を提供し、収益はL1のステーキングから直接得られます。これは、財務責任者が新しい経済基盤の成長と安全性に直接リンクする資産負債表を備えるための効率的でキャッシュフローを生むツールを得ることを意味します。

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"インターネット債券"

質権によって生成されたネイティブプロトコル収益により、ETHは世界初の「インターネット債券」となりました。歴史的に、企業の財務責任者は通常、資金を国債や社債に配分していました。ETH質権は新しい債券のカテゴリを創出し、これらの債券は発行、リスク、収益状況について幅広い理解を持っています。社債や国債とは異なり、ETHには満期がなく、収益は永久的に生成されます。収益はプロトコルによって生成されるため、ETH質権はカウンターパーティリスクも排除しています。

ETHは、世界的で検閲に強い商品であり、その収益は従来の金利サイクルの影響を受けません。機関は短期国債の利回りが高い状況でもイーサリアムのステーキングに興味を示しており、彼らがこれに対して強い信念を持っていることを示しています。金利が下がると、これらの機関は基礎資産のより高い利回りから利益を得ることができ、市場のリスク嗜好が高まると基礎資産も価値が上がります。

ETHを買い占めるために競争する機関

暗号通貨は、合法的な資産クラスとしての地位を確立しました。ビットコインは、機関がこの分野に参入するための入り口ですが、イーサリアムはその自然な進化の結果です。イーサリアムはビットコインの価値保存の魅力を兼ね備え、同時にネイティブな収益を提供し、安定コイン、RWA、DeFiなどの進化するオンチェーン経済の安全を保障します。戦略的なイーサリアムの備蓄は、この重要な変化を浮き彫りにしています：機関は、長期的な戦略的備蓄資産としてETHを蓄積しています。

多くの上場企業やイーサリアムのネイティブ組織がETH資金管理戦略を実施しています。ほとんどの戦略は収益を生み出すことを目的としており、他の戦略ではETHを長期運営の基軸通貨と見なしています。多くの組織は両方の戦略を兼ねています。

データによると、現在約170万枚のETH(は約59億ドルの価値があり、供給量の約1.44%)が戦略的な備蓄として保持されています。第2四半期初頭から戦略的な備蓄競争が激化して以来、機関が蓄積しているETHの量はバリデーターに支払われるETHの発行量を大幅に上回っています。この競争が激化する中で、ETHはますます大きなデフレ圧力にさらされています。

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ETHは利回りのある資産です

国債の利回りが低下するにつれて、機関投資家によるETHのステーキング需要は急増するでしょう。なぜなら、これらの機関は資本が実際の収益を得ることを望んでおり、ステーキングは最低リスクでその収益を提供できるからです。分散型バリデーターはこのプロセスで重要な役割を果たします。なぜなら、機関は資本配分戦略において安全性とカウンターパーティリスクの低減に非常に重視しているからです。

ETHのステーキングは、構造的に他のすべてのETH収益オプションとは異なります。これは、安全なインセンティブとネットワークの採用にリンクした予測可能なプロトコルレベルの収益を提供するためです。すべてのイーサリアム保有者が採用する可能性のある収益戦略の中で、ステーキングは唯一、借り手、取引相手、または信用リスクを生じさせない選択肢です。

収益を求める機関にとって、ETHのステーキングは最良の手段です。なぜなら、他の戦略に比べてほぼ無リスクの収益率を提供するからです。しかし、財務責任者は原生ステーキングが明らかに戦略的に賢明な選択であると認識しているものの、考慮すべき他の要因もあります。これらの機関にとっての問題は、単にステーキングを行うべきかどうかだけでなく、機関レベルの安全性と柔軟性を実現するためにどのようにステーキングを行うかということです。

分散型バリデーター(DVs)はこの問題を解決しました。分散型バリデーターは以下の特徴を持っています:

• 単一のイーサリアムバリデーターは複数のノードに分散しています
• 分散型キー生成を使用して、単一の秘密鍵リスクを回避する
• ノードの半分までオフラインになっても、機能は正常に維持されます。
• 伝統的なバリデーターと同等またはそれ以上のパフォーマンスを実現する

去中心化検証者の分野はまだ始まったばかりですが、戦略的なイーサリアムの準備を構築している多くの機関が現在DVを使用し始めています。これにより、機関レベルのキーセキュリティ、フォールトトレランス、ミドルウェアデザインなどの利点を享受できるのです。

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ETHは万億ドルの機会を秘めている

ETHはもはや誤解される投機的資産ではありません。ビットコインに続いて、イーサリアムは大企業、DAO、その他の機関が保有する機関資産となりつつあります。しかし、ETHはBTCにはない利点を持っています：それはイーサリアムネットワークの基盤であり、イーサリアムネットワークは次世代金融システムの礎です。初の「生産性」を持つ準備資産として、ETHは信頼できる中立的な価値保存、決済担保、利息を生む準備資産の機能を同時に備えています。

イーサリアムは次世代金融システムの基盤を築きました。今日、各機関もこれを認識しています。採用率の向上に伴い、ETHの独自の地位はそれがより希少になることを期待させます。イーサリアムの基礎通貨として、ETHはデフレメカニズムを持ち、ネットワークの発展とともにその供給量は減少します。他の資産がこれらの特性を同時に持ち、信頼できる中立性を提供することはありません。

イーサリアムの最初の10年では、DeFi、ステーブルコイン、NFT、ICOなどの革新的な基盤となる地位を確立しました。第二の10年が始まるにつれて、イーサリアムはその機関時代に突入しています。各大企業はETHを主要な「生産的」資産と見なし、増持競争が加速しています。この新しい時代において、イーサリアムが1兆ドルネットワークへの道を歩むことはかつてないほど明確です。

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