ビットコインが11.2万ドルを突破し新高値を更新：ドル安と機関投資家の熱狂が推進

ビットコイン今日早間に11.2万ドルの大関を突破し、再び歴史的な新高値を更新しました。この上昇の背後には、ドルの継続的な疲弊、世界的な流動性の豊富さ、そして機関資金の加速的な参入など、複数の要因が共同で作用しています。

6月の市場レビュー

2025年6月、市場環境が複雑で、貿易の不確実性、地政学的な対立、経済データの変動など複数の課題が存在しています。しかし、リスク資産は依然として広く反発しています。米国株式市場は全体的に上昇し、ナスダックとS&P500はともに歴史的な新高値を記録しました。ビットコインは月の中頃に一時10万ドルを下回りましたが、その後強力に反発し、月間で2.84%上昇しました。それに対して、暗号市場全体は2.03%下落し、イーサリアムは他の主流資産に比べてパフォーマンスが劣り、2.41%の下落を記録しました。

月初市場の感情は積極的で、投資家はマクロ経済の状況に楽観的な態度を持っています。米中関係は波動があるものの、両国の指導者の通話後には和らいでいます。中国の製造業PMIは近年の低水準に落ち込み、OECDは再び世界の成長予測を下方修正しました。アメリカの経済データは喜悲交々で、雇用データは予想を上回り、失業率は安定し、初回失業保険申請者数は予想外に減少しましたが、小売売上高は落ち込みました。6月のCPIは再び予想を下回り、インフレの減速に関する見解を強化しました。米連邦準備制度は6月のFOMC会議で4回連続で金利を据え置き、さらなる経済の信号を待つ必要があると述べました。

暗号市場は、政治家による税制問題に関する公の議論や、地政学的状況の一時的な高まりを含む数回の短期的な衝撃を経験しました。月末の2週間、ビットコインは市場の感情の改善と機関の参加度の向上に伴い反発しました。ビットコインETFは6月に400億ドルを超える純流入がありました。イーサリアムはより高いボラティリティと深い調整に直面しており、その具体的な理由はまだ明らかではありません。暗号資産戦略が注目を集めており、多くの企業がビットコイン以外の資産を配置し始めており、市場がこの戦略を認めていることを示しています。

地政学が6月下旬の焦点となった。13日に中東の衝突が勃発し、市場は最初は平穏に反応した。21日にアメリカが介入した後、暗号資産は大幅に下落し、米国株式は安定を保った。24日に停戦合意が短期的な恐慌を和らげた。依然として断続的な衝突があるものの、暗号市場は徐々に回復し、伝統的な安全資産は後退し、長期的な衝突への懸念が和らいでいることを反映している。

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BTC以外の多様なアセット配分

2025年企業は暗号資産の迅速な採用戦略を採用し、6月にはこのトレンドが顕著に加速し、関連企業の数はほぼ倍増しました。その月に暗号資産企業が購入したビットコインの規模は、アメリカの現物ビットコインETFの総純流入(40億ドル)を超えました。

ますます多くの企業がBTC、ETH以外の暗号資産を配置し始めています。例えば、SOL、BNB、TRX、HYPEなどがあり、主流の通貨以外の多様化の傾向が強まっています。現在確認されている53社の暗号財庫会社のうち、36社がBTCに特化しており、残りはETH、SOL、XRP、BNB、HYPE、TRX、FETなどの資産に分布しています。

市場はこの傾向が続くと予想しており、企業がこの戦略を推進していることから、市場も多資産配分を支持する意欲を示しています。しかし、一部の企業は債務ファイナンスを通じて暗号資産を配置し、潜在的なレバレッジリスクへの懸念を引き起こしています。現在、ゼロ金利または低金利の転換社債が一般的に使用されており、満期時に"インザマネー"であれば株式に転換され、"アウトオブザマネー"であれば現金返済が必要となり、流動性の問題を引き起こす可能性があります。

企業は通常、4つの対応策を持っています:暗号資産を売却して資金を調達する、新しい債券を発行する、新しい株式を増発する、またはデフォルトする。具体的な道筋は、満期時の市場状況に依存します。それに対して、株式を発行して暗号資産を増やすことは、強制的な返済義務がないため、リスクが比較的小さいです。

現在の市場でのレバレッジ構造に対する懸念は、過大に評価されている可能性があります。ほとんどのビットコイン財庫会社の債務は2027年から2028年の間に満期を迎え、短期的にはシステム的な脅威を構成していません。しかし、今後さらに多くの企業が短期債務を採用する場合、潜在的なリスクが蓄積されるでしょう。

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ステーブルコイン業界の転換

6月はステーブルコイン業界の重要な転換期となり、主に2つの大きな出来事がその原動力となりました: Circleの上場とGENIUS法案の通過です。Circleはアメリカに上場した初のネイティブステーブルコイン会社となり、株価の大幅な上昇は投資家がステーブルコインの未来の役割を認識していることを反映しています。GENIUS法案が上院で通過し、アメリカ初の包括的なステーブルコイン立法の突破口を示しました。

規制の推進により、企業のステーブルコインへの関心が高まっている。アメリカの小売大手は自社のステーブルコインの発行を検討しており、決済大手はエコシステムのサポートを拡大している。業界の焦点は「発行できるか」から「実現できるか」へと移行しており、成功するかどうかは実際のアプリケーションシーンに依存する。

国際的に、このトレンドも広がっている。RippleはドバイでRLUSDの規制許可を取得し、韓国中央銀行はウォンにペッグされたステーブルコインの発行を探求している。しかし、アメリカが最も進んでいる。

ステーブルコインは単なる出発点であり、法定通貨がブロックチェーンに導入される第一段階を示しています。次の段階は、オンチェーンの金融資産、最初は株式のトークン化に重点を置いています。Robinhoodはヨーロッパで200銘柄の株式トークン取引を開始し、Coinbaseもアメリカで関連のライセンスを求めています。これらの試みは、より多くの伝統的な金融商品のオンチェーン化への道を開いています。

地政学的な対立の影響は限られている

6月中旬に勃発した中東の衝突は12日間続き、世界的な関心を引きましたが、リスク資産への長期的な影響は限られています。衝突初期の市場反応は穏やかで、アメリカが介入した後に暗号資産は一時大きく下落しましたが、停戦合意により迅速に反発しました。依然として断続的な衝突はありますが、市場全体はすでに安定を取り戻しています。

ビットコインの動きは米株と連動して上昇しており、避難資産としての特性は見られない。ビットコインは金や全体の暗号市場よりも良好なパフォーマンスを示しており、その一因は機関投資家の強力なサポート、ETFの大規模な流入、財務省企業の継続的な購入などであり、地政学的な衝撃の影響は一時的であることを示している。

衝突はイランのローカルな暗号基盤への関心を呼び起こし、特にビットコインのマイニング業界に影響を与えています。いくつかの鉱場が破壊され、ハッシュレートが低下したとの噂がありますが、現時点では体系的な破壊を示す明確な証拠はありません。もう一つの説明は、アメリカの一部地域での熱波が生産に影響を与えているということです。

この紛争は、イランの金融システムにおける暗号通貨の役割についての議論を引き起こしました。長年にわたり、イランは高インフレ、制裁、為替レートの不安定さから、民間での暗号通貨の大量使用を促進してきました。しかし、今回の紛争では、オンチェーンのステーブルコイン取引および決済量に顕著な増加は見られず、全体的な使用パターンは戦争によって変化していないことを示しています。

チェーン上のデータに異常は見られないが、暗号業界は象徴的な形で浮かび上がっている：イラン最大の取引所がハッキングされ、攻撃者は反イスラム革命防衛隊のメッセージを残し、利益を目的としたものではなく、むしろサイバー心理戦のようである。

長期にわたって制裁を受けている国々において、暗号資産は国境を越えた資金の流れにおいて重要な役割を果たしています。この度の紛争において示された政治的およびネットワークの次元は、暗号が特定の国の金融システムの一部となっていることをさらに示しています。

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7月の主な変数

7月に入ると、市場の注目は資産価格や全体の環境に重大な影響を与える可能性のあるいくつかの重要なイベントとマクロ指標に集中しています。

トランプが署名した新しい法案は、予想を上回る財政赤字を大幅に拡大する可能性があります。アメリカの財政支出は収入レベルを継続的に上回っています。

インフレ圧力は依然として核心的な考慮事項ですが、最近のデータは緩和されていることを示しています。コアPCE指数は下降傾向にあり、2025年内では2月の単月のみ上昇しました。現在、インフレは制御されているようですが、真のリスクは連邦準備制度が早期に利下げを行うことでインフレが再燃する可能性です。

労働市場は依然として逼迫しており、米連邦準備制度の決定により大きな柔軟性を提供しています。6月の雇用データは予想を上回り、失業率は4.1%に低下しました。市場は7月の利下げ予想をゼロに引き下げており、年内の全体的な予想は2回の利下げです。

米ドルの継続的な疲軟は、もう一つの重要なトレンドです。経済の不確実性、財政政策の不明確さ、将来的な利下げの期待が相まって、米ドルが弱くなっています。米ドル指数は、過去50年で最悪の上半期のパフォーマンスに向かっています。米ドルの疲軟は、現在の株式市場の粘り強さとビットコインの強いパフォーマンスを説明するのに役立ちます。同時に、米国のM2通貨供給は歴史的高水準に近づいており、市場の流動性は豊富です。

7月の注目すべきタイムポイント:

• 11日:CPI発表
• 16日:PPIと米連邦準備制度理事会のベージュブックが発表される
• 30日:FOMC金利決定

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