تحليل عميق لاستدامة دخل ثلاث سلاسل بلوكتشين العامة

المقدمة

استدامة دخل الشبكات العامة هي مؤشر رئيسي لتقييم إمكانات نموها على المدى الطويل. يركز هذا التقرير على الإيثيريوم، سولانا و ترون، من خلال تحليل مكونات دخل رسوم الغاز، الأنشطة الاقتصادية على الشبكة، وحالة الدخل والمصروفات للمستخدمين، واستكشاف أنماط دخل هذه الشبكات العامة واستدامتها.

وفقًا لأحدث البيانات، فقد تصدرت إيثريوم بفاتورة غاز بلغت 9989 مليون دولار خلال الثلاثين يومًا الماضية، تليها سولانا وترون بمبلغ 4621 مليون دولار و3897 مليون دولار على التوالي. ومع ذلك، تظهر بيانات العناوين النشطة يوميًا نمطًا مختلفًا: ترون في المركز الأول بـ 2.1 مليون، تليها سولانا بـ 1.1 مليون، وإيثريوم فقط بـ 316 ألف. تبرز هذه الفجوة العلاقة المعقدة بين إيرادات رسوم الغاز، والأنشطة على السلسلة، ونشاط المستخدمين، مما يوفر منظورًا فريدًا لتحليل استدامة الإيرادات في هذه السلاسل الثلاث الكبرى.

إيثيريوم

تكوين إيرادات رسوم الغاز

مرت إيثريوم بسلسلة من التحديثات الهامة، بما في ذلك التحول من PoW إلى PoS وتنفيذ EIP-1559، مما كان له تأثير عميق على هيكل رسوم الغاز الخاص بها. يتكون هيكل رسوم الغاز الجديد من جزئين:

• رسوم أساسية (Base Fee): النظام يقوم بالإتلاف التلقائي
• (نصائح): دفع مباشر إلى المدققين

من المتوقع أن يؤدي آلية تدمير الرسوم الأساسية إلى دفع ETH إلى حالة انكماش، مما يعزز قيمته المحتملة. تساعد الرسوم الأساسية القابلة للتعديل ديناميكيًا على تحسين توزيع موارد الشبكة، بينما توفر الإكراميات حوافز إضافية للمتحققين للحفاظ على أمان الشبكة. لا diversify هذه البنية المزدوجة فقط مصادر دخل المتحققين، مما يقلل من الاعتماد على إصدار عملات جديدة، بل تخلق أيضًا من خلال آلية تدمير الرسوم الأساسية إمكانية انكماش طويلة الأجل لـ ETH.

في الثلاثين يومًا الماضية، دمرت الإيثريوم حوالي 47 مليون دولار من ETH من خلال آلية الرسوم الأساسية. المساهمون الرئيسيون في كمية التدمير هي كما يلي:

• التمويل اللامركزي ( DeFi ):60%
• تحويل ETH:12%
• MEV( القيمة القصوى القابلة للاستخراج ):8%
• NFT( الرموز غير القابلة للاستبدال ):8%
• حلول الطبقة الثانية:6%
• إنشاء العقود الذكية:2%

الأنشطة الاقتصادية على البلوكتشين

DeFi

باعتبارها جزءًا أساسيًا من نظام إيثريوم البيئي، تغطي DeFi عدة مجالات متخصصة، بما في ذلك DEX، ومنصات الإقراض، والعملات المستقرة، والمشتقات، وما إلى ذلك. تعتبر مجالات مثل DEX، والعملات المستقرة، وروبوتات تداول DEX، والمحافظ المشفرة بارزة من حيث استهلاك الغاز.

• يوني سواب(DEX) في آخر 30 يومًا، كانت الإيرادات 5423 مليون دولار، وبلغت مساهمة رسوم الغاز 815 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 17.3%. تتكون أزواج التداول ذات الحجم العالي بشكل رئيسي من ETH والرموز المستقرة، بينما تمثل تداولات الرموز الميمية ذات الطابع المضاربي نسبة منخفضة جدًا.

• مجمع DEX 1inch( ) ساهم بحوالي 121,000 دولار أمريكي كرسوم غاز، وهو ما يمثل 3% من الإجمالي.

يمثل إجمالي مسار DEX أكثر من 40% في مجال DeFi، وأكثر من 25% في نظام إيثريوم البيئي.

تحويل العملات المستقرة

تحويل العملات المستقرة يحتل المرتبة الثانية بعد DEX في نظام Ethereum البيئي، حيث تم حرق رسوم الغاز بقيمة 4,010,000 دولار في الشهر الماضي، مما يمثل حوالي 8.5% من إجمالي رسوم الغاز المحروقة خلال نفس الفترة. يتكون بشكل رئيسي من USDT و USDC، مما يعكس الطلب النشط على السيولة والنشاط على الشبكة.

بوت تداول DEX

نشأت مسابقة روبوتات التداول DEX من شعبية عملات Meme، كأداة للتداول الآلي، تُستخدم أساسًا لتسهيل شراء عملات Meme من قبل المستخدمين. خلال الثلاثين يومًا الماضية، ساهم مشروع Banana Gun وMaestro برسوم غاز بلغت 1.73 مليون دولار و1.51 مليون دولار على التوالي، مما يمثل 3.68% و3.21% من إجمالي رسوم الغاز في نظام Ethereum البيئي.

محفظة العملات المشفرة

ميتا ماسك كأكثر المحافظ استخدامًا على البلوكتشين, ساهمت في رسوم الغاز بقيمة 2,910,000 دولار خلال الثلاثين يومًا الماضية ( وحرق 940,000 دولار ), مما يمثل حوالي 2% من إجمالي رسوم الغاز على سلسلة Ethereum.

تحويل الأموال على البلوكتشين

في الشهر الماضي، تم حرق 3.83 مليون دولار من رسوم الغاز، ويقدر أن يساهم ذلك في إجمالي رسوم الغاز بحوالي 25.5 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 12% من إجمالي رسوم الغاز في نظام إيثيريوم.

MEV

تبلغ تكلفة حرق MEV حوالي 3.76 مليون دولار، مما يمثل 8% من إجمالي تكاليف الحرق على البلوكتشين، مما يدل على أن المشاركة في مشاريع عملات الميم ليست سائدة في نظام Ethereum البيئي.

ملخص إيكولوجيا الإيثيريوم

تظهر بيئة الإيثيريوم تنوعًا ولكن تتركز في عدة مجالات رئيسية.

• تتصدر ساحة DeFi بحصة 60% من رسوم الغاز
• تحويل ETH(12%)، MEV(8%) وNFT(8%) تأتي بعدها
• أكثر مجالات تقسيم رسوم الغاز المحترقة على البلوكتشين: DEX(26%)، التحويلات على البلوكتشين والعملة المستقرة(17%)، بوت تداول DEX(7%) ومجال المحافظ(3%)
• حلول الطبقة الثانية (6%) وإنشاء العقود الذكية (2%) تشغل نسبة صغيرة

تظهر هذه التوزيعة الموزعة لرسوم الغاز التطور المتوازن نسبيًا لمختلف مسارات الإيثريوم، مما يعكس الحالة الصحية العامة للنظام البيئي.

سولانا

تكوين رسوم المعاملات

تنقسم الرسوم والتكاليف على سلسلة سولانا إلى ثلاثة أجزاء:

• رسوم المعاملات: تكاليف معالجة المعاملات/الأوامر
• رسوم الأولوية: رسوم اختيارية لزيادة ترتيب معالجة الصفقة
• الإيجار: الحفاظ على رصيد الاحتفاظ ببيانات التخزين على البلوكتشين

تحدد Solana نسبة ثابتة من رسوم كل معاملة ( والتي كانت مبدئيًا 50%) للتدمير، والباقي يذهب إلى المدققين. في آخر 30 يومًا، حصل المستثمِرون على مكافآت رسوم المعاملات بقيمة 2310 مليون دولار.

أدى ازدهار مشاريع العملات الميم على شبكة سولانا إلى زيادة حساسية وقت التداول بشكل كبير، مما دفع المستخدمين لزيادة رسوم الأولوية بشكل كبير للحصول على ميزة، وبالتالي زادت بشكل ملحوظ إيرادات رسوم المعاملات ورسوم الرشوة للمراهنين.

توزيع حجم التفاعل على البلوكتشين:

• نشاط DEX:86%
• جهاز الإطلاق:4%
• أنشطة أخرى:10%

الأنشطة الاقتصادية على البلوكتشين

DEX

تشغل Raydium وOrca 70% من حجم التفاعل على DEX.

• Raydium: خلال الثلاثين يومًا الماضية، تم توليد 5237 دولارًا أمريكيًا من رسوم التداول، حيث كانت الإيرادات تأتي بشكل رئيسي من أزواج تداول العملات Meme.
• Orca: توليد 12.25 مليون دولار من رسوم المعاملات في الثلاثين يومًا الماضية، أكثر من 50% من الإيرادات تأتي من أزواج تداول Meme.

تشكل نسبة التفاعل على البلوكتشين في مجال DEX 86%، ومن المتوقع أن تشكل رسوم المعاملات أكثر من 80%. تشكل تداولات العملات الميمية في Raydium وOrca 90% و60% على التوالي، ومن المتوقع أن تساهم تداولات العملات الميمية في نظام Solana البيئي في رسوم الغاز بأكثر من 55%.

MEV

في آخر 30 يومًا، شكلت معاملات الرسوم ذات الأولوية (MEV) نسبة 82.45% من إجمالي حجم المعاملات. تشكل رسوم MEV نسبة تصل إلى 80% من رسوم المعاملات، أي حوالي 30 مليون دولار.

روبوت تداول DEX

تحتل مشاريع روبوتات التداول DEX الثلاثة الأولى (Photon و Bonkbot و Trojan) أكثر من 90% من حصة التداول على البلوكتشين. بلغ إجمالي الإيرادات في آخر 30 يومًا حوالي 33.67 مليون دولار.

ملخص نظام سولانا

حوالي 80% من سلوكيات التداول على شبكة سولانا تساهم بها عملات ميمي. التكاليف الشهرية لاعبي عملات ميمي:

• رسوم أولوية MEV: 3000万美元
• رسوم استخدام بوت تداول DEX: 3000万美元
• رسوم تداول DEX: 5000万美元

تقدير خسائر لاعبي Meme币 الشهرية تصل إلى 110 مليون دولار. توجد مخاطر كبيرة على استدامة هذا النموذج الاقتصادي القائم على البلوكتشين المدعوم بميمات. يواجه نظام سولانا تحديات كبيرة، ويحتاج إلى البحث عن مسارات تنموية أكثر توازنًا واستدامة.

ترون

تم تصميم سلسلة Tron بشكل فريد، حيث تُستخدم رسوم المعاملات على السلسلة بشكل أساسي لتعويض استهلاك الطاقة وعرض النطاق الترددي للشبكة:

• حساب رسوم الطاقة: الموارد الحاسوبية لمعالجة والتحقق من المعاملات
• رسوم النطاق الترددي: في البلوكتشين، يتم نشر بيانات المعاملات

يجب على المستخدمين حرق TRX لدفع موارد المعاملات عندما يكون هناك نقص في النطاق الترددي أو الطاقة، مما يعزز انكماش TRX. منذ 29 أكتوبر 2021، شهدت كمية TRX المتداولة اتجاه انكماشي مستمر، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاستخدام الواسع لـ USDT على شبكة Tron وزيادة حجم تداولها بشكل ملحوظ.

تظهر بيانات 22 يوليو 2024 أن تحويل USDT يمثل 94.51% من نشاط سلسلة Tron. تشمل مزايا تصميم سلسلة Tron:

• رسوم التحويل المنخفضة الثابتة 1U ( غير متأثرة بالمبلغ )
• وقت إنتاج كتلة سريع يبلغ 3 ثواني
• لا حاجة لدفع رسوم أولوية إضافية

تجعل هذه الميزات Tron تتمتع بميزة تنافسية ملحوظة في مجال المدفوعات على البلوكتشين.

في أغسطس 2024، أعلن مؤسس Tron، سون يوشينغ، دخوله مجال الميم، مما جذب العديد من مشاريع الميم للانضمام. حتى 20 أغسطس، حدثت تغييرات ملحوظة في هيكل استهلاك الطاقة على سلسلة Tron:

• انخفضت نسبة تحويل USDT إلى 52%
• نسبة أنشطة DEX قفزت من 3% إلى 47%

على الرغم من أن تحويل USDT شهد انخفاضًا في نسبته داخل النظام البيئي العام، إلا أن استهلاكه الفعلي للطاقة ظل مستقرًا، متراوحًا بين 80B-90B. وهذا يشير إلى أن إدخال مشاريع Meme لم يؤثر بشكل جوهري على الأعمال الأساسية لنظام ترون البيئي.

ملخص

تقوم هذه التقرير بتحليل عميق لتكوين الإيرادات واستدامة ثلاث سلاسل عامة رئيسية هي Ethereum وSolana وTron، وتوصل إلى الاستنتاجات الرئيسية التالية:

إيثيريوم: عرض نموذج التنمية الأكثر توازنًا واستدامة

• تنويع مصادر الدخل: تطور متوازن في مجالات متعددة مثل DeFi و تحويلات ETH و MEV و NFT.
• صحة النظام البيئي: نسبة التطبيقات الأساسية معقولة، تعكس احتياجات المستخدمين الحقيقية والمستمرة
• الابتكار والترقية: تحسين آلية الرسوم، من خلال حرق ETH لإنشاء قيمة طويلة الأجل
• الإمكانية طويلة الأمد: توفر تطبيقات متنوعة وابتكار تقني مستمر قوة دافعة قوية للتطور

سولانا: نمو سريع لكن يواجه تحديات الاستدامة

• الدخل مركّز بشكل كبير: نشاطات DEX تشكل 86%، ومساهمات تداول عملات Meme تتجاوز 55% من رسوم الغاز
• استخدام MEV شائع: 82.45% من المعاملات تستخدم MEV، مما يعكس بيئة ذات مضاربة عالية
• تكلفة المستخدم مرتفعة: يقدر خسائر لاعبي العملات الميمية بمبلغ 1.1 مليار دولار شهريًا
• مخاطر الاستدامة: الاعتماد المفرط على نمط تداول عملات الميم قد يكون من الصعب الحفاظ عليه على المدى الطويل، ويحتاج إلى تعديل استراتيجي

ترون: يركز على مجال الدفع، ويظهر مزايا فريدة

• هيمنة العملات المستقرة: تمثل تحويلات USDT 94.51% من الأنشطة على البلوكتشين
• المزايا التقنية واضحة: الرسوم المنخفضة، التأكيد السريع ونموذج الرسوم الثابتة مناسب لتطبيقات الدفع على نطاق واسع
• المرونة الهيكلية: تظل أعمال تحويل USDT الأساسية مستقرة
• الاستدامة على المدى الطويل: يوفر تحويل العملات المستقرة المعتمدة على الطلب الثابت مصدر دخل موثوق به على المدى الطويل

تقييم شامل

تظهر Ethereum أقوى استدامة طويلة الأمد بفضل نظامها البيئي المتنوع والابتكار التكنولوجي المستمر. تنمو Solana بسرعة، لكن الاعتماد المفرط على تداول العملات الميمية يمثل خطرًا كبيرًا، مما يتطلب تحولًا استراتيجيًا. قامت Tron ببناء مكانة سوقية فريدة ونموذج إيرادات مستدام من خلال التركيز على مجال المدفوعات، وخاصة تحويل العملات المستقرة.