區塊鏈行業的成長週期：從泡沫到價值 熊市孕育巨頭

新興行業通常遵循一種規律：經歷多輪上升和下跌的循環，直至達到頂峯。這個過程往往需要至少三次循環。

研究表明，事物的發展通常經歷低估、價值發現和泡沫三個階段。互聯網產業曾經歷過這一過程，如今的區塊鏈行業也正處於類似階段，目前似乎正在泡沫期。

回顧80年代初，人們難以想象今天對計算機和互聯網的依賴程度。當時，主流媒體普遍認爲這些技術僅僅是玩具，不值一提。類似地，90年代時大多數人認爲微軟股票已達到增長極限。然而，事實往往會打臉媒體，如今微軟的股價已經較之前增長了百倍。

毫無疑問，比特幣是整個區塊鏈行業的源頭。談及區塊鏈，幾乎無法繞開比特幣。截至今年，比特幣已走過11年歷程，經歷了從暗網到黑客再到監管，以及後來引發廣泛討論的分叉事件。

比特幣的每次漲跌都牽動着數字貨幣投資者的神經，尤其是那些令人心驚的跌幅。技術進步往往緩慢，但暴富的傳說卻不斷吸引着衆多投資者。在這樣的市場環境下，區塊鏈項目呈現出兩種不同形式：

一類項目常伴隨短期內的快速拉升價格而聞名。項目方往往描繪出一個表面宏大但實際漏洞百出的應用場景。其白皮書通常篇幅冗長，卻鮮少談及項目實現細節，反而對價格、推廣和資金分配大書特書。他們經常將"去中心化"掛在嘴邊或網站顯眼位置。這類項目常用的手段是將投資者拉入羣組，通過每日喊單來吸引資金。當項目方撤離後，維權羣往往如雨後春筍般出現，但許多投資者仍抱持希望，期待未來能獲得高額回報。

另一類項目在熊市中可能表現平平。這些項目可能偶有亮點，團隊持續努力，GitHub代碼頻繁更新，但幣價通常漲幅不大，甚至長期橫盤。盡管社區中有投資者對幣價有所不滿，但總有一些鐵杆粉絲和團隊成員爲技術發展不懈努力。

這類項目通常不熱衷於參加高端峯會或大規模宣傳，而是將有限資源集中在核心任務上。對區塊鏈而言，當前最重要的可能是實現廣泛應用。要達成這一目標，唯有通過技術研發，才能讓區塊鏈真正融入日常生活，而不是成爲空中樓閣，雖美但易倒塌。

觀察發現，這兩類區塊鏈項目在熊市中表現迥異。在當前熊市中，一些項目方採取各種投機手段，而資金盤和模式幣卻備受投資者青睞。坦率說，這些可能只是當前市場瓶頸期的產物，當市場資金無處可去時，爲劣質項目拉盤似乎成了唯一可做的事。

投資的永恆真理是："價格圍繞價值波動"。當真正的價值產生時，價格將不再是唯一衡量標準。當然，牛市確實更容易帶來財富增值的機會。縱觀比特幣和區塊鏈的價格歷史，最佳投資機會往往出現在熊市，這就像人們都知道的"買菜要趁便宜時"的道理。熊市是孕育巨頭的良機，例如2017年最火熱的以太坊、零幣、小蟻等項目，都誕生於2015年的熊市。

歷史車輪永遠向前，不留情面卻又公平無私。昔日最熱門的項目似乎已失去往日光環，如以太坊陷入擁堵困境；比特幣一直使用的PoW共識機制因去中心化和能耗問題飽受質疑；零幣的零知識證明技術能否實現仍存疑問。

幸運的是，總有一羣人不滿足於現狀，不局限於當下。從Mimblewimble協議的熱潮，到跨鏈技術的廣泛傳播，再到後來"人人皆可挖礦"的PoC共識機制出現。可以看出，隨着區塊鏈被越來越多人了解，隨着技術不斷進步，區塊鏈不僅僅局限於比特幣，還有許多默默爲行業發展做出貢獻的項目團隊。