Stablecoin yasası sadece bir başlangıçtır, şifreleme sektörü yapısal bir dönüşümle karşı karşıya.

Son günlerde, Amerika Birleşik Devletleri, kripto paralarla ilgili özel bir düzenleme yasasını ilk kez yürürlüğe koydu ve bu, dünyanın en büyük finansal pazarının kripto para düzenlemesi konusunda somut bir ilerleme kaydettiğini gösteriyor. Ancak bu, düzenleme sürecinin sadece başlangıcı; daha karmaşık bir düzenleme çerçevesi hala inşa ediliyor.

Yeni düzenlemeler, günlük harcamalarda ETH veya Bitcoin kullanımına izin verecek ve emeklilik fonları ile 401k hesapları yatırım alanına dahil edilmesi bekleniyor. Bu dönüm noktası, iki temel değişimi beraberinde getirecek: birincisi, şifreleme ve finansal teknolojinin derin bir entegrasyon sürecine girmesi ve finansal altyapıyı yeniden yapılandırması; ikincisi, geleneksel ödeme sisteminin yapısal bir dönüşüm geçirecek olması.

Gelecek üç yıl içinde, farklı senaryolar için segmentlere ayrılmış stablecoin'ler sürekli olarak ortaya çıkacaktır. Geleneksel bankalar, teknoloji devleri ve yeni ortaya çıkan şifreleme şirketleri arasında şiddetli bir rekabet yaşanacak, nihai kazananlar ise son tüketiciler olacaktır. Tokenleştirilmiş para piyasa fonları en büyük kazananlardan biri haline gelebilir, gelecekte fonlar ödeme hesapları ile tokenleştirilmiş para piyasası fonları arasında akıllı bir şekilde aktarılabilir ve "akıllı mali yönetim" sağlanabilir.

DeFi alanı da önemli ölçüde fayda sağlayacak. Stabilcoinlerin zincir üzerindeki özellikleri, çeşitli DeFi protokollerine büyük miktarda sermaye akışını yönlendirecektir. Bu arada, bölgesel bankalar en büyük kaybedenler haline gelebilir ve uzun vadeli gerileme trendleri hızlanacaktır. Varlıkların tokenleştirilme kapsamının genişlemesiyle birlikte, yatırım bankalarının geleneksel iş modeli de etkilenebilir.

Yatırımcılar için, mevcut Ethereum ekosistemi olumlu bir döngü yaşıyor ve somut bir temel iyileşmesi sergiliyor. ETH/BTC kuru iki ay içinde neredeyse iki katına çıkarak piyasa beklentilerinde önemli bir değişimi yansıtıyor. Dijital varlık saklama kuruluşlarının büyük alımları ana itici güç haline geldi; bunun temel mantığı, Ethereum'un stablecoin ekosisteminin altyapı katmanı olacağına inanılmasıdır.

Ancak, şifreleme alanında hâlâ bir farkındalık açığı var. Politika uygulamaya konulduğunda haber olmaya başladığında, yeni yatırımcılar ancak o zaman ilgilenmeye başlıyor, piyasa henüz yeterince fiyatlandırılmamış durumda. Başarı için anahtar, ölçek etkisinde yatıyor; bu da tokenin kendisinin yeterince büyük bir piyasa değerine, ana akım piyasa farkındalığına ve net bir değer önerisine sahip olmasını gerektiriyor.

Son zamanlarda birçok şifreleme devi IPO başvurusu yaptı, ancak değerleme sistemleri belirgin şekilde farklılık gösteriyor. Bazı özel projelerin değerlemesi, halka açık rakiplerinin sadece %35'ine eşitken, bir borsa platformunun fiyat/kazanç oranı 60 katına kadar çıkıyor. Dördüncü çeyrekte daha fazla IPO örneği ortaya çıkması bekleniyor, piyasanın bu yılın sonunda veya gelecek yılın başında yeniden canlanması mümkün.

Makro düzeyde, mevcut veriler beklentileri karşılıyor, faiz indirme gerekçesi yetersiz. Trump'ın Powell'ı işten atma tehdidi dikkat çekici, bu durum Fed'in bağımsızlığını ciddi şekilde zayıflatmıştır. Fed'in bağımsızlığının zayıflaması uzun vadede enflasyonun kötüleşmesine yol açacak, bu yıl faiz indirme olasılığı neredeyse ortadan kalkmıştır.

Dikkate değer olan, Hong Kong'un "stablecoin yasası"nın 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğidir. Bu yasa, Hong Kong doları veya Çin yuanı ile desteklenen stablecoin'lerin piyasaya sürülmesini sağlayabilir. Mevcut Çin'in dijital yuan ile sınır ötesi ödemeleri teşvik etmesi ve dolar dışı ticareti genişletme bağlamında, bu gelişme yakından takip edilmelidir.