イーサリアムトレジャリーストラテジーは、ETHの保有を再び大規模に増やしました

最近、イーサリアム投資に特化した企業が再び10,605枚のETHを増持したと発表し、そのイーサリアムの総保有量は345,362枚に達し、約12.7億ドルの価値に相当します。これはその企業が上場してから半月も経たないうちの二回目の大規模増持です。

その会社は7月にナスダックに上場し、最初の計画では40万枚のETHを保有し、市場価値は約16億ドルです。7月の終わりまでに、会社は1.5万枚の増持を行いました。

この会社の積極的な拡張は、複数の上場企業が競ってETHを購入する重要な時期と重なっています。規制の枠組みがますます明確になる中、ますます多くの上場企業がETHを資産配分に組み込むようになっています。

イーサリアム財庫サイドの競争が激化

イーサリアム財庫領域は機関の必争の地となりました。わずか2週間で、全体のトラックの構図が大きく変化しました。

報道によると、7月21日時点で、2社の主要競合のETHの備蓄はそれぞれ30万と28万枚であった。しかし、8月5日までに、1社の保有量は83.3万枚（時価総額30億ドル）に急増し、増加率は177%に達した。もう1社も負けず劣らず、備蓄量は49.8万枚（時価総額18億ドル）に達し、増加率は78%で、100万枚の目標を公に発表した。さらには、一部のビットコインマイナーも転向し、大量のETHを蓄積し始めた。

この狂った積み増しの潮流は、ある銀行の予測を裏付けています：財庫会社はすでにETHの流通量の1%以上を購入しており、この割合は10%に急増する可能性があります。100億ドル規模の"軍拡競争"が全面的にアップグレードしています。

この熾烈な競争の中で、いくつかの企業は「資本+戦略」の二重の利点を活かして台頭してきた。初期資本が豊富であるだけでなく、何よりも差別化戦略を採用していることが重要である。競合他社がまだ必死にコインを蓄えている間に、これらの企業は再ステーキングとDeFiプロトコルの組み合わせにより、利回りを4-5.5%に引き上げている。低金利環境下で、このような安定した高利回りは機関投資家の資金を引き付ける鍵となっている。

年率換算 4-5.5% リターン戦略分析

4-5.5%の年利を実現する方法を理解するには、そのコアポジショニングを理解する必要があります——「エーテル生成会社」。これは石油経済に例えることができます：単に原油を購入して価格が上昇するのを待つのではなく、「石油会社」となり、資産自体がキャッシュフローを生み出すのです。

EigenLayerプロトコルを通じて、質押されたETHは「一魚多食」を実現しました──イーサリアムメインネットに安全保障を提供すると同時に、オラクルやクロスチェーンブリッジなどのプロトコルにサービスを提供し、各サービスは追加の利益をもたらします。

再ステーキング収益に加えて、これらの企業はDeFiプロトコルに参加することでリターンを得ています。ETHの基本ステーキング収益が約3%のとき、この組み合わせ戦略は総収益を4-5.5%に引き上げます。

これにより、ETHは「待機して価値を上げる」静的資産から「持続的に価値を創造する」生産的資産に変わりました。

従来のビットコイン保有戦略との違い

市場はこれらの新興のイーサリアム財庫会社を従来のビットコイン保有会社と比較することがよくあります。しかし、詳細に観察すると、これは全く異なる2つのモデルであることがわかります。

従来のビットコイン保有企業の論理は比較的単純です：債券を発行してビットコインを購入し、コイン価格の上昇が利息をカバーすることに賭けます。しかし、このモデルの効率は急激に低下しています。2021年には、12.44BTCで株主に1ベーシスポイントの利益をもたらすことができました。しかし、2025年7月には、同じ効果を得るためには62.88BTCが必要です。規模は5倍に拡大しましたが、効率は五分の一に低下しました。

対照的に、イーサリアム財庫会社は別の道を歩んでいます。ステーキングとDeFi参加を通じて、ETHは毎日約5%の年率キャッシュフローを生み出しています。これは実際の収入であり、紙上の富ではありません。

根本的な違いは資産の特性にあります：ビットコインはデジタルゴールドであり、その価値は希少性と合意にあります。一方、イーサリアムはデジタルインフラであり、その価値はエコシステム全体の運営を支える能力にあります。

暗号資産トレジャリーの進化の3つの段階

歴史を振り返ると、暗号資産の宝庫は3つの進化段階を経ていることがわかります：

1. パイオニアの配当期間（2020-2023）：初期のビットコイン保有企業は、上場企業が暗号資産を保有することでプレミアムを得られることを証明しました。

2. モデル複製期（2024-2025）：成功した模倣者を引き寄せる。一部の企業の株価は暴騰した後、再び暴落し、単純なコイン保有モデルのリスクが露呈する。

3. モード進化期（2025年-）：新興イーサリアム財庫会社を代表とする新しいモデル——資産を貯めるのではなく、資産を運用し、多様な収入源を創出する。

しかし、この資産の蓄積から運営資産へのモデルの進化を実現することは、決して簡単ではありません。これは、暗号世界に対する深い理解だけでなく、伝統的な金融規制の迷路をナビゲートする経験も必要です。

イーサリアム財庫会社のコアチーム

これらの新興イーサリアム財庫企業のコアチームは通常、暗号業界と伝統的な金融のベテランによって構成されています。彼らのバックグラウンドは、イーサリアムエコシステムの開発から大規模な金融機関の管理に至るまで、幅広い経験を網羅しています。

チームメンバーには以下が含まれる場合があります：

• イーサリアムエコシステムの早期参加者であり、企業向けイーサリアムアプリケーションを推進してきた
• 伝統的な金融のバックグラウンドを持つ専門家で、コンプライアンスとリスク管理に精通している
• DeFiプロトコルのコア貢献者であり、暗号金融の革新に精通している
• 銀行レベルのシステム開発経験を持つ技術専門家
• トップ投資会社の幹部で、企業ガバナンスに精通している

このようなチームの組み合わせは、従来の金融と暗号の世界のギャップを埋めることを目的としており、機関投資家に信頼できるイーサリアム投資のチャネルを提供します。

コミュニティの反応と潜在的リスク

エーテル財庫会社の台頭に伴い、コミュニティ内で明らかな意見の相違が生じています。一部の人々はこれがイーサリアムの成熟と主流化を示していると考えていますが、他の人々はこれが中央集権化と本来の目的からの逸脱を引き起こす可能性があることを懸念しています。

主な懸念には以下が含まれます：

1. 技術的リスク：スマートコントラクトの脆弱性やステーキングの没収が大量のETH損失を引き起こす可能性があります。
2. 中心化リスク：大量のETHが少数の機関に集中すると、ネットワークの非中心化の程度に影響を与える可能性があります。
3. 規制リスク：現在の規制環境は改善されているように見えますが、将来の政策変更には依然として不確実性が存在します。
4. 収益の持続可能性：超過収益は市場のアービトラージ行為によって徐々に消される可能性があります。

イーサリアム創設者のVitalikも言った：「私たちは大型機関資本を全速で追求すべきではない。」これはネットワークの本質を保持することへのコミュニティの関心を反映している。

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まとめ

イーサリアムは理想主義者の実験から徐々に機関レベルの投資商品へと変わり、この過程はその成熟度を示すとともに、初心と今後の発展方向についての深い議論を引き起こしました。より多くの機関参加者の加入に伴い、イーサリアムエコシステムは新たな機会と課題に直面することになります。今後、革新の活力を維持しつつ主流金融システムに適応する方法は、業界全体が継続的に探求すべきテーマとなるでしょう。

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