Dünyaca ünlü Web3 güvenlik kuruluşu "2025 Yılı İlk Yarısı Stabilcoin Panorama Raporu"nu yayımladı

22 Temmuz'da, dünya çapında önde gelen bir Web3 güvenlik kurumu, "2025 Yılı İlk Yarısında Stabilcoin Panorama Raporu"nu yayımladı ve stabilcoin sektörünün piyasa performansını, risk yapısını, düzenleyici ilerlemeleri ve gelişim trendlerini kapsamlı bir şekilde analiz etti. Rapor, USDT, USDC, PYUSD ve RLUSD'nin güvenlik, piyasa dinamikleri ve uyum adaptasyonu açısından öne çıktığını ve puanlama listesinde üst sıralarda yer aldığını gösteriyor.

Rapor, stablecoin'lerin ana finansal sisteme hızla entegre olduğunu belirtiyor. 2025'in ilk yarısında, küresel stablecoin toplam arzı 250 milyar doları aşmış, aylık işlem hacmi %43 artarak 1,4 trilyon dolara ulaşmıştır. Geleneksel finansal kurumlar ve büyük şirketlerin benimseme oranlarının artmasıyla birlikte, stablecoin'in stratejik konumu sürekli olarak yükselmektedir. Regülasyon politikalarının aşama aşama hayata geçmesiyle birlikte, uyum ve güvenlik riskleri giderek daha fazla önem kazanmaktadır ve piyasa yapısında hızla bir ayrışma eğilimi görülmektedir.

Pazar büyümesi güçlü, çeşitli stablecoin'ler parlak performans gösteriyor

2025 yılının ilk yarısında stablecoin piyasası sürekli genişleyecek, toplam arz 252 milyar dolara ulaşacak ve aylık işlem hacmi %43 artacak. Kullanıcı aktifliği önemli ölçüde artacak, sahip olma adreslerinin toplam sayısı 120 milyonu aşacak (2024 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla). USDT hâlâ en yaygın sahip olunan stablecoin, adres sayısı 5.8 milyonu geçiyor ve bu, USDC'nin 2.6 katı.

Rapor, profesyonel bir stablecoin derecelendirme çerçevesine dayanarak, "operasyon dayanıklılığı", "yönetim yeteneği", "kod güvenliği" gibi altı temel boyuttan yola çıkarak çeşitli ana akım stablecoin'leri sistematik bir şekilde değerlendirmiştir. Bu bağlamda, USDC, ilgili lisanslar ve başarılı bir listeleme sayesinde piyasa değerini 61 milyar dolara çıkararak en hızlı büyüyen ana akım stablecoin haline gelmiştir; PayPal tarafından ihraç edilen PYUSD ise, belirli bir tanınmış blok zincir ağına entegre edilmesi ve token tutma ödül programı başlatması sayesinde kısa sürede piyasa değerini iki katına çıkarmıştır; RLUSD, kurumsal düzeyde uygulama senaryolarındaki güvenliği ve güvenilirliği sayesinde, lansmanından bu yana sıfır güvenlik olayı ile kendi pazar konumunu başarıyla belirlemiştir.

İşletme hatalarının sık yaşandığı, yeni stabilcoinlerin yeni riskler getirdiği

2025'in ilk yarısında, stablecoin endüstrisinin karşılaştığı risk biçimleri önemli bir dönüşüm geçiriyor. Genel kripto piyasında toplam 344 güvenlik olayı meydana geldi ve toplam kayıplar 2.47 milyar dolara ulaştı, bu da tarihsel bir zirve oluşturdu. Bunlar arasında, bir işlem platformunun özel anahtarının sızması gibi operasyonel hatalar ana kayıp kaynağı haline geldi ve tek bir olayın kaybı 1.5 milyar dolara ulaştı. Geleneksel akıllı sözleşme açıklarına kıyasla, saldırganlar hedeflerini giderek merkezi platformların operasyonel altyapısına yönlendirmeye başladı.

Rapor, aynı zamanda, stablecoin'lerin bazı hackerların kara para aklama için ana araç haline geldiğine dikkat çekmektedir; bazı halka açık zincir ağları, düşük işlem ücretleri ve yüksek likidite özellikleri nedeniyle tercih edilmektedir. Bu tür işlemlerin toplam işlem hacmindeki oranı düşerken, mutlak miktar hala yüz milyarlarca dolara ulaşmakta ve büyük bir uyum riski yaratmaktadır. Mart 2025'te, bir borsa kapatıldı; bu, bu tür uyum denetimlerinin güçlenmesinin sembolik bir olayıdır.

Düzenleyici uygulamalar piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor, stablecoin'ler ana akım finansal sisteme hızla entegre oluyor

ABD Kongresi'nde ilgili yasaların ilerlemesi ve Avrupa Birliği finansal düzenlemelerinin tamamen uygulanmasıyla birlikte, düzenleyici denetim stabilcoin ekosistemini yeniden şekillendiren ana güç haline geldi. Uyum baskısı, piyasadaki farklılaşmayı artırdı: lisansa ve şeffaf rezervlere sahip kurumsal projeler daha yüksek piyasa güveni kazanırken, henüz uyum sağlamayan ihraçcılar ana akım borsa platformları tarafından giderek marjinalleştirilmektedir.

Ayrıca, geleneksel finans kuruluşları ve büyük şirketler de yılın ilk yarısında stabilcoin işini aktif bir şekilde denemektedir. Société Générale, Ethereum ve bir kamu blok zinciri üzerine inşa edilen "CoinVertible USD" adlı dolar stabilcoin'i piyasaya sürdü ve uyumlu bir dolar stabilcoin'i sunan ilk büyük banka oldu; Bank of America, Santander Bank gibi kurumlar da ilgili proje geliştirmelerini teşvik ediyor, bazıları ise düzenleyici onay aşamasına girdi.

Beklentiler: Stablecoin'lerde Yeni Bir İnovasyon Dalgası

İkinci yarıyı öngörerek, rapor RWA destekli ve getiri odaklı stablecoin'lerin yenilikçi ana hat haline geleceğini tahmin ediyor ve yıl sonuna kadar 3000 milyar dolarlık pazarın %8 ila %10'unu elinde bulundurabileceğini öngörüyor. RWA destekli stablecoin'ler, devlet tahvilleri gibi zincir dışı varlıkları temellendirerek, mevcut küresel ana ekonomilerin stablecoin'lerin düzenleyici uyumluluğunu artırma eğilimiyle yüksek oranda uyum sağlıyor; getiri odaklı stablecoin'ler ise "zincir üstü para fonu" niteliği ile sağlam getiri arayan yatırımcı gruplarını çekiyor, özellikle kurumsal yatırımcılar ve yüksek net değerli kullanıcılar tarafından ilgi görüyor.

Ancak bu tür modeller, yeni uygulama değerleri sağlarken, daha karmaşık karşı taraf riski ve stratejik riskler de getirmektedir. Bu bağlamda, rapor, titiz risk yönetimi, şeffaf işletme mekanizmaları ve proaktif uyum tutumunun, stablecoin projelerinin uzun vadeli sürdürülebilir gelişimi için anahtar olacağını vurgulamaktadır.