Phân tích Stablecoin: Giá trị, loại hình và rủi ro

Trong lĩnh vực tiền điện tử ngày nay, Stablecoin đã trở thành yếu tố then chốt. Giá trị độc đáo của nó không chỉ thể hiện ở chức năng phương tiện cho giao dịch tài sản tiền điện tử, mà còn bộc lộ tiềm năng cách mạng trong các tình huống tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tổng giá trị vốn hóa thị trường của Stablecoin toàn cầu đã tăng lên 236,7 tỷ USD. Các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu và nhiều nền kinh tế chủ quyền đang tăng tốc bố trí trong lĩnh vực Stablecoin.

Tổng quan về Stablecoin

Stablecoin là một loại tiền điện tử có khả năng duy trì giá trị ở một mức nhất định trong thời gian dài, đặc điểm cốt lõi của nó là duy trì sự ổn định tương đối của giá trị đồng tiền thông qua các cơ chế nhất định. Cần phải phân biệt rõ rằng, tiền tệ số của ngân hàng trung ương không thuộc vào loại stablecoin.

Sự xuất hiện của Stablecoin đã giải quyết vấn đề lưu trữ giá trị trong thế giới tiền điện tử. Các nhà đầu tư có thể mua các đồng tiền điện tử khác bằng Stablecoin, sau khi đầu tư có lãi hoặc lỗ thì họ có thể đổi lại Stablecoin để khóa lợi nhuận hoặc thua lỗ.

Ngoài thị trường tiền điện tử, Stablecoin còn được ứng dụng rộng rãi trong DeFi, thanh toán và thanh toán xuyên biên giới. So với hệ thống ngân hàng truyền thống, thanh toán bằng Stablecoin thể hiện rõ rệt hiệu quả và lợi ích về chi phí. Một giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới thường có thể được thực hiện trong vòng 2 phút, thấp hơn nhiều so với thời gian từ 2-5 ngày làm việc của ngân hàng truyền thống.

Các loại stablecoin chính

1. Stablecoin gắn với tiền tệ pháp định

USDC

• Nhà phát hành: Công ty Circle
• Vốn hóa thị trường: khoảng 600 tỷ USD
• Cơ chế: Dự trữ tiền mặt đô la Mỹ vượt mức và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn
• Tuân thủ: bị quản lý bởi luật tiểu bang của Hoa Kỳ, nắm giữ nhiều giấy phép chuyển tiền của các tiểu bang.

USDT

• Nhà phát hành: Công ty Tether
• Vốn hóa thị trường: khoảng 60 tỷ USD
• Cơ chế: Dự trữ tiền mặt và các tài sản phi tiền mặt 1:1
• Tuân thủ: Đã từng bị phạt vì dự trữ không minh bạch, tính tuân thủ còn nghi ngờ

2. Tài sản mã hóa gắn liền với Stablecoin

DAI

• Nhà phát hành: MakerDAO
• Vốn hóa lưu thông: khoảng 3.1 tỷ USD
• Cơ chế: Tài sản mã hóa thế chấp vượt mức
• Tuân thủ: Tổ chức phi tập trung, thiếu chủ thể pháp lý rõ ràng

3. Tài sản thực gắn liền với Stablecoin

PAXG

• Nhà phát hành: Công ty Paxos
• Vốn hóa lưu thông: khoảng 18,7 triệu USD
• Cơ chế: Dự trữ vàng vật chất
• Tuân thủ: được quản lý bởi Cục Dịch vụ Tài chính Bang New York

4. Thuật toán Stablecoin

Thông qua việc điều chỉnh cung cầu bằng thuật toán để đạt được sự ổn định giá, không phụ thuộc vào dự trữ vật chất. Tuy nhiên, có rủi ro lớn, sau sự kiện sụp đổ của UST vào năm 2022, loại ổn định này đã rơi vào khủng hoảng.

Tóm tắt

Giá trị của Stablecoin được xây dựng trên nền tảng hỗ trợ kép của dự trữ tài sản và sự đồng thuận của thị trường. Tính ổn định của nó là kết quả của sự cân bằng động, chứ không phải là sự bảo đảm tuyệt đối. Khi sự đồng thuận của thị trường xuất hiện rạn nứt hoặc tài sản dự trữ gặp rủi ro, Stablecoin có thể phải đối mặt với sự biến động giá thậm chí là mất giá. Khung quy định liên quan và cơ chế bảo đảm kỹ thuật vẫn cần được hoàn thiện hơn nữa để bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ.