Phân tích sự khác biệt trong mô hình kinh doanh Staking của Ethereum và Solana

Dự án restaking Solayer trên chuỗi Solana gần đây đã thu hút sự chú ý của thị trường, TVL của nó liên tục tăng lên, hiện đang xếp thứ mười hai về TVL trên chuỗi Solana. Bài viết này sẽ phân tích sự khác biệt trong mô hình kinh doanh của staking và restaking trên mạng Ethereum và Solana.

Hệ sinh thái staking và restaking của mạng Ethereum

Mô hình kinh doanh của Lido

Lido là dự án liquid staking hàng đầu trên mạng Ethereum, nguồn thu chính của nó đến từ:

1. Lợi nhuận từ lớp đồng thuận: Lợi nhuận phát sinh từ PoS của mạng Ethereum
2. Lợi nhuận từ lớp thực thi: Phí ưu tiên và MEV mà người dùng thanh toán

Thị phần của Lido gần 90%, nhưng không gian tăng trưởng của nó đã hạn chế.

Mô hình kinh doanh của Eigenlayer

Eigenlayer đề xuất khái niệm restaking, cho phép người dùng tái staking ETH đã được stake để nhận thêm lợi nhuận. Mô hình kinh doanh của nó là:

• Huy động tài sản từ người staker ETH và thanh toán phí
• Tính phí cho các giao thức có nhu cầu an toàn, cung cấp dịch vụ AVS
• Giao dịch từ đó và thu phí

Nhưng hiện tại, lợi nhuận thực sự từ restaking vẫn chủ yếu là token của giao thức, mô hình kinh doanh của nó vẫn còn sự không chắc chắn.

Không gian sinh tồn của Liquid restaking

Các dự án như Etherfi cung cấp Token Restaking Lỏng ( LRTs ), cho phép người dùng tham gia staking và restaking cùng một lúc. Logic thương mại của nó dựa vào:

1. Lido không cung cấp dịch vụ liquid restaking
2. Eigenlayer không cung cấp dịch vụ liquid staking

Điều này chủ yếu là do một số hạn chế của Quỹ Ethereum đối với Lido và Eigenlayer.

Hệ sinh thái staking và restaking của Solana

cơ chế swQoS của Solana

Cơ chế Quality of Service (swQoS) dựa trên trọng số stake của Solana đã được kích hoạt vào tháng 4 năm nay, xác định ưu tiên giao dịch dựa trên số tiền stake của người giữ.

mô hình restaking của Solayer

Khác với Eigenlayer, mục tiêu người dùng của Solayer là các giao thức có nhu cầu về khả năng giao dịch/độ tin cậy ( như DEX ), về bản chất là "nền tảng cho thuê khả năng giao dịch".

Quy trình kinh doanh của Solayer:

1. Người dùng gửi SOL, nhận sSOL
2. Staking SOL trên Solayer để nhận lợi nhuận cơ bản
3. Người dùng có thể ủy thác sSOL cho các giao thức cần tỷ lệ giao dịch cao, để kiếm thêm lợi nhuận.

So sánh hệ sinh thái staking của Solana và Ethereum

Solana có các ưu điểm sau đây so với các giao thức staking và restaking của Ethereum:

1. Lợi nhuận cơ bản của PoS cao hơn và khoảng cách ngày càng mở rộng

2. Lợi nhuận từ việc sắp xếp giao dịch tổng thể tăng lên, gần đây đã vượt qua Ethereum

3. Nhu cầu cho thuê tài sản staking đa dạng hơn
4. Giao thức có thể mở rộng kinh doanh tự do theo logic thương mại

Hiện tại, những xu hướng lợi thế này không có dấu hiệu đảo ngược và có thể mở rộng hơn nữa trong tương lai. Do đó, việc staking và restaking của Solana mặc dù chưa tìm thấy PMF rõ ràng, nhưng nhìn chung là một mảng kinh doanh có tiềm năng hơn so với Ether.