Triển vọng thị trường A cổ phiếu: bơm lớn sau khi suy nghĩ bình tĩnh

Gần đây, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một đợt tăng mạnh, gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi về xu hướng trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích thị trường A-shares từ ba khía cạnh: cơ bản kinh tế, môi trường chính sách và định giá thị trường.

Một. Tình hình kinh tế cơ bản: Cải thiện chậm nhưng vẫn cần chú ý

Tổng thể mà nói, nền kinh tế trong nước vẫn còn yếu, mặc dù có một số dấu hiệu cải thiện biên giới, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu chuyển biến rõ ràng. Dữ liệu gần đây cho thấy:

• Chỉ số PMI ngành sản xuất tháng 9 tăng lên 49,8%, nhưng vẫn nằm trong vùng co hẹp
• Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17.8% so với cùng kỳ năm trước.
• CPI tháng 8 tăng lên 0.6% so với cùng kỳ năm trước, áp lực lạm phát khá nhỏ
• Doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội tháng 8 tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước.
• Chỉ số giá nhà ở cũ tại 70 thành phố lớn và vừa tiếp tục giảm.

Từ dữ liệu tài chính cho thấy, chênh lệch giữa M1 và M2 tiếp tục tăng lên, phản ánh vấn đề thiếu hụt nhu cầu và sự cản trở trong việc truyền tải chính sách tiền tệ. Trong vài quý tới, nền kinh tế Trung Quốc có thể sẽ có sự phục hồi nhẹ dưới tác động của chính sách, nhưng vẫn cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của dữ liệu kinh tế tiếp theo.

Hai, Môi trường chính sách: sức mạnh tăng lên nhưng vẫn còn không gian

Gần đây, chính sách đã có sự chuyển biến rõ rệt, với mức độ vượt quá kỳ vọng của thị trường:

1. Ngân hàng trung ương tạo ra các công cụ chính sách tiền tệ mới, bao gồm 5000 tỷ nhân dân tệ hoán đổi thuận lợi giữa các công ty bảo hiểm quỹ chứng khoán và 3000 tỷ nhân dân tệ tái cho vay đặc biệt để tăng cường mua lại cổ phiếu.

2. Các cơ quan quản lý tài chính đã phối hợp công bố hướng dẫn thúc đẩy nguồn vốn trung và dài hạn tham gia thị trường, liên quan đến việc nuôi dưỡng hệ sinh thái đầu tư dài hạn, phát triển các quỹ cổ phiếu và nhiều biện pháp khác.

3. Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia tổ chức họp báo, giới thiệu các chính sách liên quan đến thúc đẩy phát triển kinh tế.

Các chính sách này nhằm giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng lợi tức đầu tư, thuộc về việc điều trị đúng bệnh. Tuy nhiên, thị trường cho rằng, để đạt được tái lạm phát bền vững trong trung và dài hạn, cần có nhiều chính sách kích thích tài chính mang tính cấu trúc hơn nữa được thực hiện.

Ba, định giá thị trường: đã có đặc điểm đáy

Từ so sánh lịch sử, đợt điều chỉnh thị trường này đã xuất hiện các đặc điểm đáy về độ dài thời gian, mức giảm và mức định giá.

• Định giá của các chỉ số chính của A-shares đã được phục hồi gần mức trung vị lịch sử.
• So với các thị trường mới nổi khác, mức định giá của thị trường Trung Quốc đang ở mức thấp.
• Gần đây, mức tăng đã khá lớn, PE đã gần đạt mức đầu năm 2023.

Kết luận và triển vọng

Phân tích tổng hợp cho rằng, điều chỉnh thị trường gần đây thuộc về sự điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, chứ không phải là sự kết thúc của xu hướng. Nhìn về trung và dài hạn, đáy lớn của A-shares đã xuất hiện, nhưng sóng tăng chính vẫn chưa đến. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường trong tương lai bao gồm:

1. Sự cải thiện liên tục của dữ liệu cơ bản kinh tế
2. Chính sách tài khóa có thể theo kịp chính sách tiền tệ không?
3. Sự ổn định của tâm lý thị trường và sự trở lại lý trí

Nhà đầu tư nên kiên nhẫn, nhìn nhận biến động thị trường từ góc độ dài hạn, chú ý đến sự thực thi chính sách và tiến trình phục hồi kinh tế, nắm bắt cơ hội cấu trúc.