加密對沖基金的投資格局:家族辦公室和高淨值人士主導

近期一項調查報告揭示了加密貨幣對沖基金的最新發展趨勢。數據顯示,這類基金的資產管理規模(AUM)在2019年實現了大幅增長,從2018年底的10億美元翻倍至20億美元。

在2019年,全權委托多頭基金表現最爲出色,平均收益率達到42%。值得注意的是,家族辦公室和高淨值個人是這類基金的主要資金來源,分別佔比48%和42%。

一位業內人士表示:"自新冠疫情爆發以來,我們觀察到人們對加密貨幣的興趣更加廣泛。"

調查顯示,目前約有150家活躍的加密對沖基金,其中近63%成立於2018年或2019年。基金的成立數量與比特幣價格走勢高度相關。2018年比特幣價格的飆升成爲推動加密基金創立的重要因素。不過,隨着2019年底加密市場呈現下降趨勢,新成立的基金數量也大幅減少。

這些基金主要採用四種投資策略:全權委托多頭、全權委托多空、量化交易和多策略組合。其中,量化基金最爲普遍,佔據近半數市場份額。其他三種策略的佔比相對均衡,各約佔17-19%。

從投資者構成來看,家族辦公室和高淨值個人幾乎佔據了所有投資者的90%。相比之下,養老基金、基金會和捐贈基金在加密貨幣投資中的參與度極低。傳統風投和基金中的基金在這一領域的投資比例也相對較小。

這些基金的投資者數量中位數爲27.5,平均數爲58.5。平均投資規模中位數爲30萬美元,平均數爲310萬美元。約三分之二的加密對沖基金投資規模低於50萬美元。

資產管理規模的分布呈現明顯的馬太效應,少數幾家大型基金管理着大部分資產,這一特徵與傳統對沖基金行業類似。與2018年相比,2019年資產管理規模超過2000萬美元的加密對沖基金比例從19%上升至35%。

在業績表現方面,2019年加密對沖基金的業績中位數漲幅達到74%,遠好於2018年的-46%。按策略分類,全權委托多頭基金2019年表現最佳,業績中位數爲40%,其次是全權委托多空(33%)和量化策略(30%),多策略基金表現相對較弱,爲15%。

值得注意的是,比特幣在2019年92%的漲幅超過了所有加密對沖基金的表現。這表明這些基金更多地充當了降低市場波動的工具,而非提高收益的催化劑。

隨着加密借貸市場的發展,衍生品交易和槓杆使用也變得更加普遍。約48%的受訪基金持有空頭頭寸,56%使用衍生品。在期權和期貨市場上,約三分之一的基金參與交易。

槓杆使用方面,2020年有56%的基金被允許使用槓杆,但僅19%積極使用。未來,隨着受監管的加密期貨產品增多,預計會有更多基金進入這一領域。然而,由於融資難度和風險因素,槓杆使用的增長幅度仍存在不確定性。