Bu döngüdeki deneyimim ve derslerim ( altında )

Sunucu: Alex, Mint Ventures Araştırma Ortağı

Konuk: Colin, serbest trader, zincir üstü veri araştırmacısı; zincir üstü göçebe, profesyonel zincir üstü yatırımcı

Kayıt tarihi: 2025.7.17

Herkese merhaba, Mint Ventures tarafından başlatılan WEB3 Mint To Be'ye hoş geldiniz. Burada, sürekli sorgulama ve derin düşünme yoluyla, WEB3 dünyasında gerçekleri netleştiriyor, gerçekleri araştırıyor ve ortak bir anlayış arıyoruz. Sizlere, olayların arkasındaki mantığı netleştirerek, olayların kendisini aşan içgörüler sunarak çeşitli düşünce açılarının kapısını açıyoruz.

Mevcut Aşamanın Değerlendirmesi ve Yanıt Stratejileri

Alex: O halde, bugün resmi sohbet bölümüne geçelim. İlk sorumuz, şu anda her birimizin yatırım işlemleriyle yakından ilgili ve şu anda iki kişinin mevcut döngü aşaması hakkında ne düşündüğü? Şu anda, kripto boğa piyasasının, ister Bitcoin için ister diğer varlıklar için, ne tür bir aşamada olduğunu düşünüyorsunuz? Bu değerlendirmeye dayanarak, mevcut stratejiniz ve pozisyonunuz nedir?

Colin: Tamam. Şahsen, Bitcoin döngüsünü tanımlamak söz konusu olduğunda, döngünün başında mı, ortasında mı yoksa sonunda mı olduğumuzu tanımlamak için esas olarak iyi olduğum alanı, yani zincir üstü analizdeki bazı göstergeleri veya sinyalleri kullanırım. Bu yılın Şubat ayının ortalarında gösteriye ilk geldiğim zamanı hala hatırlıyorum, bu konuyla ilgili kendi görüşlerimden bahsettiğimde ve bugün gözden geçirmek için iyi bir zaman. Her şeyden önce, geçen yılın sonundan bu yılın başına kadar, BTC'nin bu döngünün sonuna çok yakın olduğunu hissediyorum. Bunun nedeni, o zamanlar zaten tarihin her zirvesinde ortaya çıkacak sinyallerin olmasıydı. Pek çok insanın bu mantığa katılmayabileceğini biliyorum, çünkü normal dört yıllık döngüye bakarsanız, zirve bu yılın sonunda, muhtemelen Eylül-Aralık civarı olmalıdır. Ama bunu açıklamadan önce bir makale de yazdım, 2021'e geri dönersek, yani dört yıl öncesine, aslında Nisan ayında sözde ilk zirvenin olduğu zaman------ çünkü o yıl iki zirve vardı. En yüksek sinyallerin neredeyse tamamı Nisan 2021'de meydana geldi, Kasım ayındaki ikinci zirve değil. Mevcut döngüde, aynı durum aslında tekrar ortaya çıktı. Şimdi ya da yakın gelecekte ikinci bir zirve olacağını söylemeye cesaret edemiyorum, ancak durum temelde o zamanlar olduğu gibi. Bununla birlikte, yılın başında, kendim izlediğim hemen hemen tüm zincirlerde analiz ettiğim en üst sinyali tetikledik. O zaman, Mart ve Nisan aylarında yaklaşık 110.000'lik bir zirveden 74.000'e düştü ve ardından yeni bir zirveye yükseldi. 2021'deki ikinci zirve sırasında da bazı sinyaller vardı. O zamanki sinyaller tuhaftı çünkü çoğu zaten ilk tepede tetiklenmişti. Bunlar arasında bazı sermaye girişlerindeki ayrışmalar, dikey yükselişler, çok geri çekilmeyen ve çok yana doğru olmayan hareketlerin yanı sıra AVIV'in aşırı ısınması, büyük konsantrasyonlarla gerçekleşen karlar, RUP'tan sapmalar vb. gibi trendler yer alıyor. Bugünü 2021'in ikinci zirvesiyle karşılaştırırsak, tüm bu sinyaller şimdi yeniden ortaya çıkıyor. Tabii ki, her döngü tamamen farklı bir durumdur. Bu döngüdeki en büyük fark, katılımcılarda yapısal bir değişiklik olmasıdır. Basitçe söylemek gerekirse, birçok kurum geliyor. Birçok şirket, Bitcoin rezervleri yapmak için MicroStrategy'yi örnek alıyor ve hatta Ethereum'un stratejik rezervleri bile son zamanlarda ortaya çıkmaya başladı. Döngünün mevcut aşamasını zincir üstü analize dayalı olarak kendi bakış açımdan tanımlayacak olsaydım, kendim bunun sona erdiğini ve şu anda 2021'in ikinci en iyi hareketini kafiyeli hale getirdiğini düşünmeye meyilli olurdum.

Bu ön koşul altında, ikinci soruya yanıt vermek istiyorum, yani mevcut pozisyonlarım ve stratejim. Programdan önce geldiğimde belirttiğim gibi, 2025 yılına dair görüşlerim oldukça temkinli. Hem sektördeki bazı koşullar hem de genel makro piyasa açısından, örneğin Trump'ın göreve gelmesinin ardından gümrük tarifelerini artırması ve Powell'ı görevden almak için bağırması gibi, bu tür bir ortamda işlem yapmak 2024'e göre çok daha zor olacak. Pozisyon açısından, şu anda iki kısma ayırdım: Öncelikle Crypto kısmı. Yılın başında, yani BTC 103.000'e ulaştığında, tüm pozisyonlarımı kapattım ve 1 kat para birimi bazında kısa pozisyon alarak hedge yaptım, yıllık getiri almak için, yaklaşık %7--10 oranında bir Funding Fee ile. Şu anda fiyat yeni zirvelere ulaştı, başlangıçta çıkış yaptığım seviyeyi geçti ve yavaş yavaş bazı taban sinyalleri göstermeye başladı, ancak henüz tamamen şekillenmedi. Şu anki stratejim, düşük kaldıraçlı bir satış planı uygulamak, kaldıraç oranını 1.15--1.25 arasında kontrol etmeyi planlıyorum. Diğer kısım ise Amerikan borsası. Amerikan borsasında daha sakin bir yaklaşım izliyorum, bu yılın Nisan ayında tamamen pozisyon aldım. Bu yıl Mayıs ayında programa katıldığımda bu konuyu belirtmiştim, şu anda bu kısmın pozisyonunda herhangi bir değişiklik yapmayı düşünmüyorum. İşte şu anki genel görüşüm.

Zincir Üzerindeki Göçebe: Tamam, az önce sunucu da bahsetti, benim ticaret tarzım daha çok duygu ve piyasaya odaklanma yönünde. Ben genelde birinci seviyeden bazı paylaşımlar yapmaya çalışıyorum çünkü ikinci seviye konusunda, Colin'in yaptığı paylaşım oldukça profesyoneldi, ikinci seviye ile ilgili çok fazla deneyimim yok. Birinci seviyeden bakıldığında büyük bir yargıda bulunabilirim: şu anda kesinlikle birinci seviyede bir boğa piyasası değiliz. 2023'te girmemle birlikte yaklaşık iki yıl gibi bir süre geçti; örneğin BTC ekosysteminin o zamanlarda yazıtları pompaladığı ya da bu yılın başında Meme coin'leri pompaladığı dönemleri yaşadım, dışarıdan gelen trafiğin bu piyasaya girdiğini görmek oldukça belirgin. Sadece içerideki sermaye değil, dışarıdan sermaye de birinci piyasaya akıyor. Bu hissiyat oldukça belirgin. Ama şu anda bu piyasanın oldukça durgun olduğunu düşünüyorum, birinci boğa piyasası hissiyatına ulaşılmış değil. İkinci seviyeden bakıldığında, sadece ben değil, birçok birinci seviye oyuncu, yani altcoin'leri alım satım yapan bu grup oyuncu da şu ortak hissiyata sahip: bu döngüde BTC ve altcoin'ler, ya da birinci piyasa ile oldukça keskin bir şekilde ayrılmış durumda. BTC yalnız başına yükseliyor; bazen altcoin'ler ya da birinci piyasa, BTC'nin yükselişiyle tamamen uyumlu değil. Dolayısıyla, birinci piyasanın boğa piyasasına dair yargımı böyle analiz edip belirliyorum. Pozisyon konusunda, şu anda pozisyonumun yaklaşık %90'ını USDT'ye çevirdim, sadece %10'luk BTC'yi uzun vadeli hazine olarak tutuyorum ve bu pozisyondan tekrar alım yapmayı planlamıyorum. Aldığım bilgi kaynakları, ikinci seviyede oldukça başarılı olan trader'lar ya da geçmişteki bazı OG'ler, topladığım bilgilere göre herkes bir risk almayı bırakıp savunma yapmaya yöneldi. Benim durumum da şu anda böyle.

Alex: O halde, çok aktif bir birinci seviye oyuncu olarak, mevcut çalışma durumun veya günlük zaman dağılımın nasıl?

Zincir Üzerindeki Göçebe: Bu hala piyasayla ilgili. Ben zincir üzerindeki likiditeye daha fazla odaklanıyorum. Son bir iki haftadır, zincir üzerindeki likidite biraz canlandı, bu yüzden kendi çalışma sürem de buna bağlı olarak arttı. Önceki dönemlerde zincir üzerinde oldukça durgundu, bu yüzden her gün sadece bir iki saatimi bilgi taramakla geçiriyordum, acaba katılmaya değer büyük fırsatlar var mı diye bakıyordum. Geçen birkaç gün önceki Pump'ı ben takip ettim ve katıldım. Ama diğer bazı zincir üzerindeki daha PVP fırsatlarını seçerek vazgeçtim. Çünkü birinci seviyede yatırım geri dönüş oranına dikkat etmek gerektiğini düşünüyorum. Yani maliyet verimliliği. Bazen piyasa trendi yanlış ya da zaman uygun değilse, daha fazla enerji harcamanız aslında kaybetmenize neden olabiliyor.

**Alex：**Bu, yanındaki önde gelen oyuncuların veya zincir üzerindeki ustaların şu anki temel durumu değil mi?

Zincir Üzerindeki Göçebe: Evet, 0xsun'un çok klasik bir söz söylediğini hatırlamıyor musun, "Ana oyuncular çöp zamanında oynamaz" benzeri bir anlamda.

Bu döngüdeki yatırım zorluğu değişimi

Alex: Anladım, o zaman bugün ikinci konuyu konuşalım. Colin'in birkaç kripto döngüsünden geçmiş bir yatırımcı olduğunu biliyorum. Senin için bu döngü, geçmişteki döngülere kıyasla yatırım yapmanın zorluğu daha mı yüksek yoksa daha mı düşük? Bunun arkasındaki nedenler neler?

Colin: Tamam. Kendi düşünceme göre, eğer tüm piyasayı entegre bir değerlendirme olarak ele alırsak, zorlukta özel bir değişiklik yok. Çünkü finansal piyasalarda para kazanmak her zaman oldukça zor bir iştir, özellikle de aşırı getiri elde etmek istediğimizde, yani Alpha. Az önce konuştuğumuz gibi, BTC'nin bu döngüdeki en özel noktası, kendi başına yükselmesi, yani tek başına parlaması. Tüm piyasa sanki sadece o yükseliyormuş gibi, ETH bile geride kalmış durumda. Diğer bir garip durum ise Trump'ın seçilmesiyle 2025 yılında bir gümrük savaşının başlaması. Bu iki olay, piyasada işlem yapan herkes için büyük bir etki yaratacaktır. Piyasa olgunlaştıkça, daha az olgun olan birçok varlık, yani sadece sermaye ile hareket ettirilebilen varlıklar yavaş yavaş elenecek. Bu nedenle BTC'nin kendi başına yükselmesini pek şaşırtıcı bulmuyorum. Gümrük savaşına gelince, birçok insan bunu önemseyecek, ancak eğer uzun vadeli bir BTC yatırımcısıysanız, bu durum bir gürültüden ibaret. Örneğin, 2022, 2021 veya daha önce BTC'yi alıp satmadan tutan bir holder iseniz, bu döngüde özellikle memnun olacaksınız. Çünkü geçmiş döngülerde, belki BTC'yi elinde tutarken, diğer insanların ellerindeki altcoinlerin kat kat arttığını görmek psikolojik olarak rahatsız edici olabiliyor. Ancak bugün bir holder iseniz ve bu döngüde hiç satış yapmadıysanız, oldukça tatmin olacaksınız. Sizin için zorluk daha düşük olabilir. Çünkü elinizdeki BTC sürekli değer kazanırken, diğer coinler iyi performans göstermiyor, hatta düşüşte. Eğer bir zorluktan bahsetmemiz gerekirse, kurumların piyasaya girmesiyle zorluk kesinlikle artacaktır. Rakiplerimiz artık eski OG'ler veya eski balinalar değil, geleneksel finansal piyasalarda yıllarca dönen hedge fonlar veya kuantum fonlar. Onların piyasaya girişi, piyasayı daha olgun hale getirirken, olgunlaşan piyasa daha fazla kurumu çekiyor; bu döngüsel bir süreç. Bu sürecin sonucu, BTC'nin volatilitesinin çok daha düşük hale gelmesi ve Alpha yakalamanın zorluğunun artması olacaktır. Ancak az önce belirttiğim gibi, eğer sadece BTC'nin Beta'sını kazanmak istiyorsanız, yani sadece alım satım yapıp beklemek istiyorsanız, şu anki piyasa zorluğu sizin için pek belirgin bir artış göstermeyecek.

**Alex：**Anladım. Aslında bu programımız, "bu döngüdeki deneyimlerim ve derslerim" konusunun ikinci bölümü. Geçen sefer de bu konuyu konuşmak için iki arkadaş davet etmiştim, o zaman aldığım geri bildirim, bu döngünün belirgin şekilde daha zor olduğu yönündeydi. Ancak Colin'in geri bildirimi, durumun pek de kötü olmadığıydı. Bu iki cevap arasında, Colin'in sözlerinde gizli bir ön koşul olduğunu söyleyebiliriz; eğer bir BTC holder'ıysanız, bu döngüde durumun o kadar zor olmadığını, hatta belki daha kolay olduğunu düşünebilirsiniz. Çünkü bu döngüdeki çoğu finansal ilgi ve temel iyileştirmeler aslında BTC'ye odaklanmış durumda. Ancak daha yüksek Alpha arayan birçok yatırımcı için, bu döngünün özellikle ilk kısmında, birçok kişi umudunu altcoinlere bağladı ama altcoinlerin performansı pek iyi olmadı. Bu konuyu zincir üzerinde yaşayanlar ile konuşalım, sizce bu döngü, kripto varlarla yeni tanıştığınız önceki döngüye kıyasla zorluk seviyesinde nasıl bir değişiklik yaşadı?

Zincir Üzerindeki Göçebe: Bence bu, özellikle birinci seviyedeki oyuncular için çok iyi bir soru. Bazen birinci seviyede çalışırken, birçok farklı ses duyarsınız: bazıları birinci seviye pazarının zorlaştığını, bazıları ise öncekiyle karşılaştırıldığında durumu nasıl olduğunu söyler. Bu noktada, çok önemli bir kelime devreye giriyor ------ önyargı. Birinci seviye oyuncular için önyargı çok yıkıcıdır. Eğer önyargıyla bakıyorsanız, para kazanma fırsatınızdan uzaklaşmış olursunuz. Çünkü birinci seviye pazarda, Twitter'da her zaman, piyasa ne olursa olsun kahramanlaştırılanları görebilirsiniz.