Gần đây, thị trường tài chính ngày càng kỳ vọng vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất vào tháng 9. Theo công cụ quan sát FED của CME, thị trường hiện dự đoán xác suất hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên tới 92,1%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất chỉ là 7,9%.

Dự báo này chủ yếu dựa trên sự thể hiện yếu kém của nhiều chỉ số kinh tế. Dữ liệu việc làm tháng 7 năm 2025 cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 73.000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 104.000. Đáng chú ý hơn, dữ liệu việc làm tháng 5-6 trước đó đã bị điều chỉnh giảm mạnh 258.000 việc làm, cho thấy xu hướng giảm nhiệt của thị trường lao động.

Trong khi đó, hiệu suất của ngành sản xuất cũng không khả quan. Chỉ số quản trị mua hàng PMI tháng 7 của Mỹ ( PMI ), cho dù dựa trên dữ liệu của ISM (48.0) hay dữ liệu của S&P Global (49.8), đều nằm trong khu vực co lại dưới 50, phản ánh tác động kìm hãm liên tục của môi trường lãi suất cao đối với nền kinh tế thực.

Về lạm phát, dữ liệu mới nhất cho thấy áp lực lạm phát đã phần nào giảm bớt. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tính đến tháng 6 năm 2025 tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi PCE lõi là 2,8%, đều dần tiến gần mục tiêu dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 đã tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn so với dự đoán của thị trường, tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang (FED) có không gian để giảm lãi suất.

Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế không phải là yếu tố duy nhất ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Áp lực từ phía chính trị cũng không thể bị bỏ qua. Bộ trưởng Tài chính Mỹ công khai kêu gọi giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 và đề xuất mức giảm lãi suất trong năm đạt 150-175 điểm cơ bản. Hơn nữa, thái độ bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đang thay đổi, một số quan chức cho biết hội nghị vào mùa thu có thể trở thành cơ hội để điều chỉnh chính sách, đặc biệt là nếu tình hình việc làm tiếp tục xấu đi.

Mặc dù kỳ vọng về việc giảm lãi suất rất mạnh mẽ, nhưng thị trường vẫn cần theo dõi chặt chẽ quyết định cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Dù sao đi nữa, quyết định của ngân hàng trung ương không chỉ cần xem xét dữ liệu kinh tế hiện tại, mà còn phải cân bằng nhiều mục tiêu như tăng trưởng kinh tế dài hạn, việc làm và ổn định giá cả. Bất kể kết quả cuối cùng ra sao, quyết định này sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài chính toàn cầu.