Khám phá sự thật đằng sau dữ liệu TVL: Cần suy nghĩ lại về đánh giá giá trị dự án.

Cuộc thảo luận về việc làm giả dữ liệu TVL đã dẫn đến những suy nghĩ sâu sắc về việc đánh giá giá trị của các dự án. Có quan điểm cho rằng cùng một UTXO có thể được tính toán lặp lại như TVL của các dự án khác nhau, nhưng từ góc độ kỹ thuật, tình huống này không tồn tại. UTXO chỉ có thể được khóa một lần và không thể được phê duyệt sử dụng nhiều lần.

Trên thực tế, hầu hết các dự án sẽ công khai địa chỉ staking, ngay cả khi không công khai, cũng có thể theo dõi thông qua dòng chảy của quỹ trên chuỗi. Những địa chỉ này không chỉ cho người dùng xem, mà còn là bằng chứng quan trọng để chứng minh quyền kiểm soát dự án đối với nhà đầu tư.

Dữ liệu TVL manipulation chủ yếu xảy ra ở những địa chỉ công khai này. Nhiều dự án sẽ hợp tác với các nhà đầu tư lớn, tiêm vốn để nâng cao TVL. Đối với các nhà đầu tư lớn, các bên dự án thường cam kết tỷ lệ lợi nhuận tối thiểu. Cách làm này phổ biến trong các dự án DeFi khác nhau và được coi là chiến lược đôi bên cùng có lợi.

Lấy một dự án làm ví dụ, nó đã sử dụng mô hình ký quỹ nhiều chữ ký MPC phổ biến. Những người nắm giữ lớn chuyển tiền vào địa chỉ ví MPC của dự án, nhưng tiền được quản lý chung bởi những người nắm giữ lớn và phía dự án. Ví MPC thông qua nhiều mảnh khóa riêng để thực hiện quản lý phối hợp nhiều bên, đảm bảo không có bên nào có thể độc lập thao túng tiền.

Trong trường hợp này, bên ngoài có vẻ như những địa chỉ này thuộc về nhóm dự án, nhưng thực tế nhóm dự án không hoàn toàn kiểm soát những quỹ này. Đây là nguồn gốc của thuật ngữ "TVL giả".

Tuy nhiên, "TVL giả" không chỉ việc làm giả dữ liệu, mà là chỉ ra rằng những khoản tiền này là tĩnh, không thể thực sự tạo ra giá trị, chỉ được sử dụng để thu hút thêm đầu tư và tạo tiếng vang cho dự án.

TVL có thể được chia thành TVL thực và TVL giả. TVL thực là thanh khoản có thể được sử dụng hiệu quả, chẳng hạn như tiền trong các dự án cho vay hoặc sàn giao dịch, có thể nâng cao trải nghiệm người dùng. TVL giả là tiền không hoạt động, chưa được sử dụng đầy đủ, điển hình như tiền trong các dự án staking.

Đối với các dự án staking, TVL không phải là một chỉ số đánh giá phù hợp. TVL cao có thể chỉ là "thực trạng ảo", không phản ánh giá trị thực và hiệu quả hoạt động của dự án.

Ngành công nghiệp từ lâu đã quá chú trọng vào TVL, nhưng không phải tất cả TVL đều có giá trị thực tế. Các nhà đầu tư và người dùng nên tập trung vào việc dự án có thực sự giải quyết được vấn đề hay không, và liệu nó có thể tạo ra dòng tiền tích cực để chứng minh tính khả thi của mô hình kinh doanh.

Một dự án thực sự chất lượng nên có thể tạo ra giá trị cho người dùng và toàn ngành, chứ không chỉ đơn thuần là theo đuổi những con số đẹp bề ngoài.