Stablecoin và hoạt động tài chính bất hợp pháp: Phân tích và cái nhìn từ dữ liệu on-chain

Giới thiệu

Trong những năm gần đây, sự phát triển nhanh chóng của Stablecoin đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý về việc thiết lập cơ chế đóng băng tài khoản. Các Stablecoin chính như USDT và USDC đã có khả năng này về mặt kỹ thuật và đã đóng vai trò trong việc chống lại các hoạt động tài chính bất hợp pháp trong thực tế. Bài viết này sẽ phân tích từ hai khía cạnh: xem xét hệ thống các hành vi đóng băng địa chỉ bị đưa vào danh sách đen của USDT và khám phá mối liên hệ giữa các khoản tiền bị đóng băng và tài chính bất hợp pháp.

1. Phân tích địa chỉ đen USDT

Thông qua việc giám sát sự kiện on-chain, chúng tôi đã xác định và theo dõi các địa chỉ bị đưa vào danh sách đen USDT. Phương pháp phân tích đã được xác minh thông qua mã nguồn hợp đồng thông minh, logic cốt lõi bao gồm việc nhận diện các sự kiện thêm mới và xóa bỏ địa chỉ trong danh sách đen, và ghi lại thông tin liên quan.

1.1 Phát hiện chính

Dựa trên dữ liệu trên chuỗi Ethereum và Tron, chúng tôi phát hiện:

• Kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2016, đã có 5,188 địa chỉ bị đưa vào danh sách đen, liên quan đến việc đóng băng tài chính vượt quá 2,9 tỷ đô la.
• Từ ngày 13 đến 30 tháng 6 năm 2025, 151 địa chỉ đã bị cấm, 90,07% đến từ chuỗi Tron, số tiền bị đóng băng đạt 86,34 triệu đô la.
• Phân bố số tiền bị đóng băng cho thấy, một số lượng nhỏ địa chỉ lớn đã kéo cao mức trung bình tổng thể, hầu hết các địa chỉ có số tiền bị đóng băng khá nhỏ.
• Phần lớn vốn đã được chuyển giao thành công trước khi có sự can thiệp của cơ quan quản lý, chỉ có một phần nhỏ thực sự bị đóng băng.
• Địa chỉ mới tạo dễ bị đưa vào danh sách đen hơn, khoảng 41% địa chỉ trong danh sách đen có thời gian tạo chưa đủ 30 ngày.
• Đa số địa chỉ thực hiện "trốn trước khi bị đóng băng", khoảng 54% địa chỉ đã chuyển ra hơn 90% số tiền trước khi bị đưa vào danh sách đen.
• Địa chỉ mới thể hiện hiệu suất xuất sắc trong việc rửa tiền.

1.2 Theo dõi dòng tiền

Thông qua công cụ theo dõi on-chain, chúng tôi đã phân tích dòng tiền của 151 địa chỉ USDT bị đen vào ngày 13 tháng 6 đến 30 tháng 6.

Phân tích nguồn vốn:

• Ô nhiễm nội bộ: 91 địa chỉ có quỹ đến từ các địa chỉ khác đã bị cấm.
• Nhãn câu cá: Địa chỉ của 37 địa chỉ được đánh dấu là "Giả mạo Lừa đảo".
• Ví nóng của sàn giao dịch: Nguồn vốn của 34 địa chỉ bao gồm ví nóng của một số nền tảng giao dịch chính.
• Nhà phân phối chính đơn nhất: 35 địa chỉ có tiền từ cùng một địa chỉ trong danh sách đen.
• Cổng kết nối chuỗi chéo: Phần quỹ của 2 địa chỉ đến từ cầu nối chuỗi chéo.

Phân tích hướng đi của vốn:

• 54 địa chỉ chuyển tiền đến các địa chỉ trong danh sách đen khác.
• 41 địa chỉ đã chuyển tiền vào các địa chỉ nạp tiền của một số sàn giao dịch tập trung.
• 12 địa chỉ dòng tiền đến cầu nối chuỗi.

Cần lưu ý rằng một số nền tảng giao dịch chính xuất hiện đồng thời ở cả hai đầu dòng tiền vào và ra, làm nổi bật vị trí cốt lõi của chúng trong chuỗi tài chính. Đề xuất các sàn giao dịch tiền điện tử lớn tăng cường giám sát thời gian thực và cơ chế chặn rủi ro.

2. Phân tích tài chính bất hợp pháp

Để hiểu rõ hơn về việc sử dụng USDT trong tài trợ bất hợp pháp, chúng tôi đã phân tích lệnh tịch thu hành chính được phát hành bởi Cục tài trợ chống khủng bố của một quốc gia.

2.1 Phát hiện cốt lõi

• Kể từ khi xung đột địa chính trị leo thang vào ngày 13 tháng 6 năm 2025, chỉ có 1 lệnh tạm giữ mới được ban hành.
• Kể từ khi xung đột bùng nổ vào ngày 7 tháng 10 năm 2024, đã có 8 lệnh tạm giữ được ban hành, liên quan đến nhiều địa chỉ và tài sản.

Theo dõi trên chuỗi của 76 địa chỉ USDT (Tron) đã tiết lộ hai mô hình hành vi:

1. Đóng băng chủ động: 17 địa chỉ đã được thêm vào danh sách đen trước khi lệnh tạm giữ được phát hành, trung bình sớm hơn 28 ngày.
2. Phản hồi nhanh: Các địa chỉ còn lại sẽ hoàn tất việc đóng băng trong trung bình 2,1 ngày sau khi lệnh tạm giữ được công bố.

Những dấu hiệu này cho thấy có thể tồn tại cơ chế hợp tác chặt chẽ giữa các nhà phát hành Stablecoin và một số cơ quan thực thi pháp luật của các quốc gia.

3. Tóm tắt và những thách thức đối mặt

Mặc dù stablecoin cung cấp các phương tiện kỹ thuật cho khả năng kiểm soát giao dịch, nhưng trong thực tế vẫn phải đối mặt với những thách thức sau:

Thách thức cốt lõi:

• Thực thi chậm chạp vs phòng ngừa chủ động
• Khu vực mù của quy định sàn giao dịch
• Rửa tiền liên chuỗi ngày càng phức tạp

Gợi ý:

• Tăng cường chia sẻ thông tin trên chuỗi
• Phân tích hành vi đầu tư theo thời gian thực
• Xây dựng khung quy định tuân thủ đa chuỗi

Chỉ khi xây dựng được hệ thống tuân thủ kịp thời, phối hợp và công nghệ trưởng thành, tính hợp pháp và an toàn của hệ sinh thái Stablecoin mới có thể được đảm bảo thực sự.