Logic khởi nghiệp Web3 mới dưới trật tự thương mại toàn cầu

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính bắt đầu bước vào kỷ nguyên hỗn loạn

Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị bất ngờ đã khiến thị trường toàn cầu liên tục biến động. Trong đó, một trong những biện pháp gây chấn động lớn nhất là việc nâng cấp chính sách thuế quan: Từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, Mỹ sẽ áp dụng mức thuế "cơ bản" 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp dụng "thuế đối ứng" cao hơn đối với 60 quốc gia, trong đó có Trung Quốc và Việt Nam (thuế đối với Trung Quốc một thời điểm đã tăng lên 125%). Trong ngắn hạn, đòn thuế của Trump đã khiến thị trường toàn cầu biến động mạnh: trái phiếu Mỹ bị bán tháo ồ ạt, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên trên 4,5%, ghi nhận mức tăng tuần lớn nhất trong 20 năm; chứng khoán Mỹ dao động mạnh, có thời điểm gần như bị ngắt mạch; chỉ số đô la Mỹ liên tục giảm và ghi nhận mức giảm điểm lớn nhất trong nhiều năm. Mặc dù sau đó Mỹ đã thông báo tạm hoãn áp dụng thuế mới đối với một số quốc gia để có được không gian thở, nhưng nhà đầu tư vẫn lo lắng về sự không chắc chắn trong tương lai, hệ thống tài chính toàn cầu dường như đang bước vào "kỷ nguyên hỗn loạn".

Hệ thống kinh tế quốc tế cũ với trung tâm là Mỹ được thiết lập sau Thế chiến II đang đối mặt với rủi ro tan vỡ: sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi đã làm suy yếu lợi thế tương đối của Mỹ, khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách mà Mỹ tích lũy trong thời gian dài đang liên tục xói mòn uy tín của đô la Mỹ, tỷ lệ đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Đặc biệt, sự phát triển nhanh chóng của Trung Quốc kể từ khi gia nhập WTO, đã dần dần tiệm cận hoặc thậm chí vượt qua Mỹ trong nhiều lĩnh vực công nghệ, gây ra nỗi lo lắng sâu sắc trong tầng lớp tinh hoa của Mỹ. Những đột phá của các doanh nghiệp Trung Quốc như Huawei trong thiết kế chip 5G, trạm gốc viễn thông và các công nghệ then chốt khác là tín hiệu khiến Mỹ cảnh giác: khoảng cách công nghệ từng cao ngất giờ đây đang bị rút ngắn nhanh chóng, lợi thế truyền thống của Mỹ trong lĩnh vực sản xuất đang đứng trước nguy cơ. Trong khi đó, thế hệ trẻ Mỹ ngày càng nhiều người tham gia vào lĩnh vực tài chính và nghệ thuật, không còn muốn làm việc trong ngành sản xuất. Tất cả những thay đổi này có nghĩa là trật tự cũ mà Mỹ dựa vào để thống trị đang dần bị lung lay.

Trong bối cảnh này, các nhà quyết策 của Mỹ bắt đầu chuẩn bị xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì vị thế thống trị toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của chính phủ Trump không chỉ là đạt được các điều khoản tốt hơn trong các cuộc đàm phán thương mại mà còn cố gắng "khởi động lại" - thông qua việc xây dựng một hệ thống quy tắc mới để tái xác lập vị trí trung tâm của Mỹ. Điều này bao gồm hai ý nghĩa: thứ nhất là tấn công các đối thủ cạnh tranh chính, làm suy yếu xu hướng trỗi dậy nhanh chóng của các quốc gia như Trung Quốc nhờ vào lợi ích toàn cầu hóa hiện tại; thứ hai là tìm kiếm một giá trị neo mới để cung cấp hỗ trợ mới cho uy tín đồng đô la đang lung lay và thương mại toàn cầu. Trong tư duy này, uy tín đồng đô la truyền thống cần được củng cố bằng các bảo đảm mạnh mẽ hơn, Mỹ bắt đầu hướng sự chú ý vào vàng và bitcoin cùng các tài sản khác, hy vọng rằng điều này sẽ giúp xây dựng lại nền tảng tin cậy cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Cần lưu ý rằng, kể từ khi Trump lên nắm quyền, thái độ của chính phủ Hoa Kỳ đối với lĩnh vực tiền điện tử đã có những chuyển biến đáng kể. Ngay sau khi nhậm chức, Trump đã công khai bày tỏ sự quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, trái ngược với lập trường chỉ trích Bitcoin trước đây của ông. Một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính phủ bang trong những năm gần đây cũng dần chấp nhận Bitcoin, coi nó như "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro đồng đô la. Có thể nói, Hoa Kỳ đang chuẩn bị cho một trật tự tài chính mới tiềm năng, đưa Bitcoin vào tầm nhìn chiến lược quốc gia.

Bitcoin và vàng: "cặp neo" mới của đô la Mỹ

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu đang phải đối mặt với sự tái cấu trúc, Mỹ đang cố gắng tạo ra một nền tảng tín dụng mới cho đồng đô la với "định giá kép tài sản": bao gồm cả dự trữ vàng truyền thống và dự trữ Bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm củng cố uy tín của đồng đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất và tài sản kỹ thuật số.

Vàng đã được các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nắm giữ rộng rãi như một phương tiện lưu trữ giá trị, và dự trữ vàng của Hoa Kỳ là một quân bài quan trọng trong quyền lực đồng đô la. Ngày nay, Bitcoin đang được trao cho một vị trí chiến lược tương tự - được coi là "vàng kỹ thuật số" của thời đại mới. Tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của Bitcoin khoảng 2 nghìn tỷ đô la Mỹ, chỉ bằng khoảng một phần mười giá trị của vàng (khoảng 20 nghìn tỷ đô la Mỹ). Xét về tiềm năng dài hạn, nếu giá trị thị trường của Bitcoin một ngày nào đó có thể tương đương với vàng, thì giá của nó vẫn còn nhiều không gian để tăng trưởng hơn nữa. Chính vì nhìn nhận được tiềm năng tăng trưởng này, cùng với những lợi thế độc đáo của Bitcoin như phi tập trung, phát hành có giới hạn (21 triệu đồng), và tính thanh khoản cao, Hoa Kỳ đã bắt đầu nghiêm túc xem xét việc đưa nó vào hệ thống dự trữ quốc gia.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Mỹ đã liên tiếp đưa ra các biện pháp quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: Vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp, tuyên bố thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược" và "Quỹ Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số của Mỹ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng đã tổ chức một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử với sự tham gia của các ông lớn trong ngành cũng như các thành viên Quốc hội và quan chức. Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử tại hội nghị, hứa hẹn sẽ thúc đẩy Quốc hội thông qua một khung pháp lý về stablecoin và tài sản kỹ thuật số càng sớm càng tốt để cung cấp một môi trường pháp lý rõ ràng. Điều đáng chú ý là, Trump đã tuyên bố tại hội nghị: "Việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin giống như việc thành lập một Fort Knox ảo" ------ nghĩa là, Mỹ muốn coi quỹ dự trữ Bitcoin như vàng dự trữ quốc gia trong kỷ nguyên số. Tuyên bố này đánh dấu việc Bitcoin chính thức bước vào cấp độ chiến lược quốc gia của Mỹ, được trao cho vị trí tương tự như vàng.

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ muốn xem Bitcoin như một tài sản neo của hệ thống tài chính mới, cùng với vàng. Trong thực tế, chính phủ Mỹ đã nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể (chủ yếu từ các kênh như tịch thu hành chính), và có kế hoạch để tăng cường thêm. Tin đồn trên thị trường cho biết mục tiêu là tích lũy kiểm soát khoảng 1 triệu Bitcoin (chiếm 5% tổng cung), con số này gần tương đương với tỷ lệ dự trữ vàng chính thức của Mỹ so với tổng nguồn cung vàng toàn cầu. Mặc dù mục tiêu này chưa hoàn toàn đạt được, nhưng xu hướng đã rõ ràng: một số chính phủ tiểu bang của Mỹ thậm chí đã hành động nhanh chóng, phê duyệt việc sử dụng quỹ công để mua Bitcoin làm dự trữ; ở cấp liên bang, các lệnh hành pháp và dự thảo luật đã được đưa ra để "đặt tên" cho Bitcoin. Nếu đồng USD trong tương lai có thể một phần neo vào vàng vật chất và vàng số (Bitcoin), cùng với việc áp dụng công nghệ blockchain để xây dựng một hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Mỹ có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc đua tài chính toàn cầu trong tương lai, duy trì sức sống của hệ thống đồng USD.

Tất nhiên, việc đưa Bitcoin vào cũng giúp Hoa Kỳ giải quyết những vấn đề của chính mình. Ví dụ, khoản nợ quốc gia khổng lồ mà chính phủ Hoa Kỳ phải gánh chịu đang trở nên ngày càng nặng nề, gây ra khủng hoảng tín dụng. Nếu Hoa Kỳ kiểm soát đủ lượng dự trữ Bitcoin và đẩy giá của nó lên trong tương lai, họ có thể bán một phần dự trữ để lấp đầy "hố" nợ, từ đó khéo léo giải quyết rủi ro nợ nần. Ý tưởng "dùng tài sản tiền điện tử để pha loãng nợ" này trở thành một hình dung mới trong chiến lược tài chính của Hoa Kỳ. Đồng thời, Hoa Kỳ cũng đang nỗ lực trong việc quản lý tiền tệ kỹ thuật số: gần đây, một dự luật đã đề xuất đưa stablecoin có lưu thông trên 10 tỷ USD vào sự quản lý, điều này cho thấy Hoa Kỳ muốn kiểm soát quyền phát hành và quy tắc của đồng đô la kỹ thuật số (stablecoin đô la), nhằm củng cố vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Stablecoin đô la + vàng + Bitcoin, ba yếu tố này cùng nhau phác thảo hình mẫu mới cho trật tự đồng đô la------ vừa giữ được vị thế hợp pháp của đồng đô la, vừa được hỗ trợ bởi tài sản thực và tài sản kỹ thuật số, nâng cao khả năng chống rủi ro.

Thị trường điều chỉnh và "Nửa sau nên làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một sự chuyển biến mạnh mẽ từ sự cuồng nhiệt sang sự bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường của tài sản tiền điện tử đã giảm từ mức đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ USD (nguồn dữ liệu: CoinMarketCap, thời gian dữ liệu: 2025.04.23), thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Sự bất ổn kinh tế vĩ mô (như lạm phát gia tăng, lãi suất tăng) cùng với sự gia tăng quy định đã khiến nhiều dự án thiếu giá trị thực sự biến mất trong đợt điều chỉnh này. Tuy nhiên, đối với những người khởi nghiệp tin tưởng vào giá trị lâu dài của blockchain, đây lại là thời điểm tốt nhất để tích lũy sức mạnh và nuôi dưỡng cơ hội mới------ Sự bùng nổ của chu kỳ trước đã qua, đây chính là cơ hội tốt để tĩnh tâm tinh chế sản phẩm và tích lũy năng lượng để nổi bật.

Trong môi trường "hiệp hai" như vậy, các doanh nhân nên suy nghĩ: Hiệp hai thích hợp để làm gì? Những chiến thuật lưu lượng đơn giản đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, một số hướng dưới đây chứa đựng những cơ hội mới:

• Hệ sinh thái Bitcoin (BTC): Sự đổi mới tài chính xung quanh mạng lưới Bitcoin ("BTC Fi"), nâng cấp cơ sở hạ tầng, và tái cấu trúc tài sản thực và mạng lưới thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công khai khác: Sáng tạo trở lại bản chất hiệu quả và lợi nhuận trên các chuỗi công khai như Ethereum, thoát khỏi việc chỉ "cuốn hút lưu lượng", tạo ra các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) bền vững dựa trên sản phẩm.

• Tài sản thế giới thực (RWA) và Tài chính thanh toán (PayFi): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển mô hình mới có dòng tiền ổn định hỗ trợ.

• Cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa: Theo dõi làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới hướng tới việc phát hành cổ phiếu của các công ty khởi nghiệp Web3.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích dựa trên những ý tưởng trên, khám phá các cơ hội khởi nghiệp cụ thể đáng chú ý trong giai đoạn điều chỉnh vĩ mô.

Cơ hội khởi nghiệp xung quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Mặc dù Bitcoin từ lâu đã được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng các chức năng của mạng chính của nó tương đối đơn giản. Gần đây, một loạt các tiến bộ kỹ thuật và ứng dụng đang thổi một làn gió mới vào hệ sinh thái Bitcoin. Xung quanh mạng BTC, chúng ta thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi (Tài chính Bitcoin): Tạo ra các tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là một kho lưu trữ giá trị tĩnh, mà đang chuyển mình thành nền tảng cơ sở cho việc phát hành nhiều loại tài sản tài chính. Gần đây, các giao thức như BRC-20, Runes đang mở ra cơn sốt phát hành tài sản mã thông báo trên mạng chính BTC; giao thức Taproot Assets (giao thức TA) được một công ty phát hành đã làm cho việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là mạng chính Bitcoin có khả năng đảm nhận nhiều chức năng lưu trữ giá trị hơn trong chu kỳ tiếp theo, từ "vàng kỹ thuật số" nâng cấp thành một mạng lưới lưu trữ giá trị hỗ trợ nhiều tài sản phong phú. Các dự án đại diện tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, và các sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin, thúc đẩy khả năng tài chính và phát hành tài sản của BTC.

• BTC Infra (Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Để bù đắp cho những thiếu sót của chức năng gốc BTC, các chuyên gia trong ngành đang cố gắng tạo ra một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin. Một con đường là phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích với EVM của Bitcoin (chẳng hạn như BTC L2 có khả năng hợp đồng thông minh Ethereum), mở rộng không gian phát triển DApp của mạng BTC. Một con đường khác là các giải pháp gốc thuộc về tập hợp giao thức Bitcoin, ví dụ như giao thức RGB, mạng Lightning và các công nghệ lớp hai gốc Bitcoin khác, tập trung vào việc nâng cao quyền riêng tư, khả năng mở rộng và hiệu quả thanh toán, xây dựng một lớp thực thi trên chuỗi nhẹ và kinh tế cho mạng chính BTC. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng Layer2 cho Bitcoin, công cụ trung gian, v.v., nâng cao hệ sinh thái phát triển và khả năng mở rộng của Bitcoin.

• BTC-Powered RWA & PayFi: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thế giới thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, tài sản vật lý, v.v., với Bitcoin như một lớp thanh toán cung cấp cơ chế thanh toán có thể xác minh toàn cầu, mang lại giá trị đáng tin cậy cho các tài sản này. Đồng thời, dựa trên cơ sở hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, mô hình "PayFi" xuất hiện, đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán - ví dụ, kết hợp giữa đại lý trí tuệ nhân tạo (AI Agent) và thanh toán vi mô Bitcoin, cho phép thanh toán nhỏ thời gian thực giữa máy với máy, người với máy, cung cấp giải pháp thanh toán hiệu quả cho các cảnh như dịch vụ SaaS, trao đổi dữ liệu, v.v. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc nâng cao vị thế của Bitcoin trong R