新兴生息稳定币市场概览：从Ethena到Resolv

加密货币领域的稳定币板块市值已超2000亿美元，成为市场相对成熟的板块。尽管USDT和USDC仍然占据主导地位，但去中心化稳定币的发展从未停歇。Ethena推出的USDe开创了使用期现套利和质押产生收益的生息稳定币模式，其市值已达59亿美元，位列全市场第三。

随着Ethena的成功，市场上涌现出越来越多的生息稳定币项目。本文将聚焦于三个新兴协议：Usual、Anzen和Resolv，探讨它们的锚定机制和收益来源。

Usual：强大的团队背景与创新的代币设计

Usual推出的USD0是一种RWA生息稳定币，背后资产为短期国债。用户可以质押USD0获得USD0++，并以$USUAL作为质押奖励。项目团队拥有强大的政商背景，这为其在RWA领域提供了显著优势。

Usual的代币经济学设计具有一定的通胀特性，但发行量与协议收入增长挂钩。USD0在过去一周市值增加66%，达到14亿美元，USD0++ APY高达50%。近期，Usual与Ethena达成合作，进一步拓展了其业务范围。

Anzen：将信贷资产代币化

Anzen发行的USDz支持多条链，背后资产为私人信贷资产组合。通过与美国持牌经纪交易商Percent合作，Anzen的投资组合主要集中在美国市场，当前APY约为10%。项目已获得400万美元种子轮融资，并通过公募筹集了300万美元。

Anzen采用ve模型设计ANZ代币，持有者可通过锁仓质押获得协议收入分润。目前，Anzen的TVL达到9472万美元，TVL/MC比率为4,369。

Resolv：Delta中性稳定币协议

Resolv推出了两款产品：USR和RLP。USR是由ETH超额抵押铸造的稳定币，而RLP则利用超额抵押部分支持其价值。Resolv采用Delta中性策略管理抵押品，将大部分ETH质押在链上，同时在期货市场做空部分头寸。

Resolv的收益来源包括链上质押和资金费率。70%的基础奖励分配给stUSR和RLP持有者，30%的风险溢价则专属于RLP。目前，stUSR的APY为12.53%，RLP为21.7%，总TVL达1.83亿美元，抵押率为126%。

随着生息稳定币市场的不断发展，这些新兴项目为用户提供了多样化的选择，同时也带来了新的机遇和挑战。投资者在参与这些项目时，应充分了解其运作机制和潜在风险。