イーサリアムを超えて：新興ブロックチェーンがステーブルコインの採用における潜力を探る

背景

ステーブルコイン市場は急成長しており、デジタル経済において重要な力となり、従来の金融ネットワークと競争するまでになっています。データによれば、2023年のステーブルコインの取引総量は10.8兆ドルを超えています。「非自然」取引を除外した実際の取引量は約2.3兆ドルです。この調整後のデータは、ステーブルコインの有機的年成長率が17%に達していることを反映しており、ステーブルコインが小売および機関金融においてますます重要な役割を果たしていることを際立たせています。

イーサリアムは特に優れたパフォーマンスを示し、市場価値はピーク時に1000億ドルを超え、ブロックチェーンエコシステム全体を支配しています。このような高い市場価値は、イーサリアムがDeFiおよびステーブルコイン発行の主要なプラットフォームとしての役割と密接に関連しており、市場の変動の中でも強力な地位を維持できる理由となっています。他のブロックチェーン（例えば、某取引所のスマートチェーン、Tron、Solana）は相対的に市場価値が低いですが、安定したパフォーマンスを示しています。特にTronと某取引所のスマートチェーンは、安定した成長傾向を示しており、取引コストと速度が重要な地域やアプリケーションシーンにおいて、ステーブルコインおよびDeFiの代替プラットフォームとしての役割を際立たせています。

注目すべき点は、Arbitrum、Sui、Optimismといった新興プラットフォームの時価総額が徐々に増加しており、採用率が高まっていることです。この成長の軌跡は、これらのエコシステムが成熟していくにつれて、特定のニーズを満たしたり競争力のある取引効率を提供することで、既存のリーダーに挑戦する可能性があることを示しています。データは、イーサリアムが全体の時価総額で支配的であるにもかかわらず、他のブロックチェーンがユーザーや開発者を引き付けており、エコシステムが成熟するにつれてステーブルコインの活動が潜在的に移行する可能性があることを示唆しています。

! イーサリアムを超えて:ステーブルコインの採用における新興ブロックチェーンの可能性を探る

このグラフは、前20のブロックチェーンのステーブルコインの時価総額の傾向をより詳細に示しています。イーサリアムは80億ドルを超えるステーブルコインの時価総額でトップを走り、USDT、USDC、DAIなどの主要なステーブルコインのホスティングプラットフォームとしての重要な役割を反映しています。イーサリアムの大規模な時価総額は、そのステーブルコインのハブとしての地位を支えており、需要は主にDeFiアプリケーションやコンプライアンスされたステーブルコインを求める機関ユーザーから来ています。しかし、Tronは大きな競争者として素晴らしいパフォーマンスを見せており、ステーブルコインの時価総額は約40億ドルです。Tronの魅力はその低い取引手数料と迅速な処理速度にあり、高頻度取引シーン、特に送金や国際送金で特に人気があります。

他のチェーン（例えば、某取引プラットフォームのスマートチェーン、Terra Classic、Solana）のステーブルコインの時価総額は相対的に小さいが、多様化したステーブルコインエコシステムにおいて重要な役割を果たしている。例えば、某取引プラットフォームのスマートチェーンのステーブルコインの時価総額は約20億ドルで、イーサリアムよりも低い手数料を求めるDeFiプロジェクトや小売ユーザーを引き付けている。AlgorandやStellarのような小規模なブロックチェーンは、通常、クロスボーダー決済や小規模取引などの特定のユースケースを対象としたステーブルコインのニッチプラットフォームとして位置付けられている。

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イーサリアム：堅固なリーダー

イーサリアムは通常、分散型金融（DeFi）の基盤と見なされており、依然としてステーブルコイン活動の主導チェーンであり、そのステーブルコインの時価総額は80億ドルを超えています。いくつかの要因がイーサリアムがステーブルコインエコシステムでのリーダーシップを維持するのに寄与しています。

• 成熟して相互接続されたDeFiエコシステム：イーサリアムの巨大で成熟したDeFiエコシステムには、某DEX、Compound、Aaveなどの有名なプロトコルが含まれており、これらのプロトコルは運営においてステーブルコインの流動性に高度に依存しています。ステーブルコインは流動性プール、貸出、そしてイールドファーミングにとって重要であり、イーサリアムは包括的なDeFiサービスを求めるユーザーにとって欠かせないプラットフォームとなっています。

• 組織と規制の信頼：エーテル上のステーブルコイン（特にUSDCとDAI）は、規制の承認と組織の信頼を獲得しています。より多くの機関が暗号分野に参入するにつれて、エーテルは安全で分散化されたネットワークとしての評判があり、コンプライアンスのある機関レベルのステーブルコインの理想的な選択肢となっています。CircleのUSDCとMakerDAOのDAIは、エーテルネイティブの主要なステーブルコインであり、エコシステム内での信頼の柱として機能しています。

• 多様なステーブルコインとユースケース：イーサリアムはUSDTやUSDCなどの法定通貨に裏付けられたステーブルコイン、そしてDAIのようなアルゴリズムおよび分散型ステーブルコインを含む幅広いステーブルコインをホスティングしています。この多様性により、イーサリアムのユーザーはリスク耐性、規制要件、および好みに最も適したステーブルコインを選択できるようになります。例えば、DAIは法定通貨の準備と直接的に連動しないため、独自の魅力を持ち、イーサリアムコミュニティが重視する分散型の価値観と一致しています。

• 第2層ソリューションによるスケーラビリティ問題への対応：イーサリアムはスケーラビリティの課題に直面しており、高額なガス料金が小規模ユーザーのDeFi参加を制限しています。しかし、Arbitrum、Optimism、zk-Rollupsなどの第2層ソリューションは、取引コストを大幅に削減し、スループットを向上させ、イーサリアムが去中心化を犠牲にすることなくステーブルコインのユースケースでのリーダーシップを維持し続けることを可能にしています。

イーサリアムがその二層エコシステムを継続的に発展させ、Ethereum 2.0への全面的な移行を進める中で、ステーブルコイン市場におけるその主導的地位は維持されると予想されます。ステーブルコインに関する規制が徐々に明確になるにつれて、機関の採用がさらに増加し、より多くの法定通貨サポートおよびコンプライアンスに準拠したステーブルコインがイーサリアム上で発表される可能性があります。さらに、イーサリアムのDeFiエコシステムも引き続き革新を続け、新しいステーブルコインのユースケースを開発する可能性があり、合成資産、クロスチェーンステーブルコイン、より複雑な収益生成商品が含まれます。

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ソラナ：高性能のイーサリアムの代替案

ソラナはしばしばイーサリアムの高性能な代替手段と見なされており、その迅速な取引速度と低コストで知られています。ソラナのステーブルコインの時価総額は明らかにイーサリアムよりも小さいですが、忠実なユーザー層を成功裏に惹きつけており、小売ユーザーや低コストのソリューションを求める開発者の間でますます人気を集めています。

• 高速で低コストの取引：Solanaの独自の履歴証明（Proof of History, PoH）コンセンサスメカニズムは、高スループットと低遅延をサポートし、ネットワークは毎秒数千件の取引を処理でき、手数料も非常に低いです。これにより、Solanaは頻繁に取引が必要なアプリケーション（例えば、少額決済や小売ステーブルコインの送金）に最適な選択肢となります。そのため、USDCやUSDTのようなステーブルコインは、Solana上で日常的な支払いとエコシステム内の迅速な送金に頻繁に使用されます。

• 支払いとゲームアプリケーションの統合：Solanaはゲームや支払いなどの業界に最適なプラットフォームとして位置付けられており、これらの業界は迅速かつ低コストの取引を要求しています。ユーザーフレンドリーな開発ツールと高性能アプリケーションのサポートにより、分散型アプリケーション（dApp）を構築するための開発者の選択肢となっています。これらのアプリは通常、ステーブルコインと統合されています。例えば、ブロックチェーンゲームのStar Atlasや音楽ストリーミングサービスのAudiusは、それぞれゲーム内通貨と報酬ツールとしてステーブルコインを利用して、Solanaの速度と安定性を活用しています。

• ネットワークの安定性問題：Solanaの高パフォーマンスは大きな利点ですが、ネットワークの中断や安定性の問題にも直面しています。これらのダウンタイムは、一部のユーザーにその信頼性に対する疑念をもたらし、特に高価値の取引や機関利用のシナリオにおいて顕著です。Solanaのネットワークの弾力性はまだ発展途上であり、ステーブルコインやDeFi市場の全面的な信頼を得るために、これらの技術的課題を解決する必要があります。

• USDCとの協力およびクロスチェーンソリューション：SolanaとUSDC発行元であるCircleとの協力は、プラットフォーム上でのステーブルコイン採用を促進する重要な要素です。Solana上でのUSDCの利用可能性は、ユーザーに信頼できるドル建てのステーブルコインを提供し、Solanaの魅力を高めています。さらに、Solanaはクロスチェーンソリューションを探求しており、これにより資産がSolanaとイーサリアムの間でシームレスに流動できるようになり、ユーザーにさらなる柔軟性を提供し、ステーブルコイン市場での影響力を拡大します。

ソラナはステーブルコイン分野で顕著な成長の可能性を持っており、特にネットワークの安定性を維持し、ゲームや小売決済分野での地位をさらに強化できればそうです。USDCとの継続的な協力やクロスチェーン機能の探求を通じて、ソラナはより多くのステーブルコイン取引やDeFiアプリケーションを引き付けることが期待されます。しかし、その集中化されたバリデーター構造やネットワークの中断問題は、これらの問題が解決されない限り、機関への魅力を制限する可能性があります。

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ステーブルコインの成長の鍵となる条件

安定した通貨が暗号通貨および金融市場においてますます魅力を増す中、特定のエコシステムの特徴と環境は安定した通貨の採用と成長に有利です。これらの環境は、技術的に優れているだけでなく、小売ユーザーや機関投資家のニーズを戦略的に満たすことができます。以下は、安定した通貨の爆発的な成長が最も期待されるブロックチェーンエコシステムの具体的な特徴と、市場で観察される最新のデータとトレンドです。

1. 低い取引手数料

ステーブルコイン取引は通常頻繁であり、特にユーザーがステーブルコインを使用して日常取引、国境を越えた支払い、送金を行うシーンでは低遅延が求められます。低い取引手数料と高いスケーラビリティを持つエコシステムは、ネットワークの混雑がない状態で経済的に効率的な取引を実現できるため、より魅力的です。

2023年に行われたステーブルコインユーザーを対象とした調査では、60%以上の回答者が取引コストがブロックチェーンプラットフォームを選ぶ主な要因であると述べました。イーサリアムの平均取引手数料はネットワークが混雑している間にしばしば10ドルを超えますが、Tronや某取引プラットフォームのスマートチェーンなどのネットワークの平均取引手数料は0.10ドル未満です。これにより、大量のUSDTがイーサリアムからTronに移動し、Tronは約30%のUSDT供給量を獲得しました。これは主にその低手数料のおかげであり、特に国境を越えた送金需要が高い地域で魅力的です。さらに、某取引プラットフォームのスマートチェーンはイーサリアムに比べて取引手数料がはるかに低いため、引き続き小売ユーザーをそのDeFiエコシステムに引き付けています。

低コストで高いスケーラビリティを持つブロックチェーン環境（例えば、Polygonのイーサリアムのレイヤー2ソリューションやSolana）は、ステーブルコインの成長にも非常に適しています。Solanaは1秒あたり最大65,000件の取引を処理でき、特に決済やゲームアプリケーションにおいて平均手数料が低く、そこではステーブルコインの採用率が徐々に上昇しています。

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2. 多様なユースケースの強力なDeFiエコシステム

強力なDeFiエコシステムは、ステーブルコインの流動性を引き付けるだけでなく、単純な取引を超えた実用性を提供します。借入や収益生成などのアプリケーションを持つ環境の中で、ステーブルコインは安定した取引媒体および担保として、さまざまなDeFi製品の核心となっています。

イーサリアムは世界中の70％以上のDeFiアプリケーションをホスティングしており、ステーブルコインはイーサリアムのDeFiプロトコルの総ロックアップ量（TVL）の約50％を占めています。このステーブルコインの広範な使用は、イーサリアムがステーブルコインの採用でリードを維持している核心的な理由であり、高い手数料にもかかわらずです。2024年第2四半期までに、イーサリアムのDeFiロックアップ量は約400億ドルであり、その中でステーブルコイン（USDC、USDT、DAIなど）が重要な部分を占めています。

ある取引プラットフォームのスマートチェーンは、同様に活発なDeFiエコシステムを持ち、あるDEXやVenusなどのプラットフォームではステーブルコインが流動性プールや貸出市場の基盤として広く使用されています。2023年には、ある取引プラットフォームのスマートチェーンのDeFiロックアップ量は50億ドルを超え、その中でステーブルコインは流動性プールの約40％を占めています。この実用性とエコシステムのアクセスのしやすさは、ステーブルコインの採用をさらに促進しています。

3. 相互運用性

暗号分野が徐々にマルチチェーンエコシステムに向かう中、相互運用性はステーブルコインの採用において重要な要素となっています。ステーブルコインは異なるブロックチェーン間でシームレスに流通する必要があります。