Gần đây, quá trình mã hóa tài sản toàn cầu đang có xu hướng phát triển nhanh chóng. Theo dữ liệu, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Báo cáo nghiên cứu của Deloitte cũng dự đoán rằng quy mô thị trường bất động sản mã hóa sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2035.
Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông với lợi thế hệ thống độc đáo của mình đã nhanh chóng trở thành người tiên phong trong phát triển tuân thủ trong lĩnh vực RWA. Từ dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản trạm sạc điện, đến việc ra mắt quỹ mã hóa kỹ thuật số tuân thủ đầu tiên ở châu Á, sự xuất hiện của nhiều trường hợp điển hình đã chứng minh tiềm năng ứng dụng của phương thức tài trợ đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.
RWA là viết tắt của "Real World Assets", tức là mã hóa kỹ thuật số ( hoặc "代币化" ), là một mô hình tài chính sáng tạo dựa trên công nghệ blockchain. Nó thông qua công nghệ blockchain để ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các token có tính thanh khoản cao và có thể phân chia. Quy trình chuyển đổi này không chỉ thực hiện việc biểu diễn tài sản dưới dạng số hóa, mà còn thông qua công nghệ blockchain mang lại cho những tài sản thực tế này sự minh bạch và khả năng truy xuất chưa từng có.
Từ góc độ tuân thủ pháp luật, RWA thực sự là một khái niệm rộng, không có câu trả lời tiêu chuẩn nào. Tất cả các quy trình mã hóa kỹ thuật số tài sản được thực hiện thông qua công nghệ chuỗi khối đều có thể được gọi là RWA.
Lựa chọn RWA có một số lợi thế sau:
Đầu tiên, nó có thể kích hoạt các tình huống tài chính nặng về tài sản mà tài chính truyền thống khó tiếp cận. Mô hình RWA kết hợp công nghệ blockchain, phân chia quyền sở hữu của tài sản vật chất hoặc tài sản quyền lợi, chuyển đổi chúng thành các chứng nhận số có tính thanh khoản cao, mở ra một phương thức tài chính hoàn toàn mới cho những tài sản này. Đối với nhà đầu tư, tính khả năng phân chia của Token cũng giảm bớt rào cản đầu tư vào các tài sản cụ thể.
Thứ hai, RWA có thể giảm chi phí tài chính và nâng cao hiệu quả tài chính. So với quy trình phát hành chứng khoán truyền thống, các yêu cầu và hạn chế trong mô hình RWA tương đối ít hơn, từ đó giảm hiệu quả chi phí tài chính.
Hơn nữa, RWA cung cấp cho doanh nghiệp sự linh hoạt trong việc thiết kế cấu trúc giao dịch tùy chỉnh. Doanh nghiệp có thể tùy chỉnh cấu trúc tài chính dựa trên nhu cầu thị trường và mục tiêu phát triển của chính mình, thiết kế mô hình phân bổ lợi nhuận, cơ chế mua lại, cơ chế mở khóa Token và các điều khoản quan trọng khác.
RWA đã thay đổi logic tài chính trong khuôn khổ tài chính truyền thống, thực hiện sự tách biệt hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản". Ngay cả khi tình trạng tín dụng của chủ thể phát hành là trung bình, chỉ cần tài sản cơ bản đủ chất lượng, có thể dựa vào tín dụng của chính tài sản để huy động vốn.
Các chủ thể tham gia vào thị trường RWA đa dạng và phong phú hơn, có thể hình thành sức mạnh cộng đồng mạnh mẽ và tính bám dính sinh thái, cung cấp hỗ trợ cho sự tăng trưởng giá trị lâu dài của mã hóa kỹ thuật số RWA. Sự phát triển thịnh vượng của hệ sinh thái on-chain còn có thể hỗ trợ sự phát triển của các hoạt động ngoài chuỗi của bên dự án, làm tăng đáng kể tiếng nói thương hiệu của bên dự án. Mô hình phát triển phản hồi tích cực hợp tác giữa on-chain và off-chain này là điểm tinh tế thực sự của mô hình RWA so với các phương thức huy động vốn truyền thống.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã áp dụng "nguyên tắc nhìn xuyên thấu" trong việc quản lý các sản phẩm RWA. Cốt lõi của nguyên tắc này là, trọng tâm chính của quản lý không phải là sản phẩm có hình thức "Token" hay không, mà là tập trung vào các thuộc tính tài chính của tài sản thực mà token đó đại diện.
Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về việc mã hóa kỹ thuật số sản phẩm đầu tư được Ủy ban công nhận", làm rõ khái niệm quản lý theo tầng đối với việc phát hành Token chứng khoán. Token chứng khoán bị ràng buộc bởi "Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" và phải đáp ứng các yêu cầu liên quan mà Ủy ban đưa ra. Token không phải chứng khoán sẽ được đưa vào phạm vi quản lý của "Quy định về Chống rửa tiền".
Cùng tháng, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông cũng đã phát hành "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa của các trung gian", nhấn mạnh rằng mặc dù chứng khoán mã hóa được phát hành bằng công nghệ blockchain, nhưng bản chất của nó vẫn thuộc về chứng khoán truyền thống và phải tuân thủ các quy định về chứng khoán hiện hành.
Tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ bắt đầu "Dự án Ensemble", tập trung vào việc khám phá các tình huống ứng dụng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số, trong đó đã có một số dự án RWA thành công, bao gồm trái phiếu xanh, tín dụng carbon, bất động sản, tài chính chuỗi cung ứng và nhiều ngành khác.
Do bởi vì trong lãnh thổ Trung Quốc đại lục, việc phát hành Token là một ranh giới quy định không thể vượt qua, do đó hành vi phát hành Token của các dự án RWA tại Trung Quốc đại lục phải diễn ra ở nước ngoài. Hồng Kông, với hệ thống quy định hoàn thiện, thái độ chính sách thân thiện và hệ sinh thái ngành phong phú, đã trở thành một trong những lựa chọn tối ưu cho các dự án RWA của doanh nghiệp Trung Quốc.
Trong việc triển khai dự án RWA tại Hồng Kông, cần chú ý đến các điểm tuân thủ chính sau:
Tài sản cơ sở tuân thủ:
Quyền sở hữu tài sản: đảm bảo quyền sở hữu hợp pháp và rõ ràng đối với tài sản cơ sở.
Kiểm toán tài sản: Thuê các tổ chức kiểm toán chuyên nghiệp để kiểm toán tài sản cơ sở.
Tách biệt tài sản: Tách biệt tài sản cơ sở ra khỏi chủ thể vận hành thực tế của dự án, để thực hiện phân tách rủi ro.
Dữ liệu trên chuỗi tuân thủ:
Áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu": Dữ liệu tài sản RWA được chứng nhận trên chuỗi liên minh trong nước, và token RWA được triển khai trên chuỗi công cộng ở nước ngoài, thông qua cầu chuỗi chéo để thực hiện ánh xạ và liên kết.
Hoặc dựa vào Khu thí điểm lưu thông dữ liệu xuyên biên giới tại cảng tự do Hải Nam để hoàn thành việc lên chuỗi và lưu thông dữ liệu xuyên biên giới.
Tuân thủ luân chuyển vốn:
Thiết kế khung và lộ trình cho việc tập trung và lưu chuyển vốn từ nước ngoài.
Lựa chọn kênh tài chính: QFLP, FDI hoặc QFII.
Thiết kế dựa trên việc xem xét tổng thể các yếu tố như gánh nặng thuế, ngưỡng nhập cảnh, yêu cầu quy trình, chi phí tuân thủ, v.v.
Trong quá trình triển khai thực tế dự án RWA, cần có đội ngũ luật sư chuyên nghiệp hỗ trợ toàn diện, đảm bảo tuân thủ quy định, xử lý một cách hợp lý các tài liệu khai báo, phản hồi ý kiến từ cửa sổ và điều chỉnh cũng như cải tiến các khung tương ứng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
rugdoc.eth
· 6giờ trước
Đây là Hong Kong chơi bẫy mới nha! Xông lên!
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoHistoryClass
· 10giờ trước
*kiểm tra biểu đồ lịch sử* rwa pump khiến tôi cảm thấy nghiêm túc về cảm giác ico 2017... nhận diện mẫu 101
Xem bản gốcTrả lời0
FreeRider
· 10giờ trước
Chiếc đĩa lớn như vậy, Hồng Kông có giữ vững được không?
Hồng Kông dẫn đầu sáng tạo RWA: Tài sản trên chuỗi toàn cầu vượt 22 tỷ USD vào năm 2025
Gần đây, quá trình mã hóa tài sản toàn cầu đang có xu hướng phát triển nhanh chóng. Theo dữ liệu, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Báo cáo nghiên cứu của Deloitte cũng dự đoán rằng quy mô thị trường bất động sản mã hóa sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2035.
Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông với lợi thế hệ thống độc đáo của mình đã nhanh chóng trở thành người tiên phong trong phát triển tuân thủ trong lĩnh vực RWA. Từ dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản trạm sạc điện, đến việc ra mắt quỹ mã hóa kỹ thuật số tuân thủ đầu tiên ở châu Á, sự xuất hiện của nhiều trường hợp điển hình đã chứng minh tiềm năng ứng dụng của phương thức tài trợ đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.
RWA là viết tắt của "Real World Assets", tức là mã hóa kỹ thuật số ( hoặc "代币化" ), là một mô hình tài chính sáng tạo dựa trên công nghệ blockchain. Nó thông qua công nghệ blockchain để ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các token có tính thanh khoản cao và có thể phân chia. Quy trình chuyển đổi này không chỉ thực hiện việc biểu diễn tài sản dưới dạng số hóa, mà còn thông qua công nghệ blockchain mang lại cho những tài sản thực tế này sự minh bạch và khả năng truy xuất chưa từng có.
Từ góc độ tuân thủ pháp luật, RWA thực sự là một khái niệm rộng, không có câu trả lời tiêu chuẩn nào. Tất cả các quy trình mã hóa kỹ thuật số tài sản được thực hiện thông qua công nghệ chuỗi khối đều có thể được gọi là RWA.
Lựa chọn RWA có một số lợi thế sau:
Đầu tiên, nó có thể kích hoạt các tình huống tài chính nặng về tài sản mà tài chính truyền thống khó tiếp cận. Mô hình RWA kết hợp công nghệ blockchain, phân chia quyền sở hữu của tài sản vật chất hoặc tài sản quyền lợi, chuyển đổi chúng thành các chứng nhận số có tính thanh khoản cao, mở ra một phương thức tài chính hoàn toàn mới cho những tài sản này. Đối với nhà đầu tư, tính khả năng phân chia của Token cũng giảm bớt rào cản đầu tư vào các tài sản cụ thể.
Thứ hai, RWA có thể giảm chi phí tài chính và nâng cao hiệu quả tài chính. So với quy trình phát hành chứng khoán truyền thống, các yêu cầu và hạn chế trong mô hình RWA tương đối ít hơn, từ đó giảm hiệu quả chi phí tài chính.
Hơn nữa, RWA cung cấp cho doanh nghiệp sự linh hoạt trong việc thiết kế cấu trúc giao dịch tùy chỉnh. Doanh nghiệp có thể tùy chỉnh cấu trúc tài chính dựa trên nhu cầu thị trường và mục tiêu phát triển của chính mình, thiết kế mô hình phân bổ lợi nhuận, cơ chế mua lại, cơ chế mở khóa Token và các điều khoản quan trọng khác.
RWA đã thay đổi logic tài chính trong khuôn khổ tài chính truyền thống, thực hiện sự tách biệt hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản". Ngay cả khi tình trạng tín dụng của chủ thể phát hành là trung bình, chỉ cần tài sản cơ bản đủ chất lượng, có thể dựa vào tín dụng của chính tài sản để huy động vốn.
Các chủ thể tham gia vào thị trường RWA đa dạng và phong phú hơn, có thể hình thành sức mạnh cộng đồng mạnh mẽ và tính bám dính sinh thái, cung cấp hỗ trợ cho sự tăng trưởng giá trị lâu dài của mã hóa kỹ thuật số RWA. Sự phát triển thịnh vượng của hệ sinh thái on-chain còn có thể hỗ trợ sự phát triển của các hoạt động ngoài chuỗi của bên dự án, làm tăng đáng kể tiếng nói thương hiệu của bên dự án. Mô hình phát triển phản hồi tích cực hợp tác giữa on-chain và off-chain này là điểm tinh tế thực sự của mô hình RWA so với các phương thức huy động vốn truyền thống.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã áp dụng "nguyên tắc nhìn xuyên thấu" trong việc quản lý các sản phẩm RWA. Cốt lõi của nguyên tắc này là, trọng tâm chính của quản lý không phải là sản phẩm có hình thức "Token" hay không, mà là tập trung vào các thuộc tính tài chính của tài sản thực mà token đó đại diện.
Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về việc mã hóa kỹ thuật số sản phẩm đầu tư được Ủy ban công nhận", làm rõ khái niệm quản lý theo tầng đối với việc phát hành Token chứng khoán. Token chứng khoán bị ràng buộc bởi "Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" và phải đáp ứng các yêu cầu liên quan mà Ủy ban đưa ra. Token không phải chứng khoán sẽ được đưa vào phạm vi quản lý của "Quy định về Chống rửa tiền".
Cùng tháng, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông cũng đã phát hành "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa của các trung gian", nhấn mạnh rằng mặc dù chứng khoán mã hóa được phát hành bằng công nghệ blockchain, nhưng bản chất của nó vẫn thuộc về chứng khoán truyền thống và phải tuân thủ các quy định về chứng khoán hiện hành.
Tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ bắt đầu "Dự án Ensemble", tập trung vào việc khám phá các tình huống ứng dụng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số, trong đó đã có một số dự án RWA thành công, bao gồm trái phiếu xanh, tín dụng carbon, bất động sản, tài chính chuỗi cung ứng và nhiều ngành khác.
Do bởi vì trong lãnh thổ Trung Quốc đại lục, việc phát hành Token là một ranh giới quy định không thể vượt qua, do đó hành vi phát hành Token của các dự án RWA tại Trung Quốc đại lục phải diễn ra ở nước ngoài. Hồng Kông, với hệ thống quy định hoàn thiện, thái độ chính sách thân thiện và hệ sinh thái ngành phong phú, đã trở thành một trong những lựa chọn tối ưu cho các dự án RWA của doanh nghiệp Trung Quốc.
Trong việc triển khai dự án RWA tại Hồng Kông, cần chú ý đến các điểm tuân thủ chính sau:
Trong quá trình triển khai thực tế dự án RWA, cần có đội ngũ luật sư chuyên nghiệp hỗ trợ toàn diện, đảm bảo tuân thủ quy định, xử lý một cách hợp lý các tài liệu khai báo, phản hồi ý kiến từ cửa sổ và điều chỉnh cũng như cải tiến các khung tương ứng.