Hồng Kông cho phép ETF tài sản ảo tham gia thế chấp: Độ sâu tích hợp giữa tài chính on-chain và thị trường truyền thống
Hồng Kông một lần nữa đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc thúc đẩy sự hợp pháp hóa các sản phẩm tài chính tài sản ảo. Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành một thông tư, rõ ràng cho phép các quỹ ETF tài sản ảo tham gia các hoạt động thế chấp on-chain dưới khung quản lý thận trọng, đồng thời nới lỏng các hạn chế liên quan đến các nền tảng giao dịch tài sản ảo, cho phép các nền tảng giao dịch có giấy phép cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Biện pháp này không chỉ giúp nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông, mà còn lần đầu tiên kết hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với cơ chế nguyên thủy của kinh tế on-chain, cung cấp một mẫu hình mang tính biểu tượng cho việc quản lý tài sản ảo và đổi mới tài chính toàn cầu.
1. Thế chấp cơ chế đưa vào hệ thống tài chính truyền thống, mở ra con đường lợi nhuận on-chain hợp pháp
Cơ chế thế chấp đã trở thành một trong những hoạt động kinh tế on-chain quan trọng nhất trong hệ sinh thái tài sản ảo, đặc biệt đối với các chuỗi công khai sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS). Nó không chỉ duy trì an ninh mạng và hoạt động bình thường mà còn là kênh chính để các tổ chức và người dùng nhận được lợi nhuận on-chain. Theo thống kê, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, mạng Ethereum đã có hơn 34 triệu ETH được thế chấp, chiếm 28,03% tổng cung; các dự án khác như Cardano và Solana cũng duy trì tỷ lệ thế chấp trên 70% trong thời gian dài, cho thấy thế chấp như một cơ chế lợi nhuận on-chain đã có nền tảng đồng thuận thị trường mạnh mẽ.
Hồng Kông cho phép ETF tài sản ảo giao ngay tham gia thế chấp on-chain, phát ra hai tín hiệu quan trọng: trước hết, cơ quan quản lý công nhận thế chấp như là cơ chế cốt lõi để nhận được phần thưởng mạng trong hệ sinh thái chuỗi công khai, có logic kinh tế hợp lý; thứ hai, khả năng hiểu biết về công nghệ và khả năng kiểm soát rủi ro của cơ quan quản lý đối với tài sản ảo và hệ sinh thái Web3 đang ngày càng trưởng thành.
Để đảm bảo rủi ro có thể kiểm soát, thông tư quy định rằng việc tham gia thế chấp ETF giao ngay phải được thực hiện và quản lý thông qua các nền tảng giao dịch có giấy phép và các tổ chức được ủy quyền, đồng thời thiết lập giới hạn tỷ lệ thế chấp để quản lý rủi ro thanh khoản, đảm bảo tính độc lập và an toàn của tài sản. Người quản lý ETF cũng cần công khai toàn bộ cơ chế hoạt động thế chấp, mô hình tính toán lợi nhuận, rủi ro tiềm ẩn và các thông tin quan trọng khác như giới hạn tỷ lệ thế chấp, nhằm bảo vệ quyền biết của nhà đầu tư và quyền tài sản.
Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán đã sửa đổi các hạn chế trước đây đối với các nền tảng giao dịch, rõ ràng cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Điều này không chỉ mở rộng biên giới dịch vụ của các nền tảng giao dịch, giúp họ cung cấp dịch vụ gia tăng để nâng cao sự gắn bó của người dùng và khối lượng giao dịch, mà còn tạo ra một môi trường thực thi tuân thủ đáng tin cậy cho việc tham gia thế chấp ETF giao ngay.
Đối với ETF tài sản ảo, bản chất của thế chấp là "tái sử dụng" tài sản cơ sở, có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung mà không ảnh hưởng đến cấu trúc phần của ETF, cung cấp một "kênh lợi nhuận on-chain" hợp pháp cho nhiều người dùng và tổ chức hơn. Việc đưa vào cơ chế thế chấp sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn và quy mô của sản phẩm ETF tài sản ảo, khiến nó không chỉ là một công cụ theo dõi giá cả một cách thụ động, mà trở thành "chứng từ quyền lợi on-chain" với chức năng tạo ra lợi nhuận chủ động. Dự kiến trong 6 đến 12 tháng tới, với sự triển khai dần dần của cơ chế thế chấp, quy mô quản lý ETF tài sản ảo tại Hồng Kông sẽ có khả năng đạt được sự tăng trưởng cấu trúc.
Ngoài ra, cơ chế chia sẻ lợi nhuận từ thế chấp sẽ mở rộng cấu trúc lợi nhuận giữa người quản lý quỹ và các tổ chức lưu ký, khuyến khích nhiều bên tham gia thị trường hơn thiết kế các sản phẩm đổi mới trong khuôn khổ quy định. Do các hoạt động thế chấp yêu cầu cao về an toàn tài sản và tính ổn định công nghệ, nhu cầu thế chấp tiềm năng tuân thủ sẽ thúc đẩy Hong Kong tăng tốc xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản ảo, hình thành một hệ sinh thái Web3 trưởng thành và hoàn thiện hơn.
2. Xây dựng cầu liên kết lợi nhuận giữa tài chính truyền thống và kinh tế on-chain
Việc Hong Kong cho phép dịch vụ thế chấp lần này thể hiện sự cân nhắc sâu sắc trong thiết kế制度: trên cơ sở đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư và kiểm soát rủi ro, thúc đẩy thị trường tài sản ảo của Hong Kong tiến tới giai đoạn phát triển trưởng thành và quốc tế hóa hơn.
Nguyên nhân chính là do việc củng cố và tối ưu hóa cơ chế vận hành của thị trường ETF địa phương. Kể từ khi Hồng Kông phê duyệt đợt giao dịch ETF tài sản ảo đầu tiên vào năm 2024, mặc dù phản ứng của thị trường là hợp lý và cơ chế sản phẩm ổn định, nhưng độ hoạt động giao dịch tổng thể và quy mô quản lý tài sản vẫn chưa đạt được kỳ vọng. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp không chỉ mang lại nguồn thu nhập bổ sung mà còn cung cấp cho ETF một liên kết chặt chẽ hơn với hệ sinh thái blockchain, hứa hẹn thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, đặc biệt là những nhà đầu tư tổ chức chú trọng vào sự cân bằng "thu nhập + phân bổ tài sản".
Xem sâu hơn, việc mở rộng ETF thế chấp là một bước quan trọng trong việc xây dựng hệ sinh thái tài chính Web3 tại Hồng Kông. Việc đưa vào cơ chế thế chấp on-chain lần này chính là lần đầu tiên đưa chức năng nguyên bản của DeFi vào tài chính truyền thống, nhằm thiết lập một cầu nối lợi tức có hệ thống và bền vững giữa tài chính on-chain và thị trường vốn truyền thống.
Trong bối cảnh cuộc chơi quản lý toàn cầu, chính sách của Hong Kong có hiệu ứng tiên phong. Hoa Kỳ chưa phê duyệt bất kỳ ETF nào theo kiểu thế chấp, trong khi Hong Kong đã thông qua các biện pháp như tách biệt lưu ký, giới hạn tỷ lệ, và công bố rủi ro để khám phá một mô hình quản lý thận trọng khả thi, cung cấp tham khảo mạnh mẽ cho các khu vực pháp lý khác.
Trong tương lai, việc Mỹ có phê duyệt chức năng thế chấp ETF Ethereum hay không sẽ một lần nữa tạo ra ảnh hưởng lớn đến thiết kế sản phẩm tài sản ảo toàn cầu. Nếu Mỹ cuối cùng phê duyệt, điều này sẽ gây ra sự chú ý trở lại của thị trường toàn cầu đối với các sản phẩm liên quan đến "ETF thế chấp", đồng thời tạo ra áp lực cạnh tranh cho cấu trúc sản phẩm hiện có của Hồng Kông. Tuy nhiên, trước đó, Hồng Kông với tốc độ thực thi chính sách và sự rõ ràng trong hệ thống, có khả năng thu hút nhiều vốn quốc tế quan tâm đến "độ sâu trên chuỗi" chảy vào thị trường châu Á - Thái Bình Dương, từ đó củng cố hơn nữa lợi thế dẫn đầu của mình trong cấu trúc tài sản ảo toàn cầu và đổi mới tài chính số.
Với việc ngày càng nhiều nhà quản lý ETF nộp kế hoạch thế chấp và nhiều nền tảng giao dịch ra mắt dịch vụ thế chấp tuân thủ, Hồng Kông sẽ xây dựng một hệ thống sản phẩm tài chính tài sản ảo phong phú hơn về lợi nhuận, cấu trúc hợp lý hơn và chế độ hoàn thiện hơn, thúc đẩy tài sản ảo từ "có thể giao dịch" sang giai đoạn mới "có thể cấu hình" và "có thể gia tăng giá trị", nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
gas_fee_therapist
· 5giờ trước
bull à cảng cảng!
Xem bản gốcTrả lời0
Rugpull幸存者
· 08-10 04:50
Cuối cùng thì có thể nạp tiền rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
0xInsomnia
· 08-10 04:34
Anh em lần này thật sự sắp đến!
Xem bản gốcTrả lời0
MetadataExplorer
· 08-10 04:32
Cả ngày chơi thế chấp xem ai cuối cùng bị chơi đùa với mọi người
Hồng Kông cho phép thế chấp ETF tài sản ảo: Lợi nhuận on-chain hòa nhập sâu sắc với TradFi
Hồng Kông cho phép ETF tài sản ảo tham gia thế chấp: Độ sâu tích hợp giữa tài chính on-chain và thị trường truyền thống
Hồng Kông một lần nữa đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc thúc đẩy sự hợp pháp hóa các sản phẩm tài chính tài sản ảo. Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành một thông tư, rõ ràng cho phép các quỹ ETF tài sản ảo tham gia các hoạt động thế chấp on-chain dưới khung quản lý thận trọng, đồng thời nới lỏng các hạn chế liên quan đến các nền tảng giao dịch tài sản ảo, cho phép các nền tảng giao dịch có giấy phép cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Biện pháp này không chỉ giúp nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông, mà còn lần đầu tiên kết hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với cơ chế nguyên thủy của kinh tế on-chain, cung cấp một mẫu hình mang tính biểu tượng cho việc quản lý tài sản ảo và đổi mới tài chính toàn cầu.
1. Thế chấp cơ chế đưa vào hệ thống tài chính truyền thống, mở ra con đường lợi nhuận on-chain hợp pháp
Cơ chế thế chấp đã trở thành một trong những hoạt động kinh tế on-chain quan trọng nhất trong hệ sinh thái tài sản ảo, đặc biệt đối với các chuỗi công khai sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS). Nó không chỉ duy trì an ninh mạng và hoạt động bình thường mà còn là kênh chính để các tổ chức và người dùng nhận được lợi nhuận on-chain. Theo thống kê, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, mạng Ethereum đã có hơn 34 triệu ETH được thế chấp, chiếm 28,03% tổng cung; các dự án khác như Cardano và Solana cũng duy trì tỷ lệ thế chấp trên 70% trong thời gian dài, cho thấy thế chấp như một cơ chế lợi nhuận on-chain đã có nền tảng đồng thuận thị trường mạnh mẽ.
Hồng Kông cho phép ETF tài sản ảo giao ngay tham gia thế chấp on-chain, phát ra hai tín hiệu quan trọng: trước hết, cơ quan quản lý công nhận thế chấp như là cơ chế cốt lõi để nhận được phần thưởng mạng trong hệ sinh thái chuỗi công khai, có logic kinh tế hợp lý; thứ hai, khả năng hiểu biết về công nghệ và khả năng kiểm soát rủi ro của cơ quan quản lý đối với tài sản ảo và hệ sinh thái Web3 đang ngày càng trưởng thành.
Để đảm bảo rủi ro có thể kiểm soát, thông tư quy định rằng việc tham gia thế chấp ETF giao ngay phải được thực hiện và quản lý thông qua các nền tảng giao dịch có giấy phép và các tổ chức được ủy quyền, đồng thời thiết lập giới hạn tỷ lệ thế chấp để quản lý rủi ro thanh khoản, đảm bảo tính độc lập và an toàn của tài sản. Người quản lý ETF cũng cần công khai toàn bộ cơ chế hoạt động thế chấp, mô hình tính toán lợi nhuận, rủi ro tiềm ẩn và các thông tin quan trọng khác như giới hạn tỷ lệ thế chấp, nhằm bảo vệ quyền biết của nhà đầu tư và quyền tài sản.
Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán đã sửa đổi các hạn chế trước đây đối với các nền tảng giao dịch, rõ ràng cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Điều này không chỉ mở rộng biên giới dịch vụ của các nền tảng giao dịch, giúp họ cung cấp dịch vụ gia tăng để nâng cao sự gắn bó của người dùng và khối lượng giao dịch, mà còn tạo ra một môi trường thực thi tuân thủ đáng tin cậy cho việc tham gia thế chấp ETF giao ngay.
Đối với ETF tài sản ảo, bản chất của thế chấp là "tái sử dụng" tài sản cơ sở, có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung mà không ảnh hưởng đến cấu trúc phần của ETF, cung cấp một "kênh lợi nhuận on-chain" hợp pháp cho nhiều người dùng và tổ chức hơn. Việc đưa vào cơ chế thế chấp sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn và quy mô của sản phẩm ETF tài sản ảo, khiến nó không chỉ là một công cụ theo dõi giá cả một cách thụ động, mà trở thành "chứng từ quyền lợi on-chain" với chức năng tạo ra lợi nhuận chủ động. Dự kiến trong 6 đến 12 tháng tới, với sự triển khai dần dần của cơ chế thế chấp, quy mô quản lý ETF tài sản ảo tại Hồng Kông sẽ có khả năng đạt được sự tăng trưởng cấu trúc.
Ngoài ra, cơ chế chia sẻ lợi nhuận từ thế chấp sẽ mở rộng cấu trúc lợi nhuận giữa người quản lý quỹ và các tổ chức lưu ký, khuyến khích nhiều bên tham gia thị trường hơn thiết kế các sản phẩm đổi mới trong khuôn khổ quy định. Do các hoạt động thế chấp yêu cầu cao về an toàn tài sản và tính ổn định công nghệ, nhu cầu thế chấp tiềm năng tuân thủ sẽ thúc đẩy Hong Kong tăng tốc xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản ảo, hình thành một hệ sinh thái Web3 trưởng thành và hoàn thiện hơn.
2. Xây dựng cầu liên kết lợi nhuận giữa tài chính truyền thống và kinh tế on-chain
Việc Hong Kong cho phép dịch vụ thế chấp lần này thể hiện sự cân nhắc sâu sắc trong thiết kế制度: trên cơ sở đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư và kiểm soát rủi ro, thúc đẩy thị trường tài sản ảo của Hong Kong tiến tới giai đoạn phát triển trưởng thành và quốc tế hóa hơn.
Nguyên nhân chính là do việc củng cố và tối ưu hóa cơ chế vận hành của thị trường ETF địa phương. Kể từ khi Hồng Kông phê duyệt đợt giao dịch ETF tài sản ảo đầu tiên vào năm 2024, mặc dù phản ứng của thị trường là hợp lý và cơ chế sản phẩm ổn định, nhưng độ hoạt động giao dịch tổng thể và quy mô quản lý tài sản vẫn chưa đạt được kỳ vọng. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp không chỉ mang lại nguồn thu nhập bổ sung mà còn cung cấp cho ETF một liên kết chặt chẽ hơn với hệ sinh thái blockchain, hứa hẹn thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, đặc biệt là những nhà đầu tư tổ chức chú trọng vào sự cân bằng "thu nhập + phân bổ tài sản".
Xem sâu hơn, việc mở rộng ETF thế chấp là một bước quan trọng trong việc xây dựng hệ sinh thái tài chính Web3 tại Hồng Kông. Việc đưa vào cơ chế thế chấp on-chain lần này chính là lần đầu tiên đưa chức năng nguyên bản của DeFi vào tài chính truyền thống, nhằm thiết lập một cầu nối lợi tức có hệ thống và bền vững giữa tài chính on-chain và thị trường vốn truyền thống.
Trong bối cảnh cuộc chơi quản lý toàn cầu, chính sách của Hong Kong có hiệu ứng tiên phong. Hoa Kỳ chưa phê duyệt bất kỳ ETF nào theo kiểu thế chấp, trong khi Hong Kong đã thông qua các biện pháp như tách biệt lưu ký, giới hạn tỷ lệ, và công bố rủi ro để khám phá một mô hình quản lý thận trọng khả thi, cung cấp tham khảo mạnh mẽ cho các khu vực pháp lý khác.
Trong tương lai, việc Mỹ có phê duyệt chức năng thế chấp ETF Ethereum hay không sẽ một lần nữa tạo ra ảnh hưởng lớn đến thiết kế sản phẩm tài sản ảo toàn cầu. Nếu Mỹ cuối cùng phê duyệt, điều này sẽ gây ra sự chú ý trở lại của thị trường toàn cầu đối với các sản phẩm liên quan đến "ETF thế chấp", đồng thời tạo ra áp lực cạnh tranh cho cấu trúc sản phẩm hiện có của Hồng Kông. Tuy nhiên, trước đó, Hồng Kông với tốc độ thực thi chính sách và sự rõ ràng trong hệ thống, có khả năng thu hút nhiều vốn quốc tế quan tâm đến "độ sâu trên chuỗi" chảy vào thị trường châu Á - Thái Bình Dương, từ đó củng cố hơn nữa lợi thế dẫn đầu của mình trong cấu trúc tài sản ảo toàn cầu và đổi mới tài chính số.
Với việc ngày càng nhiều nhà quản lý ETF nộp kế hoạch thế chấp và nhiều nền tảng giao dịch ra mắt dịch vụ thế chấp tuân thủ, Hồng Kông sẽ xây dựng một hệ thống sản phẩm tài chính tài sản ảo phong phú hơn về lợi nhuận, cấu trúc hợp lý hơn và chế độ hoàn thiện hơn, thúc đẩy tài sản ảo từ "có thể giao dịch" sang giai đoạn mới "có thể cấu hình" và "có thể gia tăng giá trị", nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông.