Emeklilik Fonları Pazarı Büyük Bir Değişimle Karşılaşabilir

Amerikan emeklilik fonu piyasası önemli bir değişimle karşı karşıya. Gelen haberler, özel sermaye, gayrimenkul ve dijital varlıklar gibi alternatif yatırımlara 401(k) emeklilik hesaplarına girmelerine izin veren bir politikanın hazırlandığını gösteriyor. Bu adım sadece sermaye piyasası kurallarını yeniden şekillendirmenin anahtarı değil, aynı zamanda Amerikan finans sektöründeki derin mantık değişimlerini de yansıtıyor.

Raporlara göre, bu politika bir idari emir şeklinde yürürlüğe girecek. Bu emir, Çalışma Bakanlığı'na 1974 Emekçi Emeklilik Gelir Güvencesi Yasası kapsamındaki emeklilik planlarındaki alternatif varlık yatırımlarıyla ilgili kılavuzları yeniden değerlendirmesi talimatını verecek. Aynı zamanda, Çalışma Bakanlığı, alternatif varlıklar içeren varlık tahsis fonları sağlama konusundaki hükümetin güvenilirlik duruşunu da netleştirmekle yükümlü olacak.

Daha dikkat çekici olan, departmanlar arası işbirliği mekanizmasının kurulmasıdır. İlgili departmanlar, Maliye Bakanlığı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) gibi kuruluşlarla işbirliği yaparak, bu çalışmayı ilerletmek için kuralların değiştirilip değiştirilmemesi gerektiğini değerlendirecek ve özellikle SEC'in katılımcıların kendi kendine yönetilen emeklilik planlarına alternatif varlıklara erişim için kolaylaştırıcı bir yol sağlamasını talep edecek. Bu çoklu kuruluş işbirliği talimatı, açıkça mevcut düzenleyici engelleri aşmak ve alternatif varlıkların emeklilik pazarına büyük ölçekli girişini engelleyen engelleri kaldırmak içindir.

401(k) planı, Amerika'nın en büyük işveren destekli emeklilik tasarruf planıdır. Yatırım Şirketleri Derneği'nin (ICI) bu yılın Haziran ayında yayınladığı rapora göre, 2025 yılı Mart ayı itibarıyla Amerika'daki emeklilik varlıklarının toplamı 43.4 trilyon dolardır ve bu, Amerikan hanehalkı finansal varlıklarının %34'üne tekabül etmektedir. Bu plan, 8.7 trilyon dolar fon bulundurmaktadır.

Yeni politikanın dijital varlıklara yapılan yatırımların oranını, türünü veya kripto paralarını kısıtlayıp kısıtlamayacağı henüz bilinmiyor. Ancak politika yürürlüğe girdiğinde, eğer 1% oranında 401(k) fon dijital varlık piyasasına akarsa, bu 87 milyar dolar fon girişi sağlayacak ve bu durum piyasada önemli bir etki yaratabilir.

Bu adım, sermaye piyasalarının "demokratikleşme" süreci olarak görülmektedir. Destekçileri, bunun ücretli çalışanların ekonomik büyüme getirisinden yararlanmaları için bir fırsat sunacağını, alternatif varlık sektörüne uzun vadeli ve istikrarlı bir finansman sağlayacağını ve yeni varlıklara ana akım bir fırsat sunacağını düşünüyor.

Ancak bu politika zorluklarla da karşı karşıya. Emeklilik hesaplarının temel özelliği değer koruma ve artırma iken, alternatif varlıkların yüksek riskli yapısı bununla temelden çelişiyor. Çoğu maaşlı çalışan, finansal uzmanlık bilgisine sahip olmadığından, varlıkların gerçek risklerini tanımlamakta zorlanıyor ve muhtemelen işveren veya finansal kuruluşlar tarafından önerilen "paket ürünlere" güveniyor. Kurumlar çıkarları doğrultusunda, muhtemelen getirileri abartma ve riskleri azaltma eğiliminde olacaklarından, maaşlı çalışanlar bilgi asimetrisi içinde aşırı risk yüklenmek zorunda kalıyor.

Önemli bir not olarak, daha önce ABD'deki birçok eyalet dijital varlık rezerv yasası taslakları önerdi ve emeklilik fonlarının, emeklilik sistemlerinin veya emeklilik fonlarını içeren kamu fonlarının bir kısmının dijital varlıklara yatırılmasını yetkilendirmeyi planladı. Çoğu eyalet bu yatırım oranını %10 ile sınırladı, ancak çoğu yasa taslağı reddedildi veya tatil nedeniyle duraklama aşamasına geldi.

401(k) hesabı basit hisse senedi ve tahvil kombinasyonundan, özel sermaye ve dijital varlıkları içeren karmaşık ürünlere dönüştüğünde, finansal okuryazarlık yatırımın başarısını belirleyen ana değişken olacaktır. Ayrıca, düzenleyici sistemin çıkar aktarımını ve sistemik riski önlemek için etkili bir yangın duvarı kurup kuramayacağı, ABD sermaye piyasalarının yönetim yeteneğinin nihai testi olacaktır.

12.5 trilyon dolarlık dev pasta önünde, tüm katılımcılar bu sermaye oyununu bekliyor.