プライベートセールトークン化:機会と挑戦が共存

プライベートセール市場は長い間投資家に豊富なリターンを提供してきましたが、一般の投資家は参加することが難しいことが多いです。近年、いくつかの革新的なプロジェクトがトークン化技術を通じてこの壁を打破し、より広範な投資家グループにプライベートセールの投資機会を開放しようとしています。

プライベートセール市場の構造的問題

伝統的なプライベートエクイティ市場は主に機関投資家と高純資産の個人を対象としており、一般の投資家はアクセスが難しい。この状況は主に二つの要因に起因している。一つは、プライベートファンドの資金調達プロセスが非常にセンシティブであり、通常は著名な機関投資家にのみ開放されていること。もう一つは、プライベートキャピタル市場の急成長により、多くの企業が上場せずに大量の資金を調達できるようになったこと。

ある有名なAI企業を例に挙げると、その企業は2024年10月と2025年3月にそれぞれ660億ドルと400億ドルの資金調達を完了し、プライベートセールの規模において新たな記録を樹立しました。この傾向は、高成長投資機会の分配の不平等を悪化させています。

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トークン化:壁を打破する潜在的なソリューション

トークン化技術は、一定程度でプライベートセール市場の構造的問題を解決することが期待されています。現実世界の資産をデジタルトークンに変換することで、所有権の断片化を実現し、24時間いつでもグローバルな取引をサポートします。

従来のピアツーピア取引モデルと比較して、トークン化された資産は取引所に上場でき、流動性プールやマーケットメーカーを通じて継続的な取引相手方を提供し、実行効率と価格精度を向上させることができます。さらに、スマートコントラクトは自動化された配当分配や条件付き取引実行などの機能も実現でき、革新的な金融ツールの誕生を可能にします。

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代表的なプロジェクトの探索

現在、複数のプロジェクトがプライベートセールのトークン化の異なる道を探索しています:

1. Ventuals: 永続的な契約構造を採用し、基礎資産を保有することなくデリバティブ取引を行うことができます。このモデルは大量のPre-IPO株を迅速に立ち上げることができますが、オラクルへの依存などの課題にも直面しています。

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2. Jarsy: 1:1資産裏付けのトークン化モデルを採用し、Pre-IPO株式を直接取得し、比率に応じてトークンを発行します。このモデルは資産の透明性を提供しますが、流動性とスケーラビリティの制限に直面する可能性があります。

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3. PreStocks: Jarsyと似ていますが、Solanaブロックチェーンに基づいて構築されており、分散型取引所との統合がより密接です。これにより、トークン貸出などのより広範な二次ユースケースをサポートする可能性があります。

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未解決の課題

トークン化されたプライベートセールの株式市場は発展の潜在能力を示しているが、依然として多くの課題に直面している。

1. 規制の不確実性: 大多数の法域はトークン化された証券に対する明確な法律枠組みを欠いている。

2. プライベートセール会社の抵抗:多くのプライベートセール会社は、株式構造や投資者管理のコントロールを放棄することを望んでいません。

3. 技術と運営の複雑性:現実世界の資産とトークンとの信頼できる関係を維持し、国境を越えたコンプライアンスの問題を処理することには依然として課題があります。

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それにもかかわらず、市場の参加者は依然として解決策を積極的に模索しています。ある有名な取引プラットフォームは、年末までにそのトークン製品を数千種類の資産に拡大する計画を示しました。Ventuals、Jarsy、PreStocksなどのプロジェクトも、差別化されたトークン化された株式アクセス方式を継続的に推進しています。

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全体的に見て、トークン化はプライベートセール市場のアクセス性を改善するための有望な道を提供していますが、この分野はまだ始まったばかりです。現在、多くの制限がありますが、技術の突破と市場の適応がこの分野の発展の見通しを再定義する可能性があります。

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