Malaysia nổi lên như một lực lượng vô hình lãnh đạo Web3 toàn cầu
1. Giới thiệu
Tuần lễ Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) là sự kiện blockchain hàng đầu của quốc gia này. Điều đáng chú ý nhất là sự tham gia tích cực của các cơ quan quản lý, trước đây có thái độ bảo thủ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, nay đã tham gia vào các cuộc thảo luận xây dựng về sự phát triển của ngành.
Sự tham gia của chính phủ đánh dấu rằng hệ sinh thái tiền điện tử của Malaysia đang tiến tới sự chấp nhận của các tổ chức. Sự kiện này kết nối những người tham gia từ nhiều ngành khác nhau và mở rộng kênh giao tiếp giữa chính phủ và khu vực tư nhân.
2. Thị trường tiền điện tử Malaysia: Ba từ khóa bạn cần biết
Thị trường tiền điện tử của Malaysia có ba đặc điểm chính: lò luyện của Đông Nam Á, nơi ươm mầm các nhà vô địch toàn cầu và trung tâm tài chính Hồi giáo thế giới.
Malaysia là một quốc gia đa ngôn ngữ, với dân số thông thạo tiếng Mã Lai, tiếng Anh, tiếng Hoa và tiếng Tamil. Sự đa dạng này tạo ra sự hòa quyện tự nhiên giữa văn hóa Đông và Tây. Malaysia cũng có vị trí địa lý chiến lược. Từ Kuala Lumpur, bay đến các thành phố lớn ở Đông Nam Á như Thành phố Hồ Chí Minh, Bangkok và Jakarta đều trong vòng hai giờ. Sự thuận tiện này giúp việc hợp tác giữa các nền văn hóa khác nhau trở nên khả thi và thúc đẩy sự mở rộng kinh doanh.
Những điều kiện này đã nuôi dưỡng những tài năng có tầm nhìn toàn cầu. Ngoài kỹ năng ngôn ngữ, mọi người cũng tự nhiên phát triển khả năng hiểu biết văn hóa khác nhau. Mặc dù quy mô thị trường Malaysia nhỏ, nhưng những dự án tiền điện tử chính lại có nguồn gốc từ đây. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol và CoinGecko đều bắt đầu từ Malaysia và hiện đã có ảnh hưởng toàn cầu.
Sự kết hợp tài chính Hồi giáo ở Malaysia đã tạo ra những cơ hội độc đáo. Malaysia vận hành trung tâm tài chính Hồi giáo lớn nhất thế giới, điều này khiến việc tuân thủ luật Hồi giáo (Shariah) trở thành yêu cầu bắt buộc cho các doanh nghiệp tiền điện tử. Yêu cầu này đã thúc đẩy sự đổi mới thay vì hạn chế. Malaysia là quốc gia đầu tiên công nhận tiền điện tử tuân thủ luật Hồi giáo, đã ra mắt quỹ Bitcoin tuân thủ luật Hồi giáo và thực hiện việc thanh toán zakat bằng tiền điện tử. Những phát triển này đã kết nối tiền điện tử với thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu, thị trường này dự kiến sẽ đạt 100.000 tỷ USD vào năm 2030.
3. Sự phát triển quy định về tiền điện tử của Malaysia
Giai đoạn 1: Thiết lập khung quản lý tài sản số (2019-2020 )
Malaysia là một trong những quốc gia ở Châu Á nhanh chóng thiết lập khung pháp lý cho tài sản số. Năm 2019, Luật Thị trường vốn và dịch vụ năm 2019 (Chứng khoán được chỉ định) (Tiền điện tử và Token số) đã phân loại tài sản số thành hai loại: Tiền điện tử (Digital Currency) và Token số (Digital Token). Tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể sẽ trở thành chứng khoán được Ủy ban Chứng khoán Malaysia (Securities Commission Malaysia, SC) quản lý.
SC đã sửa đổi "Hướng dẫn thị trường được công nhận" của mình, yêu cầu các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Exchange, DAX) đăng ký trở thành nhà điều hành thị trường được công nhận (Recognised Market Operator, RMO). Các sàn giao dịch phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt: vốn thực góp tối thiểu 5 triệu ringgit (khoảng 1,25 triệu USD), tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt và phải được thành lập đăng ký tại địa phương. Những biện pháp này đã củng cố sự ổn định của các sàn giao dịch và bảo vệ nhà đầu tư.
Loại thực thể được quản lý:
DAX (Sàn giao dịch tài sản số) Nhà điều hành: Cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử giao ngay thông qua sổ lệnh hoặc mô hình môi giới.
Nhà điều hành IEO (Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch): Quản lý phát hành token và nền tảng thu hút nhà đầu tư trong môi trường được quản lý.
Nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản số (Digital Asset Custodians, DAC): Cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý tiền điện tử cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Năm 2020, Malaysia đã phát hành hướng dẫn chi tiết để tăng cường cơ sở quy định. Những hướng dẫn này phân loại IEO và DAC thành các loại hình kinh doanh độc lập, mỗi loại cần được đăng ký là RMO. Điều này đã tạo ra các tiêu chuẩn quy định được thiết kế riêng cho từng loại hình kinh doanh dựa trên các đặc điểm cụ thể của nó.
Đến năm 2025, có 12 công ty hoạt động như RMO tài sản kỹ thuật số: 6 sàn giao dịch tiền điện tử, 4 nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và 2 nền tảng IEO.
Giai đoạn thứ hai: Tăng cường thi hành pháp luật và chặn các sàn giao dịch nước ngoài để bảo vệ nhà đầu tư (2021-2024 )
Sau khi thiết lập khung pháp lý, SC đã tăng cường thực thi thông qua việc quản lý thị trường tích cực. SC không chỉ dừng lại ở việc xây dựng quy định mà còn tích cực trấn áp các yếu tố bất hợp pháp nhằm nâng cao độ tin cậy và an toàn của hệ sinh thái quản lý.
SC theo đuổi hai mục tiêu cốt lõi: duy trì tính nhất quán trong quản lý bằng cách chặn các sàn giao dịch nước ngoài chưa đăng ký hoạt động trái phép tại Malaysia; và ngăn chặn nhà đầu tư bị tổn hại do sử dụng các nền tảng không được ủy quyền. SC đã tạo ra một "danh sách cảnh báo nhà đầu tư" để cảnh báo trước cho người dùng. Danh sách này bao gồm một số sàn giao dịch toàn cầu. SC đã nhấn mạnh nhiều lần rằng giao dịch trên các nền tảng này không được bảo vệ bởi pháp luật Malaysia.
Kể từ năm 2021, SC đã chuyển từ các biện pháp thụ động sang thực thi mạnh mẽ và trực tiếp. Vào tháng 7 năm 2021, SC đã ra lệnh cho một sàn giao dịch ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày và đóng cửa tất cả các kênh bao gồm cả trang web của nó. Sau năm 2022, khi thị trường tiền mã hóa đối mặt với cuộc khủng hoảng toàn cầu bao gồm sự phá sản của FTX và sự sụp đổ của Terra Luna, Malaysia đã tăng cường cách thức quản lý của mình. SC chỉ ra rằng những sự kiện này diễn ra trong môi trường không được quản lý và đã thực hiện các biện pháp tương tự đối với các sàn giao dịch không được ủy quyền.
Các biện pháp này đã vượt ra ngoài phạm vi của các lệnh trừng phạt chính thức. Các cơ quan quản lý đã thực hiện một chiến lược chặn và rút lui khỏi thị trường toàn diện. SC đã hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ Internet (ISP) để chặn trang web của các sàn giao dịch mục tiêu và yêu cầu các cửa hàng ứng dụng gỡ bỏ ứng dụng của sàn giao dịch. Đồng thời, ngân hàng trung ương và cơ quan thuế đã chỉ đạo các ngân hàng địa phương cấm dịch vụ gửi và rút tiền với các nền tảng không được ủy quyền. Các nhà chức trách cũng đã tăng cường các lệnh trừng phạt đối với các nhà đầu tư cá nhân. Những nhà đầu tư được xác nhận sử dụng giao dịch P2P hoặc các sàn giao dịch không được ủy quyền sẽ có tài khoản ngân hàng bị đóng băng, các sản phẩm tài chính bị hạn chế, và xe hơi cũng như khoản vay thế chấp sẽ bị thu hồi sớm.
Giai đoạn ba: Sự chuyển mình nhanh chóng của Malaysia sau khi Trump đắc cử (2025 đến nay )
Sau khi Trump đắc cử, thị trường tiền điện tử của Malaysia đã phát triển nhanh chóng. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã thảo luận về tiền điện tử với cựu Thủ tướng Thái Lan Thaksin vào tháng Giêng, và sau đó vào tháng Tư đã có cuộc gặp với một người sáng lập sàn giao dịch để thảo luận về việc phát triển Malaysia thành trung tâm tài sản kỹ thuật số. Những động thái này cho thấy Malaysia với tư cách là Chủ tịch ASEAN luân phiên, có ý định dẫn dắt chính sách tài chính số trong khu vực. So với năm ngoái, thị trường Web3 của Malaysia đã tăng trưởng nhanh chóng, đánh dấu một bước ngoặt kể từ khi Trump đắc cử.
Cam kết chính trị của chính phủ nhanh chóng chuyển thành những thay đổi chính sách cụ thể. Thủ tướng Anwar đã trực tiếp khởi động "Trung tâm Đổi mới Tài sản Kỹ thuật số" (Digital Asset Innovation Hub) vào tháng 6 năm 2025 như là thành quả lớn đầu tiên. Ngân hàng Negara Malaysia (Bank Negara Malaysia, BNM) dẫn dắt sandbox quy định này. Sandbox sẽ hoạt động như một môi trường thử nghiệm an toàn. Nó sẽ tích cực khuyến khích việc thử nghiệm và đổi mới tài sản kỹ thuật số. Tại hội nghị bàn tròn ngành công nghiệp blockchain do Tập đoàn Kinh tế Số Malaysia (Malaysian Digital Economy Corporation, MDEC) tổ chức, Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh Deo cũng đã công bố thành lập "Ủy ban Công tác về Tài sản Kỹ thuật số và Blockchain" (Digital Asset and Blockchain Working Committee), điều này thể hiện cách tiếp cận có hệ thống của chính phủ.
Trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng chính sách, sự phát triển của cơ sở hạ tầng công nghệ cũng đang tăng tốc. Bộ trưởng Khoa học, Công nghệ và Đổi mới Chang Lih Kang đã công bố chính thức khởi động Cơ sở hạ tầng Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Infrastructure, MBI) tại lễ khai mạc Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025. Cơ sở hạ tầng này được phát triển hợp tác bởi cơ quan chính phủ Viện Hệ thống Vi điện tử Malaysia (Malaysian Institute of Microelectronics Systems, MIMOS) và dự án mạng chính địa phương Zetrix. Dự án khám phá các ứng dụng blockchain thực tiễn từ việc nâng cao tính minh bạch của chính phủ đến chứng nhận halal (halal certification) và cải thiện hiệu quả thương mại và chuỗi cung ứng.
Sự thay đổi đáng kể nhất là sự nới lỏng quy định của SC. SC đang chuyển từ mô hình kiểm tra chặt chẽ sang sự nới lỏng đáng kể thông qua "Tài liệu tham vấn" được phát hành vào tháng 6 năm 2025. Đến tháng 7 năm 2025, chỉ có 23 loại tiền điện tử được SC kiểm tra chặt chẽ mới có thể niêm yết trên sàn giao dịch địa phương. Dưới khung quy định mới, các sàn giao dịch có thể tự quyết định niêm yết mà không cần sự chấp thuận trước của SC, miễn là đáp ứng các tiêu chí đã được chỉ định.
Tuy nhiên, mục tiêu mà các cơ quan quản lý Malaysia theo đuổi không chỉ đơn giản là nới lỏng quy định. Các cơ quan chức năng đang tăng cường yêu cầu vận hành, chẳng hạn như nâng cao vốn thực góp của các sàn giao dịch và đưa ra các mô hình tự điều chỉnh, đồng thời duy trì lập trường thận trọng đối với các loại tiền điện tử có rủi ro cao, bao gồm tiền riêng tư (privacy coins), tiền meme (meme coins) và stablecoin. Phương pháp này nhằm tìm kiếm sự cân bằng giữa tính tự chủ của thị trường và sự ổn định.
Những thay đổi chính sách này cho thấy ý định chiến lược của Malaysia, nhằm cạnh tranh với Singapore và Hồng Kông, trở thành trung tâm Web3 chính ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Kết hợp với chính sách thân thiện với tiền mã hóa của chính quyền Trump, Malaysia đang định vị mình là cây cầu quan trọng kết nối vốn phương Tây với thị trường châu Á.
4. Phân tích các lĩnh vực chính của thị trường tiền điện tử Malaysia
4.1. Sàn giao dịch tập trung (Centralized Exchange)
Malaysia vận hành sáu sàn giao dịch tiền điện tử nội địa được công nhận. Một sàn giao dịch chiếm ưu thế, nắm giữ hơn 90% khối lượng giao dịch địa phương, tạo ra cấu trúc "người thắng tất cả" tương tự như ở Hàn Quốc và Thái Lan. Tuy nhiên, sàn giao dịch mới Hata được ra mắt năm ngoái cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng, dường như đã thổi một luồng sinh khí mới vào thị trường. Sinegy cũng là một trong những người tham gia chính, cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức.
Ảnh hưởng thực sự của các sàn giao dịch bản địa vẫn còn hạn chế. Mặc dù các cơ quan quản lý đang nỗ lực để chặn một số sàn giao dịch không được ủy quyền, nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục sử dụng các nền tảng toàn cầu một cách tích cực thông qua các phương pháp lách luật. Dự kiến, 40-60% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay của Malaysia diễn ra trên các sàn giao dịch toàn cầu.
Ngoài ra, quy mô thị trường tiền điện tử của Malaysia nhỏ đã mang lại thách thức cho các nhà điều hành địa phương. Mặc dù một sàn giao dịch chiếm hơn 90% thị phần thị trường địa phương, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế. Khối lượng giao dịch hàng ngày của một sàn giao dịch có khoảng cách khoảng 200 lần so với một sàn giao dịch ở Hàn Quốc. Theo báo cáo thường niên năm 2024 của BNM, tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ tiền gửi tích lũy từ ngân hàng vào DAX đăng ký địa phương chiếm chưa đến 1% tổng tiền gửi của hệ thống ngân hàng, khoảng 0,4% giá trị vốn hóa thị trường của chứng khoán niêm yết trên sàn chứng khoán Malaysia (Bursa Malaysia).
Lý do nhà đầu tư ưa chuộng các sàn giao dịch toàn cầu là do những hạn chế cấu trúc của các nền tảng địa phương. SC trực tiếp tham gia vào quy trình phê duyệt niêm yết tiền điện tử cần có quy trình nghiêm ngặt. Điều này khiến số lượng tiền điện tử có thể giao dịch chỉ giới hạn ở 23 loại. Tính thanh khoản thấp làm cho việc giao dịch quy mô lớn trở nên khó khăn. Việc thiếu giao dịch ký quỹ hoặc các sản phẩm phái sinh đã làm giảm sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.
Dưới những giới hạn này, các sàn giao dịch địa phương tìm kiếm chiến lược sinh tồn thông qua việc vận hành song song các dịch vụ môi giới. Họ cung cấp dịch vụ giao dịch ngoài sàn (OTC) và dịch vụ nạp rút stablecoin (on/off-ramp) bên ngoài sàn giao dịch. Điều này đặc biệt nhắm đến các văn phòng gia đình giàu có (family offices) và những người du mục kỹ thuật số (digital nomads) để thu hút thêm thu nhập. Sự xuất hiện của mô hình kinh doanh này bắt nguồn từ những hạn chế mà các sàn giao dịch địa phương gặp phải với các stablecoin chính như USDT và USDC. Tình trạng thiếu thanh khoản cho các giao dịch lớn cũng đã góp phần thúc đẩy sự phát triển này.
Chính sách thuế đối với tiền điện tử ở Malaysia ảnh hưởng đáng kể đến sự lựa chọn của các sàn giao dịch. Lợi nhuận từ tiền điện tử được phân loại là thuế thu nhập thay vì thuế lãi vốn. Chính phủ chỉ đánh thuế đối với số tiền được rút ra. Ví dụ, nếu ai đó nắm giữ 10 BTC nhưng chỉ rút ra 1 BTC tại địa phương. Thuế chỉ áp dụng cho số tiền đã rút. Airdrops, staking và lợi nhuận DeFi cũng phải chịu thuế thu nhập. Chính phủ theo dõi hoạt động tiền điện tử bằng cách chia sẻ dữ liệu giao dịch của các sàn giao dịch địa phương. Các cơ quan chức năng áp đặt thêm điều tra và hình phạt đối với những người không khai báo. Hệ thống theo dõi này dường như là yếu tố chính ngăn cản các nhà đầu tư sử dụng các sàn giao dịch địa phương.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Malaysia nổi lên như một cường quốc Web3: Sự phát triển của quy định và cơ hội thị trường mới
Malaysia nổi lên như một lực lượng vô hình lãnh đạo Web3 toàn cầu
1. Giới thiệu
Tuần lễ Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) là sự kiện blockchain hàng đầu của quốc gia này. Điều đáng chú ý nhất là sự tham gia tích cực của các cơ quan quản lý, trước đây có thái độ bảo thủ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, nay đã tham gia vào các cuộc thảo luận xây dựng về sự phát triển của ngành.
Sự tham gia của chính phủ đánh dấu rằng hệ sinh thái tiền điện tử của Malaysia đang tiến tới sự chấp nhận của các tổ chức. Sự kiện này kết nối những người tham gia từ nhiều ngành khác nhau và mở rộng kênh giao tiếp giữa chính phủ và khu vực tư nhân.
2. Thị trường tiền điện tử Malaysia: Ba từ khóa bạn cần biết
Thị trường tiền điện tử của Malaysia có ba đặc điểm chính: lò luyện của Đông Nam Á, nơi ươm mầm các nhà vô địch toàn cầu và trung tâm tài chính Hồi giáo thế giới.
Malaysia là một quốc gia đa ngôn ngữ, với dân số thông thạo tiếng Mã Lai, tiếng Anh, tiếng Hoa và tiếng Tamil. Sự đa dạng này tạo ra sự hòa quyện tự nhiên giữa văn hóa Đông và Tây. Malaysia cũng có vị trí địa lý chiến lược. Từ Kuala Lumpur, bay đến các thành phố lớn ở Đông Nam Á như Thành phố Hồ Chí Minh, Bangkok và Jakarta đều trong vòng hai giờ. Sự thuận tiện này giúp việc hợp tác giữa các nền văn hóa khác nhau trở nên khả thi và thúc đẩy sự mở rộng kinh doanh.
Những điều kiện này đã nuôi dưỡng những tài năng có tầm nhìn toàn cầu. Ngoài kỹ năng ngôn ngữ, mọi người cũng tự nhiên phát triển khả năng hiểu biết văn hóa khác nhau. Mặc dù quy mô thị trường Malaysia nhỏ, nhưng những dự án tiền điện tử chính lại có nguồn gốc từ đây. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol và CoinGecko đều bắt đầu từ Malaysia và hiện đã có ảnh hưởng toàn cầu.
Sự kết hợp tài chính Hồi giáo ở Malaysia đã tạo ra những cơ hội độc đáo. Malaysia vận hành trung tâm tài chính Hồi giáo lớn nhất thế giới, điều này khiến việc tuân thủ luật Hồi giáo (Shariah) trở thành yêu cầu bắt buộc cho các doanh nghiệp tiền điện tử. Yêu cầu này đã thúc đẩy sự đổi mới thay vì hạn chế. Malaysia là quốc gia đầu tiên công nhận tiền điện tử tuân thủ luật Hồi giáo, đã ra mắt quỹ Bitcoin tuân thủ luật Hồi giáo và thực hiện việc thanh toán zakat bằng tiền điện tử. Những phát triển này đã kết nối tiền điện tử với thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu, thị trường này dự kiến sẽ đạt 100.000 tỷ USD vào năm 2030.
3. Sự phát triển quy định về tiền điện tử của Malaysia
Giai đoạn 1: Thiết lập khung quản lý tài sản số (2019-2020 )
Malaysia là một trong những quốc gia ở Châu Á nhanh chóng thiết lập khung pháp lý cho tài sản số. Năm 2019, Luật Thị trường vốn và dịch vụ năm 2019 (Chứng khoán được chỉ định) (Tiền điện tử và Token số) đã phân loại tài sản số thành hai loại: Tiền điện tử (Digital Currency) và Token số (Digital Token). Tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể sẽ trở thành chứng khoán được Ủy ban Chứng khoán Malaysia (Securities Commission Malaysia, SC) quản lý.
SC đã sửa đổi "Hướng dẫn thị trường được công nhận" của mình, yêu cầu các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Exchange, DAX) đăng ký trở thành nhà điều hành thị trường được công nhận (Recognised Market Operator, RMO). Các sàn giao dịch phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt: vốn thực góp tối thiểu 5 triệu ringgit (khoảng 1,25 triệu USD), tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt và phải được thành lập đăng ký tại địa phương. Những biện pháp này đã củng cố sự ổn định của các sàn giao dịch và bảo vệ nhà đầu tư.
Loại thực thể được quản lý:
Năm 2020, Malaysia đã phát hành hướng dẫn chi tiết để tăng cường cơ sở quy định. Những hướng dẫn này phân loại IEO và DAC thành các loại hình kinh doanh độc lập, mỗi loại cần được đăng ký là RMO. Điều này đã tạo ra các tiêu chuẩn quy định được thiết kế riêng cho từng loại hình kinh doanh dựa trên các đặc điểm cụ thể của nó.
Đến năm 2025, có 12 công ty hoạt động như RMO tài sản kỹ thuật số: 6 sàn giao dịch tiền điện tử, 4 nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và 2 nền tảng IEO.
Giai đoạn thứ hai: Tăng cường thi hành pháp luật và chặn các sàn giao dịch nước ngoài để bảo vệ nhà đầu tư (2021-2024 )
Sau khi thiết lập khung pháp lý, SC đã tăng cường thực thi thông qua việc quản lý thị trường tích cực. SC không chỉ dừng lại ở việc xây dựng quy định mà còn tích cực trấn áp các yếu tố bất hợp pháp nhằm nâng cao độ tin cậy và an toàn của hệ sinh thái quản lý.
SC theo đuổi hai mục tiêu cốt lõi: duy trì tính nhất quán trong quản lý bằng cách chặn các sàn giao dịch nước ngoài chưa đăng ký hoạt động trái phép tại Malaysia; và ngăn chặn nhà đầu tư bị tổn hại do sử dụng các nền tảng không được ủy quyền. SC đã tạo ra một "danh sách cảnh báo nhà đầu tư" để cảnh báo trước cho người dùng. Danh sách này bao gồm một số sàn giao dịch toàn cầu. SC đã nhấn mạnh nhiều lần rằng giao dịch trên các nền tảng này không được bảo vệ bởi pháp luật Malaysia.
Kể từ năm 2021, SC đã chuyển từ các biện pháp thụ động sang thực thi mạnh mẽ và trực tiếp. Vào tháng 7 năm 2021, SC đã ra lệnh cho một sàn giao dịch ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày và đóng cửa tất cả các kênh bao gồm cả trang web của nó. Sau năm 2022, khi thị trường tiền mã hóa đối mặt với cuộc khủng hoảng toàn cầu bao gồm sự phá sản của FTX và sự sụp đổ của Terra Luna, Malaysia đã tăng cường cách thức quản lý của mình. SC chỉ ra rằng những sự kiện này diễn ra trong môi trường không được quản lý và đã thực hiện các biện pháp tương tự đối với các sàn giao dịch không được ủy quyền.
Các biện pháp này đã vượt ra ngoài phạm vi của các lệnh trừng phạt chính thức. Các cơ quan quản lý đã thực hiện một chiến lược chặn và rút lui khỏi thị trường toàn diện. SC đã hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ Internet (ISP) để chặn trang web của các sàn giao dịch mục tiêu và yêu cầu các cửa hàng ứng dụng gỡ bỏ ứng dụng của sàn giao dịch. Đồng thời, ngân hàng trung ương và cơ quan thuế đã chỉ đạo các ngân hàng địa phương cấm dịch vụ gửi và rút tiền với các nền tảng không được ủy quyền. Các nhà chức trách cũng đã tăng cường các lệnh trừng phạt đối với các nhà đầu tư cá nhân. Những nhà đầu tư được xác nhận sử dụng giao dịch P2P hoặc các sàn giao dịch không được ủy quyền sẽ có tài khoản ngân hàng bị đóng băng, các sản phẩm tài chính bị hạn chế, và xe hơi cũng như khoản vay thế chấp sẽ bị thu hồi sớm.
Giai đoạn ba: Sự chuyển mình nhanh chóng của Malaysia sau khi Trump đắc cử (2025 đến nay )
Sau khi Trump đắc cử, thị trường tiền điện tử của Malaysia đã phát triển nhanh chóng. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã thảo luận về tiền điện tử với cựu Thủ tướng Thái Lan Thaksin vào tháng Giêng, và sau đó vào tháng Tư đã có cuộc gặp với một người sáng lập sàn giao dịch để thảo luận về việc phát triển Malaysia thành trung tâm tài sản kỹ thuật số. Những động thái này cho thấy Malaysia với tư cách là Chủ tịch ASEAN luân phiên, có ý định dẫn dắt chính sách tài chính số trong khu vực. So với năm ngoái, thị trường Web3 của Malaysia đã tăng trưởng nhanh chóng, đánh dấu một bước ngoặt kể từ khi Trump đắc cử.
Cam kết chính trị của chính phủ nhanh chóng chuyển thành những thay đổi chính sách cụ thể. Thủ tướng Anwar đã trực tiếp khởi động "Trung tâm Đổi mới Tài sản Kỹ thuật số" (Digital Asset Innovation Hub) vào tháng 6 năm 2025 như là thành quả lớn đầu tiên. Ngân hàng Negara Malaysia (Bank Negara Malaysia, BNM) dẫn dắt sandbox quy định này. Sandbox sẽ hoạt động như một môi trường thử nghiệm an toàn. Nó sẽ tích cực khuyến khích việc thử nghiệm và đổi mới tài sản kỹ thuật số. Tại hội nghị bàn tròn ngành công nghiệp blockchain do Tập đoàn Kinh tế Số Malaysia (Malaysian Digital Economy Corporation, MDEC) tổ chức, Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh Deo cũng đã công bố thành lập "Ủy ban Công tác về Tài sản Kỹ thuật số và Blockchain" (Digital Asset and Blockchain Working Committee), điều này thể hiện cách tiếp cận có hệ thống của chính phủ.
Trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng chính sách, sự phát triển của cơ sở hạ tầng công nghệ cũng đang tăng tốc. Bộ trưởng Khoa học, Công nghệ và Đổi mới Chang Lih Kang đã công bố chính thức khởi động Cơ sở hạ tầng Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Infrastructure, MBI) tại lễ khai mạc Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025. Cơ sở hạ tầng này được phát triển hợp tác bởi cơ quan chính phủ Viện Hệ thống Vi điện tử Malaysia (Malaysian Institute of Microelectronics Systems, MIMOS) và dự án mạng chính địa phương Zetrix. Dự án khám phá các ứng dụng blockchain thực tiễn từ việc nâng cao tính minh bạch của chính phủ đến chứng nhận halal (halal certification) và cải thiện hiệu quả thương mại và chuỗi cung ứng.
Sự thay đổi đáng kể nhất là sự nới lỏng quy định của SC. SC đang chuyển từ mô hình kiểm tra chặt chẽ sang sự nới lỏng đáng kể thông qua "Tài liệu tham vấn" được phát hành vào tháng 6 năm 2025. Đến tháng 7 năm 2025, chỉ có 23 loại tiền điện tử được SC kiểm tra chặt chẽ mới có thể niêm yết trên sàn giao dịch địa phương. Dưới khung quy định mới, các sàn giao dịch có thể tự quyết định niêm yết mà không cần sự chấp thuận trước của SC, miễn là đáp ứng các tiêu chí đã được chỉ định.
Tuy nhiên, mục tiêu mà các cơ quan quản lý Malaysia theo đuổi không chỉ đơn giản là nới lỏng quy định. Các cơ quan chức năng đang tăng cường yêu cầu vận hành, chẳng hạn như nâng cao vốn thực góp của các sàn giao dịch và đưa ra các mô hình tự điều chỉnh, đồng thời duy trì lập trường thận trọng đối với các loại tiền điện tử có rủi ro cao, bao gồm tiền riêng tư (privacy coins), tiền meme (meme coins) và stablecoin. Phương pháp này nhằm tìm kiếm sự cân bằng giữa tính tự chủ của thị trường và sự ổn định.
Những thay đổi chính sách này cho thấy ý định chiến lược của Malaysia, nhằm cạnh tranh với Singapore và Hồng Kông, trở thành trung tâm Web3 chính ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Kết hợp với chính sách thân thiện với tiền mã hóa của chính quyền Trump, Malaysia đang định vị mình là cây cầu quan trọng kết nối vốn phương Tây với thị trường châu Á.
4. Phân tích các lĩnh vực chính của thị trường tiền điện tử Malaysia
4.1. Sàn giao dịch tập trung (Centralized Exchange)
Malaysia vận hành sáu sàn giao dịch tiền điện tử nội địa được công nhận. Một sàn giao dịch chiếm ưu thế, nắm giữ hơn 90% khối lượng giao dịch địa phương, tạo ra cấu trúc "người thắng tất cả" tương tự như ở Hàn Quốc và Thái Lan. Tuy nhiên, sàn giao dịch mới Hata được ra mắt năm ngoái cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng, dường như đã thổi một luồng sinh khí mới vào thị trường. Sinegy cũng là một trong những người tham gia chính, cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức.
Ảnh hưởng thực sự của các sàn giao dịch bản địa vẫn còn hạn chế. Mặc dù các cơ quan quản lý đang nỗ lực để chặn một số sàn giao dịch không được ủy quyền, nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục sử dụng các nền tảng toàn cầu một cách tích cực thông qua các phương pháp lách luật. Dự kiến, 40-60% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay của Malaysia diễn ra trên các sàn giao dịch toàn cầu.
Ngoài ra, quy mô thị trường tiền điện tử của Malaysia nhỏ đã mang lại thách thức cho các nhà điều hành địa phương. Mặc dù một sàn giao dịch chiếm hơn 90% thị phần thị trường địa phương, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế. Khối lượng giao dịch hàng ngày của một sàn giao dịch có khoảng cách khoảng 200 lần so với một sàn giao dịch ở Hàn Quốc. Theo báo cáo thường niên năm 2024 của BNM, tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ tiền gửi tích lũy từ ngân hàng vào DAX đăng ký địa phương chiếm chưa đến 1% tổng tiền gửi của hệ thống ngân hàng, khoảng 0,4% giá trị vốn hóa thị trường của chứng khoán niêm yết trên sàn chứng khoán Malaysia (Bursa Malaysia).
Lý do nhà đầu tư ưa chuộng các sàn giao dịch toàn cầu là do những hạn chế cấu trúc của các nền tảng địa phương. SC trực tiếp tham gia vào quy trình phê duyệt niêm yết tiền điện tử cần có quy trình nghiêm ngặt. Điều này khiến số lượng tiền điện tử có thể giao dịch chỉ giới hạn ở 23 loại. Tính thanh khoản thấp làm cho việc giao dịch quy mô lớn trở nên khó khăn. Việc thiếu giao dịch ký quỹ hoặc các sản phẩm phái sinh đã làm giảm sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.
Dưới những giới hạn này, các sàn giao dịch địa phương tìm kiếm chiến lược sinh tồn thông qua việc vận hành song song các dịch vụ môi giới. Họ cung cấp dịch vụ giao dịch ngoài sàn (OTC) và dịch vụ nạp rút stablecoin (on/off-ramp) bên ngoài sàn giao dịch. Điều này đặc biệt nhắm đến các văn phòng gia đình giàu có (family offices) và những người du mục kỹ thuật số (digital nomads) để thu hút thêm thu nhập. Sự xuất hiện của mô hình kinh doanh này bắt nguồn từ những hạn chế mà các sàn giao dịch địa phương gặp phải với các stablecoin chính như USDT và USDC. Tình trạng thiếu thanh khoản cho các giao dịch lớn cũng đã góp phần thúc đẩy sự phát triển này.
Chính sách thuế đối với tiền điện tử ở Malaysia ảnh hưởng đáng kể đến sự lựa chọn của các sàn giao dịch. Lợi nhuận từ tiền điện tử được phân loại là thuế thu nhập thay vì thuế lãi vốn. Chính phủ chỉ đánh thuế đối với số tiền được rút ra. Ví dụ, nếu ai đó nắm giữ 10 BTC nhưng chỉ rút ra 1 BTC tại địa phương. Thuế chỉ áp dụng cho số tiền đã rút. Airdrops, staking và lợi nhuận DeFi cũng phải chịu thuế thu nhập. Chính phủ theo dõi hoạt động tiền điện tử bằng cách chia sẻ dữ liệu giao dịch của các sàn giao dịch địa phương. Các cơ quan chức năng áp đặt thêm điều tra và hình phạt đối với những người không khai báo. Hệ thống theo dõi này dường như là yếu tố chính ngăn cản các nhà đầu tư sử dụng các sàn giao dịch địa phương.