美國或將成爲全球加密中心，但潛在風險不容忽視

隨着一系列重要的數字貨幣法案在美國通過或正在審議中，美國有望成爲加密貨幣相關活動的主要中心。然而，支持新立法的人士應當謹慎行事，以免適得其反。

加密行業通過政治捐款等方式獲得了巨大的政治影響力，導致新法案的設計傾向於阻礙合理監管。這可能引發一場規模空前的繁榮-蕭條週期。

歷史上，美國金融市場的主要優勢在於其較高的透明度，使投資者能夠更好地理解風險並做出明智決策。美國還制定了嚴格的反利益衝突規定，要求公平對待投資者，並限制金融公司可承擔的風險。

這一框架並非偶然形成，而是20世紀30年代大蕭條後制定的明智法律法規的結果，並在此後不斷演進。這些規則是美國成爲創業和創新友好型環境的主要原因。

盡管個別企業家或新興產業可能對這些規則不滿，但金融創新帶來的風險影響的是整個金融體系。監管的重點在於保護整體利益，而不僅僅是單個投資者。

許多主要經濟體都曾經歷過嚴重的金融動蕩甚至系統性崩潰。1929年始於股市崩盤的大蕭條就是一個典型例子，它摧毀了數百萬美國人的財富和夢想。避免歷史重演一直是重要的政策目標。

然而，新通過的法案似乎並未充分考慮這一目標。該法案爲國內外公司發行的穩定幣創建了一個框架。穩定幣是一種重要的新興數字資產，旨在保持與特定貨幣或商品（通常是美元）的穩定價值。它在加密貨幣交易中發揮着重要作用。

穩定幣發行商的商業模式類似於銀行，他們通過投資儲備金來賺取利差。新法案可能會鼓勵發行商將部分儲備金投資於高風險資產以獲取更高回報，這將成爲系統脆弱性的主要來源。

從系統性角度看，新法案未能有效應對穩定幣固有的擠兌風險，因爲它阻止了監管機構制定強有力的資本、流動性和其他保障措施。

當穩定幣發行商陷入困境時，如何阻止問題蔓延到實體經濟？簡單地將破產法應用於失敗的穩定幣發行商可能會給投資者帶來嚴重損失，並可能引發對其他發行商的擠兌。

值得警惕的是，新法案允許外國發行方將儲備金投資於本國高風險政府債務等非美元資產。這可能導致資產錯配，在美元大幅升值時引發流動性危機和償付能力質疑。

更大的隱患在於，如果參議院通過類似法案，可能會縱容利益衝突和自利交易，其程度將是近百年來所未見的。此外，新法案可能爲穩定幣乃至更廣泛的加密貨幣用於非法金融交易提供便利條件，引發國家安全隱憂。

雖然美國可能成爲全球加密貨幣中心，但當國會急於迎合加密行業訴求時，卻讓美國乃至全世界都暴露在金融恐慌重演的真實風險中。這可能引發嚴重的經濟破壞，導致大規模失業和財富蒸發。因此，在推進加密貨幣立法時，平衡創新與風險控制至關重要。