トークン化された株式: スマートコントラクト時代の新興金融ツール

はじめに

1980年代末、物理学者ネイサン・モーストはアメリカ証券取引所で働いていた際に、S&P 500指数を追跡するが、単一の株式のように取引できる製品を創造するという革新的なアイデアを提案しました。最初は疑問視されたものの、彼はこの計画を推進し続けました。

ETFの誕生

1993年、最初の上場投資信託(ETF)——S&P預託証券(SPDR)がSPYコードで初めて登場しました。この数百の株を代表するツールは、当初はニッチな製品と見なされていましたが、次第に世界で最も取引量の多い証券の一つとなりました。多くの取引日において、SPYの取引量は、追跡している株の総和をも上回ることがあります。

トークン化された株式の興起

現在、ブロックチェーン技術は類似の金融革新を推進しています。一部のプラットフォームはトークン化された株式を提供し始めました。これは特定の会社の株価を反映することを目的としたブロックチェーンベースの資産です。これらのトークンは、株主の地位や投票権なしに株式エクスポージャーを得る方法として宣伝されています。

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トークン化された株式の利点と論争

トークン化した株式は、特に直接アメリカの株式に投資できない海外の投資家にとって、世界中の投資家に便利さを提供します。しかし、この新興の金融ツールは議論を引き起こしています。一部の企業は自社の株式がトークン化されることに懸念を示しており、プラットフォームはこれらのトークンが実際には個人投資家にプライベート資産に接触する手段を提供するものであることを明確にしなければなりません。

トークン化された株式の運作メカニズム

従来の株式とは異なり、トークン化された株式は第三者によって作成されます。実際の株式を保有していると主張するものもあり、1:1の裏付けを提供していますが、他は完全に合成されています。背後にある法的および財務的な実質は比較的薄弱かもしれませんが、その取引体験は従来のブローカーアプリケーションに似ています。

デリバティブの発展の軌跡

新しい金融派生商品は通常、識別可能な発展の軌跡に従います: 市場の混乱から投機家の流入、次に主流の採用、最終的にはインフラストラクチャーになります。トークン化された株式も同様のプロセスを経る可能性があり、個人投資家の使用からアービトレイターの採用、そして機関投資家の参加へと進むでしょう。

トークン化された株式の特徴と課題

トークン化された株式の一つの独特な特徴は時間差です。従来の株式市場には固定された開閉市時間がありますが、トークン化された株式は株式市場が閉まっている時にも取引を続け、新しい情報に反応することができます。これにより価格の変動や流動性不足といった課題が生じます。

規制と信頼の問題

現在、トークン化された株式の規制環境は依然として不明確です。アメリカ証券取引委員会はこの件についてまだ明確な立場を示していません。異なるプラットフォームのインフラには大きな違いがあり、一部はヨーロッパの枠組みの下で発行されており、他はスマートコントラクトとオフショアの保管機関に依存しています。投資家は、実際に購入するものと、それに関連する権利とリスクを慎重に考慮する必要があります。

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今後の展望

挑戦に直面しても、トークン化された株式は依然として巨大な潜在能力を示しています。それらは投資家にとって、特に従来、公的投資から排除されていた人々にとって、より便利な参加方法を提供します。インフラの整備と規制の明確化が進むにつれて、トークン化された株式は重要な金融ツールとなり、場合によっては基礎資産を上回る可能性もあります。

ETFの発展と同様に、トークン化された株式の革新者は株式市場を再定義することを目的としているのではなく、よりスムーズな投資インターフェースを提供しようとしています。未来において、重要なのはこれらの新しい金融ツールが市場の変動の中でしっかりとした地位を築き、世界中の投資家に信頼できる価値を提供できるかどうかです。