MakerDAO DAI depo faiz oranını %8'e yükseltti: Arkasındaki mantık ve sürdürülebilirlik analizi
Son zamanlarda, MakerDAO, Spark Protocol adlı kredi protokolünde DAI'nin mevduat yıllık faiz oranını %8'e yükseltti, bu oran ABD Hazine tahvillerinin getirisini bile aşıyor. Bu kadar yüksek "risksiz" getiri, piyasada sürdürülebilirliği konusunda şüpheleri beraberinde getirdi.
Peki, bu %8'lik yüksek getiri nereden geliyor? Sürdürülebilir mi? MakerDAO neden bu stratejiyi benimsemiş?
Aslında, bu yüksek faiz oranının arkasında MakerDAO'nun gerçek dünya varlıklarını (RWA) büyük miktarda çekmesiyle elde edilen ek gelir bulunmaktadır. Dune verilerine göre, RWA varlıkları MakerDAO protokolünün bilançosunun yarısından fazlasını oluşturuyor. Bu RWA varlıkları esas olarak ABD Hazine tahvilleri olup, yaklaşık %5'lik risksiz bir getiri sağlamaktadır.
MakerDAO'nun RWA varlıklarını tanıtma amacı çok yönlüdür: birincisi, varlık çeşitliliğini sağlamak, ikincisi, ABD Hazine tahvili gelirlerinden yararlanarak DAI döviz kurunu stabilize etmek, üçüncüsü, DAI arzının esnekliğini artırmak, dördüncüsü ise USDC'ye olan bağımlılığı azaltmaktır. Bu RWA varlıklarının sağladığı gelirler nihayetinde MakerDAO'ya akacaktır.
O halde, neden faiz oranını %8 gibi yüksek bir seviyeye çıkarmak gerekiyor? MakerDAO'nun kurucusuna göre, bu adım DAI ve DSR(Dai Savings Rate)'a olan talebi artırmayı, böylece kullanıcı tabanını genişletmeyi ve merkeziyetsiz Endgame planını ilerletmeyi amaçlıyor. Kısacası, yüksek faiz oranları ile daha fazla kullanıcı çekmek ve olumlu bir döngü oluşturmak: daha fazla DAI talebi → daha fazla teminat → daha fazla RWA varlığı satın almak → daha fazla kazanç elde etmek.
Ancak, bu %8'lik yüksek faiz oranı uzun vadeli sürdürülebilir değildir. Aslında, bu "Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)" adı verilen geçici bir promosyon mekanizmasıdır. DSR kullanım oranı arttıkça, EDSR giderek düşecek ve tamamen kaybolacaktır. Duyumlara göre, DSR kullanım oranı %50'ye ulaştığında, bu aşırı faiz oranı kaybolacaktır.
Dikkate değer olan, bu mekanizmanın tek yönlü olmasıdır; yani DSR kullanım oranı düşse bile, aşırı faiz oranı yeniden artırılmayacaktır. MakerDAO, herhangi bir durumda kayıp yaşamayacaklarını taahhüt etmekte ve aslında bazı protokol gelirlerini DAI sahiplerine dağıtmaktadır.
Genel olarak, MakerDAO, büyük miktarda RWA varlık satın alarak önemli kazançlar elde etti ve şimdi %8'lik yüksek faiz oranı sunarak daha fazla DAI kullanıcısı ve talebi çekmeye çalışıyor. Ancak katılımcı sayısının artmasıyla birlikte, bu faiz oranı nihayetinde normal seviyelere dönecektir. Bu strateji, MakerDAO'nun kullanıcı tabanını genişletme ve merkeziyetsizleşme sürecini ilerletme çabalarını yansıtmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MakerDAO, %8 yüksek faizli DAI mevduatını tanıttı. RWA varlık getirileri gelecekteki genişlemeye destek olacak.
MakerDAO DAI depo faiz oranını %8'e yükseltti: Arkasındaki mantık ve sürdürülebilirlik analizi
Son zamanlarda, MakerDAO, Spark Protocol adlı kredi protokolünde DAI'nin mevduat yıllık faiz oranını %8'e yükseltti, bu oran ABD Hazine tahvillerinin getirisini bile aşıyor. Bu kadar yüksek "risksiz" getiri, piyasada sürdürülebilirliği konusunda şüpheleri beraberinde getirdi.
Peki, bu %8'lik yüksek getiri nereden geliyor? Sürdürülebilir mi? MakerDAO neden bu stratejiyi benimsemiş?
Aslında, bu yüksek faiz oranının arkasında MakerDAO'nun gerçek dünya varlıklarını (RWA) büyük miktarda çekmesiyle elde edilen ek gelir bulunmaktadır. Dune verilerine göre, RWA varlıkları MakerDAO protokolünün bilançosunun yarısından fazlasını oluşturuyor. Bu RWA varlıkları esas olarak ABD Hazine tahvilleri olup, yaklaşık %5'lik risksiz bir getiri sağlamaktadır.
MakerDAO'nun RWA varlıklarını tanıtma amacı çok yönlüdür: birincisi, varlık çeşitliliğini sağlamak, ikincisi, ABD Hazine tahvili gelirlerinden yararlanarak DAI döviz kurunu stabilize etmek, üçüncüsü, DAI arzının esnekliğini artırmak, dördüncüsü ise USDC'ye olan bağımlılığı azaltmaktır. Bu RWA varlıklarının sağladığı gelirler nihayetinde MakerDAO'ya akacaktır.
O halde, neden faiz oranını %8 gibi yüksek bir seviyeye çıkarmak gerekiyor? MakerDAO'nun kurucusuna göre, bu adım DAI ve DSR(Dai Savings Rate)'a olan talebi artırmayı, böylece kullanıcı tabanını genişletmeyi ve merkeziyetsiz Endgame planını ilerletmeyi amaçlıyor. Kısacası, yüksek faiz oranları ile daha fazla kullanıcı çekmek ve olumlu bir döngü oluşturmak: daha fazla DAI talebi → daha fazla teminat → daha fazla RWA varlığı satın almak → daha fazla kazanç elde etmek.
Ancak, bu %8'lik yüksek faiz oranı uzun vadeli sürdürülebilir değildir. Aslında, bu "Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)" adı verilen geçici bir promosyon mekanizmasıdır. DSR kullanım oranı arttıkça, EDSR giderek düşecek ve tamamen kaybolacaktır. Duyumlara göre, DSR kullanım oranı %50'ye ulaştığında, bu aşırı faiz oranı kaybolacaktır.
Dikkate değer olan, bu mekanizmanın tek yönlü olmasıdır; yani DSR kullanım oranı düşse bile, aşırı faiz oranı yeniden artırılmayacaktır. MakerDAO, herhangi bir durumda kayıp yaşamayacaklarını taahhüt etmekte ve aslında bazı protokol gelirlerini DAI sahiplerine dağıtmaktadır.
Genel olarak, MakerDAO, büyük miktarda RWA varlık satın alarak önemli kazançlar elde etti ve şimdi %8'lik yüksek faiz oranı sunarak daha fazla DAI kullanıcısı ve talebi çekmeye çalışıyor. Ancak katılımcı sayısının artmasıyla birlikte, bu faiz oranı nihayetinde normal seviyelere dönecektir. Bu strateji, MakerDAO'nun kullanıcı tabanını genişletme ve merkeziyetsizleşme sürecini ilerletme çabalarını yansıtmaktadır.