# ダイアログ：肖風との対話 - 香港のステーブルコイン熱潮における冷静な思考## 香港ステーブルコインの規制は厳格で、マネーロンダリング対策が核心的な関心事香港のステーブルコインに対する規制は予想以上に厳しい。香港のステーブルコイン発行は初期段階で非常に厳格であり、ライセンスの取得が厳しいだけでなく、規制も非常に厳しく、特にクリプトを利用したステーブルコインのマネーロンダリング対策に関する規制において厳しい。香港は数十年の経験を持つ国際金融センターであり、国際金融市場の動向に非常に敏感です。この点は本土とは大きな対照を成しています。本土では、ステーブルコイン、特にオフショア人民元のステーブルコインを、通貨の観点、大国通貨競争の観点、ドルの覇権の観点から解釈することが多いです。しかし、香港は異なります。香港の規制当局が最も気にかけている、または核心的な関心事は、ステーブルコインの発行が銀行口座システムから離れることによって規制の欠如を引き起こすかどうかです。香港はこの点において、むしろ反マネーロンダリングの面での抜け穴が生じるかどうかにもっと関心を寄せています。香港は国際金融センターとして、もし反マネーロンダリングの面で他の主要な国際金融センターから批判されることがあれば、それは香港のいわゆる国際金融センターとしての評判に大きな影響を与えるでしょう。## 本土はステーブルコインの受け入れから始め、徐々に全体のCryptoを受け入れる本土はステーブルコインの受け入れから始まり、やがて全体のCryptoを受け入れることになる。北京では、皆が徐々に二つの共通認識を形成している。一つ目の共通認識は、アメリカが世界的にCrypto、ステーブルコイン、そしてブロックチェーンに関する立法と規制の波を起こしている中で、中国はこれを無視し続けることはできず、対応策を講じざるを得ないということだ。二つ目の共通認識は、どのように対応すべきかである。もし中国が永遠に無視し、新しい事物を受け入れなければ、国家通貨競争において不利な立場に置かれる可能性がある。安定した通貨を受け入れる以上、必然的にパブリックブロックチェーンを受け入れなければなりません。そうでなければ、安定した通貨は世界的な競争力を持たず、発行しても無駄です。来年にはRWAについて議論される可能性があり、中国本土では資産のトークン化が受け入れられるかもしれません。RWAの後、未来の第三のステップとしてビットコインを受け入れる可能性があります。## RWAには三つの段階があります：法定通貨のトークン化、金融資産のトークン化、物理資産のトークン化RWAは3つの段階に分けられます。最も簡単なのは法定通貨のトークン化です。第二段階は金融資産、最後の段階は実物資産のトークン化です。最も簡単なのは、米ドル、ユーロ、人民元のような法定通貨であり、その信頼の裏付けは非常に簡単で、誰もが認めています。次のステップとして、信頼の裏付けの観点から、より簡単に解決できるのは金融資産です。その発行者と保管者はすべてライセンスを持った金融機関であり、厳格に規制されているため、デジタル化やトークン化のプロセスをより容易に完了できます。実物資産のトークン化は非常に難しいことであり、今のところ良い解決策が見つかっているとは思いません。まだ時間が必要です。## ステーブルコインの主な用途は取引媒体と価値尺度であり、支払いではありませんステーブルコインは将来的に仮想世界とデジタル世界の中での価値尺度となり、すべての仮想資産と暗号資産の取引媒介となるでしょう。未来の香港ドルステーブルコインとオフショア人民元ステーブルコインは、大部分のシーンでRWAなどの取引媒介にも使用されるでしょう。私はこれがその主要な用途だと思います。もちろん、支払いにも使用できますが、少なくとも3年間は主要な用途にはならないでしょう。ステーブルコイン自体は支払いのために作られたのではなく、Cryptoの資産の変動があまりにも大きいため、これらの変動の大きい資産に対して価格を付けたり取引したりするために、相対的に安定した通貨が必要です。## アライアンスチェーン上のステーブルコインは成功しないリミテッドチェーンは機能しません。チェーン、その本質はトークンを内蔵していることです。トークンを持たなければ、それはまだインターネットです。ブロックチェーンが発展できるのは、許可が不要であることが非常に重要な特徴だからです。なぜなら、それは許可のいらないネットワークであり、誰でも自由に参加したり退出したりでき、私自身の決定だけで十分だからです。ほとんどのアプリケーション、または成功したアプリケーションは、許可の必要がない状態で生まれています。なぜなら、前述のデジタル経済、いわゆる時間、空間、法的区域、主体を超えた組織について、誰がこのことを許可するのでしょうか？どの基準に基づいて許可するのでしょうか？## 香港は再びデジタル資産取引の世界の中心になることが期待されている香港はデジタル資産取引の世界中心になる大きな可能性を秘めている、あるいは独自の利点を持っていると言える。この利点の核心要因は実際には中国であり、インターネット、AI、そしてCryptoに至るまで、世界の主要な競争は中米両国から来ている。さらに、香港の一国二制度の下にあるコモンロー体系と英米法系の構造は、中国本土とは異なり、独自の優位性を持たせている。香港が資本市場の愛される存在となった二つの理由。第一の要因はDeepSeekの登場であり、これにより中国資産の評価が大きく変化した。第二の側面は、アメリカがトランプの政策のために、伝統的な同盟関係が希薄化し、すべてがビジネスになったこと。## シンガポールの位置付けはアジアのスイスであり、香港の位置付けはアジアのウォール街であるシンガポールの位置づけはアジアのスイスであり、香港の位置づけはアジアのウォール街です。シンガポールではあまり良い取引はなく、さまざまな資産の取引市場で最も活発なのは香港です。もし自分をアジアのスイスとして位置づけるなら、社会の安定と市場の平静を望み、大きな上下動を避け、批判されることを避けたいと思うでしょう。アジアのウォール街として位置づけるなら、状況は異なります。市場を活発にし、多くの投資や取引の機会を提供しなければなりません。さもなければ、ウォール街ではありません。## 来年、従来の金融市場が暗号通貨を受け入れることが急速に増加する来年は、伝統的な金融市場が暗号通貨を受け入れる成長が非常に早い時期になるでしょう。最も基本的な理由は、アメリカの立法が暗号業界全体に合法性とコンプライアンスの裏付けを提供したことです。暗号業界全体が第二の成長曲線を描くかどうかは、今年のアメリカの立法次第です。アメリカの立法は世界に影響を与え、他の国々も追随し、さらには中国に改革を迫ることになるでしょう。## ブロックチェーンの基盤プロトコルは非中央集権的で、アプリケーション層は中央集権的ブロックチェーンの基盤プロトコルはオープンソースであるべきであり、非中央集権的で、世界中に同じ性質のものが存在するべきです。アプリケーション層は必ず中央集権的である必要があります。なぜなら、具体的なシナリオ、ニーズ、消費者保護に関わるからです。基盤プロトコルは非中央集権的でなければならず、アプリケーション層では、ある程度の中央集権が避けられません。中央集権と非中央集権は、経済学的な公平性と効率性の観点から説明できます。
香港ステーブルコイン規制が厳しくなる中、内地は徐々にCryptoエコシステムを受け入れる可能性がある
ダイアログ：肖風との対話 - 香港のステーブルコイン熱潮における冷静な思考
香港ステーブルコインの規制は厳格で、マネーロンダリング対策が核心的な関心事
香港のステーブルコインに対する規制は予想以上に厳しい。香港のステーブルコイン発行は初期段階で非常に厳格であり、ライセンスの取得が厳しいだけでなく、規制も非常に厳しく、特にクリプトを利用したステーブルコインのマネーロンダリング対策に関する規制において厳しい。
香港は数十年の経験を持つ国際金融センターであり、国際金融市場の動向に非常に敏感です。この点は本土とは大きな対照を成しています。本土では、ステーブルコイン、特にオフショア人民元のステーブルコインを、通貨の観点、大国通貨競争の観点、ドルの覇権の観点から解釈することが多いです。しかし、香港は異なります。香港の規制当局が最も気にかけている、または核心的な関心事は、ステーブルコインの発行が銀行口座システムから離れることによって規制の欠如を引き起こすかどうかです。
香港はこの点において、むしろ反マネーロンダリングの面での抜け穴が生じるかどうかにもっと関心を寄せています。香港は国際金融センターとして、もし反マネーロンダリングの面で他の主要な国際金融センターから批判されることがあれば、それは香港のいわゆる国際金融センターとしての評判に大きな影響を与えるでしょう。
本土はステーブルコインの受け入れから始め、徐々に全体のCryptoを受け入れる
本土はステーブルコインの受け入れから始まり、やがて全体のCryptoを受け入れることになる。北京では、皆が徐々に二つの共通認識を形成している。一つ目の共通認識は、アメリカが世界的にCrypto、ステーブルコイン、そしてブロックチェーンに関する立法と規制の波を起こしている中で、中国はこれを無視し続けることはできず、対応策を講じざるを得ないということだ。二つ目の共通認識は、どのように対応すべきかである。もし中国が永遠に無視し、新しい事物を受け入れなければ、国家通貨競争において不利な立場に置かれる可能性がある。
安定した通貨を受け入れる以上、必然的にパブリックブロックチェーンを受け入れなければなりません。そうでなければ、安定した通貨は世界的な競争力を持たず、発行しても無駄です。来年にはRWAについて議論される可能性があり、中国本土では資産のトークン化が受け入れられるかもしれません。RWAの後、未来の第三のステップとしてビットコインを受け入れる可能性があります。
RWAには三つの段階があります：法定通貨のトークン化、金融資産のトークン化、物理資産のトークン化
RWAは3つの段階に分けられます。最も簡単なのは法定通貨のトークン化です。第二段階は金融資産、最後の段階は実物資産のトークン化です。
最も簡単なのは、米ドル、ユーロ、人民元のような法定通貨であり、その信頼の裏付けは非常に簡単で、誰もが認めています。次のステップとして、信頼の裏付けの観点から、より簡単に解決できるのは金融資産です。その発行者と保管者はすべてライセンスを持った金融機関であり、厳格に規制されているため、デジタル化やトークン化のプロセスをより容易に完了できます。
実物資産のトークン化は非常に難しいことであり、今のところ良い解決策が見つかっているとは思いません。まだ時間が必要です。
ステーブルコインの主な用途は取引媒体と価値尺度であり、支払いではありません
ステーブルコインは将来的に仮想世界とデジタル世界の中での価値尺度となり、すべての仮想資産と暗号資産の取引媒介となるでしょう。未来の香港ドルステーブルコインとオフショア人民元ステーブルコインは、大部分のシーンでRWAなどの取引媒介にも使用されるでしょう。私はこれがその主要な用途だと思います。もちろん、支払いにも使用できますが、少なくとも3年間は主要な用途にはならないでしょう。
ステーブルコイン自体は支払いのために作られたのではなく、Cryptoの資産の変動があまりにも大きいため、これらの変動の大きい資産に対して価格を付けたり取引したりするために、相対的に安定した通貨が必要です。
アライアンスチェーン上のステーブルコインは成功しない
リミテッドチェーンは機能しません。チェーン、その本質はトークンを内蔵していることです。トークンを持たなければ、それはまだインターネットです。ブロックチェーンが発展できるのは、許可が不要であることが非常に重要な特徴だからです。なぜなら、それは許可のいらないネットワークであり、誰でも自由に参加したり退出したりでき、私自身の決定だけで十分だからです。
ほとんどのアプリケーション、または成功したアプリケーションは、許可の必要がない状態で生まれています。なぜなら、前述のデジタル経済、いわゆる時間、空間、法的区域、主体を超えた組織について、誰がこのことを許可するのでしょうか？どの基準に基づいて許可するのでしょうか？
香港は再びデジタル資産取引の世界の中心になることが期待されている
香港はデジタル資産取引の世界中心になる大きな可能性を秘めている、あるいは独自の利点を持っていると言える。この利点の核心要因は実際には中国であり、インターネット、AI、そしてCryptoに至るまで、世界の主要な競争は中米両国から来ている。さらに、香港の一国二制度の下にあるコモンロー体系と英米法系の構造は、中国本土とは異なり、独自の優位性を持たせている。
香港が資本市場の愛される存在となった二つの理由。第一の要因はDeepSeekの登場であり、これにより中国資産の評価が大きく変化した。第二の側面は、アメリカがトランプの政策のために、伝統的な同盟関係が希薄化し、すべてがビジネスになったこと。
シンガポールの位置付けはアジアのスイスであり、香港の位置付けはアジアのウォール街である
シンガポールの位置づけはアジアのスイスであり、香港の位置づけはアジアのウォール街です。シンガポールではあまり良い取引はなく、さまざまな資産の取引市場で最も活発なのは香港です。もし自分をアジアのスイスとして位置づけるなら、社会の安定と市場の平静を望み、大きな上下動を避け、批判されることを避けたいと思うでしょう。アジアのウォール街として位置づけるなら、状況は異なります。市場を活発にし、多くの投資や取引の機会を提供しなければなりません。さもなければ、ウォール街ではありません。
来年、従来の金融市場が暗号通貨を受け入れることが急速に増加する
来年は、伝統的な金融市場が暗号通貨を受け入れる成長が非常に早い時期になるでしょう。最も基本的な理由は、アメリカの立法が暗号業界全体に合法性とコンプライアンスの裏付けを提供したことです。暗号業界全体が第二の成長曲線を描くかどうかは、今年のアメリカの立法次第です。アメリカの立法は世界に影響を与え、他の国々も追随し、さらには中国に改革を迫ることになるでしょう。
ブロックチェーンの基盤プロトコルは非中央集権的で、アプリケーション層は中央集権的
ブロックチェーンの基盤プロトコルはオープンソースであるべきであり、非中央集権的で、世界中に同じ性質のものが存在するべきです。アプリケーション層は必ず中央集権的である必要があります。なぜなら、具体的なシナリオ、ニーズ、消費者保護に関わるからです。基盤プロトコルは非中央集権的でなければならず、アプリケーション層では、ある程度の中央集権が避けられません。中央集権と非中央集権は、経済学的な公平性と効率性の観点から説明できます。