マクロ要因がビットコインのブル・マーケットのパフォーマンスにどのように影響するか？10年のデータ分析

本稿では、世界の流動性、金利、インフレーション、そして連邦準備制度の発表などの重要なマクロ経済要因がブル・マーケット期間中のビットコインの価格に与える影響について探ります。2014年から現在までの歴史データを利用し、統計学および計量経済学的分析を通じてトレンドと相関関係を特定し、投資戦略に対する洞察を提供します。

グローバル市場の流動性

流動性は健全な経済にとって極めて重要です。流動性の増加は資産価格を押し上げ、より多くの資金が市場に流入し、迅速かつ安定した取引を促進します。高い流動性の時期には取引量と価格が上昇します。これらのトレンドを理解することで、投資家は市場の機会を捉え、リターンを最大化するために賢明な決定を下す手助けとなります。

流動性は、以下のいくつかの指標によって測定されます:

• マネーマーケットファンド:金融システムの利用可能な流動性を反映
• 銀行の準備: 銀行システムが貸出および投資に利用できる流動性を示す
• リクイディティ・カバレッジ・レシオ(Liquidity Coverage Ratio):銀行の流動性の健全性を測る規制上の指標
• 回転率:市場の流動性を反映した株式と債券の回転率

この記事では、M2マネーサプライを指標として使用しています。M2は、人々の手元や銀行口座にあるすべての現金を含み、実物通貨、チェック口座、貯蓄口座などを網羅しています。M2を追跡することで、経済全体の流動性や支出投資に利用できる資金の量を理解するのに役立ちます。

歴史的に、世界のM2成長のピークはビットコインのブル・マーケットと一致しています。ビットコインのボラティリティは、M2のモメンタムの変化と一致することがよくあります。ブル・マーケットの間は、M2を監視することが特に重要です。なぜなら、流動性の増加が通常、市場を押し上げるからです。

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暗号通貨の歴史において、いくつかの顕著なブル・マーケットがありました:

1. 2011-2013年:ヨーロッパ金融危機の間に中央銀行が流動性を増加させ、ビットコインは2.93ドルから329ドルに上昇しました。

2. 2015-2017年:低金利と増加する通貨供給が続き、ビットコインは200ドルから19,000ドルに上昇しました。

3. 2020-2021年:パンデミックが大規模な金融緩和を引き起こし、ビットコインは10,000ドルから64,000ドルに上昇した。

4. 2024年:全体流動性が低下しているにもかかわらず、ビットコインは25,000ドルから85,000ドルの新高値に上昇し、市場の成熟度が向上していることを示しています。

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しかし、アルトコインに関しては状況が異なります。Alts/BTCはすでに世界のネット流動性の推定を追跡しており、成長段階に入るには全体的な流動性の増加が必要かもしれません。

さらなる分析により、BTC、USDT、USDCの支配的地位は、世界の通貨流通速度と反比例することが示されました。通貨供給量がGDPの成長を上回ると、金融化が進み、資産バブルが発生し、ビットコインの支配的地位が低下します。逆の状況では、ステーブルコインとビットコインの支配的地位が上昇します。

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マクロ経済政策を分析して将来の流動性トレンドに関する洞察を得ることをお勧めします。グローバルなM2通貨供給量を監視して、流動性の変化とそれが資産価格に与える影響を理解します。同時に、市場の感情と注意の流れを研究し、市場の変化を事前に予測して位置付けます。

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金利とインフレの影響

ビットコインは去中心化されていますが、通貨政策イベントの周りで顕著なボラティリティを示し、金利の変化や経済の展望に反応します。研究によれば、ビットコインはアメリカ連邦準備制度と欧州中央銀行の決定に対する敏感さが時間とともに変化します。

2013年以前、連邦準備制度の貨幣ショックはビットコインの価格を著しく下げました。2013年以降、これらのショックはビットコインの価格を押し上げ始め、市場のビットコインに対する見方が変わったことを示しています。同時に、欧州中央銀行のデフレーションショックは常にビットコインの価格を下げ続け、ビットコインが欧州中央銀行の決定に対してデジタルゴールドとして機能していることを示しています。

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中央銀行の情報ショックがアメリカとEUにおけるビットコインに与える影響は異なる。連邦準備制度のポジティブショックはビットコインの価格を下げるが、欧州中央銀行のポジティブショックは通常ビットコインの価格を上げる。ビットコインの価格は通常、ショック後の最初の数ヶ月で調整される。

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2020年以降、ビットコインは米連邦準備制度の発表周辺でのボラティリティが上昇し、ほぼ即座に引き締め政策に反応し、金融政策決定との関連性がより密接であることを示しています。ビットコインの評価反応は他のリスク資産と定性的に類似していますが、強度がより大きいです。

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最近のCPI発表では、ビットコインが即座に反応を示しました。5月のアメリカのインフレ率が0.0%(前月比)だったとき、ビットコインの価格は他の資産と共に上昇しましたが、その後修正されました。

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まとめ

ビットコインはインフレに対抗する潜在的なヘッジとして大きな関心を集めています。しかし、実証研究の結果はその有効性に関して一貫性がありません。

最初、ビットコインの価格は通貨政策の発表に対して顕著な反応を示さなかった。2020年以来、ビットコインの価格は米連邦準備制度の引き締め後に即座に下落し、通貨政策の決定との関連がより密接であることを示している。この変化は、ビットコインが中央銀行の行動に対して敏感性が増していることを浮き彫りにしている。

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証拠は、ビットコインとインフレーションの関係が複雑で進化し続けており、市場の成熟度やより広範な経済条件に影響されることを示しています。ビットコインの価格動態は、世界的な流動性の状況と密接に関連しており、中央銀行の政策、投資家の行動、機関投資のトレンドによって駆動されています。

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これらの発見は、ビットコインの初期需要が無国境で分散型のデジタルキャッシュとしての使用に起因していることを示唆しており、インフレヘッジではないことを示しています。しかし、2020年以降の連邦準備制度の引き締めによる価格の大幅な下落は、投機的な動機やより広範な投資者基盤と一般的な受容を浮き彫りにしました。

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今後のCPI発表に対して、市場の予測に大きな変化は見られない。実際の結果が再び予想を下回った場合、関連する影響が出る可能性があることに注意が必要である。

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