Stablecoin denetimi sadece bir başlangıç, şifreleme varlık yönetimi yeni fırsatlar bekliyor

Amerika, şifreleme para birimlerine yönelik özel bir düzenleme tasarısını ilk kez çıkardı ve bu, bir dönüm noktası niteliği taşıyor. Ancak bu, düzenleme sürecinin sadece başlangıcı; daha karmaşık bir çerçeve hala inşa ediliyor. Yeni düzenlemeler, günlük harcamalar için şifreleme para birimlerinin kullanılmasına izin verecek ve emeklilik ve emeklilik hesapları yatırım alanına dahil edilmesi bekleniyor.

Tasarı, üst düzey aracılığın faydasıyla kabul edildi, ancak piyasa tepkisi sakin kaldı. Bitcoin fiyatında belirgin bir artış görülmedi, aksine bazı kenar varlıklar olağanüstü aktif hale geldi ve spekülatif bir atmosferin yoğun olduğunu gösterdi. Ancak, piyasa yapısının ve düzenleyici çerçevenin iyileştirilmesi esaslı bir dönüşüm için gereklidir. Birçok büyük banka kendi stabilcoin'lerini veya tokenize edilmiş mevduatlarını piyasaya süreceklerini açıkladı; bu, dönüşüm sürecinin beklenenden daha hızlı ilerleyebileceğini gösteriyor.

Bu kilometre taşı iki temel değişim getirecek: şifreleme para birimleri ile finansal teknolojinin derinlemesine entegrasyonu, finansal altyapının yeniden yapılandırılması; geleneksel ödeme sistemleri yapısal bir dönüşüm yaşayacak. Önümüzdeki üç yıl içinde farklı senaryolar için niş stablecoin'ler ortaya çıkacak, nihai faydalananlar ise son tüketiciler olacak.

Geleneksel finans kurumları ana kazananlar olabilir. Altyapı bankaları, geleneksel finans ile zincir üzerindeki faaliyetleri bağlarken önemli bir geçiş ücreti elde edebilir. Tokenleştirilmiş para piyasası fonları en büyük kazanan olabilir, gelecekte "akıllı varlık yönetimi" sağlama potansiyeline sahip. DeFi alanı da önemli ölçüde fayda sağlayacak, büyük miktarda fon çeşitli yenilikçi protokollere akabilir.

Bölgesel bankalar zorluklarla karşı karşıya. Teknolojik yetenekleri eksik, yalnızca üçüncü tarafların sağladığı genel çözümlere bağımlı kalıyorlar, bu da büyük bankaların avantajını aslında pekiştiriyor. İşlem platformlarına teknik çözümler sunan altyapı sağlayıcıları, ihraççılardan daha sağlam olabilir. Cüzdan hizmet sağlayıcıları da önemli gelişim fırsatlarıyla karşılaşacak ve farklı stablecoin'ler arasında etkileşimin zorluklarını çözme potansiyeline sahip olacak.

Ethereum son zamanlarda büyük bir artış gösterdi ve bu, piyasa beklentilerinde önemli bir değişimi yansıtıyor. Kurumların büyük çapta alım yapması ana itici güç haline geldi; temel mantık, Ethereum'un stablecoin ekosisteminin altyapı katmanı olacağına inanılması. Ekonomik model gibi sorunlar devam etmesine rağmen, birkaç anahtar değişim yaşanıyor: organizasyon kültürü yenilemesi, düzenleyici ortamın iyileşmesi gibi. Bunlar, somut bir temel iyileşme oluşturuyor.

Şifreleme varlık yönetim şirketlerinde büyük bir artış var, ancak homojen rekabetle karşı karşıyalar. Başarının anahtarı ölçek etkisidir, bu da tokenlerin yeterince büyük bir piyasa değerine, ana akım tanınırlığa ve net bir değer önerisine sahip olmasını gerektirir. Uygulama yeteneği belirleyici bir faktördür, ekip hem şifreleme yerel pazarlama yeteneğine hem de geleneksel finansal araçların kullanım yeteneğine sahip olmalıdır.

Son günlerde birçok şifreleme devi IPO başvurusu yaptı, ancak piyasa heyecanının devam etmesi zor görünüyor. Değerleme sistemleri belirgin şekilde farklılaşmış durumda, bazı özel projelerin değerlemesi, halka açık rakiplerinin yalnızca %35'i kadar. Dördüncü çeyrekte daha fazla IPO vakası ortaya çıkması bekleniyor, piyasa bu yılın sonunda veya önümüzdeki yılın başında bir canlanma yaşayabilir.

Makro düzeyde, mevcut veriler beklenildiği gibi, faiz indirimine gerek yok. Trump'ın ABD Merkez Bankası başkanını kovma tehdidi, dikkat edilmesi gereken bir durum; bu, Merkez Bankası'nın bağımsızlığını önemli ölçüde zayıflatmıştır. Gümrük politikalarının etkileri görünmeye başlıyor, bazı kategorilerin fiyatları önemli ölçüde artmıştır. Avrupa ekonomisinin kırılganlığı giderek belirginleşiyor, Çin-Avrupa ilişkileri yeni zorluklarla karşı karşıya.

Dikkate değer olan, Coinbase'in S&P 500 endeksine dahil olabileceğidir, bu da küresel varlık yöneticilerinin dijital varlık dağılım stratejilerini yeniden ayarlamalarını zorunlu kılacaktır. Ayrıca, Hong Kong'un yakında yürürlüğe girecek olan stablecoin yasası da dikkate değerdir, bu da Hong Kong doları veya Çin yuanı ile desteklenen stablecoinlerin piyasaya sürülmesini mümkün kılabilir.