加密行業失去三大銀行支持，比特幣和以太坊成避風港

2023年最爲動蕩的一周過後，數字資產行業在美國失去了三家重要的銀行業合作夥伴。然而，投資者的主要反應似乎是轉向比特幣和以太坊這兩個去中心化程度最高的主流資產尋求安全。

短短幾天內，美國三家主要銀行機構或自願清算，或被監管接管，這些銀行都曾爲加密行業內的公司提供服務。Silvergate宣布自願清算並全額返還儲戶資金。美國第16大銀行硅谷銀行被聯邦存款保險公司接管，成爲美國歷史上第二大破產銀行。紐約Signature銀行也於3月12日關閉。

預計這三家銀行的存款將通過持有的儲備金或監管機構的擔保全額歸還。由於許多大型數字資產公司和穩定幣發行商使用這些銀行，導致周末市場波動加劇。特別是USDC發行商Circle在硅谷銀行持有約33億美元現金，導致USDC短暫脫離1美元掛鉤。

這一事件造成了以下幾個關鍵影響：

1. 多個穩定幣出現脫鉤，Tether重新獲得主導地位。

2. 數字資產市場出現淨資本外流，主要體現在穩定幣、比特幣和以太坊上。

3. 盡管交易量增加，但期貨未平倉合約仍處於週期性低點。投機興趣推動比特幣反彈至22,000美元，以太坊回升至1600美元。

4. 比特幣價格在多個技術分析定價模型之間波動。2月在200周和365天移動平均線(約25,000美元)遇阻後，本週觸及200天和111天移動平均線(約19,800美元)後反彈。

值得注意的是，這是歷史上首次出現比特幣交易價格低於200周均線的情況，從這個角度看，市場正處於未知領域。

自LUNA-UST崩潰以來，本週首次出現穩定幣價格波動，主要由於市場擔心USDC部分失去支持。USDC一度跌至0.88美元低點，DAI緊隨其後跌至0.89美元。Gemini的GUSD和Paxos的USDP也略低於1美元掛鉤匯率，而BUSD和Tether則出現溢價交易。

特別是Tether，在周末大部分時間裏溢價1.01至1.03美元。諷刺的是，在人們擔心受嚴格監管的美國銀行業引發更廣泛影響的情況下，Tether反而被視爲避風港。

對於DAI而言，穩定幣已成爲其主要抵押品形式，這一趨勢自2020年年中以來一直在增長。USDC約佔直接抵押品的55.5%，在各種Uniswap流動性頭寸中也佔有很大份額，總計約佔所有抵押品的63%。

這一事件無疑引發了關於DAI長期影響的討論。盡管DAI號稱是一種去中心化穩定幣，但這次事件表明DAI的價格實際上通過抵押品組合與傳統銀行系統密切相關。

Tether自2020年年中以來在穩定幣市場的主導地位一直在結構性下降。然而，隨着最近針對BUSD的監管舉措，以及本週與USDC相關的擔憂，Tether的主導地位已回升至57.8%以上。USDC自2022年10月以來一直佔據30%至33%的主導地位，但隨着贖回窗口重新開啓，供應量是否會減少還有待觀察。BUSD在最近幾個月出現急劇下降，主導地位從11月的16.6%下降到目前的6.8%。

估計數字資產市場的真實資本流動可能較爲復雜，但通常資本主要通過比特幣、以太坊或穩定幣流入。因此，比特幣和以太坊的已實現市值與主要穩定幣的流通供應相結合，可以提供一個相對可靠的衡量標準。

目前，整個市場的價值約爲6770億美元，比一年前創下的8510億美元歷史高點下降了約20%。比特幣的主導地位爲56.4%，以太坊爲24.5%，USDT、USDC和BUSD合計爲17.9%，其餘1.2%爲萊特幣。

按30天變化計算，2月是自2022年4月以來首次出現資金淨流入，峯值爲每月增加58億美元，主要由比特幣和以太坊引領。然而，上個月市場出現了59.7億美元的逆轉流出，其中80%是穩定幣贖回（主要是BUSD）的結果，20%來自比特幣和以太坊的已實現損失。

隨着硅谷銀行倒閉消息傳出，投資者紛紛轉向比特幣和以太坊尋求避險。各大交易平台都出現了明顯的資金外流。約0.144%的比特幣和0.325%的以太坊從交易平台儲備中被提取，表明出現了類似FTX崩潰後的自我托管趨勢。

上個月，超過18億美元的比特幣和以太坊從交易平台流出。盡管相對規模不算太大，但在當前監管環境趨嚴的情況下，交易平台出現淨提款仍然值得關注，反映了投資者的信心程度。

另一方面，兩種主要穩定幣每月淨流入交易平台18億至23億美元。值得注意的是，BUSD以每月68億美元的驚人速度從交易平台流出，遠遠抵消了這一點。因此，很可能正在發生一定程度的"穩定幣轉換"。

總體而言，市場對穩定幣、比特幣和以太坊的反應似乎反映出對無需信任資產自我托管的明顯偏好。

期貨市場方面，本週兩種主要資產的未平倉合約總量跌至週期性的多年低點。比特幣期貨頭寸的名義價值爲77.5億美元，約佔未平倉合約總量的63%。

比特幣在期貨交易量中的主導地位也約爲60%，交易量在FTX事件後和年底沉寂之後已經回升。目前總交易量約爲每天582億美元，相當於2022年全年的水平。

本週價格波動部分原因是一系列多空頭寸被迫平倉。在拋售至19,800美元時，約8500萬美元的比特幣多頭頭寸被清算。隨後，隨着價格回升至22,000美元以上，約1900萬美元的空頭頭寸被清算。

在這次反彈之前，永續掉期市場的融資利率進入了極端的現貨溢價水平。交易員分別支付-27.1%和-48.9%的年化資金利率來做空比特幣和以太坊。做空以太坊的力度也大得多，比特幣與以太坊的價差達到21.8%，這是自FTX拋售以來的最大水平。

這加劇了以太坊期貨市場的清算。超過4800萬美元的空頭在市場回升至1600美元以上時被清算，這意味着相對於比特幣而言，強制平倉的名義價值高出2.5倍。這表明以太坊市場最近被更多地用於表達投機興趣，加劇了波動性。

總的來說，本週的事件在許多方面強化了中本聰最初創建無需信任的稀缺數字資產的原因。該行業乃至全球金融體系仍處於未知的水域，未來發展仍有待觀察。