Phân tích độ sâu của sự kiện Celestia và Polychain

Gần đây, sự kiện bán tháo của Celestia và Polychain đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Được biết, Polychain đã bán tháo token TIA trị giá 2,42 triệu đô la. Sự kiện này vừa có mặt tích cực, vừa tồn tại những ảnh hưởng tiêu cực. Bài viết này sẽ đi sâu vào các nguyên nhân của sự việc, cũng như những bài học kinh nghiệm mà chúng ta có thể rút ra từ đó.

Động lực sinh lợi của nhà đầu tư

Nhiều người, bao gồm một số nhà phân tích dày dạn kinh nghiệm, đã mô tả hành vi của Polychain là rất cướp bóc và không chắc chắn. Tuy nhiên, chúng ta cần nhận thức rằng, với tư cách là một quỹ đầu tư mạo hiểm, trách nhiệm của Polychain là kiếm lợi nhuận từ những tài sản được mua trong thời kỳ không thanh khoản.

Polychain không chỉ chấp nhận rủi ro đầu tư vào giai đoạn đầu của Celestia mà còn đặt cược vào "tầng khả dụng dữ liệu bên ngoài", một khái niệm hoàn toàn mới vào thời điểm đó. Ý tưởng này khi đó khá tiên tiến, nhiều người không mấy lạc quan, đặc biệt là những người ủng hộ hệ sinh thái Ethereum.

Cần lưu ý rằng Polychain không phải là nhà đầu tư duy nhất, còn nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm khác cũng tham gia. Tuy nhiên, do dữ liệu giao dịch của các quỹ khác khó theo dõi, nên không bị chỉ trích ở mức độ tương tự.

Nhu cầu về lợi nhuận của đội ngũ

Trong lĩnh vực tiền mã hóa có một vấn đề nghiêm trọng về khả năng sinh lợi: hầu hết các giao thức không sinh lợi, và chúng hoàn toàn không xem xét việc sinh lợi. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, Celestia hiện chỉ kiếm được khoảng 200 đô la mỗi ngày, trong khi lại phát hành khoảng 570.000 đô la tiền thưởng token.

Đây chỉ là dữ liệu lãi lỗ trên chuỗi của đội ngũ, chúng tôi không biết gì về lãi lỗ ngoài chuỗi, nhưng có thể suy đoán rằng chi phí hoạt động của đội ngũ quy mô như vậy cũng khá cao.

Khi giao thức không có lãi, đội ngũ buộc phải tìm nguồn vốn từ các kênh khác. Quỹ có thể phải bán một phần token để thanh toán cho cơ sở hạ tầng, lương bổng và các chi phí khác.

Suy nghĩ về kinh tế token

Kinh tế token không phải là vấn đề cốt lõi, chính token mới là điều quan trọng. Nhiều người sáng lập nhận ra rằng sản phẩm của họ có thể không thực sự cần token, họ có xu hướng thích huy động vốn qua cổ phần. Tuy nhiên, họ phải đối mặt với hai thách thức:

1. Hầu hết các quỹ đầu tư mạo hiểm gốc crypto không thích cổ phần (khó khăn trong việc thoát ra hơn).
2. Định giá cổ phần thường thấp hơn định giá token, trong khi đội ngũ thường hy vọng có thể huy động được nhiều vốn hơn.

Tình huống này không chỉ gây khó khăn mà còn trực tiếp khuyến khích đội ngũ lựa chọn mô hình token. Việc phát hành token có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, vì nó cung cấp một lộ trình thoát khỏi thị trường công khai rõ ràng, từ đó dễ dàng hơn trong việc huy động vốn.

Suy ngẫm và Gợi ý

1. Bản chất của các tổ chức đầu tư mạo hiểm là lợi nhuận, không nên kỳ vọng họ sẽ thiết lập tình bạn sâu sắc với các bên dự án hoặc cộng đồng.

2. Không nên chỉ trích họ vì việc bán tháo từ quỹ đầu tư mạo hiểm, mà nên lên án những người vừa bán tháo vừa tiếp tục tỏ ra lạc quan về token trên mạng xã hội.

3. Dự án nên thiết kế một mô hình kinh doanh hợp lý, chứ không chỉ phụ thuộc vào việc bán token.

4. Kinh tế token công khai và minh bạch cho tất cả mọi người, đội ngũ và nhà đầu tư có quyền xử lý tài sản của mình, nhưng việc bán ra quy mô lớn có thể gây tranh cãi.

5. Đội ngũ nên chú trọng đến thiết kế kinh tế token ngay từ giai đoạn đầu của dự án để tránh những vấn đề có thể phát sinh trong tương lai.

6. Đổi mới công nghệ và giá token không có mối liên hệ trực tiếp, tâm lý thị trường thường thay đổi theo sự dao động giá.

Tổng thể, Celestia và sự kiện Polychain đã cung cấp cho chúng ta cơ hội để suy nghĩ sâu sắc về kinh tế token của các dự án tiền điện tử, hành vi của nhà đầu tư và chiến lược phát triển dự án. Chúng ta nên nhìn nhận những vấn đề này một cách khách quan và lý trí, cũng như rút ra bài học từ đó để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của toàn ngành.