A股市场展望: büyük yükseliş sonrası soğukkanlı düşünme

Son zamanlarda Çin borsa güçlü bir sıçrama yaşadı ve bu durum piyasalarda gelecekteki yönelim üzerine geniş bir tartışma başlattı. Bu makalede A hisselerinin gelecekteki seyrini ekonomik temel, politika ortamı ve piyasa değerlemesi olmak üzere üç boyuttan analiz edeceğiz.

I. Ekonomik Temel: Yavaş İyileşme Ama Hala Dikkat Gerektiriyor

Genel olarak, iç ekonomik temel hala zayıf, bazı marjinal iyileşme belirtileri ortaya çıkmış olsa da, henüz belirgin bir dönüşüm sinyali görülmemektedir. Son günlerdeki veriler şunları göstermektedir:

• Eylül ayı imalat PMI'sı %49.8'e yükseldi, ancak hala daralma bölgesinde.
• Ağustos'ta ölçek olarak büyük sanayi işletmeleri karı yıllık %17.8 azaldı
• Ağustos CPI yıllık %0.6 yükseliş gösterdi, enflasyon baskısı düşük.
• Ağustos ayında perakende satışların toplamı yıllık %2.1 arttı
• 70 büyük şehirde ikinci el konut fiyat endeksi sürekli düşüyor

Finansal verilere göre, M1 ve M2 makas farkı sürekli olarak artmakta, bu da talep yetersizliği ve para politikası iletimindeki sorunları yansıtmaktadır. Önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca, Çin ekonomisi politika teşvikleri altında ılımlı bir toparlanma gösterebilir, ancak sonraki ekonomik verilerdeki değişimlere dikkat edilmesi gerekmektedir.

İki, Politika Ortamı: Artan Güç Ama Hala Alan Var

Son dönem politikalarında belirgin bir yön değişikliği meydana geldi, etkisi piyasa beklentilerini aştı:

1. Merkez Bankası, 500 milyar yuanlık menkul kıymetler fonu sigorta şirketleri takas kolaylığı ve 300 milyar yuanlık hisse geri alımını artırma özel yeniden kredi gibi yeni para politikası araçları oluşturdu.

2. Finansal düzenleyici kurumlar, uzun vadeli sermayenin piyasaya girmesini teşvik eden kılavuz ilkeleri ortaklaşa yayınladı; bu, uzun vadeli yatırım ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi türü fonların geliştirilmesi gibi birçok önlemi kapsamaktadır.

3. Devlet Geliştirme ve Reform Komisyonu, ekonomik kalkınmayı destekleyen ilgili politikaları tanıtmak için bir basın toplantısı düzenledi.

Bu politikalar, finansman maliyetlerini düşürmek ve yatırım getiri beklentilerini artırmak amacıyla, duruma uygun çözümler sunmaktadır. Ancak piyasa genel olarak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir bir yeniden enflasyon sağlamanın daha fazla yapısal mali teşvik politikasının uygulanmasını gerektirdiğini düşünmektedir.

Üç, Piyasa Değeri: Zemin Özellikleri Mevcut

Geçmişle karşılaştırıldığında, bu piyasa düzeltmesi zaman uzunluğu, düşüş seviyesi ve değerleme seviyeleri açısından dip özelliklerini göstermiştir:

• A hisse senedi ana endeksinin değeri tarihsel medyan seviyesine yakın bir şekilde düzeltilmiştir.
• Diğer gelişen piyasalara göre, Çin pazarının değerlemesi daha düşük seviyelerde.
• Son dönemdeki yükseliş oranı oldukça büyük, PE 2023 yılının başındaki seviyeye yakın.

Sonuç ve Görüşler

Kapsamlı analizler, son dönemdeki piyasa ayarlamalarının kısa vadeli teknik bir düzeltme olduğunu ve trendin sona ermediğini düşünmektedir. Orta ve uzun vadede, A hisse senedinin büyük dipleri oluşmuş durumda, ancak ana yükseliş dalgası henüz gelmedi. Gelecekteki piyasa üzerinde etkili olacak ana faktörler şunlardır:

1. Ekonomik temel verilerin sürekli iyileşmesi
2. Maliye politikası para politikasıyla etkili bir şekilde takip edilebilir mi?
3. Piyasa duygularının istikrarı ve rasyonelliğin geri dönüşü

Yatırımcılar sabırlı olmalı, piyasa dalgalanmalarına uzun vadeli bir perspektiften bakmalı, politika uygulamaları ve ekonomik iyileşme sürecine dikkat etmeli, yapısal fırsatları değerlendirmelidir.