Ethereum versiyonu mikro strateji rüzgarı: fırsatlar ve risklerin iç içe geçtiği finansal inovasyon

Metin

Son zamanlarda, Ethereum versiyonu "MicroStrategy Yazı" heyecanı geniş bir ilgi uyandırdı. Bu olgunun, Bitcoin MicroStrategy'nin "pozitif döngü" etkisini kopyalayıp kopyalayamayacağı sorusu gündeme geldi. İşte bu soruya dair bazı görüşler:

1. Ethereum mikro stratejisi gerçekten Bitcoin mikro stratejisinin başarılı modelinden esinlendi ve kısa vadede daha fazla ABD hisse senedi şirketinin bunu taklit etmesini çekebilir. İşlem yapan taraf ne olursa olsun, geleneksel kurumların ve hisse sahibi yatırımcıların gerçek satın alma gücü, Ethereum'u bir rezerv varlık olarak benimseme eylemi, aslında Ethereum'un uzun süreli duraklama döneminden kurtulmasına yardımcı oldu.

Bu seferki heyecan fiyat artışını tetikledi ve kripto para piyasasındaki boğa piyasasının temel kurallarını yansıtıyor. Farklı olan ise, bu seferki ana katılımcıların yalnızca kripto para çevresindeki bireysel yatırımcılarla sınırlı olmaması, aynı zamanda Wall Street'teki gerçek fonları da içermesidir. Bu, en azından Ethereum'un artık dış çevrelerden ek fonları çekmeye başladığını ve yalnızca kripto para çevresindeki anlatıların birikimine dayanmadığını kanıtlıyor.

2. Bitcoin, "dijital altın" olarak değerlendirilmiş bir rezerv varlığına daha yakındır ve değeri göreceli olarak stabildir ve beklentileri nettir. Buna karşılık, Ethereum esasen bir "üretken varlık" olarak kabul edilir; değeri Ethereum ağının kullanım oranı, Gas ücreti geliri, ekosistem gelişimi gibi çok sayıda faktörle yakından ilişkilidir. Bu, Ethereum'un bir rezerv varlık olarak daha büyük dalgalanma ve belirsizlikle karşılaşabileceği anlamına gelir.

Eğer Ethereum ekosistemi büyük bir teknik güvenlik sorunu ile karşılaşırsa veya düzenleyici kurumlar DeFi, staking gibi işlevlere baskı yaparsa, Ethereum'un rezerv varlık olarak Bitcoin'den daha büyük risk ve dalgalanmalara maruz kalması muhtemeldir. Bu nedenle, Bitcoin versiyonundaki mikro stratejinin anlatı mantığından yararlanmak mümkün olsa da, piyasa fiyatlandırması ve değerleme mantığının tutarlı kalması mümkün olmayabilir.

3. Ethereum ekosistemi, Bitcoin'e kıyasla daha olgun bir DeFi altyapı birikimine ve daha zengin bir anlatı genişletilebilirliğine sahiptir. Stake etme mekanizması aracılığıyla Ethereum, yaklaşık %3-4 oranında yerel getiri oranı üretebilir, bu da onu kripto dünyasının "zincir üstü tasarruf tahvili" haline getirir.

Kurumsal yatırımcılar bu anlatıyı kabul ediyor, kısa vadede daha önce Bitcoin için ikinci katman ağı gibi altyapılar inşa etme çabalarına belirli bir darbe vurabilir. Ancak uzun vadede durum tam tersine dönebilir. Ethereum, programlanabilir getiri varlıklarının katalizörü olarak Ethereum mikro stratejilerinde daha büyük bir rol oynadığında, Bitcoin ekosisteminin gelişimini hızlandırabilir ve altyapıyı tamamlayabilir.

4. Bu mikro strateji dalgası, esasen kripto paraların geçmişteki anlatı yönünü yeniden şekillendirdi. Geçmişte, proje sahipleri projeleri geliştirirken ve teknolojik anlatıları yayarken genellikle risk sermayesi ve piyasa perakendecilerine odaklanıyordu, aslında bunlar kripto para ekosisteminin yerli halkına anlatılıyordu. Ancak şimdi yeni anlatılar, ister gerçek dünya varlıkları ister geleneksel finans olsun, gelecekte Wall Street'e iletilmesi gerekebilir.

Ana fark, Wall Street'in saf kavram spekülasyonunu kolayca kabul etmemesidir; onlar daha çok ürün ile pazarın uyumuna odaklanırlar - gerçek kullanıcı büyümesi, gelir modeli, pazar büyüklüğü gibi somut göstergeler. Bu, kripto para projelerini "teknolojik anlatımdan" "ticari değere" yönelmeye zorlamaktadır; bu, daha önce bazı rakiplerin Ethereum'a getirdiği bir baskıydı ve şimdi bu zorlukla yüzleşmek zorundalar.

5. Bu turda, çoğu geleneksel sermaye piyasası işlerinde büyüme zayıf olan ve yeni bir sıçrama noktası bulmak için kripto para birimlerini birleştirmeye ihtiyaç duyan birçok Amerikan mikro strateji kavramı işlemci bulunuyor. Ana iş kollarında büyüme noktası eksikliği nedeniyle, genellikle kripto varlıklara tamamen yatırım yapmaya karar veriyorlar.

Bu işlem yapan tarafların bu kadar cesur olmasının nedeni, büyük ölçüde ABD hükümetinin kripto sektöründeki reformları yoğun bir şekilde desteklemesi ve düzenleyici mekanizmaların olgunlaşmadan önceki "arbitrage penceresi"ni kullanmalarıdır. Kısa vadede, gerçekten de bazı yasal ve uyum alanındaki gri alanları kullandılar; örneğin, muhasebe standartlarının kripto varlıkların sınıflandırılmasındaki belirsizliği, düzenleyici kurumların açıklama gerekliliklerindeki gevşeklik, vergi muamelesindeki belirsizlikler gibi.

MicroStrategy'nin başarısı büyük ölçüde Bitcoin'in bu süper boğa piyasasından elde ettiği kazançlara bağlıdır, ancak kopyacıların aynı şansa ve işlem yeteneğine sahip olacağı kesin değildir. Bu nedenle, bu seferki işlemci tarafının getirdiği piyasa heyecanı, esasen önceden tamamen kripto paraların yerel anlatım spekülasyonlarından çok da farklı değildir; hala yüksek riskli bir bahis ve deneme niteliğindedir, yatırımcıların ilgili risklere dikkat etmesi gerekmektedir.

Bu mikro strateji dalgası, kripto paraların ana akım finansal sisteme girdiği bir "büyük tatbikat" gibi. Başarılı olup olmaması önemli değil, bu yine de anlamlı bir deneme. Başarısız olsa bile, en azından Ethereum'u hikaye sıkıntısından kurtarmayı başardı, bu bile bir ilerleme.