Giải thích về cổ phiếu mã hóa toàn cầu: Thanh khoản mới cao ở thế giới tiền điện tử
Với việc môi trường quản lý tài chính toàn cầu dần trở nên rõ ràng, thị trường tiền điện tử đang từ một thế giới nhỏ bé bước vào hệ thống tài chính chính thống. Việc Trump đắc cử tổng thống đã tạo ra ảnh hưởng tích cực cho ngành công nghiệp tiền điện tử, cam kết áp dụng các chính sách quản lý thân thiện hơn, bao gồm việc thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác Bitcoin, đã nâng cao niềm tin thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu liên quan đến blockchain đã tăng giá mạnh.
Hiện nay, ngày càng nhiều công ty niêm yết nhận ra tiềm năng to lớn của công nghệ blockchain và tích cực đưa nó vào chiến lược công ty. Nhiều công ty cổ phiếu liên quan đến blockchain phát triển mạnh mẽ, thu hút sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc áp dụng công nghệ blockchain, thúc đẩy chuyển đổi số hóa và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành. Chúng tôi đã theo dõi nhiều cổ phiếu trong lĩnh vực này, thấy rằng chúng đang ngày càng tỏa sáng trên thị trường vốn, và trong tương lai có khả năng đón nhận nhiều cơ hội phát triển hơn nữa dưới sự thúc đẩy của blockchain.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là với việc Mỹ ra mắt các quỹ ETF liên quan đến mã hóa như ETF Bitcoin giao ngay (, lợi ích từ quy định đã đánh dấu rằng tiền điện tử không còn bị giới hạn trong thị trường tiền điện tử khép kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với các thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale ) là một trong những người tiên phong, quỹ tín thác Bitcoin ( GBTC ) của họ đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống vào thị trường mã hóa. Dữ liệu cho thấy, quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( IBIT ) thuộc BlackRock đã đạt quy mô quản lý tài sản lên tới 17.243 triệu USD, gần như luôn trong trạng thái dòng tiền vào từ đầu năm đến nay. Trong khi đó, quy mô tài sản được quản lý của quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( GBTC ) là 13.659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư vào loại tài sản mới nổi này.
Thị trường tiền điện tử hiện tại có tổng giá trị khoảng 3,2 nghìn tỷ đô la, chúng ta có thể chia theo loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin(BTC) Bitcoin, như là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền điện tử. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử, mà còn vì đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế nên trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức, được ca ngợi là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò là trung tâm quan trọng trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp một cầu nối liên kết giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản trên chuỗi gốc bao gồm mã thông báo chuỗi công khai ( như Ethereum ETH), các mã thông báo liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi), cũng như các mã thông báo chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này rất đa dạng, có độ biến động cao, và hiệu suất thị trường của nó được thúc đẩy bởi cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa Lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thực trên chuỗi (RWA), các dự án mới nổi liên quan đến tài sản chứng khoán hóa dựa trên blockchain. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ là vài nghìn tỷ đô la, nhưng với sự phổ biến của công nghệ blockchain và sự tích hợp sâu sắc với tài chính truyền thống, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách mã hóa tài sản truyền thống, nâng cao Thanh khoản, cũng là một trong những động lực chính cho sự gia tăng của thị trường mã hóa trong tương lai. Chúng tôi rất tự tin về phần này, cho rằng nó sẽ thúc đẩy tài chính truyền thống chuyển đổi sang một hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
( Tại sao chúng ta lại lạc quan về tiềm năng tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh thống trị của thị trường vốn cũng đã hoàn thành việc chuyển giao từ thế lực cũ sang vòng tay vốn mới.
Năm 2024, vị thế của mã hóa trong lĩnh vực tài chính truyền thống tiếp tục được củng cố. Các ông lớn tài chính như BlackRock và Grayscale lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng khẳng định mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Đồng thời, xu hướng token hóa tài sản thế giới thực ) RWA ### cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng phát triển quốc gia Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu số vào năm 2024 thông qua công nghệ blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán ( DLT ), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng token hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của họ tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Hiện nay, một mô hình tuần hoàn vốn với tài sản cốt lõi là bitcoin, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như các kênh chính để thu hút dòng tiền, và nhờ vào các công ty niêm yết làm nền tảng, đang liên tục hấp thụ thanh khoản USD, diễn ra một cách toàn diện.
Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và blockchain sẽ mang lại nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản gốc trên chuỗi. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có nền tảng cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Báo cáo nghiên cứu này sẽ phân tích sơ lược về mô hình tăng trưởng của cổ phiếu liên quan đến blockchain, đặc biệt là cách thức kết hợp với tài sản trên chuỗi, nhằm khám phá thêm nhiều cơ hội đầu tư đổi mới. Chẳng hạn, mô hình phát hành thêm của một công ty đã cho thấy con đường điển hình để đổi tài sản trên chuỗi lấy tài sản USD thông qua trái phiếu chuyển đổi và phát hành cổ phiếu. Gần đây, giá cổ phiếu của công ty này đã nhanh chóng tăng vọt cùng với sự gia tăng giá bitcoin, lợi suất trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2027 đã lập mức cao nhất trong ba năm, chiến lược này đã giúp cổ phiếu của họ vượt xa các cổ phiếu công nghệ truyền thống.
Thông qua những góc nhìn này, có thể nhận thấy, sự phát triển tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của chính đồng tiền số, mà còn là tiềm năng khổng lồ trong việc tích hợp với tài chính truyền thống. Từ lợi ích quản lý đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu liên quan đến công nghệ blockchain đang ở vị trí then chốt của xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Chúng tôi chia các cổ phiếu công nghệ blockchain hiện nay thành các loại sau:
( Một, Khái niệm tài sản được thúc đẩy:
Về cổ phiếu blockchain của khái niệm phân bổ tài sản, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này đã được một công ty thực hiện vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hồng Kông Boyaa Interactive cũng tham gia, lượng Bitcoin mua vào ngày càng tăng. MetaPlanet đã công bố áp dụng chỉ số hiệu suất chính "Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" )BTC Yield###, tỷ suất BTC Yield của quý 3 là 41,7%, quý 4 ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) đạt 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của một số công ty là thông qua việc đưa vào "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" - một chỉ số hiệu suất chính, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị của công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này được tính dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã được pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu, không tính đến biến động giá Bitcoin, nhằm giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành động của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông hoặc công cụ chuyển đổi, tập trung vào việc đo lường sự cân bằng giữa sự gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ và sự pha loãng vốn. Đến nay, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của một công ty đã đạt 41.8%, cho thấy công ty đang không ngừng gia tăng vị thế trong khi thành công tránh được sự pha loãng lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù một công ty đã đạt được thành công đáng kể trong đầu tư Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn thu hút sự chú ý của thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán hiện tại của công ty là 4,25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn qua nhiều vòng phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một phần trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, công ty có thể cần phải bán một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do công ty dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của công ty đủ để trang trải lãi suất nợ, do đó ngay cả khi giá Bitcoin giảm mạnh, cũng khó có khả năng buộc công ty phải bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị vốn hóa thị trường của công ty hiện đạt 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của nó là khá nhỏ, điều này càng làm giảm rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư bitcoin vững chắc của công ty, tin rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tiền điện tử có tính biến động rất lớn, bất kỳ thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có mức chiết khấu đáng kể so với giá trị tài sản ròng, liệu tình trạng này có thể duy trì hay không là mối quan tâm chính của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua bitcoin trong tương lai của họ.
(# 1、Công ty phần mềm trí tuệ kinh doanh
Công ty được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin )BTC### làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự chuyển mình này, ông đã từ một người hoài nghi về Bitcoin trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ cho mã hóa.
Kể từ năm 2020, công ty đã liên tục mua Bitcoin thông qua vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức tài chính khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường hiện tại gần 2.3 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần đây nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 đồng Bitcoin. Giá trung bình nắm giữ của những đồng Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên sổ sách của công ty gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư bitcoin của công ty đã từng đối mặt với khoản lỗ trên sổ sách khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán tháo bitcoin, mà thay vào đó chọn tiếp tục tăng cường đầu tư. Kể từ năm 2023, sự tăng giá mạnh mẽ của bitcoin đã thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể của giá cổ phiếu công ty, tỷ suất sinh lợi từ đầu năm đến nay đã đạt 26,4%, và tỷ suất sinh lợi tích lũy đã vượt qua 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của công ty có thể được xem như là "mô hình đòn bẩy chu kỳ với BTC làm đơn vị" thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua bitcoin. Mô hình này tuy mang lại lợi suất cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá bitcoin có sự biến động mạnh. Theo phân tích, giá bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15,000 USD, công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi giá bitcoin hiện tại gần 90,000 USD, rủi ro này là rất nhỏ. Hơn nữa, công ty có tỷ lệ đòn bẩy thấp, và nhu cầu trên thị trường trái phiếu rất mạnh, những yếu tố này càng làm tăng cường sự vững chắc tài chính của công ty.
Đối với các nhà đầu tư, công ty này có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trên thị trường Bitcoin. Dưới dự đoán rằng giá Bitcoin sẽ tăng đều, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể xảy ra do sự mở rộng nợ. Trong vòng 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của công ty này vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một cổ phiếu có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
(# 2、Semler Scientific)SMLR###
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố việc mua thêm 47 đồng bitcoin, nâng tổng số nắm giữ lên 1.058 đồng, với tổng số tiền đầu tư khoảng 71 triệu USD. Một phần nguồn vốn cho các giao dịch mua này đến từ dòng tiền hoạt động, điều này cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo, thiết bị chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược bitcoin của Semler không chỉ là một hình thức dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được 1,1 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ bitcoin, mặc dù doanh thu của quý này đã giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn mang lại cho Semler.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenomicsTherapist
· 8giờ trước
Cảm giác đợt thị trường này đến thật khủng khiếp
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoComedian
· 8giờ trước
Lại đến lúc chơi đùa với mọi người rồi, đồ ngốc đạt đỉnh mới.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumSqueezer
· 8giờ trước
Các tổ chức truyền thống đang tìm cách tham gia vào thị trường tăng?
Xem bản gốcTrả lời0
TommyTeacher1
· 8giờ trước
Thị trường quá mạnh mẽ rồi, mẹ ơi, con cũng muốn chuyển sang làm Blockchain.
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiChallenger
· 8giờ trước
Những câu chuyện năm 2021 lại sắp diễn ra? Đồ ngốc mãi mãi không nhớ bài học.
Sự trỗi dậy của cổ phiếu khái niệm mã hóa toàn cầu: Sự kết hợp giữa dự trữ Bitcoin và Blockchain dẫn dắt xu hướng mới
Giải thích về cổ phiếu mã hóa toàn cầu: Thanh khoản mới cao ở thế giới tiền điện tử
Với việc môi trường quản lý tài chính toàn cầu dần trở nên rõ ràng, thị trường tiền điện tử đang từ một thế giới nhỏ bé bước vào hệ thống tài chính chính thống. Việc Trump đắc cử tổng thống đã tạo ra ảnh hưởng tích cực cho ngành công nghiệp tiền điện tử, cam kết áp dụng các chính sách quản lý thân thiện hơn, bao gồm việc thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác Bitcoin, đã nâng cao niềm tin thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu liên quan đến blockchain đã tăng giá mạnh.
Hiện nay, ngày càng nhiều công ty niêm yết nhận ra tiềm năng to lớn của công nghệ blockchain và tích cực đưa nó vào chiến lược công ty. Nhiều công ty cổ phiếu liên quan đến blockchain phát triển mạnh mẽ, thu hút sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc áp dụng công nghệ blockchain, thúc đẩy chuyển đổi số hóa và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành. Chúng tôi đã theo dõi nhiều cổ phiếu trong lĩnh vực này, thấy rằng chúng đang ngày càng tỏa sáng trên thị trường vốn, và trong tương lai có khả năng đón nhận nhiều cơ hội phát triển hơn nữa dưới sự thúc đẩy của blockchain.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là với việc Mỹ ra mắt các quỹ ETF liên quan đến mã hóa như ETF Bitcoin giao ngay (, lợi ích từ quy định đã đánh dấu rằng tiền điện tử không còn bị giới hạn trong thị trường tiền điện tử khép kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với các thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale ) là một trong những người tiên phong, quỹ tín thác Bitcoin ( GBTC ) của họ đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống vào thị trường mã hóa. Dữ liệu cho thấy, quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( IBIT ) thuộc BlackRock đã đạt quy mô quản lý tài sản lên tới 17.243 triệu USD, gần như luôn trong trạng thái dòng tiền vào từ đầu năm đến nay. Trong khi đó, quy mô tài sản được quản lý của quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( GBTC ) là 13.659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư vào loại tài sản mới nổi này.
Thị trường tiền điện tử hiện tại có tổng giá trị khoảng 3,2 nghìn tỷ đô la, chúng ta có thể chia theo loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin(BTC) Bitcoin, như là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền điện tử. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử, mà còn vì đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế nên trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức, được ca ngợi là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò là trung tâm quan trọng trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp một cầu nối liên kết giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản trên chuỗi gốc bao gồm mã thông báo chuỗi công khai ( như Ethereum ETH), các mã thông báo liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi), cũng như các mã thông báo chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này rất đa dạng, có độ biến động cao, và hiệu suất thị trường của nó được thúc đẩy bởi cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa Lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thực trên chuỗi (RWA), các dự án mới nổi liên quan đến tài sản chứng khoán hóa dựa trên blockchain. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ là vài nghìn tỷ đô la, nhưng với sự phổ biến của công nghệ blockchain và sự tích hợp sâu sắc với tài chính truyền thống, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách mã hóa tài sản truyền thống, nâng cao Thanh khoản, cũng là một trong những động lực chính cho sự gia tăng của thị trường mã hóa trong tương lai. Chúng tôi rất tự tin về phần này, cho rằng nó sẽ thúc đẩy tài chính truyền thống chuyển đổi sang một hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
( Tại sao chúng ta lại lạc quan về tiềm năng tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh thống trị của thị trường vốn cũng đã hoàn thành việc chuyển giao từ thế lực cũ sang vòng tay vốn mới.
Năm 2024, vị thế của mã hóa trong lĩnh vực tài chính truyền thống tiếp tục được củng cố. Các ông lớn tài chính như BlackRock và Grayscale lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng khẳng định mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Đồng thời, xu hướng token hóa tài sản thế giới thực ) RWA ### cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng phát triển quốc gia Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu số vào năm 2024 thông qua công nghệ blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán ( DLT ), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng token hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của họ tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Hiện nay, một mô hình tuần hoàn vốn với tài sản cốt lõi là bitcoin, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như các kênh chính để thu hút dòng tiền, và nhờ vào các công ty niêm yết làm nền tảng, đang liên tục hấp thụ thanh khoản USD, diễn ra một cách toàn diện.
Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và blockchain sẽ mang lại nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản gốc trên chuỗi. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có nền tảng cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Báo cáo nghiên cứu này sẽ phân tích sơ lược về mô hình tăng trưởng của cổ phiếu liên quan đến blockchain, đặc biệt là cách thức kết hợp với tài sản trên chuỗi, nhằm khám phá thêm nhiều cơ hội đầu tư đổi mới. Chẳng hạn, mô hình phát hành thêm của một công ty đã cho thấy con đường điển hình để đổi tài sản trên chuỗi lấy tài sản USD thông qua trái phiếu chuyển đổi và phát hành cổ phiếu. Gần đây, giá cổ phiếu của công ty này đã nhanh chóng tăng vọt cùng với sự gia tăng giá bitcoin, lợi suất trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2027 đã lập mức cao nhất trong ba năm, chiến lược này đã giúp cổ phiếu của họ vượt xa các cổ phiếu công nghệ truyền thống.
Thông qua những góc nhìn này, có thể nhận thấy, sự phát triển tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của chính đồng tiền số, mà còn là tiềm năng khổng lồ trong việc tích hợp với tài chính truyền thống. Từ lợi ích quản lý đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu liên quan đến công nghệ blockchain đang ở vị trí then chốt của xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Chúng tôi chia các cổ phiếu công nghệ blockchain hiện nay thành các loại sau:
( Một, Khái niệm tài sản được thúc đẩy:
Về cổ phiếu blockchain của khái niệm phân bổ tài sản, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này đã được một công ty thực hiện vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hồng Kông Boyaa Interactive cũng tham gia, lượng Bitcoin mua vào ngày càng tăng. MetaPlanet đã công bố áp dụng chỉ số hiệu suất chính "Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" )BTC Yield###, tỷ suất BTC Yield của quý 3 là 41,7%, quý 4 ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) đạt 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của một số công ty là thông qua việc đưa vào "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" - một chỉ số hiệu suất chính, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị của công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này được tính dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã được pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu, không tính đến biến động giá Bitcoin, nhằm giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành động của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông hoặc công cụ chuyển đổi, tập trung vào việc đo lường sự cân bằng giữa sự gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ và sự pha loãng vốn. Đến nay, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của một công ty đã đạt 41.8%, cho thấy công ty đang không ngừng gia tăng vị thế trong khi thành công tránh được sự pha loãng lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù một công ty đã đạt được thành công đáng kể trong đầu tư Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn thu hút sự chú ý của thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán hiện tại của công ty là 4,25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn qua nhiều vòng phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một phần trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, công ty có thể cần phải bán một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do công ty dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của công ty đủ để trang trải lãi suất nợ, do đó ngay cả khi giá Bitcoin giảm mạnh, cũng khó có khả năng buộc công ty phải bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị vốn hóa thị trường của công ty hiện đạt 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của nó là khá nhỏ, điều này càng làm giảm rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư bitcoin vững chắc của công ty, tin rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tiền điện tử có tính biến động rất lớn, bất kỳ thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có mức chiết khấu đáng kể so với giá trị tài sản ròng, liệu tình trạng này có thể duy trì hay không là mối quan tâm chính của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua bitcoin trong tương lai của họ.
(# 1、Công ty phần mềm trí tuệ kinh doanh
Công ty được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin )BTC### làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự chuyển mình này, ông đã từ một người hoài nghi về Bitcoin trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ cho mã hóa.
Kể từ năm 2020, công ty đã liên tục mua Bitcoin thông qua vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức tài chính khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường hiện tại gần 2.3 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần đây nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 đồng Bitcoin. Giá trung bình nắm giữ của những đồng Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên sổ sách của công ty gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư bitcoin của công ty đã từng đối mặt với khoản lỗ trên sổ sách khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán tháo bitcoin, mà thay vào đó chọn tiếp tục tăng cường đầu tư. Kể từ năm 2023, sự tăng giá mạnh mẽ của bitcoin đã thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể của giá cổ phiếu công ty, tỷ suất sinh lợi từ đầu năm đến nay đã đạt 26,4%, và tỷ suất sinh lợi tích lũy đã vượt qua 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của công ty có thể được xem như là "mô hình đòn bẩy chu kỳ với BTC làm đơn vị" thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua bitcoin. Mô hình này tuy mang lại lợi suất cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá bitcoin có sự biến động mạnh. Theo phân tích, giá bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15,000 USD, công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi giá bitcoin hiện tại gần 90,000 USD, rủi ro này là rất nhỏ. Hơn nữa, công ty có tỷ lệ đòn bẩy thấp, và nhu cầu trên thị trường trái phiếu rất mạnh, những yếu tố này càng làm tăng cường sự vững chắc tài chính của công ty.
Đối với các nhà đầu tư, công ty này có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trên thị trường Bitcoin. Dưới dự đoán rằng giá Bitcoin sẽ tăng đều, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể xảy ra do sự mở rộng nợ. Trong vòng 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của công ty này vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một cổ phiếu có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
(# 2、Semler Scientific)SMLR###
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố việc mua thêm 47 đồng bitcoin, nâng tổng số nắm giữ lên 1.058 đồng, với tổng số tiền đầu tư khoảng 71 triệu USD. Một phần nguồn vốn cho các giao dịch mua này đến từ dòng tiền hoạt động, điều này cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo, thiết bị chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược bitcoin của Semler không chỉ là một hình thức dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được 1,1 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ bitcoin, mặc dù doanh thu của quý này đã giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn mang lại cho Semler.